финансовая политика организации: особенности формирования и осуществления, Финансы

Содержание

Введение3

1 Теоретические основы финансовой политики предприятия в условиях рынка5

1.1 Понятие финансовой политики предприятия5

1.2. Основные элементы финансовой политики предприятия11

1.3. Стратегии финансовой политики предприятия в рыночных условиях15

2. Направления совершенствования финансовой политики организации23

2.1. Методы повышения эффективности финансовой деятельности предприятия23

2.2. Оптимизация финансового состояния предприятия на основе финансового планирования26

Заключение31

Список литературы32

Введение

Предприятие является основным организационным звеном производственно-хозяйственной сферы, так как здесь происходит соединение рабочей силы со средствами производства, возникают и проявляются производственные отношения. Поэтому с экономической стороны предприятие не только комплекс орудий и средств производства, но и уставный хозяйствующий субъект, осуществляющий производственную, научно-исследовательскую, коммерческую или иную хозяйственную деятельность, результаты которой воплощаются в материальных ценностях, товарах, услугах, продукции. В условиях рынка для предприятий приоритетными становятся методы повышения эффективности формирования и использования финансов предприятий, обеспечивающих их адаптацию к постоянным изменениям рыночной среды. Центральное место среди них занимают методы выработки финансовой политики. Чтобы обеспечивать эффективность деятельности предприятия в условиях рынка, руководству предприятия необходимо, прежде всего, управлять финансовым состоянием предприятия, формировать и реализовывать финансовую стратегию и тактику. Разработка финансовой политики организации предполагает взаимоувязку финансовой, налоговой и учетной политики, оптимизацию налоговых платежей и формирование финансовых результатов.

Финансовая политика предприятия является составной частью его экономической политики. Если финансы представляют собой базисную категорию, исторически сложившуюся в условиях зарождения и развития товарно-денежных отношений, то финансовая политика выражаетя совокупностью мероприятий, проводимых собственником, администрацией, трудовым коллективом (в зависимости от форм собственности и хозяйствования предприятия) в целях изыскания и использования финансов для осуществления основных функций и задач.

Мероприятия такого рода включают выработку научно обоснованных концепций организации финансовой деятельности, определение ключевых направлений использования финансовых фондов на долго-, средне- и краткосрочный периоды, а также практическое воплощение разработанной стратегии. Предприятия любой формы собственности нуждаются в эффективной финансовой политике, что и обуславливает актуальность темы настоящей работы.

Таким образом, в настоящее время в России проблема формирования и реализации финансовой политики предприятия является крайне актуальной, причем как для различных государственных ведомств, контролирующих деятельность хозяйствующих субъектов, так и для менеджмента самого предприятия.

Цель работы изучение финансовой политики предприятия в условиях рынка.

В связи с поставленной целью ставятся следующие задачи:

-рассмотреть теоретические основы финансовой политики предприятия;

-определить основные стратегии финансовой политики предприятия в рыночных условиях;

-разработать рекомендации по повышению эффективности финансовой политики.

Объект исследования является финансовая деятельность предприятия в условиях рынка.

Предмет исследования является финансовая политика предприятия.

Структура работы включает в себя введение, две главы, заключение, список литературы.

1 Теоретические основы финансовой политики предприятия в условиях рынка

1.1 Понятие финансовой политики предприятия

Финансы предприятия — это экономическая категория, особенность которой заключается в сфере ее действия и присущих ей функции. Финансы — это совокупность экономических денежных отношений, возникающих в процессе производства и реализации продукции, включающих формирование и использование денежных доходов, обеспечение кругооборота средств в воспроизводственном процессе, организацию взаимоотношений с другими предприятиями, бюджетом, банками, страховыми организациями и др.

Исходя из этого, финансова работа на предприятии, прежде всего, направлена на создание финансовых ресурсов для развития, в целях обеспечения роста рентабельности, инвестиционной привлекательности, т. е. улучшение финансового состояния предприятия.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем устойчивом финансовом состоянии.

Для того, чтобы эффективно управлять финансовым состоянием предприятия необходим такой элемент управления финансами как финансовое планирование.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечения нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнения расчетной дисциплины, достижения рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

По мнению А.Г. Каратуева, финансовая политика — это «форма реализации экономической стратегии фирмы в сфере финансов» . Отсюда следует, что финансовая политика подчинена задачам экономической политики предприятия. По его мнению, основными особенностями финансовой политики являются следующие: ее формирование определяется тенденциями развития как товарного, так и финансового рынка; она охватывает все стороны деятельности предприятия: операционную, инвестиционную и финансовую; направления финансовой политики адекватны направлениям, осуществляемым финансовым менеджментом.

По мнению М.В. Романовского, финансовая политика предприятия — это «целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, например: усиление позиций производителя на рынке товаров; достижение приемлемого объема продаж, прибыли и доходности (рентабельности) активов; увеличение собственного капитала; сохранение платежеспособности и ликвидности баланса».

В конспекте лекций С.В. Большакова «Финансовая политика государства и предприятия» прямого определения финансовой политики предприятия не приводится, но указано: «Финансовая политика есть искусство перераспределять денежную форму стоимости. Под составными элементами государственной финансовой политики следует понимать конкретные средства достижения целей и задач… В их числе практические механизмы по использованию таких экономических категорий как бюджет, налоги, кредит, деньги и т.п.» .

В учебном пособии «Основы управления финансами» СВ. Большаков определяет финансовую политику предприятия как «совокупность оперативных и стратегических решений, а также практических действий руководства предприятия по оптимизации организации финансов за счет проведения внутрипроизводственных мероприятий во взаимосвязи с внешней рыночной средой» . В отличие от вышеприведенных в данном определении основной акцент сделан на трактовку финансовой политики предприятия как деятельности руководства предприятия по управлению системой финансов, что достаточно точно указывает на сущность финансовой политики предприятия. Это определение в большей степни отражает практическую сторону финансовой политики предприятия.

Таким образом, анализ экономических работ убеждает в том, что в настоящее время отсутствует единое понимание финансовой политики. Нет однозначного понимания этого понятия и в нормативных документах.

Финансовая политика предприятия является составной частью его экономической политики. Если финансы представляют собой базисную категорию, исторически сложившуюся в условиях зарождения и развития товарно-денежных отношений, то финансовая политика выражается совокупностью мероприятий, проводимых собственником, администрацией, трудовым коллективом (в зависимости от форм собственности и хозяйствования предприятия) в целях изыскания и использования финансов для осуществления основных функций и задач.

Концепции организации финансовой деятельности предприятия строятся на основе исследования спроса на продукцию и услуги, оценки различных (финансовых, материальных, трудовых, интеллектуальных, информационных) ресурсов предприятия и прогнозирования результатов хозяйственной деятельности.

Направления использования финансовых фондов предприятия определяются исходя из поставленных целей, положения предприятия на рынке, выработанной концепции организации финансовой деятельности. Главной целью финансовой политики предприятия является наиболее полное и эффективное использование и наращивание его финансового потенциала.

Финансовая политика выражает целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами (уставом) предприятия. Например, усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж, прибыли и рентабельности активов и собственного капитала, сохранение платежеспособности и ликвидности баланса.

В условиях нестабильной экономической среды, высокой инфляции, кризиса неплатежей, непредсказуемой налоговой и денежно-кредитной политики государства многие предприятия вынуждены проводить линию на выживание. Она выражается в решении текущих финансовых проблем как реакции на неопределенные макроэкономические установки государственных властных структур. Такая политика в управлении финансами порождает ряд противоречий между интересами предприятий и фискальными интересами государства; ценой внешних заимствований и рентабельностью производств; доходностью собственного капитала и фондового рынка; интересами производства и финансовой службы и пр.

Содержание финансовой политики многогранно и включает следующие основные звенья (Рис. 1):

-разработку оптимальной концепции управления финансовыми (денежными) потоками предприятия, обеспечивающую сочетание высокой доходности и защиты от коммерческих рисков;

-выявление основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (декаду, месяц, квартал) и на ближайшую перспективу (год и более длительный период). При этом учитываются возможности развития производственно-торговой деятельности. Состояние макроэкономической конъюнктуры (налогообложение, учетная ставка банковского процента, нормы амортизационных отчислений по основным фондам и др.);

-осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способ финансирования предприятия, оценка реальных инвестиционных проектов и финансовых активов и т.д.).

Выдержка из текста работы

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором есть возможность свободно маневрировать денежными средствами, эффективно их использовать, обеспечивая бесперебойный процесс производства и реализации продукции, учитывать затраты по его расширению и обновлению.

Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Актуальность темы заключается в том, что обеспечение финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей задачей ее менеджмента. Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять свои текущие планы и стратегические программы.

Финансовые возможности организации практически всегда ограничены. Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы эти ограничения не превышали допустимых пределов. В то же время необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, формирования резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могли бы привести к утрате финансовой устойчивости.

Предпосылкой обеспечения финансовой устойчивости организации является достаточный объем продаж. Если выручка от реализации продукции или услуг не покрывает затрат и не обеспечивает получения необходимой для нормального функционирования прибыли, то финансовое состояние организации не может быть устойчивым.

Благодаря анализу существует возможность исследовать плановые, фактические данные, выявлять резервы повышения эффективности производства, оценивать результаты деятельности, принимать управленческие решения, вырабатывать стратегию развития предприятия.

Таким образом, заметна значимость финансовой устойчивости в деятельности предприятия, а также постоянного поддержания ее на определенном благоприятном для организации уровне, и разработке мероприятий, способствующих эффективному росту финансовой устойчивости компании.

Цель дипломной работы — изучение анализа финансовой устойчивости и анализ типов, коэффициентов финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия ОАО «Геомаш».

В теоретической части дипломной работы необходимо раскрыть понятие, факторы и информационную базу финансовой устойчивости предприятия.

В аналитической части произвести в таблицах необходимые расчеты для анализа финансовой устойчивости, оценить положительные и отрицательные изменения, разработать направления совершенствования деятельности, резервы предприятия ОАО «Геомаш».

Источником информации для анализа финансовой устойчивости предприятия является форма №1 — «Бухгалтерский баланс».

1. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

1.1 Сущность, содержание финансовой устойчивости и факторы ее определяющие

Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния предприятия является исследование показателей, характеризующих его финансовую устойчивость.

Финансовая устойчивость — это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

На финансовую устойчивость организации влияет огромное количество факторов, которые можно разделить по:

— месту возникновения — внешние и внутренние;

— важности результата — основные и второстепенные;

— структуре — простые и сложные;

— времени действия — постоянные и временные.

При проведении анализа основное внимание уделяется внутренним факторам, зависящим от деятельности организации и на которые она имеет возможность влиять, корректировать их воздействие и в определенной мере управлять ими.

К внутренним факторам относятся:

— отраслевая принадлежность организации;

— структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;

— размер оплаченного уставного капитала;

— величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

— состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

К внешним факторам относят влияние экономических условий хозяйствования, господствующую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую кредитную политику правительства, законодательные акты по контролю над деятельностью организации, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и др.

Влиять на эти факторы организация не в состоянии, она лишь может адаптироваться к их влиянию.

Утеря финансовой устойчивости означает, что данное предприятие в перспективе ожидает банкротство со всеми вытекающими отсюда последствиями вплоть до его ликвидации, если не будут приняты оперативные и действенные меры но восстановлению финансовой устойчивости.

Проблема финансовой устойчивости предприятий, работающих в рыночной экономике, относится к числу наиболее важных не только финансовых, но и общеэкономических проблем. Действительно, значение финансовой устойчивости отдельных хозяйствующих субъектов для экономики в целом очень велико. Эффективное бесперебойное функционирование хозяйствующих субъектов, как отдельных элементов единого, агрегированного механизма экономики, обеспечивает его нормальную, отлаженную работу. Ухудшение финансового состояния отдельного предприятия неизбежно приведет к сбоям в работе механизма экономики.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада объемов производства и продаж происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска.

1.2 Нормативное регулирование составления и представления бухгалтерской (финансовой) отчетности

Ведение бухгалтерского учета осуществляется в соответствии с нормативными документами, имеющими разный статус. Одни из них обязательны к применению (Закон «О бухгалтерском учете», положения по бухгалтерскому учету), другие носят рекомендательный характер (План счетов, методические указания, комментарии).

В зависимости от назначения и статуса нормативные документы целесообразно представить в виде следующей системы:

1 уровень — законодательные акты, указы Президента РФ и постановления Правительства, регламентирующие прямо или косвенно организацию и ведение бухгалтерского учета в организации;

2 уровень — стандарты (положения) по бухгалтерскому учету и отчетности;

3 уровень — методические рекомендации (указания), инструкции, комментарии, письма Министерства финансов РФ и других ведомств;

4 уровень — рабочие документы по бухгалтерскому учету самой организации.

Основным актом первого уровня является Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21 ноября 1996 г. №129-ФЗ [1]. Этот закон определяет правовые основы бухгалтерского учета, его содержание, принципы, организацию, основные направления бухгалтерской деятельности и составления отчетности, состав хозяйствующих субъектов, обязанных вести бухгалтерский учет и предоставлять финансовую отчетность. К первому уровню системы также следует отнести Гражданский кодекс РФ, «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ [2], и др.

