Содержание
ПЛАН:
Введение ……………………………………………………………………………………………….3
Глава 1. Теоретические основы совершения сделок слияния-поглощения ..4
1.1.Сущность процессов слияния-поглощения ………………………………………4
1.2.Классификация процессов слияния-поглощения ……………………………..5
1.3.Организация сделок слияния-поглощения ……………………………………..8
Глава 2. Мировой рынок сделок слияния-поглощения: обзор современной ситуации и перспективы развития ………………………………………………………….
16
2.1.Итоги рынка M&A на начальном этапе экономического кризиса .16
2.2.Тенденции развития мирового рынка M&A в 2009 году23
Глава 3. Мотивационный аспект сделок слияния-поглощения, выводы об актуальности подобного рода сделок в новых экономических условиях ….
25
Заключение …………………………………………………………………………………………….29
Список используемой литературы …………………………………………………………..30
Выдержка из текста работы
Основные принципы развития крупных компаний в 80-е годы — экономия, гибкость, маневренность и компактность — во второй половине 90-х годов сменились ориентацией на экспансию и рост. Крупные компании стремятся изыскивать дополнительные источники расширения своей деятельности, среди которых одним из наиболее популярных является слияние и поглощение компаний. Слияние — один из самых распространенных приемов развития, к которому прибегают в настоящее время даже очень успешные компании. Этот процесс в рыночных условиях становится явлением обычным, практически повседневным.
Немногие проблемы экономической теории и практики вызывают более жаркие дискуссии, чем проблемы слияния и поглощения компаний. Сталкиваются абсолютно противоположные точки зрения на целесообразность и эффективность подобной реструктуризации компаний: некоторые рассматривают слияния как важный источник повышения результативности деятельности компаний; другие считают их только отражением властных инстинктов менеджеров, чье стремление снижает, а не повышает эффективность компании.
Но какие бы не существовали мнения по этому вопросу, слияния и поглощения компаний — это объективная реальность, которую необходимо исследовать, анализировать и делать соответствующие выводы, позволяющие не повторять ошибки, уже пройденные и неоднократно другими.
Мировой опыт корпоративного менеджмента и, прежде всего, американский, в области реструктуризации компаний безусловно будет весьма полезным для вновь создаваемых и действующих российских корпораций и вполне применимым в практической деятельности.
Актуальность данной работы обусловлена тем, что в той неблагоприятной экономической обстановке, которая сложилась на сегодняшний день в России, перед отечественными компаниями как никогда остро стоит проблема преодоления кризисной ситуации путем применения конкретных и эффективных мер. Возникает потребность поиска действенных технологий по выходу из состояния кризиса на предприятии, необходимость освоения современных методов реструктуризации собственности. В этом свете деятельность по слияниям и поглощениям как один из основных элементов реструктуризации, ее заключительное звено, ставящее целью изменение структуры собственности, заслуживает особого изучения.
Цель курсового проекта — рассмотрение теоретических аспектов сделок по слиянию и поглощению компаний, основные их классификации. Исходя из целей в курсовой работе, поставлены следующие задачи:
· Изучить сущность слияния и поглощения
· дать понятие терминам рейдерство и гринмейл;
· Оценить эффективность слияний и поглощений
1. Теоретическая часть
1.1 Определение слияний и поглощений компаний
Подход к идентификации процессов слияния и поглощения базируется на появлении в результате сделки новой компании, либо осуществлении процессов в рамках существующих форм. В этом случае можно соответственно рассмотреть два основных вида — Слияние и Поглощение.
Слияние — это объединение двух или более хозяйственных субъектов, в результате которого образуется новая экономическая единица (новое юридическое лицо) [1].
Слияние форм — объединение, при котором слившиеся компании прекращают свое автономное существование в качестве юридического лица и налогоплательщика. Новая компания берет под свой контроль и непосредственное управление все активы и обязательства перед клиентами компаний — своих составных частей, после чего последние распускаются [1].
Слияние активов — объединение с передачей собственниками компаний-участниц в качестве вклада в уставной капитал прав контроля над своими компаниями и сохранением деятельности и организационно-правовой формы последних. Еще раз отметим, что это один из вариантов процесса создания компании, но вкладом в данном случае могут быть исключительно права контроля над компанией [1].
Поглощение — это сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путем приобретения более 30% уставного капитала (акций, долей, и т.п.) поглощаемой компании, при этом сохраняется юридическая самостоятельность общества. В настоящее время поглощения регулируются гл. XI.1 Закона «Об акционерных обществах» [1].
Одним из эффективных способов получения доступа к иностранным инвестициям является также метод обратного поглощения [3].
