Статистические методы анализа финансового состояния предприятия в условиях рынка., Эконометрика

Содержание

1. Введение

2. Общая оценка динамики и структуры статей бухгалтерского баланса

3. Статистические методы анализа

4. Анализ финансовой устойчивости предприятия

5. Анализ ликвидности баланса

6. Анализ финансовых коэффициентов

7. Система критериев и методика оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий

8. Анализ взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и потока денежных средств

Выдержка из текста работы

Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении.

В своей практической деятельности каждое предприятие в разной степени сталкивается с необходимостью контролировать свое экономическое здоровье, определять первые признаки развивающегося кризиса, диагностировать стадию кризиса и его причины, идентифицировать свое финансовое состояние, прогнозировать уровень вероятности банкротства.

В зависимости от результатов такого контроля предприятие вынуждено принимать управленческие меры антикризисного характера, которые призваны предотвратить развивающийся кризис, уменьшить его негативные последствия, не допустить перехода предприятия из кризисного в несостоятельное финансовое состояние и применения процедур банкротства.

Развитие российской экономики приводит к усилению конкурентной борьбы отечественных предприятий внутри страны и к процессам их интеграции в мировую экономическую систему. Для создания долгосрочных конкурентных преимуществ необходима разработка финансовой стратегии деятельности предприятия.

Таким образом, актуальность темы выпускной квалификационной работы обусловлена необходимостью всестороннего анализа финансового состояния предприятия, что позволит выявить признаки развивающегося кризиса и своевременно разработать мероприятия по их устранению.

Начало исследованию проблем разработки и реализации стратегии предотвращения кризисов на предприятии положили такие зарубежные экономисты, как Ансофф И., Альстрэнд Б., Мескон М., Минцберг Г., Портер М., Томпсон А., Чендлер А.

Общетеоретическим аспектам проведения анализа финансового состояния предприятия посвящены работы российских экономистов Артеменко В.Г., Гаврилова А.А., Ковалева В.В., Крутика А.Б., Кокина А.С, Кована С.Е., Кучерявого А.В., Поздняковой Т.П.

Отдельные аспекты анализа финансового состояния предприятия нашли отражение в трудах Бариленко В.И., Бочарова В.В., Ендовицкого Д.А., Пласковой Н.С., Колчиной Н.В.

Цель выпускной квалификационной работы состоит в исследовании финансового состояния предприятия ОАО «ВК и ЭХ».

В соответствии с указанной целью в выпускной квалификационной работы поставлены следующие задачи:

— раскрыть сущность анализа финансового состояния предприятия;

— изложить методику анализа финансового состояния на основе ликвидности и финансовой устойчивости;

— проанализировать платежеспособность и финансовую устойчивость ОАО «ВК и ЭХ»;

— провести оценку деловой активности и рентабельности деятельности ОАО «ВК и ЭХ»;

— провести анализ чувствительности ОАО «ВК и ЭХ» к воздействию факторов финансовой несостоятельности;

— разработать рекомендации по совершенствованию финансового состояния предприятия.

Объектом исследования является финансово-хозяйственная деятельность ОАО «Водопроводно-канализационное и энергетическое хозяйство» (ОАО «ВК и ЭХ»).

Предметом исследования является финансовое состояние ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг.

Исследование проводилось с помощью таких общенаучных методов, как обобщение, сравнение изучаемых показателей, анализ и синтез, логический подход к оценке экономических явлений, метод финансовых коэффициентов.

Информационной основой исследования выступили данные финансовой отчетности ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг.: форма №1 «Бухгалтерский баланс» и форма №2 «Отчет о прибылях и убытках».

Практическая значимость исследования состоит в том, что основные выводы и полученные результаты могут быть применены при разработке финансовой стратегии российских предприятий реального сектора экономики.

Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех разделов, заключения, списка литературы, приложений.

Во введении обоснована актуальность темы исследования, поставлена цель и задачи для ее достижения.

В первой главе раскрываются теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия.

Во второй главе произведен анализ финансового состояния ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг. с использованием показателей платеже-способности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности.

В третьей главе представлен комплекс мероприятий по совершенствованию финансовой деятельности ОАО «ВК и ЭХ».

В заключении представлены выводы и предложения по исследуемой теме выпускной квалификационной работы.

1. Теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия

1.1 Сущность анализа финансового состояния предприятия

Рассмотрим сущность финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

Анализ финансового состояния сравнительно недавно, только в середине XX в., выделился в самостоятельную отрасль знаний, ранее он производился в рамках экономического анализа [1, с.38].

Родоначальником систематизированного экономического анализа считается француз Ж. Савари (XVII в.), который ввел понятия синтетического и аналитического учета. Примерно в то же время в Италии А. ди Пиетро пропагандировал методологию сравнения последовательных бюджетных ассигнований с фактическими затратами, а Б. Вентури строил и анализировал динамические ряды показателей хозяйственной деятельности предприятия за 10 лет. Идеи Ж. Савари были углублены в XIX в. итальянским бухгалтером Д. Чербони, создавшим учение о синтетическом сложении и аналитическом разложении бухгалтерских счетов. В конце XIX — начале XX вв. появилось новое направление в учете — балансоведение, предусматривающее экономический анализ баланса. В это время развитием теории экономического анализа баланса занимались И. Шер, П. Герстнер и Ф. Ляйтер. В частности, П. Герстнер ввел понятие аналитических характеристик баланса: о соотношении кратко- и долгосрочных обязательств, установлении верхнего предела заемных средств в размере 50% авансированного капитала, взаимосвязи финансового состояния и ликвидности [2, с.84].

В России развитие науки об анализе баланса приходится на первую половину XX в., когда русский бухгалтер А.К. Рощаховский первый оценил роль и значение экономического анализа и его взаимосвязи с бухгалтерским учетом. В 20 — 30-е годы XX в. А.П. Рудановский, Н.А. Блатов, И.Р. Николаев окончательно сформулировали теорию балансоведения. В это же время активно развивалась наука о коммерческих вычислениях, вошедшая составной частью в финансовый анализ предприятия.

— рациональности структуры активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников;

— уровне ликвидности и платежеспособности предприятия;

— эффективности использования имущества и рентабельности продукции;

— степени его финансовой устойчивости [5, с. 139].

При этом А.Д. Шеремет и Е.В. Негашев подчеркивают, что одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия выступает его финансовая устойчивость [6, с. 139]. Особенно ярко эта мысль выражена в предложенной ими классификации финансового состояния предприятия по степени его финансовой устойчивости. Было выделено четыре типа финан-сового состояния, в которых может находиться предприятие: абсолютная устойчивость финансового состояния, нормальная устойчивость финансового состояния, неустойчивое финансовое состояние, кризисное финансовое состояние [6, с.157].

Следует подчеркнуть, что ряд ученых-экономистов, например М.Н. Крейнина, В.В. Ковалев, разделяют подход А.Д. Шеремета, М.И. Баканова и Е.В. Негашева к раскрытию сущности финансового состояния предприятия, его устойчивости и взаимосвязи между ними. Так, М.Н. Крейнина дает определение финансового состояния, близкое позиции М.И. Баканова и А.Д. Шеремета, отмечая, что финансовое состояние служит важнейшей характеристикой экономической деятельности предприятия, раскрывающей конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, с его помощью оценивается, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям [9, с. 11]. Одновременно с этим М.Н. Крейнина отождествляет сущность финансового состояния и методы его анализа, определяя финансовое состояние как «…систему показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов» [9, с. 44].

Исходя из изложенного, можно сделать вывод, что вышеуказанные авторы стоят на позиции, что финансовое состояние является более широким понятием, которое можно определить следующим образом.

Ключевой целью финансового анализа является получение определенного числа основных (наиболее представительных) параметров, дающих объек-тивную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия. Это относится прежде всего к изменениям в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков.

Процедура финансового анализа состоит из трех взаимосвязанных частей:

— собственно анализа (от греческого «analysis») — логических приемов определения понятия финансов предприятия, когда это понятие разлагают по признакам на составные части, чтобы таким образом сделать познание его ясным в полном его объеме;

— синтеза (от греческого — «synthesis») — соединения ранее разложенных элементов изучаемого объекта в единое целое;

— выработки мер по достижению необходимого в определенный момент времени финансового состояния предприятия [12, с.46].

Финансовый анализ выполняет следующие функции: аналитическую, синтетическую (обобщающую), экономическую, прогнозную (предикативную) и контрольную.

Раскроем ниже основные задачи анализа финансового состояния предприятия.

Первая задача — своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Вторая задача — прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

Третья задача — разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия [13, с. 3].

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители, соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы – с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки – для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики – для своевременного получения платежей, налоговые инспекции – для выполнения плана поступления средств в бюджеты.

В настоящее время внутренний финансовый анализ осуществляется работниками предприятия, зачастую не подготовленными для этой работы. Принимая во внимание роль финансового анализа в деятельности предприятия, считаем экономически целесообразным проведение анализа подготовленными специалистами.

По субъектам проведения финансовый анализ разделяется на внешний и внутренний. Внешний финансовый анализ проводится сторонними организациями, как правило, аудиторскими фирмами. С одной стороны, внешний анализ менее детализирован и более формализован, с другой — более объективен и проводится квалифицированными специалистами. Информационная база внутреннего финансового анализа гораздо шире, что позволяет учитывать всю внутреннюю информацию, недоступную для внешних аналитиков, но, с другой стороны, внутренний анализ более субъективен.

Результатом анализа при табличном способе финансового анализа является предварительная оценка финансового состояния предприятия.

Которая включает следующие четыре итогов анализа.

Объектами анализа финансового состояния являются: имущество, капитал, финансовые результаты, платежеспособность, кредитоспособность, вероятность банкротства предприятия [15, с.429].

Первый итог анализа — динамика валюты баланса (суммы значений показателей актива и пассива баланса). Нормальным считается увеличение валюты баланса. Уменьшение, как правило, сигнализирует о снижении объема производства и может служить одной из причин неплатежеспособности предприятия;

Таким образом, финансовое состояние — это экономическая категория, отражающая структуру собственного и заемного капитала и структуру его размещения между различными видами имущества, а также эффективность их использования, платежеспособность, финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность предприятия и его способность к саморазвитию.

1.2 Методика анализа финансового состояния на основе ликвидности (платежеспособности)

Финансовое состояние предприятия характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Признаки кризиса в деятельности предприятия обнаруживаются прежде всего в показателях ликвидности (платежеспособности) и финансовой устойчивости. Поэтому углубленный анализ финансового состояния начинается с рассмотрения именно этих показателей [17, с.102].

Анализ финансового состояния предприятия может проводиться тремя методами, рассмотренными ниже:

— Графическим — оценка финансового состояния предприятия проводится по балансограмме (графическому отображению показателей финансового состояния предприятия за анализируемый период времени) в динамике. Способ нагляден для аналитика. На основе анализа структуры и динамики структуры, соотношения долей различных показателей способ позволяет оценить сложившееся финансовое состояние и дать прогноз на перспективу.

— Табличным — оценка финансового состояния предприятия дается на основе расчета и анализа абсолютных и относительных (удельных весов) величин показателей, изменений абсолютных и относительных величин, масштаба изменений (темпа прироста) и структуры изменений показателей в анализируемом периоде, сведенных в табличные формы.

— Коэффициентным — оценка финансового состояния предприятия по результатам расчета относительных показателей (финансовых коэффициентов). Способ позволяет оценить динамику отдельных финансовых показателей анализируемого предприятия и сравнить финансовые характеристики нескольких предприятий по состоянию на определенную дату и в динамике [19, с.257].

Схема анализа финансового состояния предприятия представлена в Приложении А.