Учетный стандарт можно определить как свод основных правил, устанавливающий порядок учета и оценки определенного объекта или их совокупности. Учетные стандарты призваны конкретизировать закон о бухгалтерском учете и отчетности. В настоящее время в России разработано и утверждено 16 положений по бухгалтерскому учету и отчетности.

На втором уровне системы нормативных документов единственным регулирующим органом является Министерство финансов РФ.

Методические рекомендации и инструкции призваны конкретизировать учетные стандарты в соответствии с отраслевыми и иными особенностями. Они разрабатываются Министерством финансов РФ и различными ведомствами.

Рабочие документы самого предприятия определяют особенности организации и ведения учета в нем. Одним из требований современных условий бизнеса является создание информационной базы, которая учитывала бы требования национального, а также международных стандартов финансовой отчетности. Проблемой является то, что для многих компаний показатели доходов и прибылей, составленные по национальным стандартам и международным значительно отличаются. Такая разница имеет значительное влияние на принятие решений особенно иностранных инвесторов по поводу инвестирования средств в компанию. Потому формирование информационной базы анализа и контроля для обеспечения управления финансовыми ресурсами компаний является одним из приоритетных заданий в современных условиях.

Основными источниками информации анализа финансовой устойчивости являются данные бухгалтерского учёта и бухгалтерской (финансовой) отчётности. Из форм бухгалтерской отчётности используют:

1. Бухгалтерский баланс, форма №1, где отражаются нераспределённая прибыль или непокрытый убыток отчётного и прошлого периодов (раздел III пассива);

2. Отчёт о прибылях и убытках, форма №2, составляется за год и по внутригодовым периодам.

Центральной формой для бухгалтерского учета и проведения анализа финансовой устойчивости является бухгалтерский баланс форма №1.

1.3 Влияние налоговых платежей на показатели финансового состояния организации

Можно выделить и оценить влияние на финансовую устойчивость предприятий некоторых значимых действий государства, таких как:

— (не) пропорциональность снижения эффективной налоговой ставки;

— несовпадение момента налогообложения с моментом признания доходов и расходов;

— либеральность и оперативность возмещения налогов;

— налоговые льготы инвесторам;

— инвестиционный налоговый кредит;

— специальные налоговые режимы;

— либерализацию вычета расходов, направленных на развитие бизнеса;

— ускоренное признание расходов.

(Не) пропорциональность снижения эффективной налоговой ставки.

На финансовую устойчивость организации влияет то, насколько действующая в стране налоговая система позволяет «справедливо» регулировать налоговую нагрузку на бизнес в зависимости от финансовых результатов его деятельности. Если сумма налогов, уплачиваемых предприятием, снижается пропорционально снижению остающихся в его распоряжении средств, то организация является более финансово устойчивой. Напротив, если налоговая база законодательно установлена таким образом, что в меньшей степени зависит от выручки и чистой прибыли организации, то на стадии экономического спада часть финансовых результатов работы предприятия, изымаемая государством в виде налогов, резко вырастет и это может стать фактором снижения финансовой устойчивости предприятия.

Эффективная ставка налога может значительно отличаться от установленной законом номинальной ставки налога. Динамика эффективной ставки налога, то есть ее снижение или повышение, является главным инструментом количественного анализа влияния механизма формирования государственных доходов на финансовую устойчивость организации. Это положение подтверждает и российский опыт.

Несовпадение момента налогообложения с моментом признания доходов и расходов.

Как известно, финансовая отчетность предприятия, составленная в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), наиболее точно отражает сумму реальной прибыли предприятия в соответствии с содержанием фактов его хозяйственной деятельности. Именно динамика показателей достоверной финансовой отчетности демонстрирует, насколько улучшилась или ухудшилась финансовая устойчивость предприятия. Поэтому для того, чтобы прямые налоги (в России, например, налог на прибыль организаций) не ухудшали финансовое положение динамика налогооблагаемой прибыли должна совпадать с динамикой прибыли по МСФО. В реальности всегда имеет место временной разрыв между моментом отражения фактов хозяйственной деятельности, то есть признания доходов и расходов, в МСФО и для целей налогообложения. Этот разрыв, как правило, обусловлен стремлением государства ввести унифицированные правила налогообложения с целью контроля за полнотой уплаты налогов. В связи с этим момент включения доходов и расходов предприятия в налоговую базу может сильно отличаться от момента признания этих доходов и расходов в соответствии с МСФО.

Применительно к косвенным налогам финансовая устойчивость предприятия тем выше, чем ближе момент появления налогового обязательства к моменту получения реальных денежных средств, а применительно к прямым налогам (прежде всего, к налогу на прибыль организаций) для повышения финансовой устойчивости предприятия момент возникновения у него налогового обязательства должен быть по возможности приближен к моменту признания прибыли (доходов и расходов) по международным стандартам финансовой отчетности.

Либеральность и оперативность возмещения налогов из бюджета. Предприятия часто сталкиваются с ситуацией, когда они не должны уплачивать налоги, например, в федеральный бюджет, или бюджет должен в той или иной форме возместить им часть уплаченных налогов. В этой ситуации важную роль для финансовой устойчивости предприятия играет скорость, с которой они могут осуществить свое право на возмещение налогов из бюджета, т.к., во-первых, чем позднее предприятие сможет получить реальные денежные средства либо уменьшить объем текущих налоговых платежей, тем хуже финансовое положение организации.

Немаловажную роль для поддержания финансовой устойчивости предприятия играет полнота возмещения налогов из бюджета, количество и размеры законодательных ограничений на величину возмещения, т.е. либеральность возмещения налогов. Чем больше данных ограничений, тем больше финансовых потерь несет предприятие и тем более неустойчивым становится его финансовое положение.

Например, в российском законодательстве предусмотрен только один способ — перенос убытков на будущее. Именно этот способ оказывает наименьшее влияние на финансовое состояние организаций в периоды спада и депрессии, т.к. в это время у предприятий, как правило, нет прибыли, и финансовый эффект от зачета убытков будет получен лишь на более поздних стадиях экономического цикла.

Возможность зачесть убытки от одних видов деятельности в счет прибыли от других видов деятельности также положительно сказывается на финансовой устойчивости предприятий. Так, в российском законодательстве лишь с введением в действие Главы 25 НК РФ [4] у предприятий появилась возможность при определенных условиях учитывать при расчете налоговой базы убытки социальной сферы и убытки по хеджирующим сделкам с финансовыми инструментами срочных сделок, не обращающимися на организованном рынке.

Налоговые льготы инвесторам традиционно являются самым активным инструментом воздействия государственных финансов на финансовую устойчивость предприятий на стадии экономического роста. Как правило, у предприятия, осуществляющего значительные инвестиции, не хватает для их финансирования собственных средств. Привлекая заемные средства, инвесторы ухудшают соотношение заемных и собственных средств, которое является одним из важных показателей их долгосрочной финансовой устойчивости. Кроме того, каждому инвестиционному проекту присущ в той или иной степени риск неполучения запланированной прибыли в силу различных факторов. Поэтому пока произведенные инвестиции не стали стабильно приносить прибыль, финансовая устойчивость предприятия-инвестора, как правило, несколько снижается.

Государство стремится частично компенсировать снижение финансовой устойчивости инвесторов путем предоставления налоговых льгот и снятия с них части бремени налоговых расходов. В Российской Федерации порядок предоставления льгот закреплен в ст. 56 Налогового кодекса РФ [4].

Инвестиционный налоговый кредит — это такое изменение срока уплаты налога, при котором организации предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных переделах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль организации и по региональным и местным налогам. По сути, государство предоставляет инвестору заемное финансирование на выгодных для инвестора условиях, что повышает финансовую устойчивость инвестора (отсутствует необходимость привлечения дорогостоящих кредитных ресурсов для выполнения налоговых обязательств инвестором) и т.п.

Специальные налоговые режимы. В это понятие входит любой особый порядок исчисления и уплаты налогов в течение определенного периода времени, устанавливаемый на основании статьи 18 НК РФ [4]. Такие налоговые режимы, как упрощенная система налогообложения и другие предоставляются государством не только для упрощения налогового администрирования определенных секторов экономики, но и для поддержания финансовой устойчивости отдельных категорий предприятий (например, субъектов малого бизнеса, применяющих упрощенную систему налогообложения, или крупных инвесторов при финансировании капиталоемких и рискованных проектов по освоению природных ресурсов). Инструментом количественного анализа влияния специальных налоговых режимов на финансовую устойчивость служит расчет эффективной ставки налогообложения и сравнение ее с эффективной ставкой при обычном режиме налогообложения.

Либерализация вычета расходов, направленных на развитие бизнеса. К расходам, направленным на развитие бизнеса, можно отнести расходы на НИОКР, на освоение месторождений полезных ископаемых, на уплату процентов по заемным средствам на финансирование капитальных вложений, расходы на рекламу и т.п.

Ускоренное признание расходов. Как отмечалось выше, отсрочка уплаты налога во времени имеет положительное воздействие на финансовую устойчивость предприятия. Поэтому чем раньше предприятие признает расходы для целей налогообложения, тем позже наступит для него срок уплаты налогов и тем выше его финансовая устойчивость. По возможности более раннее признание расходов полностью соответствует одному из основных принципов МСФО — принципу осторожности.

Обобщенной характеристикой налоговой системы страны, указывающей на действие, которое налоги оказывают на положение налогоплательщиков, а также на количественную оценку этого воздействия, является налоговая нагрузка или налоговое бремя. Налоговое бремя определяется отношением всех уплачиваемых налогов и платежей ко всем получаемым доходам соответствующего субъекта хозяйствования (аналогично одной из существующих трактовок уровня налогообложения), соответствующего контингента и пр.

В рамках дипломной работы рассматривается влияние налоговой нагрузки на финансовую устойчивости. В связи с тем, что количественным параметром оценки финансовой устойчивости организации является совокупность коэффициентов финансового состояния, анализ влияния налоговой нагрузки целесообразно вести в разрезе данных коэффициентов. Налоговая нагрузка рассматривается нами на примере налога на прибыль организаций, налогов на имущество или капитал и налога на добавленную стоимость (НДС). Анализ ведется в разрезе следующих показателей: рентабельность, ликвидность, деловая активность, платежеспособность (коэффициент структуры капитала).

Рассмотрим влияние налоговой нагрузки на коэффициенты рентабельности.

Коэффициенты рентабельности рассчитываются как отношение чистой прибыли (после уплаты налогов) к различным показателям хозяйственной деятельности (капиталу, объему реализации, активам и т.д.). Начнем анализ с более детального рассмотрения коэффициента рентабельности собственного капитала, а затем рассмотрим влияние налогов на другие показатели рентабельности.

Коэффициент рентабельности собственного капитала рассчитывается как соотношение чистой прибыли предприятия к среднегодовой величине его собственных средств (капитала)

Собственные средства предприятия состоят из уставного капитала, других фондов и резервов, нераспределенной прибыли прошлых лет и прибыли отчетного года. У нормально функционирующего предприятия рентабельности собственного капитала всегда больше нуля и меньше единицы. Чем выше коэффициент, тем выше финансовая устойчивость предприятия. Увеличение ставки налога ведет к снижению показателей рентабельности капитала. При этом влияние тем существенней, чем ниже изначальный показатель рентабельности.

В отношении коэффициента рентабельности реализации, следует отметить, что величина налоговой нагрузки не влияет на объем реализации, поэтому результатом роста налогов становится снижение чистой прибыли и уменьшение коэффициента рентабельности реализации.

Таким образом, рост налоговой нагрузки, ведущий в увеличению государственных доходов, вызывает снижение таких важных показателей финансовой устойчивости, как различные коэффициенты рентабельности (за исключением случаев роста косвенных налогов, которые возмещаются покупателями и в этом случае практически не влияют на рентабельность предприятий).

Рассмотрим влияние налоговой нагрузки на коэффициенты ликвидности.

Коэффициенты ликвидности рассчитываются как отношение определенной части активов предприятия к его краткосрочным пассивам (краткосрочным обязательствам). Различают коэффициенты общей ликвидности, срочной ликвидности и абсолютной ликвидности.

В момент начисления налоги увеличивают краткосрочные пассивы предприятия, однако в момент уплаты данная задолженность списывается. Поэтому рост налогов увеличивает знаменатель коэффициентов ликвидности лишь на непродолжительное время, в промежутке между моментом начисления налога и моментом его уплаты. Фактор воздействия налогов на ликвидность посредством увеличения краткосрочных обязательств предприятия заслуживает внимания в основном при анализе ликвидности на определенную дату. В большинстве прочих случаев воздействие роста налоговой нагрузки на ликвидность происходит в результате увеличения налоговых платежей и, следовательно, снижения величины оборотных активов, а именно, денежных средств предприятия.

Поскольку денежные средства входят в числитель каждого показателя ликвидности, а задолженность по налогам и сборам — в знаменатель каждого показателя ликвидности, то характер влияния изменения налоговой нагрузки на все основные показатели ликвидности одинаков.