Обратное поглощение — это процесс приобретения публичного статуса для компаний, у которых нет необходимости получить инвестиции немедленно, но в то же время они имеют возможность быстрого роста, как по своим размерам, так и по масштабу бизнеса с тем, чтобы обеспечить свою дальнейшую деятельность в форме публичной компании [1].
На западе сделки ОП широко распространены и имеют давнюю историю. Этот способ привлечения капитала хорошо себя зарекомендовал при выходе на публичный (американский) рынок целого ряда китайских компаний, обеспечивший им получение крупных капиталов [4].
Слияния и поглощения компаний имеют свои особенности в разных странах или регионах мира. Так, например, в отличие от США, где происходят, прежде всего, слияния или поглощения крупных фирм, в Европе идет поглощение мелких и средних компаний, семейных фирм, небольших акционерных обществ смежных отраслей [2].
Теория и практика современного корпоративного менеджмента выдвигает много причин для объяснения слияния и поглощения компаний. Выявление мотивов слияний очень важно, именно они отражают причины, по которым две или несколько компаний, объединившись, стоят дороже, чем по отдельности [2].
Основные мотивы слияний и поглощений компаний представлены на рисунке 1.
Рис.1. Основные мотивы слияний и поглощений компаний
Анализируя мировой опыт и систематизируя его, можно выделить следующие основные мотивы слияний и поглощений компаний:
1.Получение синергетического эффекта:
Основная причина реструктуризации компаний в виде слияний и поглощений кроется в стремлении получить и усилить эффект синергетизму, т.е. взаимодополняющая действие активов двух или нескольких предприятий, совокупный результат которого намного превышает сумму результатов отдельных действий компаний.
Синергетический эффект в данном случае может возникнуть благодаря:
· Экономии, обусловленной масштабами деятельности;
· Комбинирование взаимодополняющих ресурсов;
· Финансовой экономии за счет снижения издержек;
· Растущей рыночной прочности за снижения конкуренции (мотив монополии);
· Взаимодополняемости в области научно-технических работ [6].
2.Мотив монополи:
При слиянии горизонтального типа осуществляется стремление достичь или усилить монопольное положение. Слияние дает возможность компаниям обуздать ценову……..
Список литературы
1. Галпин Тимоти Дж., Хэндон Марк. Полное руководство по слияниям и поглощениям компаний / Тимоти Дж. Галпин, Марк Хэндон-М.: Вильямс, 2005 г. — 240 с.
2. Гохан, П. Слияние, поглощение и реструктуризация компаний / П. Гохан. -М.: Альпина Паблишер, 2016 г. — 741 с.
3. Ионцев, М.Г. Корпоративные захваты. Слияния, поглощения, гринмейл. 3-е издание / М.Г. Ионцев. -М.: Ось-89, 2008 г. — 272 с.
4. Кинг, А. Оценка справедливой стоимости для финансовой отчетности: Новые требования FASB / А. Кинг. — М.: Альпина Паблишер, 2011 г. — 383 с.
5. Молотников, А.Е. Слияния и поглощения. Российский опыт. 2-е издание / А.Е. Молотников. -М.: Вершина, 2007 г. — 344 с
6. Авхачёв Ю.Б. Международные слияния и поглощения компаний: новые возможности предприятий России по интеграции в мировое хозяйство. — М.: Научная книга, 2005 г. — 271 с.
7. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. — Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2005 г. — 957 с.
8. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. / Пер. с англ. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес»,2005 г. — 344 с.
9. Гукова А.В., Аникина И.Д. Оценка бизнеса для менеджеров: Уч. пос. — М.: Изд-во «Омега-Л», 2006 г. — 127 с.
10. Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Дэвид М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях / Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004 г. — 113 с.
11. Аккерман Ш., Свирщевская А., «Азбука M&A»//»Рынок ценных бумаг»,1998 г. — 127 с.
12. Баев С. «Как проникнуть на рынок Cеверо-Запада»//»Рынок ценных бумаг», 1998 г. — 234 с.
13. Блейк Э., Леви Ф., «Мифы о реструктуризации в России»//»Рынок ценных бумаг», 1998 г. — 123 с.
14. Ляпина С., «Слияния и поглощения — признак развитой рыночной экономики»//»Рынок ценных бумаг», 1998 г. — 354 с.
15. Саркисянц А., «Слияния, банкротства и фондовый рынок»// «Рынок ценных бумаг», 1998 г. — 98 с.
16. Журнал «Эксперт», №33, 1998 г. — 16 с.
17. Дж. К. Ван Хорн, «Основы управления финансами», Москва, «Финансы и статистика», 1996 г. — 298 с.
18. Гарднер Д. и др., «Привлечение капитала», Москва, «Джон Уайли энд Санз», 1995 г. — 109 с.
