Пример курсовой работы по инвестиции: Особенности учета фактора времени в расчетах эффективности инвестиционных проектов

Содержание

ВВЕДЕНИЕ3

ГЛАВА 1. НЕКОТОРЫЕ ОСОБЕННОСТИ УЧЕТА ФАКТОРА ВРЕМЕНИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ4

1.1. РАЗЛИЧНЫЕ АСПЕКТЫ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ4

1.2. УЧЕТ ИЗМЕНЕНИЯ НОРМЫ ДИСКОНТА ВО ВРЕМЕНИ5

1.3. УЧЕТ ЛАГОВ ДОХОДОВ И РАСХОДОВ7

ГЛАВА 2. МЕТОД ФАЗОВОГО УЧЁТА ФАКТОРА ВРЕМЕНИ (ФУВ) ПРИ ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ10

ЗАКЛЮЧЕНИЕ24

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ25

Выдержка из текста работы

Переход к рыночной экономике вызвал серьезные изменения финансовой системы России и в первую очередь ее основного звена-финансов предприятий (фирм), так как они занимают ведущее место в финансовой системе. Условия хозяйствования для российских предприятий значительно изменились, это связано с определенными процессами, происходящими в стране, такими, как становление и развитие предпринимательства, приватизация, либерализация цен и внешнеэкономических связей предприятий и т. п.

В результате происходящих в России реформ в стране успешно функционируют предпринимательские структуры в различных сферах деятельности, формируется современная банковская система и финансовый рынок. Предпринимательская деятельность-это самостоятельная деятельность дееспособных лиц (граждан) и их объединений, зарегистрированных в установленном законом порядке, осуществляемая на свой риск, связанная с производством и реализацией продукции, выполнением работ, оказанием услуг или продажей товаров.

Основной целью предпринимательской деятельности является получение прибыли, так как именно прибыль служит главным источником расширенного воспроизводства, роста доходов предприятия и его собственников. Эта цель достигается продуманным финансовым обеспечением производственного процесса, выбором направлений использования финансовых ресурсов и способов мобилизации основного и оборотного капитала. Успех предпринимательской деятельности фирмы зависит от состояния ее финансов.

В условиях назревавшего в течение последних лет и разразившегося финансового кризиса в России тема оценки эффективности инвестиционного проекта может показаться неактуальной.

Однако если экономическим курсом Правительства будет являться построение цивилизованной рыночной экономики, для которой необходимым условием является мощный рынок ценных бумаг и энергичная инвестиционная деятельность в условиях долговременной финансовой стабильности, то вопросы оптимального, грамотного с точки зрения экономической науки поведения на этом рынке неизбежно приобретут первостепенное значение.

В таких условиях отечественным инвесторам потребуются экономические технологии, разработанные и испытанные в странах с длительной историей высокоразвитых рыночных отношений. И одной из таких технологий является оценка эффективности инвестиционного проекта.

Целью данной курсовой работы является полный анализ инвестиционного проекта. Для этого необходимо выполнить следующие задачи:

— рассмотреть существующие методологические подходы к оценке эффективности инвестиционного проекта;

— исследовать возможности инвестирования проекта;

— провести коммерческий, экономический и финансовый анализ проекта;

— выбрать источник финансирования для своего инвестиционного проекта;

— дать оценку портфельному инвестированию;

— оценить проект в условиях рационирования капитала и изменения продолжительности проектов;

— оценить риски, связанные с осуществлением проекта.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

— чистая текущая стоимость инвестиционного проекта (NPV), или чистый дисконтированный доход (ЧДД);

— внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR), или (ВНД);

— дисконтированный срок окупаемости (DPB);

— индекс прибыльности (ИД).

Данные показатели, как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

— для определения эффективности предполагаемых независимых инвестиционных проектов, когда делается вывод: принять или отклонить проект;

— для определения эффективности взаимоисключающих проектов, когда делается вывод с тем, какой проект принять из нескольких альтернативных.