Для проведения общего анализа рассчитываются:

— удельные веса абсолютных значений показателей баланса, которые характеризуют структуру актива, пассива, запасов и финансовых результатов деятельности предприятия;

— изменения в абсолютных величинах (разница в абсолютных значениях на конец и на начало периода), характеризующие прирост или уменьшение той или иной статьи баланса и отчета о прибылях и убытках;

— изменения в удельных весах (разница в удельных значениях на конец и на начало периода), показывающие динамику структуры актива и пассива баланса, запасов и финансовых результатов деятельности предприятия;

— темп прироста показателей баланса и отчета о прибылях и убытках за анализируемый период;

— удельный вес изменений показателей баланса в изменении валюты баланса за анализируемый период [20, с.213].

Анализ финансового состояния предприятия может проводиться тремя методами, рассмотренными ниже:

— Коэффициентным — оценка финансового состояния предприятия по результатам расчета относительных показателей (финансовых коэффициентов). Способ позволяет оценить динамику отдельных финансовых показателей анализируемого предприятия и сравнить финансовые характеристики несколь-ких предприятий по состоянию на определенную дату и в динамике [19, с.257].

Схема анализа финансового состояния предприятия представлена в Приложении А.

Для проведения общего анализа рассчитываются:

— темп прироста показателей баланса и отчета о прибылях и убытках за анализируемый период;

— удельный вес изменений показателей баланса в изменении валюты баланса за анализируемый период [20, с.213].

А₂ = строка 240 + строка 270,

где А₂ – активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время:

— дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты);

— прочие дебиторские активы.

Третья группа — медленнореализуемые активы:

А₃ = строка 210 + строка 220 + строка 230 — строка 217, (3)

где А₃ –наименее ликвидные активы:

— запасы, кроме строки «Расходы будущих периодов»;

— налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

— дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

Четвертая группа — труднореализуемые активы:

А₄ = строка 190, (4)

где А₄ — все статьи раздела 1 баланса «Внеоборотные активы»

Эти активы предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение достаточно длительного периода времени.

Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение хозяйственного периода и относятся к текущим активам организации. Они более ликвидным, чем остальное имущество фирмы.

Обязательства организации (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

Первая группа — наиболее срочные обязательства:

П₁ = строка 620 + строка 630 + строка 660, (5)

где П₁—кредиторская задолженность;

— задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

— прочие краткосрочные обязательства;

— ссуды, не погашенные в срок.

Вторая группа — краткосрочные пассивы:

П₂ = строка 610 , (6)

Для проведения общего анализа рассчитываются:

— темп прироста показателей баланса и отчета о прибылях и убытках за анализируемый период;

— удельный вес изменений показателей баланса в изменении валюты баланса за анализируемый период [20, с.213].

А₂ = строка 240 + строка 270, (2)

где А₂ – активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время:

— дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты);

— прочие дебиторские активы.

Третья группа — медленнореализуемые активы:

А₃ = строка 210 + строка 220 + строка 230 — строка 217, (3)

где А₃ –наименее ликвидные активы:

— запасы, кроме строки «Расходы будущих периодов»;

— налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

— дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

Четвертая группа — труднореализуемые активы:

А₄ = строка 190, (4)

А1 + А2 > П1 + П2. (10)

Перспективная ликвидность прогнозирует платежеспособность органи-зации на более длительный срок, которая будет обеспечена при условии, что поступления денежных средств с учетом имеющихся материально-производственных запасов и долгосрочной дебиторской задолженности превы-сят все внешние обязательства:

А1 + А2 + A3 > П1 + П2 + ПЗ. (11)

Третье условие отражает общую, потенциальную платежеспособность. Минимально необходимым условием для признания структуры баланса удовлетворительной является соблюдение неравенства А4 ≤ П4.

На практике одновременно все эти условия не всегда выполняются, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Невыполнение последнего условия характеризует баланс как неликвидный, так как не соблюдается минимальное условие финансовой стабильности – наличие собственных оборотных средств. Недостаток средств по одной группе активов может компенсироваться их избытком по другой. В реальной же ситуации менее ликвидные активы в целях платежеспособности не могут компенсировать в полной мере недостаток более ликвидных.

Имущественный подход анализа ликвидности баланса предприятия представлен в таблице 1.

Таблица 1 — Анализ ликвидности баланса (имущественный подход)

А4 (внеоборотные активы)	А4 < П4	П4 (капитал и резервы)	А4 < П4	П4 – А4
A3 (запасы и НДС по приобретенным ценностям)	A3 > П3	П3 (долгосрочные пассивы)	A3 > П3	А3 – П3
А2 (дебиторская задолженность и прочие оборотные активы)	А2 > П2	П2 (краткосрочные кредиты и займы)	А2 > П2	А2 – П2
А2 (дебиторская задолженность и прочие оборотные активы)	А2 > П2	П2 (краткосрочные кредиты и займы)	А1 > П1	А1 – П1

Логика представленных соотношений такова:

— бессрочные источники (собственный капитал) соответствуют в балансе внеоборотным активам и служат их источником финансирования. Кроме того, собственный капитал, являясь основой стабильности организации, частично должен финансировать и оборотный капитал. Именно поэтому желательно определенное превышение собственного капитала над внеоборотными активами, которое формирует собственный оборотный капитал;

— долгосрочные обязательства соответствуют в балансе запасам и, в соответствии с логикой этой методики, служат источником их финансирования. При этом величина запасов должна превышать обязательства, чтобы по мере естественного преобразования запасов в денежные средства организация могла гарантированно погашать свои долгосрочные обязательства;

— краткосрочные кредиты и займы соответствуют дебиторской задолженности и служат источником их финансирования, при этом для признания баланса ликвидным необходимо превышение дебиторской задолженности над соответствующими пассивами;

— кредиторская задолженность соответствует в балансе наиболее ликвидным активам, то есть денежным средствам и краткосрочным финансовым вложениям. При этом необходимо превышение кредиторской задолженности над денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Вторая методика анализа ликвидности баланса, основываясь на тех же основных принципах, тем не менее, имеет ряд особенностей (таблица 2).

Таблица 2 — Анализ ликвидности баланса (функциональный подход)

А4 (внеоборотные активы)	А4 < П4	П4 (капитал и резервы)	А4 < П4	П4 – А4
A3 (запасы и НДС по приобретенным ценностям)	A3 > П3	П3 (долгосрочные пассивы)	A3 > П3	А3 – П3
А2 (дебиторская задолженность и прочие оборотные активы)	А2 > П2	П2 (краткосрочные кредиты и займы)	А2 > П2	А2 – П2
А2 (дебиторская задолженность и прочие оборотные активы)	А2 > П2	П2 (краткосрочные кредиты и займы)	А1 > П1	А1 – П1

Эта методика отражает интересы менеджмента и иллюстрирует функциональное равновесие между активами и источниками их финансирования в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный и денежный циклы). В целом, вторая методика представляется более подходящей для анализа российских организаций, поскольку учитывает их специфику. В частности, она предполагает возможность финансирования внеоборотных активов наряду с собственным капиталом еще и долгосрочными обязательствами (зачастую в качестве долгосрочных обязательств организаций выступают учредительские займы, которые по сути являются тоже собственным капиталом) [29, с.429].

Финансирование запасов в соответствии с этой методикой осуществляется за счет кредиторской задолженности; финансирование дебиторской задолженности осуществляется за счет привлеченных краткосрочных кредитов и займов. Таким образом, соотношения первой методики представляются менее адекватными особенностям российской экономики, чем соотношения второй методики. Особенно нерационально превышение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений над кредиторской задолженностью, поскольку это приводит к инфляционным потерям, связанным с обесценением денежных средств организации.

Анализ ликвидности баланса может быть продолжен сравнительным анализом приростов групп активов и соответствующих им пассивов (то есть прирост А₄ сравнивается с приростом П₄).

Варианты интерпретации возможных вариантов для растущей организации приведены в таблице 3.

Таблица 3 — Предельный анализ ликвидности баланса (имущественный подход)

Рациональные

соотношения

(в соответствии

с методикой 1)

Интерпретация

Нерациональные

соотношения

(в соответствии

с методикой 1)

Интерпретация

DА4 < DП4

DА3 > DП3

DА2 > DП2

DА1 > DП1

Ликвидность баланса увеличивается, имеющиеся дефициты уменьшаются, финансирование организации дорожает

DА4 < DП4

DА3 > DП3

DА2 > DП2

DА1 > DП1

Ликвидность баланса увеличивается, имеющиеся дефициты уменьшаются, финансирование организации дорожает

Логика представленных соотношений такова:

Именно поэтому желательно определенное превышение собственного капитала над внеоборотными активами, которое формирует собственный оборотный капитал;

— кредиторская задолженность соответствует в балансе наиболее ликвидным активам, то есть денежным средствам и краткосрочным финансовым вложениям.

При этом необходимо превышение кредиторской задолженности над денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Итак, коэффициенты ликвидности являются важной составляющей оценки возможности предприятия погасить имеющуюся задолженность. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными средствами.

Таким образом, понятия платежеспособности и ликвидности являются очень близкими, но термин «платежеспособность» несколько шире, так как он включает в себя не только и не сколько возможности превращения активов в денежные средства, сколько способность своевременно и полностью выполнять свои обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера.

Систематический контроль платежеспособности предприятия позволяет оперативно выявлять негативные стороны в работе предприятия и своевременно принимать действенные меры по выходу из сложившейся ситуации. Поэтому анализу ликвидности и платежеспособности на предприятии должно уделяться самое пристальное внимание.

1.3 Методика анализа финансового состояния на основе финансовой устойчивости

Рассмотрим методику проведения анализа финансового состояния на основе финансовой устойчивости.

Важнейшей характеристикой стабильного положения организации выступает ее финансовая устойчивость. Данная характеристика финансового состояния обусловлена стабильностью экономической среды, в которой осуществляется деятельность организации, результатами ее функционирования. Финансовая устойчивость характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием, бесперебойным производством и продажей товаров, работ, услуг [30, с.4].

Традиционные подходы к анализу финансовой устойчивости предполагают ее оценку с использованием абсолютных и относительных показателей.

При анализе абсолютных показателей финансовой устойчивости изучается излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, который определяется как разница между величиной источников средств и величиной запасов. Поэтому для анализа, прежде всего надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат.

Для характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников [31, с.429].

Логика представленных соотношений такова:

Наличие собственных оборотных средств (СОС) — это разница между капиталом и резервами (раздел III пассива баланса) и внеоборотными активами (раздел I актива баланса). Увеличение данного показателя по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств можно записать как по формуле (11):

СОС = СК – BOA , (11)

где СК — собственный капитал;

BOA — внеоборотные активы.

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов (раздел IV пассива баланса):

СД = СОС + ДКЗ , (12)

где СОС — собственные оборотные средства;

ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (строка 610 раздела V пассива баланса):

ОИ = СД + КЗС, (13)

где СД — собственные и долгосрочные заемные источники;

КЗС — краткосрочные заемные средства.

Этим показателям источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Первый показатель — излишек или недостаток собственных оборотных средств (DСОС):

DСОС = СОС – 3, (14)

где 3 — запасы (строка 210 раздела II актива баланса).

Второй показатель — излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов (DСД):

DСД = СД – 3 (15)

У предприятия отсутствуют источники формирования запасов. Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов (запасы) не обеспечен источниками финансирования [33, с.275].

В зависимости от сложности финансового состояния кризисное состояние может классифицироваться:

— первой степени — при наличии просроченных ссуд банкам,

— второй степени — при наличии, кроме того, задолженности поставщикам за товары.

— третьей степени кризисного финансового состояния — которая граничит с банкротством, возникает при наличии недоимок в бюджеты. Этот тип финансовой устойчивости задается условием недостатка основных источников формирования запасов для их формирования.

Вытекают два основных способа выхода из неустойчивого и кризисного финансового состояния:

— пополнение источников формирования запасов (прежде всего за счет прибыли, привлечения на выгодных условиях кредитов и займов) и оптимизация их структуры;

— обоснованное снижение уровня запасов (в результате планирования их остатков, усиления контроля за их использованием, реализации неиспользуемых товарно-материальных ценностей) [34, с.62].

