Выдержка из текста работы
Инвестиционная политика — это деятельность коммерческого банка, соизмеримая со степенью риска, основанная на активных операциях с ценными бумагами и направленная на обеспечение доходности и ликвидности банковских средств в целом. [4]
Практика проведения инвестиционной политики коммерческих банков как производная от инвестиционной деятельности с ее основными целями, задачами, факторами, стратегией и тактикой выработала так называемое “золотое правило инвестиций”, которое гласит: доход от вложений в ценные бумаги всегда прямо пропорционален риску, на который готов идти инвестор ради получения, желаемого дохода. [3]
Исходя из принципиальных положений инвестиционной деятельности и реально существующей на практике взаимозависимости между основными факторами вложения средств в ценные бумаги — доходностью, ликвидностью и риском — любой коммерческих банк независимо от того, осознает он действия указанных факторов или нет, осуществляет ту или иную инвестиционную политику. В свою очередь, основные факторы, определяющие цели инвестиционной политики банка, — получение дохода, обеспечение ликвидности и готовность жертвовать ликвидностью ради прибыли и наоборот, означают принятие банком решения идти на больший или меньший инвестиционный риск. Это и определяет реализацию конкретной инвестиционной политики коммерческого банка. [5]
Высшее руководство банка и совет директоров несут ответственность за формирование инвестиционной политики. Как правило, должен быть подготовлен письменный документ. В этом документы определяются следующие позиции:
— основные цели политики;
— ответственные за проведение политики;
— состав инвестиционного портфеля;
— приемлемые виды ценных бумаг;
— сроки приобретаемых и хранимых в портфеле выпусков;
— ведение архива с материалами о платежеспособности эмитента. [6]
Когда банк выбирает тип ценных бумаг, основываясь на их ожидаемой доходности и риске, залоговых требованиях и налоговых характеристиках, остается вопрос о том, как распределить этот портфель ценных бумаг во времени. За последние годы выработан ряд альтернативных стратегий относительно распределения сроков инвестирования, каждая из которых обладает своим исключительным набором преимуществ и недостатков. [7]
В мировой практике различают два вида инвестиционной стратегии банка — пассивная (выжидательная) и агрессивная (направленная на максимальное использование благоприятных возможностей рынка). [8]
Пассивная стратегия. В реализации рациональной инвестиционной политики коммерческие банки чаще всего используют определенную структуру сроков погашения ценных бумаг, называемую поддержанием ступенчатой структуры ценных бумаг.
Политика лестницы или равномерного распределения. Один из популярных подходов к проблеме инвестиционного горизонта, особенно среди небольших финансовых институтов состоит в выборе некоторого максимально приемлемого срока и последующем инвестировании в ценные бумаги в равной пропорции на каждом из нескольких интервалов в рамках этого срока. Эта стратегия не максимизирует доход от инвестиций, но обладает преимуществом уменьшения отклонений дохода в ту или иную сторону, а ее осуществление не требует значительных управленческих талантов. Более того, этот подход, как правило, приносит инвестиционную гибкость. Так как какие-то ценные бумаги все время погашаются наличными средствами, банк может воспользоваться любыми многообещающими возможностями, которые могут неожиданно возникнуть. [8]
Инвестиционные средства банки вкладывают в ценные бумаги таким образом, чтобы в течение ближайших нескольких лет ежегодно истекал срок погашения определенной части портфеля инвестиций. В результате такой ступенчатости в сроках погашения ценных бумаг инвестиционного портфеля средства, высвобождающиеся по истечении срока погашения, смогут реинвестироваться в новые виды ценных бумаг с самыми длительными сроками погашения и соответственно с наибольшей нормой доходности. [32]
При данном подходе проведения инвестиционной политики обеспечивается простота контроля и регулирования, а также в определенной мере — стабильность получения коммерческим банком инвестиционного дохода при обеспечении необходимого уровня ликвидности.
На практике в большинстве случаев коммерческие банки видоизменяют указанный подход и вносят коррективы в сроки погашения, если их прогнозы в отношении процентных ставок указывают на получение выгоды — либо возможность получить прибыль, либо избежать потерь.
Агрессивная стратегия. Инвестиционной политике этого типа придерживаются крупные банки, имеющие большой портфель инвестиционных бумаг и стремящиеся к получению максимального дохода от этого портфеля. Этот метод требует значительных средств, так как он связан с большой активностью на рынке ценных бумаг, при которой необходимо использовать экспертные оценки и прогнозы состояния рынка ценных бумаг и экономики в целом. [10]
К числу методов активной политики относятся методы, основанные на манипулировании кривой доходности и операции “своп” с ценными бумагами.
Подход процентных ожиданий. Наиболее агрессивной из всех стратегий определения инвестиционного горизонта является та, согласно которой спектр сроков погашения хранимых ценных бумаг постоянно обновляется в соответствии с пекущими прогнозами процентных ставок и экономической конъюнктуры. Этот подход совокупного качества портфеля, или процентных ожиданий, предполагает сокращение сроков погашения ценных бумаг, когда ожидается рост процентных ставок, и, напротив, увеличение сроков, когда ожидается падение процентных ставок. Подобный подход увеличивает возможность значительных капитальных приростов, но также возможность существенных капитальных убытков. Он требует глубокого знания рыночных факторов, сопряжен с большим риском, если ожидания оказываются ошибочными, и связан с большими трансакционными издержками, так как может потребовать частого выхода на рынок ценных бумаг. [10]
Подход процентных ожиданий напрямую связан с понятием кривой доходности ценных бумаг.