В результате можно будет сделать вывод об эффективности применения данного проекта.

1. Теоретическая часть

1.1. Методология оценки эффективности инвестиционного проекта

Основными критериями оценки инвестиционных проектов являются доходность, рентабельность и окупаемость. В зарубежной практике для оценки эффективности инвести­ционных проектов используются пять основных методов:

1) методы, основанные на дисконтировании, позволяющие рассчитать следующие показатели:

— чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект) (NPV);

— индекс рентабельности инвестиций (PI);

— внутренняя норма рентабельности инвестиций (IRR);

2) методы, основанные на учетных оценках, позволяющие рассчитать следующие показатели:

— срок окупаемости проекта (РР);

— коэффициент эффективности инвестиций (ARR).

В российской практике для оценки эффективности инвести­ционных проектов используются следующие методы.

1. Метод расчета чистой текущей стоимости позволяет оп­ределить чистый доход от проекта, который представляет собой разницу между суммой дисконтированных потоков денежных средств, генерируемых проектом, и общей суммой инвестиций.

Чистая текущая стоимость = приведенная стоимость денежных потоков от проекта — общая сумма инвестиций.

Применение данного метода позволяет получить наиболее точные результаты в том случае, если колебания дисконтной ставки в период реализации проекта незначительны. Аналогичный метод в западной практике называется мето­дом расчета чистой текущей стоимости (или чистой приведенной стоимости) (Net present value — NPV), под которой понимается разница между общей суммой дисконтированных потоков буду­щих поступлений денежных средств, генерируемых данным про­ектом, и общей суммой инвестиций (invest cost — 1С).

где ?FVn — общая сумма будущих поступлений от проекта;

r — доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора ежегодный процент возврата может быть равен стоимости привлеченных источников финансирования проекта;

IС — сумма инвестиций.

2. Метод расчета индекса доходности позволяет определить доход на единицу затрат. Считается, что результаты применения данного метода уточняют результаты применения метода чис­той текущей стоимости. Показатель рентабельности представ­ляет собой отношение текущей стоимости денежных потоков, генерируемых проектом, к общей сумме первоначальных инве­стиций. Аналогичный в западной практике метод называется мето­дом расчета индекса рентабельности инвестиций (profitability index — PI).

Формула расчета индекса рентабельности инвестиций имеет следующий вид:

3. Метод расчета внутренней нормы рентабельности проекта (или маржинальной эффективности капитала) позволяет опреде­лить максимально возможный уровень затрат на капитал, ассо­циируемых с проектом. Внутренняя норма рентабельности пред­ставляет собой ставку доходности, при которой чистая приведен­ная стоимость денежных потоков от проекта равна нулю. Если стоимость источников финансирования превышает внутреннюю норму рентабельности, проект будет убыточным, и наоборот, ес­ли внутренняя норма рентабельности превышает стоимость ис­точников финансирования, проект будет прибыльным. В российской практике финансового анализа внутренняя норма рентабельности рассчитывается как отношение чистой те­кущей стоимости к текущей стоимости первоначальных инвести­ций.

Внутренняя норма рентабельности = (чистая текущая стоимость / текущая стоимость первоначальных инвестиций) • 100%

Аналогичный метод в западной практике называется мето­дом расчета нормы рентабельности инвестиций (внутренняя норма прибыли, internal rate of return — IRR) и используется в двух целях:

1) определение допустимого уровня процентных расходов в случае финансирования проекта за счет привлеченных средств;

2) подтверждение оценки проектов, полученной в результате использования методов расчета чистой текущей стоимости (NPV) и индекса рентабельности инвестиций (PI).

Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимается та­кое значение доходности (r), при которой чистая текущая стои­мость (NPV), являющаяся функцией от (r), равна нулю.

IRR = r, при которой NPV (f (r)) = 0.