Итак, абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется высоким уровнем доходности и отсутствием нарушений платежной дисциплины. Что же касается неустойчивого и кризисного финансового положения, то устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

В долгосрочном плане финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных источников финансирования. Этот показатель дает лишь общую оценку, поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей, что позволяет оценить финансовую устойчивость с помощью относительных показателей — коэффициентов, характеризующих степень независимости организации от внешних источников финансирования.

К наиболее распространенным коэффициентам финансовой устойчивости, по мнению В.Р. Банка, Л.Т. Гиляровской, О.В. Ефимовой, А.Ф. Ионовой, В.В. Ковалева, Н.П. Любушина, М.В. Мельник, Т.А. Пожидаевой, Г. В. Савицкой, А.Д. Шеремета, относятся коэффициенты независимости, зависимости, финансовой устойчивости, финансирования, финансовой активности (плечо финансового рычага), маневренности собственного капитала, обеспеченности собственными оборотными средствами, обеспеченности запасов собственными источниками, постоянного актива [38. с. 7].

Для оценки финансовой устойчивости используется система относительных финансовых показателей. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия, представлены в Приложении Б.

В зависимости от сложности финансового состояния кризисное состояние может классифицироваться:

— первой степени — при наличии просроченных ссуд банкам,

— второй степени — при наличии, кроме того, задолженности поставщикам за товары.

Вытекают два основных способа выхода из неустойчивого и кризисного финансового состояния:

Основная цель анализа финансового состояния предприятия заключается в том, чтобы на основе объективной оценки использования финансовых ресурсов выявить внутрихозяйственные резервы укрепления финансового положения и повышения платежеспособности.

Методика анализа финансового состояния предприятия включает следующие блоки анализа: анализ финансовой устойчивости предприятия, анализ ликвидности баланса, анализ деловой активности и платежеспособности предприятия, анализ рентабельности деятельности предприятия.

Рассмотрев теоретические аспекты анализа финансового положения предприятия, перейдем к практическому анализу на основе данных ОАО «ВК и ЭХ» за три года.

2. Анализ финансового состояния ОАО «ВК и ЭХ»

2.1 Характеристика финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ВК и ЭХ»

Рассмотрим характеристику финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ВК и ЭХ».

ОАО «Водопроводно-канализационное и энергетическое хозяйство» — это специализированное предприятие, осуществляет деятельность по оптовой закупке, транспортировке, распределению и реализации хозяйственно-питьевой воды, транспортировке и распределению тепловой энергии, а также сбор и транспортировку на очистные сооружения бытовых фекальных стоков посредством инженерных сетей и сооружений. На балансе предприятия находится:

— 1077 км инженерных коммуникаций;

— 96 центральных тепловых пунктов;

— 11 канализационных насосных станций.

Услугами ОАО «ВК и ЭХ» охвачен весь жилой фонд города Нефтекамска, предприятия бюджетной сферы, промышленные и коммерческие организации. Главная задача ОАО «ВК и ЭХ» — обеспечение надёжного водоснабжения в дома Нефтекамцев, качества питьевой воды и подачи тепла.

В период реформирования сферы ЖКХ модернизация водопроводно-канализационного и энергетического хозяйства главным образом направлена на то что бы услуги населению предоставлялись на «отлично». Поэтому руководство и специалисты ОАО «ВК и ЭХ» всегда в поиске лучшего и качественного для своей работы: стальные трубы меняются на полимерные, на смену чугунным задвижкам приходят более прочные, обновляются приборы и оборудование, усовершенствуются методы ремонтных работ.

Свои достижения по внедрению современных технологий предприятие продемонстрировало на шестой традиционной специализированной межрегиональной выставке «Энергетика в промышленности и ЖКХ Закамья. Отопление. Вентиляция», которая в марте 2009 года прошла в Нефтекамске. Водоканал представлял энергоресурсосберегающие технологии, которые не один год внедряются в нашем городе. Наиболее приоритетные из них: применение пластинчатых теплообменников, автоматизация центральных тепловых пунк-тов, диспетчеризация, наработки в геоинформационной системе. Экспозиция городского водоканала на специализированной выставке привлекла внимание не только специалистов промышленной области и сферы ЖКХ. Работа предприятия ОАО «Водопроводно-канализационное и энергетическое хозяйство» Нефтекамска удостоено звания «Российская организация высокой социальной эффективности». Награду водоканал получил по итогам VI Всероссийского конкурса. Члены жюри отметили Нефтекамскую компанию как динамично развивающуюся организацию, успешно применяющую потенциал внутрифирменных социальных программ и ведущую активную кадровую политику.

Основные экономические показатели деятельности ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг. представим в таблице 5.

Таблица 5 — Основные экономические показатели деятельности предприятия ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг.

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Абс.изменения
Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2008 г. к 2007 г.	2009 г. к 2008 г.
Выручка от продажи продукции, тыс.руб.	113517	115285	16933	113517	115285
Себестоимость продаж, тыс.руб.	117352	61693	1,9	117352	61693
Прибыль от продаж, тыс.руб.	-3835	7043	16933	-3835	7043
Рентабельность продаж, %	-0,8	0,6	1,9	-0,8	0,6

находится:

— 1077 км инженерных коммуникаций;

— 96 центральных тепловых пунктов;

— 11 канализационных насосных станций.

Работа предприятия ОАО «Водопроводно-канализационное и энергетическое хозяйство» Нефтекамска удостоено звания «Российская организация высокой социальной эффективности». Награду водоканал получил по итогам VI Всероссийского конкурса.

Свои достижения по внедрению современных технологий предприятие продемонстрировало на шестой традиционной специализированной межрегиональной выставке «Энергетика в промышленности и ЖКХ Закамья. Отопление. Вентиляция», которая в марте 2009 года прошла в Нефтекамске. Водоканал представлял энергоресурсосберегающие технологии, которые не один год внедряются в нашем городе. Наиболее приоритетные из них: применение пластинчатых теплообменников, автоматизация центральных тепловых пунктов, диспетчеризация, наработки в геоинформационной системе. Экспозиция городского водоканала на специализированной выставке привлекла внимание не только специалистов промышленной области и сферы ЖКХ. Работа предприятия ОАО «Водопроводно-канализационное и энергетическое хозяйство» Нефтекамска удостоено звания «Российская организация высокой социальной эффективности». Награду водоканал получил по итогам VI Всероссийского конкурса. Члены жюри отметили Нефтекамскую компанию как динамично развивающуюся организацию, успешно применяющую потенциал внутрифирменных социальных программ и ведущую активную кадровую политику.

Аналитический баланс в агрегированном виде, составленный на основе данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия ОАО «ВК и ЭХ», представлен в таблице 6.

Таблица 6 — Динамика экономического потенциала ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг.

Статья бухгалтерского баланса	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Абсол. изм., тыс.руб.		Относит. изм. %
Статья бухгалтерского баланса	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2008 г. к 2007 г.	2009 г. к 2008 г.	2008 г. к 2007 г.	2009 г. к 2008 г.
1. Внеоборотные активы	26144	21291	109,56	26144	21291	109,56	107,10
Основные средства	-3619	37474	98,48	-3619	37474	98,48	116,02
Незавершенное строительство	30269	-16347	190,57	30269	-16347	190,57	74,33
Запасы	-2454	-6083	95,49	-2454	-6083	95,49	88,29
НДС	-3615	4827	7,54	-3615	4827	7,54	1736,27
Дебиторская задолженность	19637	-81093	116,52	19637	-81093	116,52	41,46
Денежные средства	92	19616	106,59	92	19616	106,59	1417,39
Валюта баланса	39810	-41448	108,81	39810	-41448	108,81	91,57
3. Собственный капитал	-24931	18070	92,08	-24931	18070	92,08	106,23
Уставный капитал	0	0	100,00	0	0	100,00	100,00
Резервный капитал	0	3265	100,00	0	3265	100,00	299,45
Нераспределенная прибыль	-24931	14805	-94,47	-24931	14805	-94,47	-22,24
4. Долгосрочные обязательства	51	44	118,61	51	44	118,61	113,54
5. Краткосрочные обязательства	64690	-59562	147,26	64690	-59562	147,26	70,45
Займы и кредиты	9358	-25038	159,68	9358	-25038	159,68	0,00
Кредиторская задолженность	55350	-34727	149,82	55350	-34727	149,82	79,14
Валюта баланса	39810	-41448	108,81	39810	-41448	108,81	91,57

Информация, представленная в таблице 6 показывает, что в течение анализируемого периода 2007 – 2009 гг. происходили заметные колебания в составе хозяйственных средств ОАО «ВК и ЭХ» и источников их финансирования. Наряду с этим следует отметить и положительную динамику заемного капитала: к концу 2009 г. обязательства сократились на сумму 59562 тыс.руб. или на 29,5%, после существенного их роста в 2008 г. Это объясняется погашением краткосрочных обязательств ОАО «ВК и ЭХ» к началу 2009 г.

Данную динамику подтверждают изменения в структуре хозяйственных средств и источников их финансирования ОАО «ВК и ЭХ» в таблице 7.

Для большей наглядности представим динамику внеоборотных активов ОАО «ВК и ЭХ» на рисунке 2.

Рисунок 2 — Динамика внеоборотных активов ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг.

Наряду с этим следует отметить и положительную динамику заемного капитала: к концу 2009 г. обязательства сократились на сумму 59562 тыс.руб. или на 29,5%, после существенного их роста в 2008 г. Это объясняется погашением краткосрочных обязательств ОАО «ВК и ЭХ» к началу 2009 г.

Рисунок 3 — Динамика оборотных активов ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг.

Источником финансирования основных средств в течение 2007 – 2009 гг. являлся собственный капитал ОАО «ВК и ЭХ», что отражено на рисунке 4.

Рисунок 4 — Динамика капитала ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг.

Таблица 7 — Структура экономического потенциала ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг.

Статья бухгалтерского баланса	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Абсол. изм.,тыс.руб.
Статья бухгалтерского баланса	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2008 г. к 2007 г.	2009 г. к 2008 г.
1. Внеоборотные активы	0,42	10,33	1,14	0,42	10,33
Основные средства	-4,99	12,69	12,75	-4,99	12,69
Запасы	-1,47	-0,38	68,39	-1,47	-0,38
НДС	-0,8	1,08	66,71	-0,8	1,08
Дебиторская задолженность	1,86	-15,41	1,09	1,86	-15,41
Денежные средства	-0,01	4,38	0,60	-0,01	4,38
Валюта баланса	0	0	0,08	0	0
3. Собственный капитал	-10,7	9,43	31,53	-10,7	9,43
Уставный капитал	-5,37	5,62	0,00	-5,37	5,62
Резервный капитал	-0,03	0,76	1,09	-0,03	0,76
Нераспределенная прибыль	-5,3	3,06	0,60	-5,3	3,06
4. Долгосрочные обязательства	0,01	0,01	0,08	0,01	0,01
5. Краткосрочные обязательства	10,7	-9,45	31,53	10,7	-9,45
Займы и кредиты	1,62	-5,09	0,00	1,62	-5,09
Кредиторская задолженность	9,27	-4,6	29,24	9,27	-4,6
Валюта баланса	0	0	100	0	0

Вертикальный анализ баланса ОАО «ВК и ЭХ» показывает, что в составе хозяйственных средств основная доля приходится на внеоборотные активы (до 71,25%). Наряду с этим следует отметить и положительную динамику заемного капитала: к концу 2009 г. обязательства сократились на сумму 59562 тыс.руб. или на 29,5%, после существенного их роста в 2008 г. Это объясняется погашением краткосрочных обязательств ОАО «ВК и ЭХ» к началу 2009 г. \обороте, и соразмерный рост доли внеоборотных активов в структуре хозяйственных средств, что отражено на рисунке 5.

Данные рисунка 5 показывают значительное увеличение доли денежных средств в 2009 году, рост по сравнению с 2008 годом составил 4,38%.

Рисунок 5 — Структура имущественного потенциала ОАО «ВК и ЭХ»

Основным источником финансирования текущих активов является собственный капитал предприятия ОАО «ВК и ЭХ» (более 69%).

Однако прирост нераспределенной прибыли в течение 2009 г., а также погашение к концу года кредиторской задолженности вызвали изменения и в структуре пассивов.