Увеличение ставки налога ведет к снижению показателя общей ликвидности. Однако данную зависимость нельзя охарактеризовать как прямая или обратная пропорциональность.

Необходимо отметить, что сумма балансового остатка текущей задолженности по налогам напрямую зависит не только от абсолютной величины налога, но и от сроков их уплаты.

Рост налоговой нагрузки вызывает снижение таких важных показателей финансовой устойчивости, как различные коэффициенты ликвидности (за исключением случаев роста косвенных налогов, который в большинстве отраслей снижает ликвидность лишь в краткосрочной перспективе, пока сумма налога не полностью компенсирована ростом денежных поступлений от покупателей).

Рассмотрим влияние налоговой нагрузки на коэффициенты деловой активности.

Коэффициенты деловой активности рассчитываются как отношение выручки от реализации к валюте актива предприятия, либо к отдельным составным элементам активов и пассивов.

Поскольку выручка от реализации для целей расчета данных коэффициентов не включает косвенные налоги (НДС, акциз), то рост любых налогов напрямую не влияет на величину числителя этой группы коэффициентов.

Увеличение налогов либо не влияет на показатели деловой активности предприятия, либо несколько улучшает их. Гораздо заметнее влияние на данные показатели изменений периодичности уплаты налогов или установленных законом сроков их уплаты.

Последним этапом рассмотрим влияние налоговой нагрузки на коэффициенты структуры капитала (платежеспособности).

Коэффициенты структуры капитала рассчитываются как отношение отдельных элементов пассивов и капитала между собой.

Следует отметить, что в состав заемных средств для целей расчета данных коэффициентов не входят отдельные виды кредиторской задолженности нефинансового характера, в частности, задолженность по налогам и сборам.

Кроме того, показателем платежеспособности предприятия является коэффициент защищенности кредиторов рассчитываемый как соотношение суммы прибыли до вычета процентов и уплаты налогов.

Увеличение налоговой нагрузки вызывает ухудшение таких важных показателей финансовой устойчивости, как структура капитала предприятия.

Из сказанного выше можно сделать следующие выводы (рисунок 1):

Рисунок 1 — Влияние государственных доходов на финансовую устойчивость коммерческих организаций

1.4 Организационно-экономическая характеристика хозяйствующего субъекта

Объектом исследования дипломной работы является Щигровское акционерное общество открытого типа (ОАО «Геомаш»), образованное на базе производственного объединения «Геомаш» решением Комитета по управлению имуществом Курской области №219 от 20.11.92 г., в соответствии с уставом организации, утвержденным от 19 октября 2002 г. (Приложение 1).

Место нахождения организации: Российская Федерация (Россия), 306530, Курская область, г. Щигры ул. Красная, 54.

Специализируется на выпуске самоходных буровых установок для гидрогеологического, инженерно-геологического и структурно-поискового бурения на глубину до 50 м на базе высокопроходимых шасси автомобилей, трелевочных и болотоходных тракторов, гусеничных транспортеров.

Проектирование, изготовление опытных образцов, оснащение производства осуществляется собственными силами, для чего имеются квалифицированные кадры специалистов и опытно-экспериментальная база.

В настоящее время предприятие располагает общей площадью крытых зданий и сооружений в количестве 42,6 тыс. м², в т.ч. производственной площади — 25,6 тыс. м² .

В структуре предприятия имеются все виды производств, обеспечивающих выпуск от заготовки до сборки готовой продукции, а также обслуживающие производства: инструментальный участок, промышленная котельная, компрессорная станция, кислородная станция, береговая насосная станция (для обеспечения технической водой), транспортный цех с железнодорожной веткой, ремонтно-строительный цех.

Общее руководство деятельностью предприятия осуществлял Совет директоров, состоящий из 7 человек и владеющий 39,9 процентов акций.

ОАО «Геомаш» не имеет доли государственной собственности и является частным предприятием.

Уставный фонд общества разделен на 27416 акций номинальной стоимостью 1500 руб. каждая. Реестродержателем является Курский филиал ЗАО «Новый регистратор».

Органами управления общества являются:

• общее собрание акционеров:

• совет директоров (наблюдательный совет):

• генеральный директор (единоличный исполнительный орган);

• ликвидационная комиссия.

Органом контроля за финансово-хозяйственной и правовой деятельности общества является ревизионная комиссия.

Ревизионная комиссия избирается на годовом собрании акционеров в порядке, предусмотренном «Положением о ревизионной комиссии», на срок 3 года в составе не менее 7 человек. Срок полномочий ревизионной комиссии исчисляется с момента избрания ее годовым общим собранием до момента избрания (переизбрания) ревизионной комиссии следующим через 3 года годовым общим собранием. Полномочия отдельных членов или всего состава ревизионной комиссии могут быть прекращены досрочно решением общего собрания акционеров по основаниям и в порядке, предусмотренными «Положением о ревизионной комиссии».

Ревизионная комиссия из своего состава избирает председателя и секретаря.

Проверка (ревизия) финансово-хозяйственной деятельности общества осуществляется по итогам деятельности общества за год.

Проверка (ревизия) финансово-хозяйственной деятельности общества осуществляется также во всякое время по инициативе:

— самой ревизионной комиссии (ревизора) общества;

— решению общего собрания акционеров;

-совета директоров общества;

— решению генерального директора;

— по требованию акционера (акционеров) общества, владеющего в совокупности не менее чем 10 процентов голосующих акций общества по всем вопросам компетенции общего собрания на дату предъявления требования.

По итогам проверки финансово-хозяйственной деятельности общества аудитор составляет заключение, в котором должны содержаться:

• подтверждение достоверности данных, содержащихся в отчетах и иных финансовых документах общества;

• информация о фактах нарушения установленных правовыми актами Российской Федерации порядка ведения бухгалтерского учета и представления финансовой отчетности, а также правовых актов Российской Федерации при осуществлении финансово-хозяйственной деятельности.

Бухгалтерская служба состоит из восьми человек. В соответствии с учетной политикой ОАО «Геомаш» для целей бухгалтерского учета (Приложение 2) бухгалтерский учет централизован, ведется центральной бухгалтерией с применением компьютерной техники и программы «1-С Предприятие». Аналитический учет ведется параллельно синтетическому учету.

Проанализируем финансово — хозяйственная деятельность предприятия за 2009 г. и определим влияние факторов на динамику прибыли до налогообложения с помощью таблицы 1 и 2 (Приложение 3) , которые составлены на основании данных формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» за 2009 г. (Приложение 4).

Для определения выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) воспользуемся индексом потребительских цен. По данным территориального органа Федеральной службы государственной статистики за 2009 г. по Курской области он составил 1,079.

По рассчитанным данным в таблицах 1 и 2, можно сказать о том, что предприятие в 2009 г. по сравнению с 2008 г. ухудшило финансово-хозяйственной деятельности. Об этом свидетельствует снижение общей суммы прибыли на 51839 тыс. руб. в отчетном году по сравнению с прошлым. Данный спад является результатом уменьшения валовой прибыли на 50096 тыс.руб. Основным фактором является снижение выручки от продажи на 542672 тыс. руб., что способствовало уменьшению прибыли от продаж на 54114 тыс. руб. Снижение выручки от продаж также привело к увеличению валовой прибыли на 14806 тыс. руб.

Отрицательным моментом является увеличение коммерческих расходов как по сумме на 4024 тыс. руб., так и по уровню на 1,12%, что привело к отрицательному влиянию на прибыль. За счет увеличения коммерческих расходов прибыль снизилась на 5807 тыс. руб. Снижение прочих доходов также привело к снижению прибыли до налогообложения на 5825 тыс.руб.

Снижение прочих расходов на 3569 тыс. руб. способствовало увеличению прибыли на данную сумму.

Проведем этот же анализ, но по данным отчета о прибылях и убытках за 9 месяцев 2010г. (Приложение 5) и за 9 месяцев 2009 г. (Приложение 6).

Для определения выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) воспользуемся индексом потребительских цен. По данным территориального органа Федеральной службы государственной статистики за сентябрь 2010г. по Курской области он составил 1,066.

Результаты анализа оформим в таблицах 3 и 4 (Приложение 7).

По рассчитанным данным в таблицах 3 и 4, можно сказать о том, что организация за 9 месяцев 2010. Ухудшило свои результаты финансово-хозяйственной деятельности. Об этом свидетельствует получения убытка за отчетный период. Основным фактором является снижение выручки от продажи на 137053 тыс. руб. и увеличению себестоимости на 1968 тыс. руб.

финансовый бухгалтерский коэффициент устойчивость

2. Расчетно-аналитические методы оценки финансовой устойчивости

2.1 Методика определения и оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости

В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости используют показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования [23].

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» раздела II актива бухгалтерского баланса за 2009 г. (Приложение 8).

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основные показателя:

— наличие собственных оборотных средств — исчисляется как разница между капиталом и резервами (раздел III пассива баланса) и внеоборотными активами (раздел I актива баланса); характеризует чистый оборотный капитал. Увеличение данного показателя по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности организации. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать:

, (1)

где — наличие собственных оборотных средств;

— источник собственных средств;

— основные средства.

— наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат — определяется путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

, (2)

где — наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат;

— долгосрочные кредиты и займы

Величина данного показателя свидетельствует не только о том, насколько текущие активы превышают текущие обязательства, но и о том, насколько внеоборотные активы финансируются за счет собственных средств организации и долгосрочных кредитов. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, так как превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить их, но и имеет финансовые ресурсы для расширения деятельности в будущем.

— общая величина основных источников формирования запасов и затрат — рассчитывается путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств:

, (3)

где — краткосрочные кредиты и займы

Рациональное формирование запасов и затрат за счет общей величины основных источников средств оказывает положительное влияние на ход производства, на финансовые результаты и платежеспособность предприятия.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

— излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств:

, (4)

где — запасы.

Отражает величину собственных оборотных средств, т е. средств-, принадлежащих организации для покрытия запасов и затрат. Для диагностики финансового состояния важно исследовать динамику изменения данной величины. На финансовом положении отрицательно сказываются как недостаток, так и излишек собственных оборотных средств. Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству вследствие его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства

— излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат

Оптимальная сумма излишка собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат зависит от особенностей деятельности предприятия, в частности от его размеров, объемов реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, условий предоставлений кредитов, отраслевой специфики и др.

— излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования являются базой для классификации финансового

При определении типа финансовой устойчивости используют трехмерный показатель:

а функция определяется условиями:

= 1, если х > 0; = 0, если х < 0 (8)

В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может остаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы определением какого-либо состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание пределов изменения объема определенных видов источников средств для покрытия вложений капитала в основные средства или производственные запасы позволяет генерировать такие хозяйственные операции, которые ведут к повышению финансовой устойчивости предприятия.

Выделяют 4 основных типа финансовой устойчивости:

Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия определяется следующими условиями:

= {1;1;1}, т. е. ?Е_с ? 0, ?Е_д ? 0, ?Е_{е ?}0. (9)

Этот тип показывает, что запасы и затраты полностью покрыты собственными оборотными средствами. На практике это редко случается. Такой тип устойчивости нельзя рассматривать как идеальный, так как предприятие в этом случае не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

Нормальная финансовая устойчивость определяется условиями

={0; 1; 1},т.е. ?Е_с <0, ?Е_д ?0, ?Е_е? 0. (10)

При нормальной устойчивости, гарантирующей платежеспособность, предприятие оптимально использует свои собственные и кредитные ресурсы, текущие активы и кредиторскую задолженность.

Неустойчивое финансовое состояние определяется условиями

= {0; 0; 1}, т. е. ?Е_с < 0, ?Е_д < 0, ?Е_е? 0. (11)

Оно характеризуется нарушением платежеспособности: в этом случае

предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для улучшения ситуации.

Кризисное (критическое) финансовое состояние определяется

= {0; 0; 0}, т. е. ?Е_с < 0, ?Е_д < 0, ?Е_е < 0. (12)

В этой ситуации наблюдаются наличие просроченной кредиторской и дебиторской задолженности и неспособность погасить ее в срок. Денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности и просроченных ссуд. При неоднократном повторении такого положения в условиях рынка предприятию грозит банкротство.

Таблица 1

Анализ типов финансовой устойчивости ОАО «Геомаш» (тыс. руб.)