Формула расчета нормы рентабельности инвестиций (IRR) имеет следующий вид:

Из формулы следует, что для получения показателя IRR не­обходимо предварительно рассчитать показатель чистой текущей стоимости при разных значениях процентной ставки.

4. Модифицированный метод расчета внутренней нормы рен­табельности позволяет получить более точные результаты. При расчете чистой текущей стоимости денежные потоки дисконти­руются по ставке, равной средневзвешенной стоимости аванси­рованного капитала.

Внутренняя норма рентабельности = (чистая текущая стоимость, рассчитанная на основе ставки дисконтирования, равной средневзвешенной стоимости авансированного капитала) • 100% / ( сумма первоначальных инвестиций).

5. Метод расчета срока окупаемости инвестиций. Под сроком окупаемости инвестиций понимается срок, по истечении которо­го общая сумма поступления от проекта станет равной общей сумме вложенных средств. Момент времени, в который общая сумма поступлений становится равной общей сумме первона­чальных инвестиций, в финансовом менеджменте называется точкой безубыточности.

В российской практике в зависимости от способа определе­ния величины денежных потоков, генерируемых проектом, и ве­личины первоначальных инвестиций используются три варианта расчетов:

1) метод, основанный на учетных оценках;

2) дисконтный метод;

3) дисконтный метод с использованием средней величины денежного потока.

В первом случае определяется срок, по истечении которого сумма денежных потоков, генерируемых проектом, станет рав­ной сумме вложенных средств. При этом суммируются недисконтированные потоки денежных средств, которые сравнивают­ся с недисконтированной стоимостью первоначальных инвести­ций.

Во втором случае определяется срок, по истечении которого сумма дисконтированных денежных потоков, генерируемых про­ектом, станет равной дисконтированной стоимости первоначаль­ных инвестиций. Данный способ позволяет учитывать возмож­ность реинвестирования (повторного инвестирования) доходов от проекта.

В третьем случае срок окупаемости инвестиций определяет­ся отношением приведенной стоимости первоначальных инве­стиций к средней величине дисконтированного денежного пото­ка в данном периоде.

Аналогичный метод в западной практике называется мето­дом срока окупаемости инвестиций (payback period — РР) и позво­ляет определить срок, в течение которого сумма недисконтированных прогнозируемых поступлений денежных средств станет равной общей сумме расходов, связанных с данным проектом. Формула расчета срока окупаемости инвестиций (РР) имеет сле­дующий вид:

Срок окупаемости инвестиций рассчитывается:

1) в случае равномерного распределения поступлений от про­екта по годам — делением совокупных затрат на величину годо­вого дохода;

2) в случае неравномерного распределения поступлений от проекта по годам — прямым подсчетом числа лет, в течение ко­торых сумма доходов превысит сумму расходов.

6. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли применяет­ся для оценки эффективности проектов с непродолжительными сроками окупаемости. Под простой нормой прибыли понимается отношение чистой прибыли, полученной в результате реализа­ции инвестиционного проекта, к вложенным средствам (инве­стициям). В западной практике аналогичный метод называется методом расчета коэффициента эффективности инвестиций (accounting rate of return — ARR).

Формула расчета простой бухгалтерской нормы прибыли имеет следующий вид:

Рентабельность проекта = (чистая прибыль + амортизационные отчисления, генерируемые проектом / стоимость инвестиций) • 100%

Формула расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR) имеет следующий вид:

где ARR — коэффициент эффективности инвестиций;

PN — среднегодовая прибыль от вложения денежных средств в данный проект;

IС — сумма денежных средств, инвестированных в данный про­ект (сумма инвестиций);

RV — величина ликвидационной (остаточной) стоимости акти­вов, т.е. стоимости активов по окончании срока их полез­ного использования.