Темп изменения показателя определяется по следующей формуле (22):

(22)

Расчет темпов изменения выручки от реализации продукции, прибыли и стоимости активов представим в таблице 8.

Таблица 8 — Расчет темпов изменения показателей ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 — 2009 гг.

Наименование показателя	Значение показателя, тыс.руб.			Темпы изменения, %
Наименование показателя	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2008 г. к 2007 г.	2009 г. к 2008 г.
Чистая прибыль	655098	-4082,6	-158,98	-4082,6	-158,98
Выручка от продаж	452122	17,3	15,00	17,3	15,00
Стоимость активов	452122	8,8	-8,43	8,8	-8,43

Определив темпы изменения каждого показателя, сравним их динамику между собой. Рассмотрим возможные соотношения изменения темпов показателей и выводы, которые можно сделать в каждом случае.

При изучении сравнительной динамики абсолютных показателей оцени-вается соответствие следующему оптимальному соотношению, получившему название «золотое правило экономики организации» по формуле (23):

Тр_чп> Тр_в> Тр_А> 100%, (23)

где Тр_чп — темп роста чистой прибыли;

Тр_в — темп роста выручки от продаж;

Тр_А — темп роста средней величины активов. [43, с.329]

Соотношение изменения темпов роста показателей предприятия ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2008 гг.

-4082,6 > 17,3 > 8,8 < 100%

Как видно из приведенного неравенства, в 2008 году ОАО «ВК и ЭХ» не удалось добиться выполнения «золотого» правила эффективного бизнеса. Кроме того, сравнение темпа снижения чистой прибыли -4082,6% и темпа прироста выручки – 17,3% свидетельствует об отрицательной тенденции в структуре текущих затрат.

Активный рост вложений капитала в совокупные активы в 2008 год на 8,8% полностью «оправдан» ускоренным ростом основного вида доходов — выручки от продаж (17,3%).

Соотношение изменения темпов роста показателей предприятия ОАО «ВК и ЭХ» за период 2008 – 2009 гг.

-158,98 < 15 > -8,43 < 100%

Активный рост вложений капитала в совокупные активы в 2008 год на 8,8% полностью «оправдан» ускоренным ростом основного вида доходов — выручки от продаж (17,3%), повышает «качество» финансового результата в целом. В немалой степени этой ситуации способствовал рост деловой активности ОАО «ВК и ЭХ» в сфере заключения договоров с заказчиками.

Поэтому руководство и специалисты ОАО «ВК и ЭХ» всегда в поиске лучшего и качественного для своей работы: стальные трубы меняются на полимерные, на смену чугунным задвижкам приходят более прочные, обновляются приборы и оборудование, усовершенствуются методы ремонтных работ.

2.2 Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия ОАО «ВК и ЭХ»

Проведем анализ платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «ВК и ЭХ». Анализ ликвидности баланса ОАО «ВК и ЭХ» за период 2008 – 2009 гг. представим в таблице 9.

Таблица 9 — Анализ ликвидности баланса ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг., тыс.руб.

Актив	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Пассив	2007г.	2008г.	2009 г.
Актив	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Пассив	2007г.	2008г.	2009 г.
1.Наиболее ликвидные активы	1397	1489	21105	1.Наиболее срочные обязательства	1397	1489
2.Быстрореализуемые активы	118896	138533	57440	2.Краткосрочные обязательства	118896	138533	57440
3.Медленнореализуемые активы	58296	52233	50971	3.Долгосрочные обязательства	58296	52233	50971
4.Труднореализуемые активы	273533	299677	320968	4.Постоянные (фиксированные) пассивы	273533	299677	320968
Баланс	452122	491932	450484	Баланс	452122	491932	450484

На основании данных таблицы 9 произведем анализ ликвидности баланса с использованием двух подходов — имущественного и функционального.

Результаты анализа ликвидности баланса с использованием имущественного подхода представим в таблице 10.

Данные таблицы 10 показывают, что на протяжении анализируемого периода 2007 – 2009 гг. на предприятии ОАО «ВК и ЭХ» наблюдается платежный недостаток наиболее ликвидных активов денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в 2007 г. в сумме 109710 тыс.руб., в 2008 г. платежный недостаток составил 164968 тыс.руб., в 2009 году сумма незначительно снизилась до 110625 тыс.руб.

Иными словами, наиболее ликвидных активов не достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств, т.е. активы первой группы меньше пассивов первой группы.

Таблица 10 — Результаты анализа ликвидности баланса (имущественный подход), тыс.руб.

Расчет	Расчетная формула	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Капитал собственный – Внеоборотные активы	П4 – А4	1397	1489	21105
Запасы – Долгосрочные пассивы	А3 – П3	118896	138533	57440
Дебиторская задолженность – Краткосрочные кредиты и займы	А2 – П2	58296	52233	50971
Денежные средства – Кредиторская задолженность	А1 – П1	273533	299677	320968

Для большей наглядности представим динамику дефицита и излишков активов баланса ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг. на рисунке 7.

Рисунок 7 — Динамика дефицита и излишков активов баланса ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг. (имущественный подход)

Результаты анализа ликвидности баланса с использованием имущественного подхода представим в таблице 10.

Функциональный подход анализа ликвидности баланса иллюстрирует функциональное равновесие между активами и источниками их финансирования в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный и денежный циклы). В целом, вторая методика представляется более подходящей для анализа российских организаций, поскольку учитывает их специфику.

Данные таблицы 11 свидетельствуют о том, что применяя функциональный подход анализа ликвидности баланса – баланс ОАО «ВК и ЭХ» является неликвидным, так как финансирование запасов не осуществляется за счет кредиторской задолженности; финансирование дебиторской задолженности не осуществляется за счет привлеченных краткосрочных кредитов и займов.

Таблица 11 — Результаты анализа ликвидности баланса (функциональный подход), тыс.руб.

Расчет	Расчетная формула	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Капитал собственный и долгосрочные пассивы – Внеоборотные активы	П4 + П3 – А4	118896	138533	57440
Запасы и НДС – Кредиторская задолженность	А3 – П1	58296	52233	50971
Дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные средства – Краткосрочные кредиты и займы	А2 + А1 – П2	273533	299677	320968

Для большей наглядности представим динамику дефицита и излишков активов баланса ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг. на рисунке 8.

Рисунок 8 — Динамика дефицита и излишков активов баланса ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг. (функциональный подход)

Результаты анализа ликвидности баланса с использованием имущественного подхода представим в таблице 10.

Таблица 12 — Результаты анализа платежеспособности ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг.

Показатели ликвидности и восстановления платежеспособности	2007г.	2008г.	2009г.	Рекомен- дуемый критерий	Отклонение (+, -)
Показатели ликвидности и восстановления платежеспособности	2007г.	2008г.	2009г.	Рекомен- дуемый критерий	в 2008г. по сравнению с 2007г.	в 2009г. по сравнению с 2008г.
Коэффициент общей ликвидности	-0,17	0,01	0,98	> 1	-0,17	0,01
Коэффициент абсолютной ликвидности	-0,003	0,152	-0,47	0,2 ÷ 0,3	-0,003	0,152
Коэффициент быстрой ликвидности	-0,22	-0,13	0,6	> 0,7 ÷ 1	-0,22	-0,13
Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)	-0,4	-0,02	0,98	от 1 до 2	-0,4	-0,02
Коэффициент восстановления платежеспособности (за 6 мес.)	-0,07	-0,45	-0,47	1	-0,07	-0,45

Данные таблицы 12 показывают, что на протяжении анализируемого периода 2007 – 2009 гг. на предприятии ОАО «ВК и ЭХ» наблюдается платежный недостаток наиболее ликвидных активов денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в 2007 г. в сумме 109710 тыс.руб., в 2008 г. платежный недостаток составил 164968 тыс.руб., в 2009 году сумма незначительно снизилась до 110625 тыс.руб.

Таким образом, предприятие ОАО «ВК и ЭХ» имеет относительно устойчивое финансовое состояние, поскольку в целом значения показателей ликвидности свидетельствуют о том, что у организации недостаточно текущих активов для погашения краткосрочных обязательств.

Охарактеризовав финансовое состояние ОАО «ВК и ЭХ» с позиции краткосрочной перспективы (платежеспособность), рассмотрим его финан-совую устойчивость, то есть оценим способность предприятия отвечать по

своим долгосрочным обязательствам.

Данные таблицы 12 свидетельствуют о том, что значения коэффициентов платежеспособности ОАО «ВК и ЭХ» на протяжении анализируемого периода 2007 – 2009 гг. заметно снизились, что отражено на рисунке 9.

Рисунок 9 — Динамика основных показателей платежеспособности ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг.

В 2007 — 2009 гг. в связи с ростом краткосрочных обязательств по сравнению с денежными средствами коэффициенты платежеспособности имели тенденцию к снижению, вследствие чего все показатели платежеспособности ОАО «ВК и ЭХ» не соответствуют рекомендуемым значениям. Значения показателя коэффициента общей и абсолютной ликвидности ниже нормативных значений, следовательно, предприятие не имеет платежных возможностей 100%-го погашения текущих активов.

Охарактеризовав финансовое состояние ОАО «ВК и ЭХ» с позиции краткосрочной перспективы (платежеспособность), рассмотрим его финансовую устойчивость, то есть оценим способность предприятия отвечать по своим долгосрочным обязательствам.

Для идентификации типа финансовой устойчивости ОАО «ВК и ЭХ» проведем анализ обеспеченности запасов источниками их формирования, используя необходимые данные из баланса предприятия (таблица 13).

Таблица 13 — Определение типа финансовой устойчивости ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг., тыс. руб.

Показатели	Условные обозначения	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение за период с
Показатели	Условные обозначения	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2008г по 2007 г.	2009г. по 2008г
1. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств (с.3 + с.4)	СДИ	41695	-9329	-12506	-51024	-3177
2. Краткосрочные займы и кредиты	ККЗ	136894	201584	142022	64690	-59562
3. Общая величина основных источников средств (с.5 + с.6)	ОИ	178589	192255	129516	13666	-62739
4. Общая сумма запасов	З	54386	51931	45849	-2455	-6082
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств (с.3 + с.4)	СДИ	41695	-9329	-12506	-51024	-3177
6. Краткосрочные займы и кредиты	ККЗ	136894	201584	142022	64690	-59562
7. Общая величина основных источников средств (с.5 + с.6)	ОИ	178589	192255	129516	13666	-62739
8. Общая сумма запасов	З	54386	51931	45849	-2455	-6082
Показатели	Условные обозначения	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение за период с
Показатели	Условные обозначения	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2008г по 2007 г.	2009г. по 2008г
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (с.3 — с.8)	ΔСОС	-12965	-61585	-58724	-48620	2861
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных долгосрочных заемных источников покрытия запасов (с.5 — с.8)	ΔСДИ	-12691	-61260	-58355	-48569	2905
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников финансирования запасов (с.7 — с.8)	ΔОИЗ	124203	140324	83667	16121	-56657
12. Трехфакторная модель типа финансовой устойчивости	М = DСОС; DСДИ; DОИЗ	М=(0,0,1)	М=(0,0,1)	М=(0,0,1)	—	—

Для большей наглядности представим показатели обеспеченности запасов источниками их формирования в динамике на рисунке 10.

Рисунок 10 — Динамика абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг.

Итак, предприятие ОАО «ВК и ЭХ» в 2007 – 2009 гг. можно отнести к неустойчивому типу финансовой устойчивости предприятия.

Очень важно правильно оценить уровень и динамику относительных коэффициентов финансовой устойчивости на предприятии ОАО «ВК и ЭХ».

По формулам, приведенным в Приложении Б, рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости предприятия ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг., результаты расчетов представим в таблице 14.

Таблица 14 — Динамика относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг.