Показатели	Условные обозначения	На начало года	На конец года	Изменения
1	2	3	4	5
Источники собственных средств	И_с	328239	349445	21206
Основные средства и вложения	О_с	252324	227146	-25178
Наличие собственных средств	Ес	75915	122299	46384
Долгосрочные кредиты и займы	К_д	22567	26222	3655
Наличие собственных и долгосрочных заемных средств	Е_д	98482	148521	50039
Краткосрочные кредиты и займы	К_к	—	—	—
Общая величина основных источников средств для формирования запасов	Е_е	98482	148521	50039
Общая величина запасов	З	267254	275499	8245
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов	?Е_с	-191339	-153200	— 38139
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов	?Е_т	-168772	-126978	— 41794
Излишек (+) или недостаток (-) основных источников для формирования запасов	?Е_е	-168772	-126978	— 41794
Трехфакторная модель финансовой устойчивости		0,0,0	0,0,0,	—
Кредиторская задолженность источников по товарным операциям		186449	146075	-40374
Общая величина основных источников плюс кредиторская задолженность		284931	294596	9665
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников и кредиторской задолженности для формирования запасов		17677	19097	1420

На основании данных таблицы 5 наглядно видно, что трехфакторный показатель финансовой устойчивости имеет вид М=0,0,0. Это значит, что предприятие ОАО «Геомаш» находится в кризисном финансовом состоянии, на грани банкротства. Причем такое состояние наблюдается как на конец, так и на начало отчетного года. Однако на конец года финансовое состояние предприятия улучшается, так как наблюдается снижение недостатков по источникам для формирование. Также следует отметить, что данное снижение не позволяет ОАО «Геомаш» выйти из кризисного состояния. Подобное заключение сделано на основании следующих выводов:

· недостаток собственных оборотных средств на начало года составил -191339 тыс. руб., к концу года недостаток снизился на 38139тыс. руб. и составил -153200 тыс. руб.;

· недостаток собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств на начало года составил -168772 тыс. руб., но к концу года он снизился на 41794 тыс. руб. и составил -126978 тыс. руб.

· недостаток основных источников равен недостатку собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств, так как в данном предприятии отсутствует кредиторская задолженность.

При анализе финансового состояния предприятия необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безубыточности). С этой целью все затраты предприятия в зависимости от объема производства и реализации продукции следует предварительно разбить на переменные и постоянные, определить сумму маржинального дохода и его долю в выручке от реализации продукции. Затем по методике, описанной в параграфе 10.3, рассчитать безубыточный объем продаж (порог рентабельности), т.е. ту сумму выручки, которая необходима для возмещения постоянных расходов предприятия. Прибыли при этом не будет, но не будет и убытка. Рентабельность при такой выручке будет равна нулю.

Порог рентабельности — отношение суммы постоянных затрат в составе себестоимости реализованной продукции к доле маржинального дохода в выручке:

, (13)

где — порог рентабельности,

— постоянные затраты в себестоимости реализованной продукции,

— доля маржинального дохода в выручке

Если известен порог рентабельности, то нетрудно рассчитать запас финансовой устойчивости:

, (14)

где — запас финансовой устойчивости

Для расчета показателей таблицы 2 использовались данные Формы №2 Отчет о прибылях и убытках за 2009 г. (Приложение 4) и Формы №5 №Приложение к бухгалтерскому балансу за 2008г. (Приложение 9) и за 2009 г. (Приложение 10).

Таблица 2

Расчет порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости ОАО «Геомаш»

Показатель	Прошлый год	Отчетный год
Выручка от реализации	1065857	523185
Прибыль	127462	77372
Полная себестоимость реализованной продукции	938395	445813
Переменные затраты	847285	402615
Постоянные затраты	91110	43198
Маржинальный доход	218572	120570
Доля маржинального дохода в выручке	20,51	23,04
Порог рентабельности	444222	187491
Запас финансовой устойчивости: — сумма, тыс. руб.	621635	335694
— в процентах	58,32	64,16

Как показывает расчет, в прошлом году нужно было реализовать продукции на сумму 444222 тыс. руб., чтобы покрыть все затраты. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактически выручка составила 1065857 тыс. руб., что выше пороговой на 621635 тыс. руб., или на 58,32%. Это и есть запас финансовой устойчивости или зона безубыточности предприятия. В отчетном году организация сократило производство. В связи с этим показатели снизились в половину. Однако, запас финансовой устойчивости увеличился, Это говорит о том, что предприятие эффективно распределила свою деятельность и смогла улучшить свое положение в условиях кризиса. Несмотря на это нужно постоянно следить за запасом финансовой устойчивости, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия.

2.2 Анализ относительных показателей финансовой устойчивости и их взаимосвязь

Расчетный анализ относительных показателей финансовой устойчивости или финансовых коэффициентов представляет собой оценку состава и структуры источников средств организации и их использования. Результатом такого анализа должна стать оценка независимости организации от внешних кредиторов. Чем выше доля заемных средств в общей величине источников, тем выше финансовый риск для контрагентов в работе с данной организацией, тем более неустойчиво ее финансовое положение.

Рассматриваются следующие основные показатели [24]:

Коэффициент автономии представляет собой одну из важнейших характеристик финансовой устойчивости предприятия, его независимость от заемного капитала и равен доле источников средств в общем итоге баланса:

, (15)

где — коэффициент автономии;

— собственный капитал;

— валюта баланса.

Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. На практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму общественных источников финансирования, т.е. источники финансирования должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств, т.о. минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5.

Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту автономии.

, (16)

Рост этого коэффициента в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение приближается к 1, то это означает, что собственники полностью финансируют свое предприятие, если превышает — наоборот.

Коэффициент финансовой устойчивости:

, (17)

где — долгосрочные обязательства.

Значение этого коэффициента показывает, какая часть активов покрывается за счет долгосрочных источников финансирования. Рост этого показателя свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости. Нормальное рекомендуемое значение ?0,6.

Коэффициент финансирования:

, (18)

где — краткосрочные обязательства.

Данный показатель используется для общей оценки финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение коэффициента больше 0,7, а оптимально равное 1,5.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, или коэффициент финансового риска, показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала.

, (19)

где — заемный капитал.

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он имеет довольно простую интерпретацию: показывает сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости и наоборот. Оптимальное значение данного коэффициента — 0,5, критическое — 1.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств.

, (20)

где — собственные оборотные средства.

В зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности этот показатель может изменяться (однако нормативом является — 0,4 … 06). Нормальной считается ситуация, когда коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования.

Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике — негативная тенденция, которая означает, что растет зависимость предприятия от внешних инвесторов.

, (21)

Коэффициент независимости капитализированных источников:

, (22)

Сумма этих двух коэффициентов равна 1. Рост коэффициента в динамике является негативной тенденцией, означая, что с позиций долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами

, (23)

где — запасы.

Оптимальное значение данного коэффициента — 0,6 — 0,8.

Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного капитала.

, (24)

где — внеоборотные активы.

Этот показатель характеризует обеспечение внеоборотных активов собственными средствами. Оптимальное значение данного коэффициента Размещено на http://www./

0,5-0,8. Если показатель меньше 0,5, то это говорит о том, что предприятие имеет собственный капитал в основном для формирования оборотных средств, что обычно расценивается негативно. Если значение показателя более 0,8, то делают выводы о привлечении долгосрочных кредитов для формирования части необоротных активов, что является абсолютно оправданным для любого предприятия.

Проведем анализ относительных показателей финансовой устойчивости по ОАО «Геомаш» за 2009 г, с помощью таблицы 3. Для расчета показателей используются данные формы №1 «Бухгалтерский баланс» за 2009 г. (Приложение 8).

Таблица 3

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Геомаш» за 2009 г

Показатели	На начало года	На конец года	Изменения (+,-)
Коэффициент автономии	0,61	0,67	0,06
Коэффициент финансовой зависимости	1,63	1,49	-0,14
Коэффициент финансовой устойчивости	0,69	0,72	0,03
Коэффициент финансирования	1,57	2,03	-0,88
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	0,63	0,49	-0,14
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,23	0,35	0,12
Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов	0,06	0,07	0,01
Коэффициент независимости капитализированных источников	0,94	0,93	-0,01
Коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами	0,28	0,44	0,16
Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного капитала	0,77	0,65	-0,12

По данным таблицы 3 можно сказать, что в течение анализируемого года наблюдается повышение уровня финансовой устойчивости предприятия, так как коэффициент финансовой устойчивости увеличился на конец года. Этот же факт подтверждает и рост коэффициента автономии. На конец года его значение составило 0,67, что на 0,06 больше значение данного показателя на начало года.

Коэффициент финансирования как на начало, так и на конец года имеет значение больше нормативного, что положительно влияет на финансовую устойчивость организации.

Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного актива на конец года уменьшился на 0,12. Однако, его значение находится в пределах нормы, что говорит о достаточном обеспечение внеоборотных активов собственными средствами.

Проведем анализ относительных показателей финансовой устойчивости по ОАО «Геомаш» за 9 месяцев 2010 г. коэффициенты рассчитаны на основании данных формы №1 «Бухгалтерский баланс» за 9 месяцев 2009 г (Приложение 11) и формы №1 «Бухгалтерский баланс» за 9 месяцев 2010г (Приложение 12).

Таблица 4

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Геомаш» за 9 месяцев 2010 г

Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменения (+,-)
1	2	3	4
Коэффициент автономии	0,64	0,48	-0,16
Коэффициент финансовой зависимости	1,55	2,06	0,51
Коэффициент финансовой устойчивости	0,70	0,51	-0,19
Коэффициент финансирования	2,65	0,94	-1,71
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	0,55	1,06	0,51
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,30	0,18	-0,12
Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов	0,08	0,09	0,01
Коэффициент независимости капитализированных источников	0,92	0,91	-0,01
Коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами	0,37	0,16	-0,21
Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного капитала	0,69	0,82	0,13

По данным таблицы 8 можно отметить, что финансовая устойчивость ОАО «Геомаш» за 9 месяцев 2010 г. уменьшилась. На это указывает тот факт, что основные показатели имеют тенденцию снижения. В итоге можно сказать, что на протяжении 2010 г. предприятии снижает эффективность своей деятельности.

2.3 Факторный анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость организации зависит от ее способности приносить прибыль, одновременно наличие прибыли способствует финансовой устойчивости организации. Результативность деятельности экономического субъекта в условиях инфляции наиболее целесообразно оценивать с помощью относительных показателей рентабельности, являющихся качественными характеристиками формирования и использования прибыли. Для факторного анализа и оценки финансовой устойчивости мы предлагаем рассчитать ряд показателей рентабельности согласно выбранной нами системе оценочных показателей финансовой устойчивости.

При анализе уровня и изменения рентабельности важно оценивать факторы, оказывающие влияние на нее. Задачей факторного анализа является моделирование взаимосвязей между результатом и факторами, которые определяют его величину. Одним из способов систематизации факторов является составление детерминированных факторных моделей.

Эффективность использования чистых активов характеризуется их рентабельностью, которая показывает прибыль, получаемую организацией на один рубль стоимости чистых активов. Произведем факторный анализ рентабельности чистых активов, построив мультипликативную двухфакторную модель методом расширения, умножив числитель и знаменатель на величину выручки от продаж (N), получив влияние факторов рентабельности продаж и коэффициента оборачиваемости чистых активов на рентабельность чистых активов:

, (25)

где — рентабельность чистых активов, %;

— рентабельность продаж, %;

— оборачиваемость чистых активов, раз

Зависимость результативного показателя от факторного типа:

(26)

Факторный анализ данной модели проведем методом абсолютных разниц:

(27)

(28)

Используя данные таблицы 5, произведем расчет. Для заполнения таблицы 10 использовались показатели формы №1 бухгалтерский баланс за 2008 г. (Приложение 13) и за 2009 г. (Приложение 8), формы №2 Отчет о прибылях и убытках за 2008 г. (Приложение 14) и за 2009 г (Приложение 4).

Таблица 5

Данные для проведения факторного анализа рентабельности чистых активов и собственного капитала

№ п/п	Показатель	2008 г.	2009 г.	Изменения(+,-)
Исходные данные:
1	Выручка от продаж	1065857	523185	-542672
2	Среднегодовая стоимость активов	523506	529498	5992
3	Среднегодовая стоимость чистых активов	317471	362926	45455
4	Среднегодовая величина собственного капитала	298159	338842	40683
5	Чистая прибыль	60159	21206	-38953
Аналитические данные:
6	Коэффициент оборачиваемости активов (п. 1/п. 2)	2,04	0,99	-1,05
7	Коэффициент оборачиваемости чистых активов (п. 1/п.3)	3,36	1,44	-1,92
8	Доля чистых активов в активах организации (п.3/п.2)	60,64	68,54	7,90
9	Коэффициент финансовой маневренности (п.2/п.4)	1,76	1,56	-0,19
10	Рентабельность продаж, % (п.5/п.1)	5,64	4,05	-1,59
11	Рентабельность чистых активов, % (п.5/п.3)	18,95	5,84	-13,11
12	Рентабельность собственного капитала, % (п.5/п.4)	20,18	6,26	-13,92

Тогда:

После произведенных расчетов баланс влияния факторов составил:

Из этого видно, что за счет снижение рентабельности продаж рентабельность чистых активов снизилась на 5,34%, а за счет снижение оборачиваемости чистых активов она снизилась на 7,77%.

Проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала.

Показатель рентабельности собственного капитала, который характеризует прибыль, приходящую на вложенный капитал собственника, взаимосвязи прямо с показателем рентабельности активов, от которых зависит прибыльность собственного капитала. Используя метод расширении исходной факторной модели, получим следующую многофакторную модель:

, (29)

где — рентабельность собственного капитала, %;

— рентабельность продаж, %;

— оборачиваемость активов, раз;

— финансовая маневренность, коэф.