Как следует из приведенных формул, в российской практике для расчета показателя рентабельности инвестиций используется отношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчисле­ний, сделанных в течение срока реализации проекта к вложен­ным средствам; в западной практике — отношение чистой при­были к 1/2 разности инвестиций и ликвидационной стоимости ак­тивов. Таким образом, российская практика не учитывает доходы от ликвидации активов, срок полезного использования которых закончился.

1.2 Различные аспекты учета фактора времени при оценке эффективности инвестиций

Время является особым экономическим ресурсом. Люди в своей производственно-экономической деятельности располагают ограниченным количеством этого невоспроизводимого ресурса. Однако время довольно редко причисляется к числу экономических ресурсов (его не надо добывать) и рассматривается в качестве такового, хотя используется понятие «ресурс времени». Между тем время — наиболее универсальный ресурс, без наличия которого не протекает ни один экономический процесс.

Производители вынуждены вначале приобретать необходимые ресурсы, осуществлять затраты, чтобы создать факторы производства. Лишь затем они возмещают эти затраты продажей продукта, произведенного с использованием этих факторов. То есть в экономике неизбежно приходится вначале вкладывать в дело средства, создавать условия протекания производственных процессов и только потом получать желаемый результат, отдачу от вложенных средств.

Промежуток времени между вложением средств, вовлечением ресурсов и их превращением в действующие факторы производства может существенно различаться для разных факторов производства и стадий воспроизводства. Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является получаемая от них прибыль. Эти

два процесса — вложение капитала и получение прибыли — могут происходить в различной временной последовательности:

а) последовательное протекание процессов вложения капитала и получения прибыли — прибыль получается сразу после завершения инвестиций в полном объеме;

б) параллельное протекание процессов вложения капитала и получения

прибыли — получение прибыли возможно еще до полного завершения процесса инвестирования;

в) интервальное протекание процессов вложения капитала и получения

прибыли — между периодом завершения инвестиций и получением прибыли проходит определенное время (временной лаг).

Поэтому одна из главных проблем экономической оценки инвестиций состоит в том, чтобы сопоставить выплаты, которые делаются в разные моменты времени, так как одинаковые по величине затраты, осуществляемые в разное время, экономически неравнозначны.

Одна из базовых концепций экономики предприятия состоит в том, что стоимость определенной суммы денег — это функция от времени возникновения денежных доходов или расходов. Рубль, полученный сегодня, стоит больше рубля, который будет получен в будущем. То есть финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность, которая может рассматриваться в нескольких аспектах:

1) способность инвестиций приносить доход на вложенный капитал, как минимум, по двум причинам:

— увеличение стоимости первоначального капитала с течением времени вследствие изменений в физических характеристиках (созревание урожая, рост деревьев и т.п.);

— получение дополнительного дохода на капитал вследствие увеличения производительности при использовании более эффективных средств производства;

2) изменение покупательной способности денег, т.е. денежные средства в данный момент и в будущем при равной номинальной стоимости имеют разную покупательную способность вследствие обесценивания денег (инфляции); 1000 руб. при годовой инфляции 50% через год будут иметь реальную стоимость 500 руб. Так как вложение инвестиций и получение дохода происходит в разные периоды времени, это необходимо учитывать.

3) обращение денежных средств как капитала и получение дохода от оборота капитала. Увеличение скорости оборота капитала равнозначно повышению

Различные аспекты фактора времени

К различным аспектам влияния фактора времени, которые должны учитываться при оценке эффективности инвестиционных проектов, можно отнести:

— динамичность технико-экономических показателей предприятия, проявляющуюся в изменениях во времени объемов и структуры производимой продукции, норм расхода сырья и материалов, численности персонала, длительности производственного цикла, норм запасов материалов и готовой продукции и т.п. Указанные изменения особенно сильно проявляются в период освоения вводимых мощностей, а также в проектах, предусматривающих последовательное техническое перевооружение производства в период реализации проекта или разработку сырьевых месторождений. Учет данного обстоятельства производится путем формирования исходной информации для определения денежных потоков с учетом особенностей процесса производства на каждом шаге расчетного периода;