Кривая доходности ценных бумаг — это график движения доходов от момента покупки до момента погашения банком определенного класса и вида ценных бумаг, различающихся между собой только по срокам погашения.
То есть кривая доходности является графическим изображением того, как варьируют процентные ставки в зависимости от сроков погашения ценных бумаг на определенный момент времени. Кривые доходности по различным ценным бумагам постоянно изменяются, так как доходности ценных бумах варьируют ежедневно. Показатели доходности к моменту погашения показывают различную скорость изменения, причем краткосрочные процентные ставки тяготеют к более быстрому росту, чем долгосрочные, но и падают обычно быстрее, когда все рыночные процентные ставки устремляются вниз. [11]
Кривые графика описывают прогнозируемое поведение рынка цен и доходов определенного класса ценных бумаг на определенный момент времени. На основе отдельных кривых доходов по соответствующим классам ценных бумаг коммерческий банк подбирает суммирующую кривую, наилучшим образом отвечающую планируемой инвестиционной политике, и на этой основе формирует свой портфель ценных бумаг. [11]
На базе данных прогноза о динамике изменений доходности отдельных классов ценных бумаг, лежащий в основе графиков кривых доходности, банк осуществляет вложение своих средств в ценные бумаги сообразно тому, какой портфель лучше всего соответствует его инвестиционной политике.
Манипуляции с кривой доходности направлены на то, чтобы использовать в интересах банка будущие изменения рыночных ставок процента. Банковские специалисты прогнозируют состояние денежного рынка и в соответствии с этим корректируют портфель ценных бумаг. Так, если кривая доходности находится в данный момент на относительно низком уровне и будет согласно прогнозу повышаться, то это обещает снижение курсов твердопроцентных ценных бумаг. Поэтому банк будет покупать краткосрочные облигации, которые по мере роста процентных ставок будут предъявляться к выкупу и реинвестироваться в более доходные активы (например, ссуды). Они служат дополнительным запасом ликвидности. [11]
………….
Список использованной литературы
Список использованных источников
1. Буренин А. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов М.: 1 Федеративная Книготорговая компания. -2006. — с.352.
2. Белоглазова Г.Н., Кроливецкая Л.П. учебник Банковское дело. Москва: Питер, 2006.-325с.
3. Комаров В. Инвестиционная политика./Финансы Казахстана 1999-№2/17/
4. Дека М. «Банковская система России», настольная книга банкира, 2006.-85с.
5. Кох И.А. Аналитические модели рынка ценных бумаг. –Казань: КФЭИ. -2004. –С.48-68.
6. Севрук В. «Банковские риски», М, 2009.
7. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг.-М.: Финансы и статистика. –2004. –С. 101-107.
8. Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. – Москва.? -2006. –С.157-168.
9. Дж.К.Ван Хорн. Основы управления финансами. ; М.2006.-с.451.
10. Фаррахов И.Т. Расчет лимитов межбанковского кредитования.// Оперативное управление и стратегический менеджмент в коммерческом банке.2001.-141с.
11. Слуцкин Л. Активный и пассивный портфельный менеджмент.// Банковские технологии, 2006, июль, с. 74-77.
12. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции.- ИНФРА-М. -2006.
13. Русанов Ю.Ю. «Банковский менеджмент», Уч. пособие, М, 2006.
14. З.Бор, В.В.Пятенко, «Менеджмент банков: организация, стратегия, планирование», М, ИКЦ ДИС, 2006. -118с.
15. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. — М.: ИКЦ “ДИС”, 2006.
16. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М., 2006.-71с.
17. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. –М.? ИНФРА-М. –2006. –С. 162-169.
18. Ефимова Л.Г. «Банковское право», издательство «Бек», М, 2006.-128с.
19. Министерство финансов Республики Казахстан www.minfin.kz
20. Сайт АО «Цеснабанк» www.tsb.kz
21. Финансовая отчетность АО «Цеснабанк» 2010г.
22. Финансовая отчетность АО «Цеснабанк» 2006г.
23. Внутренние правила кастодиальной деятельности АО «Цеснабанк»
24. Рынок ценных бумаг / под ред. Галанова В.А., Басова А.И.- М.: Финансы и статистика. -2006. -С 352.
25. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2006.
26. Финансовая отчетность АО «Цеснабанк» 2002г.
27. Финансовая отчетность АО «Цеснабанк» 2003г.
28. Финансовая отчетность АО «Цеснабанк» 2005г.
29. Финансовая отчетность АО «Цеснабанк» 2009г.
30. Сурков Г. Границы применимости методологии VaR для оценки рыночных рисков. // Финансист. –2006г.
31. Сайт Агентства Республики Казахстан по статистике www.stat.kz.
32. Инвестиционная политика АО «Цеснабанк» за 2006-2010гг.
33. Закон РК «О банках и банковской деятельности» с изменениями и дополнениями 1995г.
34. Министерство финансов Республики Казахстан www.minfin.kz.
35. Ральф Винс. “Методы анализа рисков для трейдеров и портфельных менеджеров” Пер. с англ.: Издательский дом «АЛЬПИНА», 2006 г.
36. Кузнецов В.Е. Измерение финансовых рисков. // Банковские технологии. –2009. -№7. –С. 76-78.
37. Сурков Г. Границы применимости методологии VaR для оценки рыночных рисков. // Финансист. –2006г.
38. Букато В.И., Львов Ю. И. «Банки и банковские операции в России», ФИС, М, 2006.-216с.
39. Инвестиционная политика АО «Цеснабанк» 2009-2010гг.