Для проведения факторного анализа рентабельности собственного капитала используем зависимость:

(30)

Методом абсолютных разниц произведем расчет влияния факторов:

; (31)

; (32)

. (33)

Тогда:

Баланс отклонений:

Трехфакторная мультипликативная модель позволила рассчитать влияние на изменение рентабельности собственного капитала (-13,92%) рентабельности продаж (-5,70%), оборачиваемости активов (-7,47%), финансовой маневренности (-0,75).

2.4 Налоговая нагрузка как важная составляющая финансовой устойчивости организации

Налоговые платежи на современном этапе развития рыночных отношений в России оказывают важное влияние на финансовое состояние предприятия.

Для решения проблем оптимизации финансовых потоков хозяйствующих субъектов и оптимизации их налоговой нагрузки необходимо исследовать показатели оценки обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды с учетом анализа налоговой нагрузки предприятий.

Вопрос исследования степени влияния налоговых платежей на экономическую устойчивость предприятий изучен недостаточно, хотя и находит свое отражение в ряде работ современных ученых-экономистов и практиков [25].

Проблема определения показателя степени влияния налоговой системы на деятельность хозяйствующего субъекта нашла свое отражение во многих работах, включая методику Минфина России.

Минфин России [3] — Показатель налоговой нагрузки рассчитывается по формуле:

, (34)

где — сумма налогов и сборов, причитающихся к уплате в бюджет или внебюджетные фонды за конечный промежуток времени;

— выручка от реализации продукции (работ, услуг), имущества, имущественных прав и т.п., а также внереализационные доходы хозяйствующего субъекта.

Согласно данной методике уже при превышении налогового бремени показателя в 20% у предприятия возникает потребность налогового планирования в рамках общей системы управления и контроля за деятельностью предприятия, а при превышении налоговой нагрузки до 60% единственно возможным решением для хозяйствующего субъекта будет являться смена его налоговой юрисдикции или сферы деятельности. Если же налоговая нагрузка не превышает 15%, то потребность в воздействии на внутреннюю среду предприятия минимальна.

Н.М. Крейнин предлагает для определения налоговой нагрузки следующую формулу:

, (35)

где — затраты на производство и реализацию продукции без учета косвенных налогов;

— чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов в бюджет.

Кроме того, допускается и такой вариант расчета налогового бремени, который показывает, в какой степени величина уплаченных налогов отличается от прибыли, остающейся в распоряжении предприятия:

(36)

Особенностью данного подхода является то, что косвенные налоги не принимаются в расчет и не рассматриваются как налоги, влияющие на прибыль экономического субъекта.

В работе Е.А Кировой отмечается, что не корректно применять такой показатель, как выручка реализации, в качестве базы для исчисления налоговой нагрузки на экономический субъект. Автор предлагает различать абсолютный и относительный показатели налоговой нагрузки. При этом в расчет не принимается налог на доходы физических лиц, поскольку его плательщиками являются физические лица, а предприятие выступает в качестве налогового агента. Относительная налоговая нагрузка определяется как отношение абсолютной нагрузки к вновь созданной стоимости, т. е. доля налогов с учетом недоимки и пеней во вновь созданной стоимости, которая рассчитывается по формуле:

, (37)

где — вновь созданная стоимость;

— материальные затраты;

— амортизационные отчисления;

— внереализационные доходы;

— внереализационные расходы (без учета налоговых платежей);

, (38)

где — оплата труда;

— отчисления на социальные нужды;

— прибыль.

В данном случае не учитывается влияние таких показателей, как фондоемкость, рентабельность, оборачиваемость оборотных активов, что не позволяет прогнозировать изменение деловой активности субъекта в зависимости от изменения количества налогов, налоговых ставок и льготы С нашей точки зрения, это является недостатком. Кроме того, показатель абсолютной налоговой нагрузки не отражает напряженности налоговых обязательств хозяйствующего субъекта и не может реально оценить степень влияния налогов на финансовую устойчивость организации

Т.К. Островенко разделил показатели налоговой нагрузки на частные и обобщающие. К обобщающим показателям отнесены:

— налоговая нагрузка на доходы предприятия ();

— налоговая нагрузка на собственный капитал ();

— налоговая нагрузка на прибыль до налогообложения ().

Вышеуказанные показатели рассчитываются путем деления налоговых издержек (или величины налогов, подлежащих уплате в бюджет, к соответствующим показателям). Так, например:

, (39)

, (40)

где — налоговые издержки;

— среднегодовая сумма собственного капитала.

Что касается частных показателей, то они вычисляются по источникам возмещения: себестоимости, выручки от реализации, чистой прибыли, финансовых результатов. Налоговая нагрузка определяется как отношение налоговых издержек к соответствующему источнику покрытия. Кроме того, при необходимости по данной методике может быть рассчитана налоговая нагрузка в расчете на одного работника. Этот показатель позволяет определить вклад отдельного работника в формирование прибыли предприятия с объема налоговых платежей в бюджет и во внебюджетные фонды.

Достоинствами данной методики является то, что она позволяет с различной степенью детализации в зависимости от поставленной управленческой задачи считать налоговую нагрузку и может применяться субъектами любых хозяйственных отраслей. В то же время данная методика не в полной мере учитывает наличие собственных оборотных средств хозяйствующего субъекта, необходимых для формирования источников погашения налоговых обязательств

И.Л Юрзинова рассматривает адаптацию хозяйствующего субъекта к существующим условиям налогообложения через коэффициент налоговой лояльности хозяйствующего субъекта, который рассчитывается по следующей формуле:

, (41)

где — множитель, отражающий желаемую тенденцию i-го элемента показателей финансового состояния предприятия (равен +1, если система положительно влияет на экономический потенциал, и — 1 в противном случае);

— численное значение ранга i-го элемента;

— весовой коэффициент i-го элемента;

-разность темпов роста i-го элемента;

— число показателей оценки финансового состояния.

Данная методика удобна ятя принятия управленческих решений в области налогообложения предприятия, чтобы оценить степень экономической оправданности ожидаемых последствий изменения, вносимого в налоговую систему государства. Однако методика получения численных значений системы показателей финансового состояния предприятия очень сложна и трудоемка и не позволяет оценить налоговые риски

М.С. Власова предлагает оценивать уровень налоговой нагрузки в собственных источниках формирования оборотных средств предприятия через следующую формулу:

, (42)

где — устойчивость налогообложения;

— величина налоговых отчислений за год;

— собственные оборотные средства предприятия.

Показатель налоговой устойчивости имеет определенные преимущества перед показателями налоговой нагрузки, так как с его помощью можно не только контролировать величину собственных оборотных средств предприятия, но и анализировать обязательные платежи в бюджет. Вместе с тем данный коэффициент нуждается в совершенствовании, так как не учитывает всех аспектов налогообложения, влияющих на деятельность хозяйствующих субъектов. На налоговую устойчивость предприятия существенное влияние оказывает величина чистых активов.

Обязательные платежи в бюджет должны покрываться величиной чистых активов хозяйствующего субъекта

М.И. Литвина связывает показатель налоговой нагрузки с числом налогов и других обязательных платежей, а также со структурой налогов и механизмом их взимания:

, (43)

где — сумма налогов;

— размер источника средств для уплаты налогов.

В качестве источника средств для уплаты налогов может быть выбран доход экономического субъекта в различных формах. Методика позволяет учесть особенности деятельности конкретного экономического субъекта, т.е. долю амортизационных отчислений, трудозатрат и материальных затрат в добавленной стоимости. В то же время включение в расчет налоговой нагрузки таких показателей, как налог на доходы физических лиц и доход сотрудников, выглядит не совсем корректно, так как в данном случае организация выступает не в качестве налогоплательщика, а в качестве налогового агента

В.Н. Незамайкнн предлагает определять коэффициент налоговой устойчивости, который рассчитывается по следующей формуле:

, (44)

где — коэффициент налоговой устойчивости;

— задолженность по налоговым платежам прошлых периодов;

— остаток денежных средств;

— дебиторская задолженность периода;

— кредиторская задолженность периода.

Недостатком методики является то, что автор исключает задолженность прошлых лет из величины подлежащих уплате налогов, хотя налоговые органы, используя аппарат принудительного взыскания, могут добиться погашения задолженности уже в данном периоде. Кроме того, отсутствует детализация источников погашения причитающихся к уплате налоговых платежей. В то же время, уменьшать величину денежных средств организации и ее дебиторской задолженности на величину кредиторской задолженности в полном объеме для расчета коэффициента налоговой устойчивости не вполне корректно, так как здесь могут присутствовать налоговые платежи, уплата которых приходится на следующие налоговые (отчетные) периоды, а также присутствовать задолженность по банковским кредитам и прочим заемным средствам, полученным для погашения налоговой задолженности.

Произведем расчет налоговой нагрузки по ОАО «Геомаш» по методики предложенной Минфином России на основании данных Налоговой декларации по налогу на прибыль за 2009г. (Приложение 15):

Полученный нами показатель налоговой нагрузки не превышает 15%. Это говорит о том, что ОАО «Геомаш» не испытывает потребность в воздействии на внутреннюю среду.

Источником данных для расчетов служит информация бухгалтерского баланса хозяйствующего субъекта (форма 1), где в разд. V (краткосрочные обязательства) по стр. 620 отражается задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами по обязательным платежам.

, (45)

где — показатель налоговой устойчивости;

— абсолютная налоговая нагрузка;

— чистые активы организации;

— не учитываемые в расчете чистых активов пассивы (задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами), срок уплаты которой приходится на следующий налоговый (отчетный) период;

— не учитываемые в расчете чистых активов пассивы (задолженность по кредитам и займам);

— налоговая нагрузка у данного налогоплательщика ниже ее среднего уровня по хозяйствующим субъектам в конкретной отрасли (ввиду экономической деятельности).

Налоговая нагрузка по видам экономической деятельности определена в приложении 3 к приказу ФНС России от 30.05.2007 №ММ-3-06/333 [3] и рассчитана исходя из данных Федеральной службы государственной статистики.

Для диагностики состояния предприятия, при значении ПНУ, отличающемся от 1, следует детализировать экономические границы, позволяющие распознать приближение величины чистых активов или обязательных налоговых отчислений к критическому уровню, для чего воспользуемся результатами выборки, которая предусматривает некоторые разъяснения:

— критическая устойчивость

(46)

(47)

Можно сделать вывод о том, что обязательные платежи в бюджет уплачиваются не в полном объеме, с одной стороны, что подтверждается тем обстоятельством, а с другой стороны, что в первую очередь относится к налогоплательщикам, у которых ПНУ > 1,5, наблюдается острая нехватка собственных оборотных средств, покрывающих налоговые отчисления организации;

— достаточная устойчивость

(48)

Организация устойчива в налоговом отношении, а величина уплачиваемых налогов не оказывает серьезного влияния на экономическую деятельность организации с точки зрения налогообложения и его оптимизация не является первоочередной задачей хозяйствующего субъекта. Кроме того, налоговые периоды по ряду обязательных платежей в бюджет не совпадают, следовательно нет оснований считать, что чистые активы должны полностью покрывать налоговые начисления;

— недостаточная устойчивость

(49)

Организация неустойчива в налоговом отношении, а величина уплачиваемых налогов оказывает значительное влияние на деятельность предприятия.

Рассчитаем показатель налоговой нагрузки по ОАО «Геомаш»:

Из полученных выше данных видно, что ОАО «Геомаш» находится в состоянии критической налоговой устойчивости.

Это говорит о том, что налогообложения оптимизация не является первоочередной задачей хозяйствующего субъекта, обязательные платежи в бюджет уплачиваются не в полном объеме.

3. АНАЛИЗ И УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ

3.1 Анализ использования активов, собственного капитала и обязательств

Наличие финансовой связи между активами и обязательствами обусловливает необходимость рассматривать вопросы финансирования таким образом: краткосрочные заемные источники предназначены для пополнения мобильных активов, а долгосрочные — для приобретения недвижимого имущества и капитальных вложений [15]. При анализе финансового устойчивости организации огромное значение придается исследованию структуры капитала и ее оптимизации. Основной критерий в таком анализе — минимизация уровня финансовых рисков, которая связана с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов организации. В этих целях все активы компании делятся на 3 группы:

— внеоборотные активы;

— постоянная часть оборотных активов — неизменная часть, которая не зависит от сезонных и других колебаний объема операционной деятельности и рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый организации для осуществления ее текущей операционной деятельности;

— переменная часть оборотных активов — эта варьирующая часть их совокупного размера, связанная с сезонным возрастанием объема основной деятельности, в составе ее выделяют максимальную и среднюю потребности в них.

— Существуют три принципиальных подхода к финансированию активов:

— Консервативный подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов и половина переменной части активов, вторая их половина — за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель финансирования активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости организации в процессе ее развития;

— Умеренный (компромиссный) подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала — весь объем переменной части оборотных активов. Такая модель финансирования активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости организации;

— Агрессивный подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы, в то время как все оборотные активы — за счет краткосрочного заемного капитала (по принципу: оборотные активы должны соответствовать краткосрочным обязательствам). Такая модель создает серьезные проблемы в обеспечении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, хотя позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале.