— физический износ основных средств, обусловливающий общие тенденции к снижению их производительности и росту затрат на их содержание, эксплуатацию и ремонт на протяжении расчетного периода. Физический износ должен учитываться в исходной информации при формировании производственной программы, операционных издержек (в том числе расходов на периодически производимые ремонты) и сроков замены основного технологического оборудования. Рациональные сроки службы основных средств могут определяться на основе расчетов эффективности соответствующих вариантов инвестиционных проектов и в общем случае не обязаны совпадать с амортизационными сроками;

изменение во времени цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы. Данное обстоятельство учитывается непосредственно при формировании исходной информации для расчетов эффективности;

— несовпадение объемов выполняемых строительно-монтажных работ с размерами оплаты этих работ, в частности необходимость инвестирования подрядчиков. Учет данного обстоятельства производится путем использования в расчетах данных о размерах платежей подрядным организациям;

разновременность затрат и эффектов, т.е. осуществление их в течение всего периода реализации проекта, а не в какой-то один фиксированный момент времени. Это обстоятельство учитывается в расчетах путем дисконтирования денежных потоков;

— изменение во времени экономических нормативов (ставок налогов, пошлин, акцизов, размеров минимальной месячной оплаты труда и т.п.). Данное обстоятельство учитывается путем либо прогнозирования предстоящих изменений экономических нормативов (возможно с использованием нескольких вариантов прогноза), либо расчета ожидаемой эффективности проекта по отношению к таким изменениям, либо расчета ожидаемой эффективности проекта с учетом неопределенности информации об указанных изменениях. Важным экономическим нормативом является норма дисконта. Учет ее изменения во времени рассматривается далее — разрывы во времени (лаги) между производством и реализацией продукции и между оплатой и потреблением ресурсов.

Учет лагов доходов и расходов

В расчетах эффективности необходимо учитывать, что при длительных сроках хранения продукции, в условиях создания сезонных запасов готовой продукции, при продаже в рассрочку и при передаче продукции на реализацию торговым организациям на каждом шаге будет реализовываться продукция, частично или полностью произведенная на предыдущих шагах. Разрыв во времени между производством продукции и поступлением выручки от ее продажи называется лагом дохода. Аналогично в расчетах эффективности должны быть учтены и лаги расходов — разрывы во времени между оплатой товаров и услуг и их потреблением в производстве.

Лаг дохода считается положительным (отрицательным), если выручка от продажи продукции поступает после (до) ее производства.

Лаг расхода считается положительным (отрицательным), если потребление товара или услуги в производстве осуществляется после (до) ее оплаты.

В условиях инфляции при положительном лаге дохода выручка от реализации продукции будет частично определяться ценами, действовавшими на предыдущих шагах расчетного периода, т.е. будет ниже, чем при отсутствии лага. Точно так же при положительном лаге расхода себестоимость реализованной продукции будет включать стоимость потребленных при ее производстве материалов, включая и закупленные на предыдущих шагах, и потому будет ниже, чем при отсутствии лага. При отрицательных лагах изменение выручки и себестоимости будет обратным.

Учет лагов технически может быть осуществлен тремя способами. При каждом из них величины лагов не учитываются при определении коэффициентов дисконтирования.

Первый способ предусматривает, что на каждом шаге расчетного периода в денежных потоках отражаются выручка от реализации произведенной на этом шаге продукции и затраты на приобретение израсходованных при этом производственных ресурсов. Для учета того обстоятельства, что денежные поступления и расходы, отраженные на данном шаге, полностью или частично осуществляется на других (более ранних или более поздних) шагах, в денежные потоки включается также оборотный капитал.