Наименование показателя	Рекомендуемый критерий	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Отклонения (+, -)
Наименование показателя	Рекомендуемый критерий	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2008 г. к 2007 г.	2009 г. к 2008 г.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	≥ 0,1	-0,282	-0,04	-0,09	-0,282	-0,04
Коэффициент маневренности СОК	≥ 0,2	-0,164	-0,009	-0,042	-0,164	-0,009
Коэффициент обеспе-ченности собственными средствами	≥ 0,1	-0,282	-0,04	-0,09	-0,282	-0,04
Коэффициент финансирования	≥ 1	-0,86	0,728	2,164	-0,86	0,728
Коэффициент обеспе-ченности собственными средствами	≥ 0,1	-0,282	-0,04	-0,09	-0,282	-0,04
Коэффициент маневренности СОК	≥ 0,2	-0,164	-0,009	-0,042	-0,164	-0,009
Коэффициент обеспе-ченности собственными средствами	≥ 0,1	-0,282	-0,04	-0,09	-0,282	-0,04

По данным анализа, представленным в таблице 14, можно сделать следующие выводы. На протяжении 2007 – 2009 гг. значительно снизился (с 0,697 до 0,684) коэффициент финансовой независимости, т.е. это говорит о том, что уменьшилась величина собственных средств ОАО «ВК и ЭХ», и следовательно произошло увеличение величины заемных средств. Таким образом, уменьшение коэффициента автономии свидетельствует о том, что в будущем у данного предприятия будет происходить снижение финансовой независимости. В связи с этими обстоятельствами возрос коэффициент финансовой напряженности организации с 0,302 до 0,316, т.е. увеличилась доля заемного капитала.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на протяжении 2007 – 2009 гг. выявил тенденцию к повышению зависимости организации ОАО «ВК и ЭХ» от заемных источников финансирования.

Коэффициент маневренности предприятия ОАО «ВК и ЭХ» составляет в 2007 году 0,131, а в 2009 г. -0,09, что в целом подтверждает ранее сделанные выводы относительно структуры источников формирования текущих активов на предприятии за период 2007 – 2009 гг. Для большей наглядности представим динамику основных показателей финансовой устойчивости предприятия ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг. на рисунке 11.

Коэффициент маневренности предприятия ОАО «ВК и ЭХ» составляет в 2007 году 0,131, а в 2009 г. -0,09, что в целом подтверждает ранее сделанные выводы относительно структуры источников формирования текущих активов на предприятии за период 2007 – 2009 гг. Коэффициент автономии в 2009 году составил 0,684 при нормативе не менее 0,5, т.е. на 68,4% имущество предприятия ОАО «ВК и ЭХ» сформировано за счет собственного капитала.

Таким образом, анализ показателей платежеспособности и финансовой устойчивости показал, что ОАО «ВК и ЭХ» в 2007 — 2009 гг. находилось в неустойчивом финансовом положении. Не все значения показателей финансовой устойчивости ОАО «ВК и ЭХ» соответствовали нормативным значениям. Следовательно, можно сделать вывод, что предприятие ОАО «ВК и ЭХ» в 2007 – 2009 гг. было финансово неустойчивым, так как не имело достаточно средств для покрытия запасов и затрат, и показатели платежеспособности в данный период не достигали нижней границы нормативных показателей, что является отрицательным результатом деятельности предприятия.

2.3 Оценка деловой активности и рентабельности деятельности предприятия ОАО «ВК и ЭХ»

Проведем оценку деловой активности и рентабельности деятельности ОАО «ВК и ЭХ».

Проведем расчет показателей оборачиваемости предприятия ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг., результаты расчетов представим в таблице 15.

Таблица 15 — Динамика деловой активности предприятия ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг.

Наименование показателя	2007г.	2008г.	2009г.	Отклонения (+, -)
Наименование показателя	2007г.	2008г.	2009г.	2008 г. к 2007 г.	2008 г. к 2007 г.	233,9	232,5	186,2	-1,4	-46,3
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	3,99	4,0	6,82	0,01	2,82
Наименование показателя	2007г.	2008г.	2009г.	Отклонения (+, -)
Наименование показателя	2007г.	2008г.	2009г.	2008 г. к 2007 г.	2008 г. к 2007 г.
Продолжительность одного оборота оборотных активов, дни.	91,4	91,25	53,5	-0,15	-37,75
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	6,15	5,55	15,4	-0,6	9,85
Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, дни	59,3	65,7	23,7	6,4	-42
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	7,48	4,61	6,71	-2,87	2,1
Продолжительность (скорость) оборота кредиторской задолженности, дни	48,8	79,1	54,4	30,3	-24,7

Рисунок 12 — Динамика деловой активности ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг.

При этом следует отметить достаточно высокую скорость оборотов: для оборотных активов — 53,6 дня, для дебиторской задолженности — 23,7 дня, для коммерческой организации это чрезвычайно высокий показатель, что отражено на рисунке 13.

Рисунок 13 — Динамика продолжительности оборачиваемости показателей деловой активности ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг.

Итак, увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия ОАО «ВК и ЭХ».

Результативность функционирования предприятия чаще всего оценивается показателями рентабельности (доходности). Проведем расчет показателей рентабельности предприятия ОАО «ВК и ЭХ» на конец 2007 года:

— рентабельность активов, %:

2007 г. Р_{обор.акт}= (6135 / (384469 + 452122) / 2) * 100% = 1,46%.

— рентабельность оборотных активов, %:

2007 г. Р_{обор.акт}= (626 / (149363 + 178589) / 2) * 100% = 0,38%.

— рентабельность внеоборотных активов, %:

2007 г. Р_{внеоб.акт}= (626 / (235106 + 273533 / 2)) * 100% = 0,246%.

— рентабельность собственного капитала, %:

2007 г. Р_{собст. кап}= (626 / (314329 + 314954 / 2)) * 100% = 0,2%.

— рентабельность продаж (по прибыли от продаж), %:

2007 г. Р_продаж= 13725 / 655098 * 100% = 2,1%.

Аналогичным образом рассчитаем показатели рентабельности на конец 2008 и 2009 года, результаты расчетов представим в таблице 16.

Таблица 16 — Динамика рентабельности деятельности предприятия ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг.

Наименование показателя	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Наименование показателя	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Рентабельность активов, %	1,46	Нерентабе-льно	4,39
Рентабельность оборотных активов, %	0,38		11,35
Рентабельность внеоборотных активов, %	0,246		4,58
Рентабельность собственного капитала, %	0,2		4,77
Рентабельность продаж, %	2,1	1,28	1,91

Данные таблицы 16 свидетельствуют о том, что рентабельность продаж, исчисленная по прибыли от продаж, в 2009 году составила 1,91%, что ниже уровня 2007 года на 0,19%.

Отсутствие прибыли у предприятия ОАО «ВК и ЭХ» в 2008 году свидетельствует о нерентабельности деятельности в целом.

Рентабельность собственного капитала в 2009 году выросла на 4,57 пункта и составила 4,77% против 0,2% в 2007 году. Это свидетельствует о повышении эффективности хозяйственной деятельности предприятия ОАО «ВК и ЭХ» в 2009 году в сравнении с 2007 годом.

Рентабельность оборотных активов в 2009 году возросла на 10,97 пункта и составила 11,35%, это говорит о том, что предприятия осуществляет рациональную политику эффективности использования оборотных средств.

Для большей наглядности представим динамику показателей рентабельности предприятия ОАО «ВК и ЭХ» за 2007 – 2009 гг. на рисунке 14.

Рисунок 14 — Динамика показателей рентабельности ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг.

Таким образом, предприятие ОАО «ВК и ЭХ» имеет неустойчивое финансовое состояние, несмотря на то, что все рассмотренные относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «ВК и ЭХ» соответствуют нормативным значениям. Однако, на предприятии ОАО «ВК и ЭХ» денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность предприятия и прочие оборотные активы не покрывают кредиторскую задолженность, при этом нарушается платежеспособность предприятия: показатели платежеспособности в 2007 – 2009 гг. не достигали и нижней границы нормативных показателей, что является отрицательным результатом деятельности предприятия. Следовательно, структура баланса предприятия ОАО «ВК и ЭХ» считается удовлетворительной, а само предприятие — неплатежеспособным.

3. Совершенствование финансового состояния предприятия

3.1 Анализ чувствительности ОАО «ВК и ЭХ» к воздействию факторов финансовой несостоятельности

В условиях мирового финансового кризиса проблема банкротства организации волнует многих хозяйствующих субъектов. Объективную оценку вероятности банкротства можно дать с помощью диагностического анализа финансовой несостоятельности, который позволяет выявить признаки и подлинные причины ухудшения финансового состояния организации.

Применяя расчетные данные анализа финансового состояния, представленные в главе 2 в качестве инструмента для выявления признаков финансовой несостоятельности, проведем расчет комплексного коэффициента финансовой чувствительности предприятия ОАО «ВК и ЭХ» на конец 2007 года, используя следующие показатели [45, с.539].

Финансовая чувствительность по фактору текущей ликвидности по формуле (24):

(24)

где — фактическое значение показателя текущей ликвидности;

— нормативное значение показателя текущей ликвидности. 2007 г.:

Финансовая чувствительность по фактору абсолютной ликвидности:

(25)

где — фактическое значение показателя текущей ликвидности;

— нормативное значение показателя текущей ликвидности.

Финансовая чувствительность по фактору обеспеченности собственными средствами:

(26)

где — фактическое значение показателя текущей ликвидности;

— нормативное значение показателя текущей ликвидности.

Финансовая чувствительность по фактору структуры капитала:

(27)

где — фактическое значение коэффициента соотношения собственного капитала к заемному капиталу;

— нормативное значение коэффициента соотношения собственного капитала к заемному капиталу.

Финансовая чувствительность по фактору соотношения периода оборота дебиторской и кредиторской задолженности:

(28)

где — фактическое значение показателя текущей ликвидности;

— нормативное значение показателя текущей ликвидности.

Финансовая чувствительность по фактору соотношения темпов роста высоколиквидных активов и срочных обязательств:

(29)

где — фактическое значение коэффициента соотношения темпов роста высоколиквидных активов и срочных обязательств;

— нормативное значение коэффициента соотношения темпов роста высоколиквидных активов и срочных обязательств.

Финансовая чувствительность по фактору маневренности собственного оборотного капитала:

(30)

где — фактическое значение коэффициента маневренности собственного оборотного капитала;

— нормативное значение коэффициента маневренности собственного оборотного капитала.

Финансовая чувствительность по фактору рентабельности продаж:

(31)

где — фактическое значение показателя рентабельности продаж;

— нормативное значение показателя рентабельности продаж.

Финансовая чувствительность по фактору финансовой независимости:

(32)

где — фактическое значение коэффициента финансовой независимости;

— нормативное значение коэффициента финансовой независимости.

Финансовая чувствительность по фактору ликвидности денежного потока:

(33)

где — фактическое значение показателя текущей ликвидности;

— нормативное значение показателя текущей ликвидности.

Финансовая чувствительность по фактору маневренности собственного оборотного капитала:

(34)

где — фактическое значение коэффициента маневренности собственного оборотного капитала;

— нормативное значение коэффициента маневренности собственного оборотного капитала.

Аналогичным образом рассчитаем показатели чувствительности к воздействию факторов финансовой несостоятельности (финансовой чувствительности) на конец 2008 и 2009 года, результаты расчетов представим в таблице 17.

Таблица 17 — Показатели чувствительности ОАО «ВК и ЭХ» к воздействию факторов финансовой несостоятельности (финансовой чувствительности)

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.
1. Финансовая чувствительность по фактору текущей ликвидности	13	75,3	117,3
2. Финансовая чувствительность по фактору абсолютной ликвидности	39,6	38,2	36,8
3. Финансовая чувствительность по фактору обеспеченности собственными средствами	20	64,5	37
Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.
4. Финансовая чувствительность по фактору структуры капитала	129,6	43,6	116,4
5. Финансовая чувствительность по фактору соотношения периода оборачиваемости ДЗ и КЗ	-7	20	129
6. Финансовая чувствительность по фактору соотношения темпов высоколиквидных активов и срочных обязательств	10	18	23
7. Финансовая чувствительность по фактору маневренности собственного оборотного капитала	-34,5	-116,5	-121
8. Финансовая чувствительность по фактору рентабельности продаж	13	75,3	117,3
9. Финансовая чувствительность по фактору финансовой независимости	39,6	38,2	36,8
10. Финансовая чувствительность по фактору ликвидности денежного потока	20	64,5	37

Для расчета интегрального коэффициента финансовой чувствительности используем следующую формулу (34):

(34)

где N — число взятых показателей;

К_Н — нормативное (критическое) значение коэффициентов;

К_i — значение коэффициентов анализируемой организации.