Определим позицию ОАО «Геомаш» к финансированию своих активов. Отобразим полученные результаты при помощи рисунка 6.

В 2009 г. предприятие занимало позицию между умеренным и агрессивным подходами к финансированию своих активов, причем ближе к агрессивному подходу. За счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансировались внеоборотные активы, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала — вся постоянная и переменная части оборотных активов: на начало отчетного периода долгосрочный капитал составлял 65,3%, а доля внеоборотных активов — 46,59%; на конец отчетного периода соответственно — 72,01% и 43,54%, т. е. происходят изменения соотношений источников финансирования и различных видов активов.

Рисунок 6

Подходы к финансированию активов в ОАО «Геомаш» за 2009 г

На начало года	На конец года
Активы		Подходы к финансированию активов	Активы	Подходы к финансированию активов
		Агрессивный		Умеренный
Переменная часть оборотных активов		Краткосрочные обязательства	Переменная часть оборотных активов	Краткосрочные обязательства
49,86			53,65	28,00
Постоянная часть оборотных активов			Постоянная часть оборотных активов	Собственный капитал
3,18		34,7	2,81	и
Внеоборотные активы		Собственный капитал и Долгосрочные обязательства	Внеоборотные активы	Долгосрочные обязательства
46,59		65,3	43,54	72,01
Уровень финансовой устойчивости		Проблемный	Уровень финансовой устойчивости	Приемлемый

Наблюдается также тенденция увеличения финансирования большей части оборотных активов за счет постоянных источников (собственного и долгосрочного заемного капитала). Тем не менее, такая модель финансирования активов практически не обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости компании и может создать проблемы в обеспечении ее платежеспособности и финансовой устойчивости, хотя и позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале. Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости и неустойчивости положения хозяйствующего субъекта. Для нормального функционирования организации необходимы собственные оборотные средства, являющиеся важным показателем ее финансового состояния.

Алгоритм расчета показателя собственных оборотных средств представлен в таблице 7.

Таблица 7

Расчет собственных оборотных средств ОАО «Геомаш» за 2009 г.

Показатель	На начало года	На конец года	Изменение
1. Общая сумма оборотных активов	284931	294596	9665
2. Общая сумма привлеченных средств (краткосрочных обязательств)	186449	146075	-40374
3. Сумма собственного оборотного капитала	98482	148521	50039
4. Доля в сумме оборотных активов, %: 4.1 Собственного оборотного капитала 4.2 Привлеченных средств	34,56 65,44	50,41 49,58	15,85 -15,86

По данным таблицы 10 видно, что организация имеет собственный оборотный капитал как на начало, так и на конец 2009 г., а также что величина его выросла с 98482 тыс. руб. до 148521 тыс. руб., т. е. по сравнению с началом года на 50039 тыс. руб. Кроме этого произошло увеличение собственных оборотных средств как в абсолютных, так и в относительных показателях, что должно оказать благоприятное влияние на платежеспособность ОАО «Геомаш» и его финансовую устойчивость. Расчетные данные таблицы 11 показывают, что на начало года оборотные активы были сформированы в основном за счет привлеченных средств (65,44%) и в меньшей степени — за счет собственных (34,56%), а на конец года доли заемного и собственного капиталов в формировании оборотных активов распределились примерно в равной степени и составили 49,58 и 50,41% соответственно.

Рассчитаем собственные оборотные средства ОАО «Геомаш» за 9 месяцев 2010г. Результаты оформим в таблице 11.

Таблица 8

Расчет собственных оборотных средств ОАО «Геомаш» за 9 месяцев 2010 г.

Показатель	На начало периода	На конец периода	Изменение
1. Общая сумма оборотных активов	292 879	344 200	51321
2. Общая сумма привлеченных средств (краткосрочных обязательств)	161 155	267 214	106059
3. Сумма собственного оборотного капитала	131724	76986	-54738
4. Доля в сумме оборотных активов, %: 4.1. Собственного оборотного капитала 4.2. Привлеченных средств	44,97 55,03	22,37 77,63	-22,6 22,6

По данным таблицы 8 видно, что организация имеет собственный оборотный капитал как на начало, так и на конец периода, а также что величина его выросла на 106059 тыс. руб. Однако произошло снижение собственных оборотных средств как в абсолютных, так и в относительных показателях, что должно оказать отрицательное влияние на платежеспособность ОАО «Геомаш» и его финансовую устойчивость. Расчетные данные таблицы 11 показывают, что на начало и конец периода оборотные активы были сформированы в основном за счет привлеченных средств и в меньшей степени — за счет собственных. Так же можно отметить, что доля собственных средств в сумме оборотных активов на конец периода сократилась ровно на столько, на сколько увеличилась доля привлеченных средств в данном показателе. Это говорит о том, что произошло перераспределение в финансировании организации.

Использование активов, обязательств и собственного капитала определяется скоростью их оборота, которая характеризуется показателями оборачиваемости, от значения которых зависит платежеспособность и финансовая устойчивость коммерческой организации. В основе расчетов этих финансовых коэффициентов лежит отношение выручки от продаж или себестоимости реализации к ресурсам предприятия, поэтому информационной базой данного анализа является бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Анализ показателей оборачиваемости ОАО «Геомаш» представлен в таблице 12.

Таблица 9

Показатели оборачиваемости активов, собственного капитала и обязательств (в оборотах)

Показатель	2008	2009	Отклонения (+,-)
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	3,74	1,78	-1,96
Коэффициент оборачиваемости запасов	3,52	1,62	-1,9
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	62,29	35,72	-26,57
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	5,03	3,05	-1,98
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	3,25	1,5	-1,75
Коэффициент оборачиваемости основного капитала (фондоотдачи)	25,92	12,72	-13,2

По данным таблицы 12 видно, что в отчетном году происходит замедление оборачиваемости по всем показателям. Это способствует менее интенсивному и неэффективному использованию оборотных средств, кругообороту денежных средств и поддержанию достаточного уровня ликвидности активов.

Отметим, что анализ активов, обязательств и собственного капитала дает обобщающую оценку финансового устойчивости организации. Сложившаяся структура активов, обязательств и собственного капитала, характерная для кризисной ситуации в стране на 2009г., определяет структуру источников, а их взаимосвязь оказывает существенное влияние на показатели ликвидности, платежеспособности и рыночной устойчивости.

3.2 Анализ и оценка ликвидности активов, платежеспособности и рыночной устойчивости

В связи с реформированием организаций и необходимостью стабилизации экономического развития в условиях рынка повышается значение анализа ликвидности, платежеспособности и рыночной устойчивости субъектов хозяйствования.

Для анализа ликвидности баланса (баланса платежеспособности) произведем группировку активов по степени убывающей ликвидности, а пассивов — в порядке возрастания сроков их погашения (таблица 10).

Таблица 10

Ранжирование активов по степени убывания ликвидности и пассивов по степени возрастания срочности их оплаты по данным ОАО «Геомаш» за 2009 г

Условное обозначение	Ранжирование активов и пассивов баланса (алгоритм расчета)	Абсолютная величина, тыс. руб.	Изменение (+, -)
		на начало года	на конец года	в тыс. руб.	в % к началу года
АКТИВЫ
A1	Наиболее ликвидные активы	567	4451	3884	785,01
А2	Быстрореализуемые активы	17110	14646	-2464	85,60
Аз	Медленнореализуемые активы	267274	275499	8225	103,08
А4	Труднореализуемые активы	252324	227146	-25178	90,02
ПАССИВЫ
П1	Наиболее срочные обязательства	186449	146075	-40374	78,35
П2	Другие краткосрочные обязательства	—	—	—	—
Пз	Долгосрочные обязательства	22567	26222	3655	116,20
П4	Собственный капитал	328239	349445	21206	6,07

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

(50)

Оценим степень ликвидности баланса, рассмотрев эти неравенства по данным ОАО «Геомаш» за 2009 г. (таблица 11).

Таблица 11

Группировка активов и пассивов для оценки ликвидности баланса ОАО «Геомаш» за 2009 г.

На начало года	На конец года
А1 >П1	A1 >П1,
567 < 186449	4451 <146075
— 185882 (недостаток)	— 141624 (недостаток)
Условие не выполняется	Условие не выполняется
А2>П2	А2>П2
17110> 0	14646> 0
+ 17110 (излишек)	+ 14646 (излишек)
Условие выполняется	Условие выполняется
Аз>Пз	Аз>Пз
267274> 22567	275499 > 26222
244707 (излишек)	249277 (излишек)
Условие выполняется	Условие выполняется
А4<П4	А4<П4
252324< 328239	227146< 349445
-75915 (недостаток)	-12299 (недостаток)
Условие не выполняется	Условие не выполняется

По данным таблицы 10 и 11 видно, что баланс ОАО «Геомаш» за 2009 г. не является абсолютно ликвидным, так как не выполняется условие: A₁ > П₁, на начало и конец года. Разница по абсолютной величине между наиболее ликвидными активами и наиболее срочными обязательствами большая, но имеет тенденцию к снижению.

Анализ ликвидности текущих активов и платежеспособности ОАО подразумевает расчет относительных показателей ликвидности — коэффициентов ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства.

Коэффициент критической ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности компания может покрыть без учета запасов, т. е. при условии полного погашения дебиторской задолженности. Диапазон колебаний уровня данного показателя составляет от 0,8 до 1,0.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Рекомендует границы этого показателя от 1 до 2.

Расчет данных показателей представлен в таблице 12.

Таблица 12

Показатели ликвидности ОАО «Геомаш» за 2009 г.

Показатель	На начало года	На конец года	Изменение, (+,-)
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,003	0,030	+0,027
Коэффициент критической ликвидности	0,098	0,131	+0,033
Коэффициент текущей ликвидности	1,528	2,017	+0,489

Данные таблицы 15 свидетельствуют о повышении платежеспособности компании в течение года. Коэффициент абсолютной ликвидности растет и составляет на конец года 0,030, что ниже рекомендуемого уровня и отражает тот факт, что наиболее ликвидные активы занимают очень маленькую долю от текущих активов, поэтому и доля их участия в покрытии текущих обязательств на низком уровне. Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент) как на начало, так и на конец года ниже допустимых норм, что говорит о возможности погашения текущих обязательств за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Коэффициент текущей ликвидности вырос с 1,528 до 2,017, т. е. находится в рекомендуемых пределах от 1 до 2.

Среди показателей оценки ликвидности и финансовой устойчивости важную роль играет величина чистых активов акционерного общества

Расчет чистых активов по бухгалтерскому балансу (форма №1) представим на примере ОАО «Геомаш» (таблица 13).

Таблица 13

Расчет чистых активов ОАО «Геомаш» за 2009 г.

Название	Код строки формы №1	На начало года	На конец года	Изменение (+,-)

Активы, принимаемые в расчет
1.Нематериальные активы	110	47	39	-8
2. Основные средства	120	239977	226516	-13461
3. Незавершенное строительство	130	12282	573	-11709
4. Долгосрочные финансовые вложения	140	18	18	0
5. Запасы	210	266634	275499	8865
6. Дебиторская задолженность	230+240	17110	14646	-2464
7. Денежные средства	260	567	4451	3884
8. Итого активы		536635	521742	-14893
Пассивы, принимаемые в расчет
9. Кредиторская задолженность	620	186449	146075	-40374
10. Итого пассивы		186449	146075	-40374
18. Чистые активы		350186	375667	25481

По данным таблицы 13 можно сказать, что чистые активы на конец года увеличились на 25481 тыс. руб. Это произошло из-за снижения кредиторской задолженности на конец года на 40374 тыс. руб. Также положительным фактором является увеличение запасов и денежных средств на 8865 и 3884 тыс. руб. соответственно.

Отрицательное влияние оказало снижение дебиторской задолженности на 2464 тыс. руб.; уменьшение незавершенного строительства на конец года по сравнению с началом на 11709 тыс. руб.

С помощью компьютерной программы Альт-финансы 2.02 спрогнозируем изменение стоимости чистых активов и представим данные в виде рисунка 2.

Рисунок 2 — Стоимость чистых активов

По данным рисунка 2 можно отметить, что к концу 2010 года наблюдается резкое снижение стоимости чистых активов, а на начало 2012 года будет ощущаться острая нехватка чистых активов.

Анализируя чистые активы, необходимо сравнить их с уставным капиталом.

Соотношение между чистыми активами и уставным капиталом показывает, во сколько раз собственный капитал (активы, сформированные за счет собственного капитала) превышает первоначальный уставный капитал.

Уставный капитал акционерного общества может сохраняться в своей первоначальной величине в течение ряда лет, а чистые активы могут в десятки, сотни и тысячи раз превышать его значение (таблица 18).

Таблица 14

Соотношение чистых активов и уставного капитала по ОАО «Геомаш» за 2009 г.

Показатели	На начало года	На конец года	Изменения (+,-)	Темп роста, %
Уставный капитал	41124	41124	—	100,00
Чистые активы	350186	375667	25481	108,27
Соотношение, в разах	8,515	9,135	0,620

Из этого следует, что на конец года сумма чистых активов возросла на 25481 тыс. руб. и составила 375667 тыс. руб. Чистые активы превышают уставный капитал в 9,135 раз, что выше, чем на начало года на 0,62 раза.