Данный способ имеет то преимущество, что расчеты эффективности проекта основываются на тех же расчетных таблицах, что и расчеты финансовых показателей предприятия. В то же время этот способ не всегда позволяет достаточно достоверно оценить финансовую реализуемость проекта (например, потребность в оборотных средствах, связанная с необходимостью предварительной оплаты сырья, будет частично отражена на том шаге, где она возникает). В этой связи при применении данного способа необходимо обеспечивать определенный резерв финансовой реализуемости. Применение данного способа может привести к особенно большим ошибкам в случаях, когда проект предусматривает продажу продукции в рассрочку на длительный срок или передачу производственной продукции в аренду (лизинг). Это связано с тем, что подобные операции отражаются в балансе как увеличение долгосрочных, а не текущих активов.

Второй способ отличается от первого тем, что на каждом шаге отражается не произведенная, а оплаченная покупателем продукция. Соответственно в затратах на каждом шаге отражаются соответствующие компоненты себестоимости реализованной продукции. При этом лага доходов не возникает, а лаги расходов измеряются разрывом во времени между средним моментом осуществления расходов и средним моментом получения доходов от реализации продукции. Можно показать, что в этом случае лаги расходов могут быть учтены в показателях изменения оборотного капитала, однако при этом расчетные формулы для текущих активов и текущих пассивов существенно изменяются. Кроме того, при сдаче в аренду (лизинг) произведенной продукции или продаже ее в рассрочку этот метод требует относить операционные издержки на «расходы будущих периодов» и распределять их надлежащим способом по шагам поступления платежей.

Третий способ (учет реальных доходов и расходов) теоретически более правилен, но технически сложнее и потому рекомендуется лишь в ситуациях, когда для оценки эффективности проекта разрабатываются специальные компьютерные программы, позволяющие учесть различные виды лагов. Этот способ предусматривает отражение на каждом шаге только тех денежных поступлений и расходов, которые имеют место именно на этом шаге, независимо от того, когда и как они отражаются в системе учета и отчетности. В частности, на каждом шаге должны учитываться только выручка, поступающая на этом шаге, и оплата ресурсов, которая на этом шаге должна быть произведена. Поэтому соответствующие денежные потоки оказываются здесь сдвинутыми во времени (на величины соответствующих лагов) по отношению к потокам, рассчитанным первым способом.

Расчеты налоговых платежей производятся обычным способом, однако уплата налогов предусматривается в соответствии с их периодичностью, установленной законодательством. В связи с тем, что учет лагов доходов и расходов производится непосредственно путем сдвигов денежных потоков, в расчеты денежных потоков оборотный капитал не включается, однако в затратах на закупку ресурсов учитываются затраты на пополнение материальных запасов (запасы сырья, материалов, комплектующих изделий и топлива).

2. Прединвестиционное исследование проекта

2.1 Исследование возможностей инвестирования проекта

В данном разделе курсовой работы будет рассмотрен проект по открытию ресторанного комплекса. Предлагаемый проект предусматривает строительство концептуально нового заведения общественного питания — двухэтажного комплекса ресторанов с летней террасой, включающего в себе такие заведения:

Винный ресторан — создан для ценителей лучших сортов вина. Для него обязательно наличие собственного винного погреба, широкой винной карты;

— Коктейль-бар (клуб). Заведение, которое днем работает в качестве кафе, а в темное время суток, как клуб. В этом клубе обычно играет в живую DJ и есть полное различных блюд меню;

— Классический ресторан. Ресторан такого типа ориентирован на целевую аудиторию бизнес класса. В таком ресторане чаще всего в меню предлагают европейскую кухню, широкий выбор вин, а также предоставляют возможность организации банкетов;

— Тематический ресторан. Это рестораны разных кухонь, в них обычно шеф-повара — иностранцы, которые предлагают уникальное меню. Дизайн в таких ресторанах отражает концепцию национальной кухни;

— Free-floor. Своеобразные рестораны типа «шведского стола». Посетители могут проходить на кухню и проводить блюда, которые были приготовлены на их глазах. Здесь нету меню, посетитель делает выбор только визуально;

— Кофейня. Десертное кафе, которое отличается широким выборов различных сортов кофе, широким десертным меню, а также винной картой, в которой можно найти различные виды ликеров и десертных вин;

— Танцевально-развлекательный клуб. В таком клубе есть — танцпол, ресторан, бар, чиллаут и другое. Рассчитан на молодежь.