Если значение интегрального коэффициента финансовой чувствительности меньше 1, то организация финансово несостоятельна. Выражение представляет собой весовой коэффициент.

По данным таблицы 17 рассчитаем следующий весовой коэффициент:

Далее произведем расчет интегрального коэффициента финансовой чувствительности, который будет свидетельствовать о наличии (отсутствии) признаков финансовой несостоятельности ОАО «ВК и ЭХ». Причем чем меньше единицы данный обобщающий показатель, тем выше вероятность банкротства.

К₂₀₀₇ = 1,49 * (-0,131) + 2 * (-0,95) + 1,32 + 1,296 — 0,07 + 0,1 + 0,2 * (-0,345) + 1,25 * 0,13 + 5 * 0,396 + 0,2 = 2,824 > 1.

К₂₀₀₇= 1,49 * (0,365) + 2 * (-0,965) — 1,5 + 0,436 + 0,2 + 0,18 + 0,2 * (-1,165) + 1,25 * 0,753 + 5 * 0,382 + 0,645 = 1,05 > 1.

К₂₀₀₈ = 1,49 * (-0,392) + 2 * (-0,26) – 1,9 + 1,164 + 1,29 + 0,23 + 0,2 * (-1,21) + 1,25 * 1,173 + 5 * 0,368 + 0,37 = 3,114 > 1.

Для большей наглядности представим динамику интегрального коэффициента финансовой чувствительности ОАО «ВК и ЭХ» на рисунке 15.

Рисунок 15 — Динамика интегрального коэффициента финансовой чувствительности ОАО «ВК и ЭХ» за период 2007 – 2009 гг.

Данные рисунка 15 свидетельствуют о том, что на протяжении анализируемого периода 2007 – 2009 гг. организация ОАО «ВК и ЭХ» является финансовосостоятельной, что говорит о невозможности банкротства.

Значения показателей финансовой устойчивости ОАО «ВК и ЭХ» в 2007 — 2009 гг. соответствовали нормативным значениям. Следовательно, можно сделать вывод, что предприятие ОАО «ВК и ЭХ» в 2007 – 2009 гг. было относительно финансово устойчивым, так как денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность предприятия и прочие оборотные активы не покрывают кредиторскую задолженность, при этом нарушается платежеспособность предприятия: показатели платежеспособности в 2007 – 2009 гг. не достигали и нижней границы нормативных показателей, что, несомненно, явилось отрицательным моментом в деятельности предприятия.

3.2 Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия ОАО «ВК и ЭХ»

Необходимо рекомендовать следующие мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия.

Одной из причин создавшейся кризисной ситуации в ОАО «ВК и ЭХ» является монополизированность сферы водоснабжения и водоотведения и отсутствие учета потребляемых водных ресурсов, что приводит к завышению норм водопотребления и к формированию тарифов в зависимости от издержек предприятий водопроводно-канализационных хозяйств. Все вышеизложенное свидетельствует о необходимости проведения государственной водохозяйственной политики, обеспечивающей в стратегической перспективе устойчивое водопользование, гарантированное право нынешнего и будущих поколений на обеспеченность водными ресурсами, повышение качества жизни населения, экономической и экологической безопасности страны по водному фактору.

Стратегия повышения эффективности систем водоснабжения и водоотведения определяется комплексным программно-целевым подходом в решении взаимосвязанных проблем республиканского уровня (организационных, экономических, правовых и экологических) и конкретных технологических и технических задач проектирования, строительства и эксплуатации, направленных на внедрение современных энерго- и водосберегающих, природоохранных технологий и оборудования. Основная цель развития ОАО «ВК и ЭХ» состоит в обеспечении в стратегической перспективе устойчивого водопользования, гарантированного права нынешнего и будущих поколений на обеспеченность водными ресурсами, повышение качества жизни населения, экономической и экологической безопасности страны по водному фактору.

Общая стратегия ОАО «ВК и ЭХ» должна быть направлена на решение следующих задач:

— повышение эффективности организации и управления эксплуатацией систем водоснабжения и водоотведения;

— повышение эффективности использования энергетического и механического оборудования;

— повышение качества подаваемой потребителям воды;

— экономное использование и сокращение непроизводительных потерь воды;

— повышение надежности систем водоснабжения и водоотведения;

— защита окружающей среды и предотвращение истощения источников водоснабжения от загрязнения.

На основании анализа систем расчетов пластиковыми карточками Сберегательного банка Российской Федерации, можно сделать вывод, что рынок пластиковых карт в последнее время развивается бурно и даже в свете последних кризисных явлений существуют предпосылки дальнейшего развития данного сегмента банковских услуг.

По данным Центробанка РФ, рынок эквайринга карт за прошлые 2006 – 2008 годы превысил 1 млрд. долл. США. Это свидетельствует о том, что растет не только количество, но и качество. Люди стали пользоваться картами каждый день, они расплачиваются ими за товары и услуги. В Москве еще 5-6 лет назад держатели пластиковых карт пользовались только банкоматами. Сейчас такая картина наблюдается в регионах, где карты являются средством выдачи зарплаты. Но идет постепенное смещение: «зарплатные» карты становятся лишь платежным средством. Для этого перехода важны два момента.

Во-первых, у нас еще недостаточно развита инфраструктура приема карт, еще не везде принимают карты. Особенно при свободной рыночной торговле. Это связано с тем, что большинство мелких точек не показывают безналичные обороты, не хотят лишний раз светиться. Многие точки регистрируются как ПБОЮЛ (предприниматель без образования юридического лица или индивидуальные предприниматели) и работают по упрощенной системе налогообложения и ведения бухгалтерии.

Во-вторых, до 1 января 2004 года существовал налог с продаж, который также взимался при расчетах с использованием пластиковых карт, как и с наличных денег, брали налог с продаж. Это дестимулировало развитие рынка пластиковых карт. Однако сейчас ситуация существенно отличается от той, которая была 5-6 лет назад, когда карточки были уделом дорогих элитных магазинов и бутиков, самых дорогих супермаркетов. Сейчас это вполне демократичный инструмент платежей и расчетов.

В России 2003 год стал годом старта активного потребительского кредитования в России. Кредитная карта — следующая ступень развития потребительского кредита после экспресс-кредитования в таких областях, как торговля электроникой, бытовой техникой и спортивными товарами. На настоящий момент средний объем потребительского кредита в крупных супермаркетах составляет 15-20 тыс. руб. или 500-700 долл. Во всех цивилизованных странах, где хорошо развит карточный рынок, такие кредиты выдаются с помощью кредитных карт на основе статистических исследований, скоринга.

В ближайшие 2-3 года ситуация кардинальным образом изменится, так как банки заинтересованы в доходности бизнеса, а прибыль лежит именно в развитии кредитных карт. Кредитные карты начнут постепенно вытеснять классическое потребительское кредитование, так как стоимость обслуживания таких кредитов достаточна высока.

Каких же карт будет больше, овердрафтных или револьверных? Тут различия идут по рискам. По мнению экономистов, револьверные карты будут популярны. Хотя однозначно предсказать невозможно. Это зависит от ситуации. Технически создать ту или иную карту достаточно просто. Все будет зависеть от того, что покажет статистика: на каких картах зарабатывается лучше, где риски меньше — тем путем и пойдет развитие.

Ко-брэндовые проекты — это один из приоритетных путей развития пластиковых карт для «добровольных» клиентов. Человек приобретает такую карту не потому, что на нее начисляют зарплату, а с целью ее активного использования, с возможностью получать при этом какие-то преимущества в виде дисконтов, бонусов. Как правило, самые успешные ко-брендовые проекты делаются торговыми сетями.

Но активное развитие дисконтных карт, которые выпускали практически все сети, постепенно идет на убыль. Сейчас в России практически все выдают дисконтные карты, и лояльность покупателей к этому продукту постепенно снижается. В этой связи в последнее время торговые сети приходят к мысли, что карточка должна быть не чисто дисконтной, а скорее бонусной и должна быть соединена с каким-то функционалом, желательно платежно-кредитным. В этом случае увеличивается покупательная способность клиентов, так как это связано с кредитными лимитами, которые банки готовы предоставить держателям таких карт.

Для того чтобы успешно конкурировать с международными платёжными системами на равных, россиянам необходимо объединяться. Идея, предусматривающая создание единой национальной платёжной системы, уже обсуждается более 10 лет. Её выгодность вполне очевидна, поскольку объединение должно повысить доходность пластикового бизнеса в России как за счет валового объёма комиссионных от резкого роста транзакций, так и за счёт отказа от их дележа с международными платежными системами.

Для россиян владение карточкой, принадлежащей отечественной платежной системе, обходится в среднем в два-три раза дешевле, чем международной. Банки же помимо вступительных взносов и ежегодных процентов, отчисляемых в пользу международных платежных систем (МПС), вынуждены держать депозиты на счетах в иностранных банках, тем самым отвлекая значительные средства из своего оборота (объем депозитов только по одной «Visa» оценивается в 150 млн. долларов). В российских платежных системах (РСП) требование к участникам значительно мягче. Стоимость организации выпуска МПС обходится банку как минимум в 50-100 тыс. долларов, а российской системы – от 30 тыс. долларов.

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) РФ завершила анализ рынка пластиковых карт в России. Согласно данным службы, лидером среди платежных систем на отечественном рынке является «Viza», доля которой по объему совершенных операций по итогам 2007 года составляет 40,25 %, по количеству выпущенных карт – 36,89%. Платежная система Сбербанка «Сберкарт» занимает 20,53 % и 10,84 %, MasterCard – 6,94% и 22,76% соответственно. Масштабы и характер использования платежных карт обоснованно рассматриваются в качестве одного из важнейших индикаторов уровня развития ритейлового банковского бизнеса. Пластиковая карта — это многоразовый платежный и кредитный инструмент длительного пользования, обладающий наиболее высокой на сегодня степенью защиты от подделок и к тому же содержащий идентификационную информацию о держателе карточки, позволяющий производить проверку его платежеспособности. В настоящее время пластиковый бизнес — это более 1,3 млрд. выпушенных карт. Ежегодный мировой оборот превышает 3 трлн. долл. Платежные карты принимаются более чем 20 млн. торгово-сервисных предприятий. Около полумиллиона банковских отделений, предоставляющих услуги, проводят операции с платежными картами, а число банкоматов превысило 700 тыс. Наряду с локальными (национальными) системами всё более широкое развитие получают международные системы расчетов с использованием платежных карт.

Основная часть мирового рынка пластиковых карт контролируется двумя крупнейшими компаниями — Visa International и MasterCard International. Если разделить весь мировой рынок пластиковых карт на сферы влияния основных игроков — платежных систем, то получится следующая картина: на платежную систему Visa приходится около 57%, на Europay/MasterCard примерно 26%, на American Express — порядка 13%, и на другие (включая DinersClub и JCB) — 4%.

Доля международных платежных систем на рынке пластиковых карт РФ по объемам совершенных в 2006 – 2007 гг. операций и количеству карт составляет 47,32 % и 59,8 % соответственно. Среди международных платежных систем в России по итогам 2007 года лидером является «Viza», далее следует «MasterCard».