Уровень текущей платежеспособности и финансовой устойчивости зависит от степени обеспеченности запасов источниками формирования.

В зависимости от соотношения рассмотренных показателей покрытия запасов и затрат источниками их формирования можно определить тип финансовой устойчивости

На основании данных таблицы 6 наглядно видно, что трехфакторный показатель финансовой устойчивости имеет вид М=0,0,0. Это значит, что предприятие ОАО «Геомаш» находится в кризисном финансовом состоянии, на грани банкротства. Причем такое состояние наблюдается как на конец, так и на начало отчетного года. Однако на конец года финансовое состояние предприятия улучшается, так как наблюдается снижение недостатков по источникам для формирования. Также следует отметить, что данное снижение не позволяет ОАО «Геомаш» выйти из кризисного состояния.

Стабильность финансового состояния организации, ее финансовой устойчивости связана с общей структурой капитала, степенью зависимости хозяйствующего субъекта от внешних источников финансирования. Финансовые коэффициенты, характеризующие долгосрочную платежеспособность, представлены в таблице 15.

Таблица 15

Финансовые коэффициенты, характеризующие долгосрочную платежеспособность ОАО «Геомаш» за 2009 г.

Показатель	На начало года	На конец года	Изменения (+,-)
Коэффициент автономии	0,61	0,67	0,06
Коэффициент финансовой устойчивости	0,69	0,72	0,03
Коэффициент привлечения долгосрочного заемного капитала	0,06	0,07	0,01
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,63	0,49	-0,14
Коэффициент обеспеченности собственных средств	0,26	0,41	0,15
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	0,94	0,93	-0,01
Коэффициент финансовой маневренности	0,23	0,35	0,12

По данным таблицы 15 можно сказать, что коэффициент финансирования как на начало, так и на конец года имеет значение больше нормативного, что положительно влияет на финансовую устойчивость организации.

Таким образом, показатели ликвидности баланса, платежеспособности и рыночной устойчивости свидетельствуют об укреплении финансового состояния организации.

3.3 Моделирование и управление финансовой устойчивостью организации

«Альт-Финансы» — компьютерная модель для проведения ретроспективного анализа финансового состояния предприятия и расчета прогнозных финансовых показателей. Программный продукт «Альт-Финансы» предназначен для выполнения комплексной оценки деятельности предприятия, выявления основных тенденций его развития, расчета базовых нормативов для планирования и прогнозирования, оценки кредитоспособности предприятия. Проведение детального финансового анализа и управленческая интерпретация полученных результатов позволят найти оптимальный путь развития, разработать программу оптимизации предприятия, находящегося на грани банкротства, обосновывать инвестиционное решение. Открытость и адаптивность программного продукта «Альт-Финансы» предоставляют возможность самостоятельно вносить изменения в программу, учитывая свои требования или конкретные условия. С помощью специальной команды бухгалтерская отчетность автоматически переводится из старого в новый формат. Наличие возможности прогнозирования деятельности компании позволяет анализировать финансовое состояние компании в будущем.

С помощью программного продукта «Альт-Финансы», используя данные стандартной бухгалтерской отчетности, можно провести анализ финансовой устойчивости:

— анализ структуры баланса и динамики его статей;

— анализ чистого оборотного капитала и структуры затрат;

— анализ прибыльности;

— анализ ликвидности;

— анализ финансовой устойчивости;

— анализ оборачиваемости активов и пассивов;

— анализ рентабельности;

— анализ эффективности труда.

Анализ финансовой устойчивости представлен в таблице 20.

Таблица 16

Анализ финансовой устойчивости ОАО «Геомаш»

Наименования позиций	Ед. изм.	Даты
		01.01. 2009	01.01. 2010	01.01. 2011	01.01. 2012
1	2	3	4	5	6
Показатели финансовой независимости
Стоимость чистых активов	тыс. руб.	328239	349445	71989	-238763
Коэффициент автономии	разы	1,57	2,03	1,66	—
Коэффициент общей платежеспособности	разы	0,61	0,67	0,62	—
Коэффициент маневренности	разы	0,30	0,43	1,36	—
Доля собственных источников финансирования оборотных активов	%	35%	50%	85%	—
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования	разы	0,64	0,78	2,75	—
Коэффициент обеспеченности процентов по кредитам	разы	—	—	—	—
Коэффициент иммобилизации	разы	0,89	0,77	0,01	—
ПОКАЗАТЕЛИ САМОФИНАНСИРОВАНИЯ
Коэффициент обеспеченности долгосрочных активов собственными средствами	разы	1,39	1,65	166,18	-359,63
Коэффициент самофинансирования	%	—	100%	—	—
Коэффициент мобилизации инвестированного капитала	разы	—	2,01	—	—
Коэффициент мобилизации накопленного капитала	разы	—	2,36	—	—
ПОКАЗАТЕЛЬ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА
Показатель Альтмана Z	разы	—	2,94	-0,97	—
Степень мобилизации активов	разы	0,53	0,56	0,99	1,00
Рентабельность активов	разы	—	0,13	-0,76	—
Уровень самофинансирования	разы	0,51	0,56	0,15	—
Доля акционерного капитала в источниках	разы	0,08	0,08	0,36	—
Оборачиваемость активов	разы	1,98	0,99	-0,06	—
Доля долгосрочных кредитов в валюте баланса	%	4%	5%	23%	—
Коэффициент покрытия процентов	разы	—	—	—	—
Общий коэффициент покрытия долга	разы	—	—	—	—

Финансовая устойчивость отражает степень зависимости компании от внешних источников финансирования и характеризует возможность компании сохранить способность отвечать по текущим обязательствам в будущем. Финансовая устойчивость определяется соотношением собственных и заемных средств, а также их структурой.

Показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации, является коэффициент автономии (соотношение собственного капитала и заемного капитала). На конец анализируемого периода величина коэффициента автономии составляет 2,028. В течение анализируемого периода значение коэффициента автономии увеличилось на 29,1% (29,1% в год).

В практике финансового анализа встречается утверждение, согласно которому для финансово устойчивой компании минимальным значением соотношения собственного и заемного капиталов является 1. Ориентируясь на единицу как на минимальный уровень, возможно признать фактическое значение коэффициента автономии на конец анализируемого периода приемлемым. Возможность погашения обязательств за счет собственных средств зависит от степени ликвидности активов, профинансированных за счет собственных средств. Учитывая это обстоятельство, рассчитаем необходимое значение коэффициента автономии с учетом структуры активов. На конец периода анализа достаточная (необходимая) величина коэффициента для данной компании равняется 3,96.

На конец анализируемого периода фактическая величина коэффициента не достигает необходимого значения. Это означает возникновение критической ситуации с потерей финансовой устойчивости компании. Дальнейший рост заемного капитала не желателен.

Коэффициент общей платежеспособности (соотношение собственного капитала и валюты баланса) также характеризует финансовую устойчивость компании. На конец анализируемого периода величина коэффициента общей платежеспособности составляет 0,67. В течение анализируемого периода значение коэффициента общей платежеспособности увеличилось на 9,6% (9,6% в год). В практике финансового анализа для оценки достаточности этого коэффициента используется ориентир 0,5. Ссылаясь на данный критерий, коэффициент характеризует финансовую устойчивость компании как приемлемую.

Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных средств организации задействована в финансировании наиболее маневренной части активов — оборотных средств. Чем больше значение данного показателя, тем более маневренна (и, следовательно, более устойчива) компания с точки зрения возможности его переориентирования в случае изменения рыночной конъюнктуры. На конец анализируемого периода величина коэффициента маневренности составляет 0,43. В течение анализируемого периода значение коэффициента увеличилось на 41,7% (41,7% в год). Рост показателя свидетельствует о повышении маневренности компании.

Доля собственных источников финансирования оборотных активов показывает, какая часть оборотных активов образована за счет собственного капитала. На конец анализируемого периода данная величина составляет 50,4%.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования характеризует степень покрытия запасов и затрат собственными источниками финансирования. На конец анализируемого периода коэффициент обеспеченности запасов составляет 78.

Коэффициент иммобилизации рассчитывается как соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает степень ликвидности активов и тем самым возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем. На конец анализируемого периода коэффициент иммобилизации составляет 77. Чем ниже значение коэффициента, тем больше доля ликвидных активов в имуществе организации и тем выше возможности организации отвечать по текущим обязательствам.

С точки зрения влияния на финансовое состояние компании интерес представляет не столько сама величина чистой прибыли, сколько та ее часть, которая остается в распоряжении компании и увеличивает ее собственный капитал. Для характеристики того, насколько эффективно компания использует резерв роста собственного капитала, предназначен коэффициент самофинансирования. Коэффициент самофинансирования отражает долю чистой прибыли компании, направляемую на ее развитие, то есть на увеличение накопленного капитала. В течение анализируемого периода коэффициент самофинансирования существенно не изменился. На конец анализируемого периода данная величина составляет 99,8%. Высокое значение коэффициента свидетельствуют, что основная доля чистой прибыли направляется на увеличение накопленного капитала (собственного капитала), что положительно характеризует компанию с точки зрения организации финансирования деятельности.

Для характеристики финансового менеджмента организации может быть использован коэффициент обеспеченности долгосрочных активов собственными средствами, который определяет степень покрытия постоянных активов инвестированным капиталом. На конец анализируемого периода данный коэффициент составляет 1,654. Это свидетельствует о финансовой устойчивости компании.

Финансовая устойчивость — характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

— положение предприятия на товарном рынке;

— уровень привлекательности отрасли в бизнесе;

— финансово-производственный потенциал предприятия;

— степень финансовой независимости;

— уровень деловой активности;

— эффективность финансово-хозяйственных операций и др.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

При проведении анализа финансовой устойчивости на основе разработанных механизмов моделирования появляется возможность улучшить финансово-экономическое состояние ОАО «Геомаш». Применяя однофакторную модель корректировки бухгалтерского баланса в реальном режиме времени, можно заранее предусмотреть отклонения и принять соответствующие меры. Для этого достаточно определить необходимую сумму корректировки, чтобы уменьшить дефицит собственных денежных средств.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Данная дипломная работа была написана по материалам торгового предприятия ОАО «Геомаш».

В ходе выполнения дипломной работы достигнута ее главная цель — дан обстоятельный анализ финансовой устойчивости, а также предложены способы их улучшения. Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

— изучены теоретические основы анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия;

— исследована финансовая устойчивость ОАО «Геомаш»;

— рассмотрена взаимосвязь финансовой устойчивости с налогами

— разработаны рекомендации по повышению платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «Геомаш».

Были освещены теоретические вопросы анализа финансовой устойчивости:

— экономическое содержание финансовой устойчивости предприятия;

— факторы, влияющие на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия;

— основные задачи анализа финансовой устойчивости

— информационная база данных анализа финансовой устойчивости;

— влияние налоговых платежей на показатели финансового состояния организации

— субъекты анализа финансовой устойчивости.

Проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Геомаш» за 2008-2009 гг., а также за 9 месяцев 2010 г., включающий:

— оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости;

— анализ относительных показателей финансовой устойчивости;

— анализ влияние налоговой нагрузки на финансовую устойчивость;

— факторный анализ финансовой устойчивости;

— анализ использования активов, собственного капитала и обязательств;

— оценку ликвидности активов, платежеспособности и рыночной устойчивости;

— анализ финансовой устойчивости организации при помощи компьютерной программы Альт-финансы.

Анализ финансовой устойчивости предприятия дает возможность оценить, насколько организация готова к погашению своих долгов и ответить на вопрос, насколько оно является независимым с финансовой стороны.

Данный анализ необходим не только при решении внутрихозяйственных задач, но и для защиты интересов партнеров, кредиторов, инвесторов и т. д. Финансово устойчивое предприятие имеет преимущества в привлечении инвестиций, получении кредитов, выборе поставщиков и потребителей, а также оно более независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры.

Рассматривая общую характеристику ОАО «Геомаш» можно сказать о том, что в 2009 г. по сравнению с 2008 г. организация ухудшило финансово-хозяйственную деятельность. Об этом свидетельствует снижение общей суммы прибыли на 51839 тыс. руб. в отчетном году по сравнению с прошлым. Основным фактором является снижение выручки от продажи на 542672 тыс. руб., что способствовало уменьшению прибыли от продаж на 54114 тыс. руб. Отрицательным моментом является увеличение коммерческих расходов как по сумме на 4024 тыс. руб За счет увеличения коммерческих расходов прибыль снизилась на 5807 тыс. руб. Снижение прочих доходов также привело к снижению прибыли до налогообложения на 5825 тыс. руб.

Такая же тенденция наблюдается и в 2010 г. Об этом свидетельствует получения убытка за 9 месяце 2010г. Основным фактором является снижение выручки от продажи на 137053 тыс. руб. и увеличению себестоимости на 1968 тыс. руб.