Каждый посетитель этого комплекса сможет выбрать себе место по душе, где сможет хорошо провести время.

Для выявления и исследования инвестиционных возможностей для данного проекта я буду рассматривать его реализацию в следующих регионах России: Белгородской области, Красноярском крае и Санкт-Петербурге.

Для этого будет проведена оценка инвестиционных рисков и инвестиционного потенциала этих регионов. Вначале рассмотрим уровень потенциала различных показателей и интегральный рейтинг потенциала выбранных регионов для реализации проекта.

Таблица 1 Инвестиционный потенциал Белгородской области

Год рейтинга Ранг потенциала Доля в обще-российском потенциале, % Ранги составляющих инвестиционного потенциала

Природно-ресурсный Трудовой Производственный Инновационный Институциональный Инфраструктурный Финансовый Потребительский Интеллектуальный Туристический

2006 21 1,159 9 38 27 41 27 8 32 31 35

2007 21 1,153 9 30 27 39 21 25 37 32 32

2008 22 1,084 11 33 25 42 24 28 29 29 33

2009 18 1,252 9 32 20 42 31 11 26 28 38

2010 19 1,173 9 32 21 38 30 21 33 31 32

Таблица 2 Инвестиционный потенциал Красноярского края

Год рейтинга Ранг потенциала Доля в обще-российском потенциале, % Ранги составляющих инвестиционного потенциала

Природно-ресурсный Трудовой Производственный Инновационный Институциональный Инфраструктурный Финансовый Потребительский Интеллектуальный Туристический

2006 8 2,081 3 16 15 17 15 78 10 14 18

2007 7 2,424 1 12 12 15 16 69 9 15 11

2008 7 2,284 1 11 14 15 15 70 10 16 9

2009 10 2,117 6 13 15 15 16 76 11 14 8

2010 8 2,143 1 13 14 10 16 75 9 13 8

Таблица 3 Инвестиционный потенциал Санкт-Петербурга

Год рейтинга Ранг потенциала Доля в обще-российском потенциале, % Ранги составляющих инвестиционного потенциала

Природно-ресурсный Трудовой Производственный Инновационный Институциональный Инфраструктурный Финансовый Потребительский Интеллектуальный Туристический

2006 2 6,087 88 2 5 3 2 1 3 3 3

2007 2 6,137 85 3 5 3 2 1 3 3 3

2008 2 6,497 85 3 4 3 2 1 4 3 2

2009 3 5,207 83 3 3 3 2 2 4 3 4

2010 2 5,463 83 3 3 3 2 2 4 3 3

Результаты анализа представим на графике, выбрав при этом несколько наиболее значимых потенциалов.

Рисунок 1 — Рейтинг трудового потенциала

Рисунок 2 — Рейтинг финансового потенциала

Рисунок 3 — Рейтинг туристического потенциала

Рисунок 4 — Рейтинг инфраструктурного потенциала

Рисунок 5 — Рейтинг потребительского потенциала

Инвестиционный потенциал учитывает основные макроэкономические характеристики, такие как насыщенность территории, факторами производства, потребительский спрос населения и другие показатели.

Теперь проведем исследование регионов по факторам инвестиционного риска в них.

Таблица 4 Инвестиционный риск Белгородской области.

Год рейтинга Ранг риска Средне- взвешенный индекс риска (Россия=1) Ранги составляющих инвестиционного риска

Законодательный Политический Экономический Финансовый Социальный Криминальный Экологический Управленческий

2006 2 0,842 50 22 2 11 20 14 10 34

2007 5 0,791 50 5 12 18 5 12 40

2008 7 0,862 50 7 12 3 9 9 26

2009 14 0,902 78 2 11 2 40 8 19

2010 11 0,883 78 2 18 5 28 10 17

Таблица 5 Инвестиционный риск Красноярского края.