В России в количественном выражении безусловно наиболее популярны карты категории Electron/Plus. Такую карту любой банк готов выдавать практически каждому обратившемуся. Риск по этой карте минимален, овердрафт практически невозможен. Если по категории Classic/Mass хотя бы минимальная проверка клиента необходима, то по Electron этого не надо делать. Карту Electron можно получить в момент обращения. Такие карты и в дальнейшем будут превалировать. Человек с невысоким доходом, зарплатник, как правило, пользуется картами категории Visa Electron и Cirrus/Maestro. Люди с более высокими доходами, работники крупных предприятий, менеджеры среднего звена, те, кто ездит за границу, пользуются картами категории Classic/Mass. С ними проще получить визу, арендовать машину, забронировать гостиницу и авиабилет. За счет развития сегмента кредитных карт в 2005 — 2007 гг., давление на рынок выросло, в результате чего цена на кредиты упала. Вырос также объем платежей, соответственно вырос и сам рынок.

Банковская пластиковая карточка — это инструмент безналичных расчетов и средство получения кредита. Первые карточки современного вида появились в США в начале 50-х годов. Впоследствии система карточных расчетов была введена многими банками. Системы карточных расчетов получили распространение во многих странах мира, а сами расчеты приобрели международный характер.

Сегодня платежные системы на базе пластиковых карт стали неотъемлемым атрибутом финансовой системы любого индустриально-развитого государства. Сами по себе пластиковые карточки — инструмент розничного рынка. Они предназначены для массового обслуживания и рассчитаны на привлечение свободных средств населения.

Средства населения всегда вызывали интерес у банков, но развитие системы пластиковых карт имело свои препятствия. Прежде всего, дороговизна данного ресурса.

Средняя величина остатков и оборотов по вкладам частных лиц невелика по сравнению с остатками и оборотами по счетам предприятий и организаций, а обслуживание этих вкладов требует существенных накладных расходов.

Пластиковые карточки — средство автоматизации технологии работы со счетами частных лиц и тем самым сокращения накладных расходов. Если сравнивать пластиковые карточки с депозитными счетами, как механизм привлечения средств населения, то карточки эффективнее еще и потому что процентная ставка на остаток по корсчету может быть значительнее ниже, чем процентная ставка по депозиту. Но интерес к карточкам все равно сохраняется, так как он обусловлен не столько процентами, сколько другими факторами:

1) удобство пользования;

2) автоматическое предоставление банковского кредита;

3) возможность отсрочить погашение долга;

4) регулярное получение полной информации о произведенных операциях.

Удобство карточной системы расчетов для пользователя состоит прежде всего в том, что ему не нужно иметь при себе крупных денежных сумм при посещении магазинов. Кроме того, наличие карточек позволяет избежать формальностей, связанных с выдачей банковских чеков.

Это первые и наиболее очевидные достоинства карточной системы.

Таким образом, пользователей привлекает в карточной системе расчетов удобство совершения операций благодаря наличию широкой сети магазинов, принимающих к оплате карточки при покупке товара, автоматическое получение кредита, четкость оформления и возможность проверки операции. Одним из достоинств являются льготы при покупке товара, при заказе авиабилетов и другие льготы, определяемые банками-эмитентами.

Введение расчетной системы на основе пластиковых карточек имеет преимущества и для банка:

— преодоление пространственных ограничений по привлечению и обслуживанию клиентуры;

— привлечение новых корпоративных и частных клиентов;

— увеличение оборотных средств;

— сокращение накладных расходов.

Операции с пластиковыми карточками открыли новые перспективы финансового обслуживания клиентов и соответственно расширили возможности получения банковской прибыли.

Очевидны преимущества, получаемые от использования пластиковых карточек предприятиями торговли и сервиса. Это уменьшение расходов на инкассацию, транспортировку и обналичивание средств, возможность уменьшения цен при продаже «валютных» товаров, упрощение расчетов с покупателем (отсутствие сдачи и подсчета денег покупателем и кассиром), а также реклама предприятия.

Что касается промышленных предприятий, то вхождение в систему расчетов позволяет им значительно снизить зависимость от несвоевременных выплат из госбюджета или нерасторопности своих деловых партнеров.

Интерес государства во внедрении расчетов по пластиковым карточкам тоже очевиден:

— снижаются колоссальные затраты на инкассацию денежных средств, эмиссию и дегенерацию банкнот и монет;

— упрощается учет движения денег и взимания налогов.

Технология расчетов без участия наличных денег помогает снизить криминогенность обстановки вокруг предприятий с наличностью, внедрение таких расчетов поможет сгладить и в некоторой степени снизить темпы инфляции.

Сложившееся положение на рынке пластиковых карт в нашей стране конечно отличается от ситуации, сложившейся в развитых странах. Безналичные расчеты для таких стран — это норма. Но, несмотря на проблемы, в стране разворачиваются и набирают обороты различные пластиковые системы и все большее число людей приобретает карточки, и становятся участниками системы безналичных платежей с помощью пластиковых карточек.

Постепенно банкоматы превращаются из устройств, выдающих наличные, в сложные терминалы самообслуживания, способные принять наличные, зачислить их на счет, обменять валюту, то есть, практически заменить собой целый банковский офис. Только что вышли модели, способные взаимодействовать с мобильным телефоном. Доля полнофункциональных банковских терминалов в России постоянно растет, однако пока все равно остается низкой: «умных» машин у нас в стране не больше 10%. Помимо офисных и черезстенных АТМ (автоматических терминалов), распространенных в России, производители предлагают заказчикам «островные» банкоматы, которые могут быть установлены вне зданий, фактически стоять на улице. Недавно один из производителей банкоматов анонсировал новую модель из этого класса.

На самом деле переносные банкоматы предлагались российскому рынку одним из производителей еще 10 лет назад, и в этом смысле идея портативного банкомата не нова. Однако банкоматы «не пошли», хотя также были адаптированы для работы в любых погодных условиях. Вероятно, немногие чувствуют себя уверенно, снимая деньги на улице. Но в нашей стране по целому ряду причин ей вряд ли уготовано столь же блестящее будущее из-за транспортных проблем в мегаполисах и низкого уровня автоматизации и автомобилизации в стране в целом. К слову, нестоличное население вообще не доверяет всему автоматизированному и зарплату снимать ходит в отделение банка. Справедливости ради нужно отметить, что предложенная 10 лет назад модель была дороже и крупнее новой портативной модели, однако это был полнофункциональный терминал с расширенным набором возможностей, в то время как то, что предлагается в качестве новинки, – это компактный кэшдиспенсер, поддерживающий стандартные функции банкомата.

— создание для ОАО «ВК и ЭХ» экономических стимулов в повышении эффективности производства и снижении себестоимости воды и услуг канализации;

— способствовать привлечению инвестиций;

— формирование достаточных финансовых ресурсов для реализации поставленных целей.

Тарифное регулирование должно быть увязано с платежеспособностью населения и других водопользователей, с минимизацией доли перекрестного субсидирования. Порядок установления тарифов на воду и услуги канализации для всех категорий потребителей следует выполнять в строгом соответствии с Законом «О питьевом водоснабжении», в развитие которого необходимо разработать нормативные правовые акты, регулирующие деятельность всех органов по расчету, проверке и утверждению тарифов, а также осуществлению контроля соблюдения тарифного законодательства.

На основании вышеизложенного можно сделать следующий вывод. Вносимые изменения в систему регулирования водопроводно-канализационных хозяйств призваны повысить эффективность предприятий. Законом «Об основах регулирования тарифов организаций коммунального пользования» положены новые принципы, с помощью которых развитие отрасли должно стать более предсказуемым и управляемым. Однако развитие закона подзаконными нормативными документами проходит неудовлетворительными темпами.

Принципы не получают должного подкрепления правилами, методиками и прочими регулирующими документами. То есть система регулирования в ВКХ пока не позволят сформировать в отрасли предпосылки к повышению эффективности работы предприятий, обеспечению условий устойчивого развития и улучшению жизненного уровня населения. Настоящую заинтересованность предприятий ВКХ в снижении издержек пока не удается создать во многом благодаря несоответствию уровня развития административных систем на предприятиях, частью которых является система мотивации, современным требованиям.

Благодаря несовершенству применяемых в большинстве предприятий систем мотивации структура затрат в отрасли не оптимальна, в первую очередь из-за численности персонала, которая как минимум вдвое превышает сопоставимые показатели аналогичных европейских предприятий. Расходы на персонал и соответствующие отчисления занимают значительную долю тарифа и сдерживают увеличение доли инвестиционных расходов.

Применение современных систем мотивации, таких как система плавающих окладов, создает предпосылки к перестройке структуры себестоимости в пользу рациональной и наполняет систему регулирования должным содержанием, позволяя реализовать заложенные принципы на практике. Следствием изменения системы мотивации и управления персоналом является: усиление функций регулярного менеджмента и делового администрирования, уменьшение уровней иерархии, функциональное укрупнение отделов и служб, развитие кадров в сторону профессиональной гибкости и широкого профиля, оптимизация численности и профессионального состава персонала.

Постоянное совершенствование деятельности предприятия ОАО «ВК и ЭХ» по указанным направлениям позволит добиться улучшения индивидуальной производительности труда, сократить себестоимость и повысить оперативность и качество решения поставленных задач. Лучшая организация труда позволит достичь наиболее полного раскрытия потенциала предприятия ОАО «ВК и ЭХ» и позволит соблюсти интересы населения наилучшим образом.

Многообразие и возрастающая сложность рыночной среды, интенсивность и динамизм хозяйственных процессов требуют от предприятий максимально использовать все свои возможности и резервы.

Эффективность функционирования предприятий зависит от правильного выбора и обоснования финансовой стратегии, являющейся существенным компонентом общей экономической стратегии предприятия. Финансовая стратегия определяет поведение предприятия на рынке, формирует его рыночную позицию в зависимости от наличия финансовых ресурсов, методов и направлений их использования.

При разработке финансовой стратегии необходимо учитывать внешние и внутренние факторы, оказывающие на нее влияние. К таким факторам можно отнести действующий финансово-кредитный механизм, степень развитости финансового рынка в стране, а также производственные и финансовые возможности предприятия.

Особое внимание при разработке финансовой стратегии уделяется полноте выявления денежных доходов, мобилизации внутренних ресурсов, максимальному снижению себестоимости продукции, правильному распределению и использованию прибыли, определению потребности в оборотных средствах, рациональному использованию капитала предприятия. Финансовая стратегия разрабатывается с учетом риска неплатежей, инфляции и других непредвиденных обстоятельств. Она должна соответствовать производственным задачам и при необходимости корректироваться и изменяться.

Наиболее наглядным методом выбора финансовой стратегии является использование матрицы финансовой стратегии предприятия. Манипулируя в рамках данной матрицы, можно рассматривать проблему в динамике, формулировать финансовую стратегию и модифицировать ее в результате изменения внешних и внутренних условий функционирования предприятия.

Использование матрицы финансовой стратегии основывается на расчете трех показателей:

– результат хозяйственной деятельности, представляющий собой денежный поток от производственной деятельности (РХД);

– результат финансовой деятельности, являющийся денежным потоком от финансовой деятельности (РФД);

– результирующий показатель — сумма денежных потоков позволяет оценить способность предприятия отвечать по своим обязательствам, увеличивать дивиденды, наращивать инвестиции (РФХД).

Результирующий показатель показывает величину и динамику денежных средств предприятия после совершения всего комплекса инвестиционно-производственной и финансовой деятельности на предприятии. Положительная величина результата финансово-хозяйственной деятельности дает основание утверждать, что в деятельности предприятия имеет место превышение доходов над расходами, причем вывод этот может быть распространен не только на сегодняшний день, но и на краткосрочный период. При положительных значениях результирующего показателя стратегический финансовый риск минимален.

Использование матрицы финансовых стратегий позволяет предприятию принимать решения о комплексном использовании всех активов и пассивов и прогнозировать стратегию предприятия на краткосрочную перспективу, а также определять допустимые пределы риска и выявлять порог возможностей предприятия.

В 2008 г. деятельность ОАО «ВК и ЭХ» характеризуется отрицательным значениями результатов хозяйственной и финансовой деятельности и, как следствие, отрицательным результирующим показателем.

В 2009 г. положение предприятия переместилось в квадрат IV — «Рантье», характеризующийся положительным значением результирующего показателя, достигнутым благодаря резкому увеличению результата хозяйственной деятельности. Положительное значение результата хозяйственной деятельности позволило предприятию инвестировать средства в модернизацию основных фондов. Отказ от использования заемных средств привел к отрицательному значению результата финансовой деятельности.