При рассмотрении типа финансовой устойчивости определили, что ОАО «Геомаш» находится в кризисном финансовом состоянии, на грани банкротства. Причем такое состояние наблюдается как на конец, так и на начало отчетного года. Однако на конец года финансовое состояние предприятия улучшается, так как наблюдается снижение недостатков по источникам для формирование. Также следует отметить, что данное снижение не позволяет ОАО «Геомаш» выйти из кризисного состояния.

Факт улучшение финансовой устойчивости подтверждают данные относительных показателей. Так коэффициент финансовой устойчивости увеличился на конец года. Этот же факт подтверждает и рост коэффициента автономии. На конец года его значение составило 0,67, что на 0,06 больше значение данного показателя на начало года.

Показатели ликвидности баланса, платежеспособности и рыночной устойчивости также свидетельствуют об укреплении финансового состояния организации.

Однако расчет этих же показателей за 9 месяцев 2010 указывает на тот факт, что финансовая устойчивость ОАО «Геомаш» за 9 месяцев 2010 г. сократилась. Об этом говорит то, что основные показатели имеют тенденцию снижения.

Важным составляющим финансовой устойчивости является налоговая нагрузка. Полученное нами значение показателя налоговой нагрузки говорит о том, что ОАО «Геомаш» не испытывает потребность в воздействии на внутреннюю среду.

Анализируя показатель налоговой устойчивости можно отметить, что ОАО «Геомаш» находится в состоянии критической налоговой устойчивости.

Что касается активов организации, то в 2009 г. предприятие занимало позицию между умеренным и агрессивным подходами к финансированию своих активов, причем ближе к агрессивному подходу.

Расчетные данные таблицы 12 показывают, что на начало и конец периода оборотные активы были сформированы в основном за счет привлеченных средств и в меньшей степени — за счет собственных. Так же можно отметить, что доля собственных средств в сумме оборотных активов на конец периода сократилась ровно на столько, на сколько увеличилась доля привлеченных средств в данном показателе. Это говорит от том, что произошло перераспределение в финансировании организации: за счет замедления оборачиваемости по всем показателям в 2009 г. наблюдается менее интенсивное и неэффективное использование оборотных средств, нерациональный кругооборот денежных средств и невозможность поддержания достаточного уровня ликвидности активов.

Баланс ОАО «Геомаш» за 2009 г. не является абсолютно ликвидным, так как не выполняется условие: A₁ > П₁, на начало и конец года.

Анализируя чистые активы ОАО «Геомаш» за 2009 г. можно сказать, что их величина на конец года увеличилась на 25481 тыс.руб.

Однако по прогнозам сделанным при помощи программы Альт-финансы к концу 2010 года наблюдается резкое снижение стоимости чистых активов, а на начало 2012 года будет ощущаться острая нехватка чистых активов.

Также по данным полученным с помощью программы Альт — финансы подтверждается улучшение финансовой устойчивости за 2009 г. Однако по прогнозам в 2010 и 2011 гг. будет наблюдаться резкое снижение финансовой устойчивости, что говорит о спаде производственной деятельности ОАО «Геомаш». Организации необходимо пересмотреть свои подходы к организации деятельности. Так как продолжение деятельности по данному сценарию развития неизбежно приведет к получению убытков и банкротству.

Предоставляется необходимым дать некоторые рекомендации по улучшению финансового состояния и повышению эффективности деятельности предприятия ОАО «Геомаш»:

Усовершенствовать управление предприятием, а именно:

— осуществлять систематический контроль над работой оборудования и производить своевременную его наладку с целью недопущения снижения качества и выпуска бракованной продукции;

— при вводе в эксплуатацию нового оборудования уделять достаточно внимания обучению и подготовке кадров, повышению их квалификации, для эффективного использования оборудования и недопущения его поломки из-за низкой квалификации;

— использовать системы депремирования работников при нарушении ими трудовой или технологической дисциплины;

— осуществлять постоянный контроль над условиями хранения и транспортировки сырья и готовой продукции.

Пополнять собственный оборотный капитал за счет внутренних и внешних источников.

Обоснованно снижать уровень запасов и затрат (до норматива).

Ускорить оборачиваемость капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота.

Следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования.

По возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения масштаба риска неуплаты, который значителен при наличии монопольного заказчика.

Анализируя финансовую устойчивость предприятия, можно прийти к выводу, что владельцы предприятия всегда отдают преимущество разумному росту доли заемных средств; кредиторы наоборот — отдают преимущества предприятиям с высокой долей собственного капитала.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон от 21.11.1996 №129-ФЗ «О бухгалтерском учете» (с изменением на 28 сентября 2010 г.)

2. Федеральный закон от 26.12.1995 №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (в редакции от 03.11.2010 г.)

3. Федеральная налоговая служба Приказ от 30 мая 2007 г. №MM-3-06/333@ «Об утверждении системы планирования выездной налоговой проверки» (в редакции Приказов ФНС РФ от 14.10.2008 №MM-3-2/467@ от 22.09.2010 №MMD -7-2/461@)

4. Налоговый кодекс РФ от 31.07.1998 №146-ФЗ

5. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации. Приказ Минфина РФ от 29.07.98г. №34н. (в редакции приказа Минфина от 26.03.2007 №26н).

6. Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» (ПБУ 1/08). Приказ Минфин РФ от 06.10.08 г. №106н.

7. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99). Приказ Минфина РФ от 06.07.99 г. №43н (в редакции приказа Минфина от 18.09.2006 г. №115н).

8. Положение по бухгалтерскому учету «Учет расчетов по налогу на прибыль» (ПБУ 18/02). Приказ Минфина РФ от 19.11. 2002 г. №114н.

9. Алексеева А.И. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник/ А.И Алексеева — КноРус — 2007- 672 с ISB№978-5-89571-424-7

10. Басовский А.Л. Экономический анализ: учебник/ Басовский Л.Е., Лунёва А.М., Басовский А.Л. М.: Инфра-М, 2008. — 224 с. ISВ№978-5-16-001285-8

11. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприяти: учебное пособие/ Т.Б. Бердникова: Инфра-МГод издания: 2007 с: 224ISBN: 978-5-16-000487-7

12. Бровкина, Н.Д. Контроль и ревизия : учеб. пособие / Н.Д.Бровкина; под ред М.В. Мельник. — М.: Инфра-М, 2007. — 346 с. — (Высшее образование). — ISB№978-5-16-003022-7.

13. Васильева, Л.С. Финансовый анализ: учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Кнорус, 2007. — 816 с. — ISB№978-5-85971-700-2

14. Герасимова, В.Д. Анализ и диагностика производственной деятельности предприятия: учеб.пособие / В.Д.Герасимова.-4-е изд.,перераб. и доп.-М.:КНОРУС,2008.-256 с.- ISB№978-5-85971-820-7

15. Гиляровская, Л.Т. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник / Л.Т. Гиляровская, Д.В. Лысенко, Д.А. Ендовицкий. — М.: Проспект, 2008.-360 с.- ISB№10-5-482-01299-9

16. Голощапов, Н.А. Контроль и ревизия : учеб.пособие / Н.А.Голощапов, А.А.Соколов. — М.: Альфа-пресс, 2007. — 284 с. — ISB№5-91131-337-5.

17. Ершова С.А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия — учебное пособие — СПб/ГАСУ — СПб, 2007 — 155 с ISB№978-5-18-0003222-7.

18. Канке А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие/ Канке А.А., Кошевая И.П.-Форум, Инфра-М- 2007.- 288 с ISB№5-8199-0201-7

19. Климова Н. Экономический анализ: учебник/ Климова Н. — Питер,2010- 200с ISBN978-5-49807-609-6

20. Лысенко В.В. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник/ В.В. Лысенко — М.:ИНФРА-М — 2008 — 320 с ISB№978-5-16-003127-9

21. Маркарьян, Э.А. Экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. — Ростов н/Д: Феникс, 2008. — 560с.- ISB№5-222-05759-3

22. Мельник М.В. Герасимова Е.Б. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия — учебное пособие — М.:ФОРУМ: ИНФА-М, 2008-192 с. ISB№978-5-91134-099-5 (ФОРУМ) ISB№978-5-16-002850-7 (ИНФА-М)

23. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия — учебник — М.: ИНФА-М, 2009 — 536 с ISB№978-5-16-003428-7

24. Шеремет, А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник / А.Д. Шеремет.-М.:ИНФРА-М,2008.-416 с.- ISB№978-5-16-003125-5

25. Бородин В.А. Налоговая нагрузка как важная составляющая финансовой устойчивости предприятии / В.А. Бородин, П.В. Малахов // Экономический анализ: теория и практика — 2010 №2 (янв) с 13-20

26. Бурцев А.Л. Современные методы и приемы анализа и прогнозирования финансовой устойчивости организации // Аудит и финансовый анализ — 2010 №11 (февр) с 83-92

27. Ермолаева С. Как обеспечить финансовую устойчивость: [оборотный капитал компании] / С. Ермолаева // Финансовый директор 2008 №10 с 26-32

28. Любушкин Н.П. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организации / Н.П. Любушкин // Экономический анализ: теория и практика — 2010 №1 (янв) с 3-11

Содержание

Выдержка из текста работы

1. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

1.1 Сущность, содержание финансовой устойчивости и факторы ее определяющие

— месту возникновения — внешние и внутренние;

— важности результата — основные и второстепенные;

— структуре — простые и сложные;

— времени действия — постоянные и временные.

К внутренним факторам относятся:

— отраслевая принадлежность организации;

— структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;

— размер оплаченного уставного капитала;

— величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

— состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

Влиять на эти факторы организация не в состоянии, она лишь может адаптироваться к их влиянию.

1.2 Нормативное регулирование составления и представления бухгалтерской (финансовой) отчетности

2 уровень — стандарты (положения) по бухгалтерскому учету и отчетности;

4 уровень — рабочие документы по бухгалтерскому учету самой организации.

2. Отчёт о прибылях и убытках, форма №2, составляется за год и по внутригодовым периодам.

1.3 Влияние налоговых платежей на показатели финансового состояния организации

1.4 Организационно-экономическая характеристика хозяйствующего субъекта

ОАО «Геомаш» не имеет доли государственной собственности и является частным предприятием.

Органами управления общества являются:

• общее собрание акционеров:

• совет директоров (наблюдательный совет):

• генеральный директор (единоличный исполнительный орган);

• ликвидационная комиссия.

Ревизионная комиссия из своего состава избирает председателя и секретаря.

— самой ревизионной комиссии (ревизора) общества;

— решению общего собрания акционеров;

-совета директоров общества;

— решению генерального директора;

• подтверждение достоверности данных, содержащихся в отчетах и иных финансовых документах общества;

Снижение прочих расходов на 3569 тыс. руб. способствовало увеличению прибыли на данную сумму.

Результаты анализа оформим в таблицах 3 и 4 (Приложение 7).

финансовый бухгалтерский коэффициент устойчивость

2. Расчетно-аналитические методы оценки финансовой устойчивости

2.1 Методика определения и оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основные показателя:

, (1)

где — наличие собственных оборотных средств;

— источник собственных средств;

— основные средства.

, (2)

где — наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат;

— долгосрочные кредиты и займы

, (3)

где — краткосрочные кредиты и займы

— излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств:

, (4)

где — запасы.

При определении типа финансовой устойчивости используют трехмерный показатель:

а функция определяется условиями:

= 1, если х > 0; = 0, если х < 0 (8)

Выделяют 4 основных типа финансовой устойчивости:

Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия определяется следующими условиями:

= {1;1;1}, т. е. ?Ес ? 0, ?Ед ? 0, ?Ее ?0. (9)

Нормальная финансовая устойчивость определяется условиями

={0; 1; 1},т.е. ?Ес <0, ?Ед ?0, ?Ее ? 0. (10)

Неустойчивое финансовое состояние определяется условиями

= {0; 0; 1}, т. е. ?Ес < 0, ?Ед < 0, ?Ее ? 0. (11)

Оно характеризуется нарушением платежеспособности: в этом случае

Кризисное (критическое) финансовое состояние определяется

= {0; 0; 0}, т. е. ?Ес < 0, ?Ед < 0, ?Ее < 0. (12)

Таблица 1

Анализ типов финансовой устойчивости ОАО «Геомаш» (тыс. руб.)

, (13)

где — порог рентабельности,

— постоянные затраты в себестоимости реализованной продукции,

— доля маржинального дохода в выручке

Если известен порог рентабельности, то нетрудно рассчитать запас финансовой устойчивости:

, (14)

где — запас финансовой устойчивости

Таблица 2

Расчет порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости ОАО «Геомаш»

Запас финансовой устойчивости:

2.2 Анализ относительных показателей финансовой устойчивости и их взаимосвязь

Рассматриваются следующие основные показатели [24]:

, (15)

где — коэффициент автономии;

= {1;1;1}, т. е. ?Е_с ? 0, ?Е_д ? 0, ?Е_{е ?}0. (9)

={0; 1; 1},т.е. ?Е_с <0, ?Е_д ?0, ?Е_е? 0. (10)

= {0; 0; 1}, т. е. ?Е_с < 0, ?Е_д < 0, ?Е_е? 0. (11)

= {0; 0; 0}, т. е. ?Е_с < 0, ?Е_д < 0, ?Е_е < 0. (12)