Год рейтинга Ранг риска Средне- взвешенный индекс риска (Россия=1) Ранги составляющих инвестиционного риска

Законодательный Политический Экономический Финансовый Социальный Криминальный Экологический Управленческий

2006 65 1,201 39 64 48 45 25 68 84 66

2007 64 1,213 52 55 39 25 68 80 75

2008 46 1,083 13 43 4 60 62 82 71

2009 68 1,218 16 32 15 76 65 80 72

2010 45 1,094 16 25 23 36 66 80 31

Таблица 6 Инвестиционный риск Санкт-Петербурга.

Год рейтинга Ранг риска Средне- взвешенный индекс риска (Россия=1) Ранги составляющих инвестиционного риска

Законодательный Политический Экономический Финансовый Социальный Криминальный Экологический Управленческий

2006 1 0,829 21 57 3 4 5 38 50 1

2007 1 0,730 11 7 7 2 47 50 1

2008 20 0,930 1 10 2 34 80 58 16

2009 4 0,816 1 10 3 10 48 56 65

2010 4 0,808 1 17 2 4 62 55 58

Рисунок 6 — Рейтинг экономического риска

Рисунок 7 — Рейтинг финансового риска

Рисунок 8 — Рейтинг социального риска

Рисунок 9 — Рейтинг экологического риска

Инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них.

Исходя из приведенных графиков, можно сделать выводы по каждому региону.

Белгородская область

Белгородская область входит в состав Центрально-Чернозёмного экономического района и Центрального федерального округа Российской Федерации . Население области по итогам Всероссийской переписи населения 2010 года составляет 1 532 670 человек. Плотность населения — 56,5 чел./км?. Белгородская область — единственный за пределами столичной агломерации регион Центрального Федерального округа, в котором численность населения растет. В состав области входят 21 район, 6 городов областного подчинения (Алексеевка , Белгород , Валуйки , Старый Оскол , Губкин , Шебекино ) и 5 городов районного подчинения (Бирюч , Грайворон , Новый Оскол , Короча , Строитель ), 20 посёлков городского типа, 1592 сельских населённых пункта.Через Белгородскую область проходят важнейшие железнодорожные и автомобильные магистрали межгосударственного значения, соединяющие Москву с южными районами России и Украиной, в том числе федеральная автотрасса М-2 «Крым» и железнодорожная магистраль «Москва — Харьков <ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A5%D0%B0%D1……..

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Волков И.М. Проектный анализ: Продвинутый курс: учеб. пособие/ И.М. Волков, М.В. Грачева. — М.: ИНФРА-М, 2004.

Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М.:Дело, 2004.

Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.:Финансы и статистика, 2002.

Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. — М.:Издательство БЕК, 2004

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание. М.: Экономика, 2000.

Масловский В.П. Оценка инвестиционных проектов: Методические указания к курсовой работе для студентов экономических специальностей и специализаций. Красноярск: КрасГАСА, 2002.

Масловский В.П. Методы оценки инвестиционных проектов: Учеб. пособие /КрасГАСА. — Красноярск, 1996.

Экономическая оценка инвестиций /под ред. М Римера. — СПб:Питер, 2009.

Масловский В.П., Сурай В.Н. Учет и отчетность — информационная основа финансового менеджмента: учебн. Пособие/ КГАСА,2006.

— ЭКСПЕРТ-ONLINE “Эксперт” экономический журнал, рейтинговое агентство.

www.afdanalyse.ru — Анализ финансового состояния предприятия.

www.dist-cons.ru — Финансовый анализ на предприятии.

ru.wikipedia.org ›wiki — Регионы России.