Находясь в квадрате II, предприятие ОАО «ВК и ЭХ» в перспективе может переместиться в квадраты III, V, VIII, I, VII, что отражено на рисунке 17.

Во-первых, в результате привлечения денежных средств предприятие ОАО «ВК и ЭХ» может переместиться в квадрат VIII, который характеризуется невысокими темпами роста или в квадрат III с достаточным темпом роста. В зависимости от принятого решения в области использования заемных средств предприятие может переместиться в квадрат V.

Во-вторых, при замедленных, по сравнению с быстровозрастающими рыночными возможностями, темпах роста оборота предприятие ОАО «ВК и ЭХ» может переместиться в квадраты I и VI.

Рисунок 17 — Критический путь движения предприятия ОАО «ВК и ЭХ» по матрице финансовой стратегии на среднесрочную перспективу

В-третьих, при низких темпах роста оборотов и отказе от дальнейшего использования заемных средств предприятие ОАО «ВК и ЭХ» окажется в квадрате VII.

Таким образом, финансовое состояние ОАО «ВК и ЭХ» в значительной мере определяется эффективностью финансовой стратегии и зависит от постановки стратегических целей, адекватно отражающих внутреннее и внешнее положение предприятия, динамику его развития в соответствии с концепцией устойчивого развития.

Из проведенного экспресс-анализа финансовой деятельности предприятия ОАО «ВК и ЭХ» в целях выработки его финансовой стратегии предложены следующие направления по совершенствованию финансовой стратегии ОАО «ВК и ЭХ», которые отражены на рисунке 18.

Таким образом, правильно организованная диагностика финансового состояния позволяет наиболее быстро определять реальные болевые точки, выявлять симптомы кризиса; оборотный капитал и затраты являются самыми управляемыми параметрами развития, позволяющими достичь быстрых положительных результатов в финансовом оздоровлении; инвестиции, хотя и не всегда доступны при финансовых затруднениях, могут кардинально улучшить финансовое положение предприятия.

На основании вышеизложенного, можно сделать следующий вывод: главной финансовой стратегией организации является обеспечение предприятия оборотными активами за счет увеличения объемов реализации продукции и снижения издержек обращения. Увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала и устойчивого экономического роста предприятия ОАО «ВК и ЭХ». Главной стратегической целью ОАО «ВК и ЭХ» является обеспечение предприятия необходимыми и достаточными финансовыми ресурсами. Эффективность внедрения предложений по совершенствованию финансовой деятельности ОАО «ВК и ЭХ» представлена на рисунке 19.

Количественная и качественная оценка предложений по совершенствованию финансовой стратегии позволит предприятию ОАО «ВК и ЭХ» в условиях рыночных отношений сохранить достигнутый уровень финансового состояния.

Заключение

Проведенное теоретическое исследование и практический анализ финансового состояния предприятия позволили сделать следующие выводы:

Финансовое состояние — это экономическая категория, отражающая структуру собственного и заемного капитала и структуру его размещения между различными видами имущества, а также эффективность их использования, платежеспособность, финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность предприятия и его способность к саморазвитию.

Процедура финансового анализа состоит из трех взаимосвязанных частей:

— собственно анализа;

— синтеза;

— выработки мер.

— динамика валюты баланса (суммы значений показателей актива и пассива баланса);

— структура активов;

— структура пассивов;

— структура запасов предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия может проводиться тремя методами, рассмотренными ниже:

— графическим;

— табличным;

— коэффициентным.

Для проведения общего анализа рассчитываются:

— удельные веса абсолютных значений показателей баланса;

изменения в абсолютных величинах;

— изменения в удельных весах;

— темп прироста показателей баланса и отчета о прибылях и убытках;

— удельный вес изменений показателей баланса в изменении валюты баланса за анализируемый период.

Методика включает следующие блоки анализа: общая оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период; анализ финансовой устойчивости предприятия; анализ ликвидности баланса, анализ деловой активности и платежеспособности предприятия, анализ рентабельности деятельности предприятия.

Использование матрицы финансовой стратегии основывается на расчете трех показателей:

– результат финансовой деятельности, являющийся денежным потоком от финансовой деятельности (РФД);

Список использованных источников

1 Валеева, Ю.С. Диагностика производственно — финансового потен-циала промышленного предприятия / Ю.С. Валеева, Н.С. Исаева // Экономи-ческий анализ: теория и практика. – 2009. — №1. – С. 38 — 42.

2 Ендовицкий, Д.А. Анализ влияния внутренних и внешних факторов на уровень финансового состояния организации / Д.А. Ендовицкий // Справочник экономиста. – 2008. – №8. – С.84 — 91.

3 Любушин, Н.П. Функциональный подход к анализу финансового состояния организации / Н.П. Любушин, И.В. Романова // Экономический анализ: теория и практика. – 2008. – №7. – С.59 — 64.

4 Баканов, М.И., Шеремет, А.Д. Теория экономического анализа: Учебник / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2007. – 336 с.

5 Шеремет, А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности / А.Д. Шеремет. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 415 с.

6 Шеремет, А.Д., Негашев, Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций: Учебник / А.Д. Шеремет, Е.В.Негашев. – М.: Инфра-М, 2008. – 208 с.

7 Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие / Г.В. Савицкая. — М.: ИП «Экоперспектива», 2008. – 386 с.

8 Любушин, Н.П. Система показателей анализа финансового состояния организации и методы их определения / Н.П. Любушин // Экономический анализ: теория и практика. – 2007. – №2. — С.9 — 21.

9 Крейнина, М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки / М.Н. Крейнина. — М.: ИКЦ «ДИС», 2007. – 285 с.

10 Ковалев, В.В Практикум по анализу и финансовому менеджменту: Учебное пособие / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 447 с.

11 Ковалев, В.В., Волкова, О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. — М.: ООО ТК Велби, 2007. – 424

12 Горюнов, Е.В. Методика оценки влияния внешних и внутренних факторов на развитие экономических процессов / Е.В. Горюнов, С.Е. Горюнова // Экономический анализ: теория и практика. – 2007. – №7. – С.45 — 49.

13 Панков, В.В. Анализ содержания некоторых показателей финансового состояния бизнеса / В.В. Панков // Экономический анализ: теория и практика. – 2009. – №1. – C. 2 — 9.

14 Любушин, Н.П. Экономический анализ: Учеб. пособ. / Н.П. Любушин. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2007. – 423 с.

15 Позднякова, В.Я. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: Учебник / В.Я. Позднякова. – ИНФРА – М, 2009. – 617 с.

16 Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности: Учебник. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2006. – 368 с.

17 Артеменко, В.Г. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / В.Г. Артеменко. – М.: Издательство «Омега – Л», 2008. – 272 с.

18 Васильева, Л.С. Финансовый анализ: Учебник / Л.С. Васильева. – М.:

КНОРУС, 2008. – 544 с.

19 Жарылгасова, Б.Т. Анализ финансовой отчетности: Учебник / Б.Т. Жарылгасова. – М.: КНОРУС, 2006. – 312 с.

20 Любушин, Н.П. Анализ финансового состояния организации: Учебное пособие / Н.П. Любушин. – М.: Эксмо, 2007. – 256 с.

21 Сосненко, Л.С. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / Л.С. Сосненко, Е.Н. Свиридова, И.Н. Кивелиус. – М.: КНОРУС, 2009. – 256 с.

22 Крутик, А.Б. Основы финансовой деятельности предприятия: Учеб. пособие / А.Б. Крутик, М.М. Хайкин. – СПб.: Бизнес-пресса, 2009. – 448 с.

23 Когденко, В.Г. Экономический анализ: Учеб. пособие / В.Г. Когденко. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 390 с.

24 Паламарчук, А.С. Анализ и оценка деловой активности хозяйствую-щего субъекта / А.С. Паламарчук // Экономический анализ: теория и практика.

– 2006. – №12. – C.30 — 38.

25 Кокин, А.С. Разработка стратегии развития компании на базе концеп-ции управления рентабельностью / А.С. Кокин, О.Р. Чепьюк // Вопросы управления предприятием. – 2009. – №1. – С.28 — 35.

26 Зенкина, И.В. Экономический анализ в системе финансового менеджмента: Учебное пособие / И.В. Зенкина. – Ростов н/Д: Феникс, 2007. – 318 с.

27 Канке, А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприя-тия: Учебное пособие / А.А. Канке, И.П. Кошевая. – М.: ИД «Форум»: ИНФРА-М, 2007. – 288 с.

28 Бариленко, В.И. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие / В.И. Бариленко. – М.:КНОРУС, 2008. – 432 с.

29 Пласкова, Н.С. Экономический анализ: Учебник / Н.С. Пласкова. – М.: Эксмо, 2007. – 704 с.

30 Любушин, Н.П. Анализ методик по оценке финансового состояния организации / Н.П. Любушин // Экономический анализ: теория и практика. –

2008. – №22 (79). – С.2 — 8.

31 Анализ финансового состояния предприятия // Антикризисное и внешнее управление. – 2009. – №4. – С.12 — 14.

32 Бочаров, В.В. Финансовый анализ: Учебник / В.В. Бочаров. – СПб: Питер, 2006. – 240 с.

33 Вишневская, О.В. Антикризисное управление предприятием: Учебное пособие / О.В. Вишневская. – Ростов — н/Д.: Феникс, 2008. – 313 с.

34 Кучерявый, А.В. Финансовая составляющая стратегической устой-чивости предприятия / А.В. Кучерявый // Проблемы управления. – 2009. – №3. – С.62 — 65.

35 Бармута, К.А. Управление на предприятии в условиях кризиса: Учебник / К.А. Бармута. – Ростов — н/Д.: Феникс, 2008. – 282 с.

36 Шуляк, П.Н. Финансы предприятия: Учебник / П.Н. Шуляк. – 2-е изд. – М.: Издательский Дом «Дашков и Ко», 2003. – 752 с.

37 Карапетян, Оценка финансового состояния организации на основе единой системы коэффициентов / А.Л. Карапетян, А.В. Мудрак // Экономи-ческий анализ: теория и практика. – 2008. — №4. – С.28 — 35.

38 Бендиков, М.А. Финансово-экономическая устойчивость предприятия и методы ее регулирования / М.А. Бендиктов // Экономический анализ: теория и практика. – 2006. – №14. – С.2 — 14.

39 Маркарьян, Э.А. Финансовый анализ: учебное пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. – М.: КНОРУС, 2009. – 264 с.

40 Кован, С.Е. Теория антикризисного управления предприятием: учебное пособие / С.Е. Кован, Л.П. Мокрова, А.Н. Ряховская. – М.: КНОРУС, 2009. – 160 с.

41 Зубкова, А.В. Приемы антикризисного менеджмента: Учебное пособие / А.В. Зубкова. – Ростов — н/Д.: Феникс, 2008. – 397 с.

42 Селезнева, Н.Н., Ионова, А.Ф. Финансовый анализ. Управление фи-нансами: Учеб. пособие для вузов / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 639 с.

43 Кольцова, И.В. Практика финансовой диагностики и оценки проектов / И.В. Кольцова. – М.: «И.Д.Вильямс», 2007. – 416 с.

44 Губин, В.Е. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник / В.Е. Губин, О.В. Губина. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006. – 336 с.

45 Гаврилов, А.А. Финансы организаций (предприятий): Учебное пособие / А.Н. Гаврилов, А.А. Попов. – М.: КНОРУС, 2008. – 608 с.

46 Шишкоедова, Н.Н. Методика финансового анализа предприятий / Н.Н. Шишкоедова // Экономический анализ: теория и практика. – 2008. – №5. – С.42 — 46.

47 Половинкин, С.А. Управление финансами предприятия: Учебно-практическое пособие / С.А. Половинкин. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2005. – 376

48 Якимкина, Н.В. Экономический механизм антикризисного управления / Н.В. Якимкина // Справочник экономиста. – 2007. – №1. – С.120 — 128.