Пример курсовой работы по финансам: Долгосрочное кредитование капитальных вложений

Содержание

Содержание:

Введение..3

Глава 1. Исторические аспекты и задачи долгосрочного кредитования капитальных вложений…………..

1.1 Задачи и принципы планирования капитальных вложений

1.2. Опыт долгосрочного кредитования в СССР …

Глава 2. Анализ и характеристика долгосрочного кредитования капитальных вложений..

2.1. Влияние кризиса на долгосрочные капитальные вложения…

2.2. Порядок предоставления долгосрочных кредитов..

2.3. Особенности финансирования инвестиционных проектов в проектном финансировании

Заключение

Список используемой литературы

Выдержка из текста работы

Вложения во внеоборотные активы имеют важное народнохозяйственное значение, определяемое ролью, которую выполняют вновь созданные или модернизированные средства труда в процессе производства материальных благ. В объем вложений во внеоборотные активы включаются: покрываемые за счет всех источников финансирования затраты на строительство, реконструкцию, расширение техническое оснащение, перевооружения и поддержание мощностей действующих предприятий, на приобретение оборудования, транспортных средств и других объектов основных средств. Они являются одной из форм инвестиций. В экономической литературе существуют различные подходы к определению сущности и структуры экономических форм инвестиций, их соотношению с другими классификационными группами.

До недавнего времени в Белоруссии инвестиции отождествлялись с понятием «капитальные вложения». Общепринятым являлось следующее определение капитальных вложений: «Капитальные вложения (или капитальные затраты) — финансовые средства, затрачиваемые на строительство новых и реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий (производственные капитальные вложения), на жилищное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения)».

В этом определении выделяется разница в понимании сущности инвестиций в рыночной и плановой экономики. Приведенная трактовка капитальных вложений имеет ярко выраженный затратный характер и сужает область инвестирования только до вложений «на воспроизводство основных средств, их увеличение и совершенствование», т.е. факт осуществления финансовых и других видов инвестиций отечественной экономической наукой в период плановой системы управления экономикой не рассматривался. Иного в условиях административной системы распределения ресурсов и полного отсутствия рынка ценных бумаг и быть не могло. Таким образом, в условиях плановой системы хозяйствования инвестиции выступали в виде затрат, которые отличались от текущих издержек только единовременным характером.

Различие между инвестициями и капитальными вложениями состоит в том, что кроме вложений в основные фонды инвестиции включают затраты на созданные оборотных фондов, объектов и осуществление капитальных затрат не инвестиционного характера, приобретение нематериальных активов и другие вложения. Инвестиции осуществляются во все виды имущественных и интеллектуальных ценностей и объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль.

В условиях нехватки трудовых ресурсов, интенсификации производства основные фонды в сельском хозяйстве имеют большое значение. От их количества, стоимости, технического уровня, эффективности использования во многом зависят конечные результаты деятельности предприятия: выпуск продукции, прибыль, рентабельность, устойчивость финансового состояния.

Капитальные вложения представляют собой затраты предприятия, направленные на воспроизводство основных средств. В их объем включаются затраты за счет всех источников финансирования на строительство, реконструкцию, расширение, техническое перевооружение и поддержание мощностей действующих предприятий, а также на приобретение оборудования, транспортных средств и других объектов основных средств производственного и непроизводственного назначения. В учете отражаются прежде всего затраты на проектирование, строительство и реконструкцию объектов, приобретение и монтаж оборудования, машин, приборов, на изготовление и покупку готовых объектов основных средств. Нельзя рассматривать капитальные вложения только как затраты средств. Результатом процесса капитальных вложений являются новые или реконструированные объекты основных средств.

Статьей 5 Инвестиционного кодекса Республики Беларусь от 22.06.2001 г. №37-3 определено, что приобретение основных средств относится к инвестиционной деятельности [20, с. 36].

Существует несколько мнений, дающих определение капитальным вложениям. Так, по мнению Н.С. Недашковской [38, с. 264], капитальные вложения — это совокупность затрат на создание новых, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих основных фондов.

Мы согласны с А. Бабина, Г. Новик [6, с. 23], что капитальные вложения — это реальные инвестиции (вложения) в основной капитал (основные фонды), в том числе затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и другие затраты, а также затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

М.В. Ромаш, В.И. Шевчук [30, с. 72] под капитальными вложениями понимают часть совокупного общественного продукта и национального дохода республики, а также иностранные инвестиции, направляемые на создание и обновление основных фондов и на прирост части оборотных средств.

Н.Е. Заяц, Т.Е. Бондарь [15, с. 187] полагают, что капитальные вложения — это затраты денежных средств в основные фонды предприятия с целью их расширенного воспроизводства. И с этим нельзя не согласится.

Мы согласны с мнениями авторов, так как они в совокупности, давая определение капитальным вложениям, раскрывают и дополняют более полное понятие и сущность капитальных вложений.

В условиях нехватки трудовых ресурсов, интенсификации производства основные фонды в сельском хозяйстве имеют большое значение. От их количества, стоимости, технического уровня, эффективности использования во многом зависят конечные результаты деятельности предприятия: выпуск продукции, прибыль, рентабельность, устойчивость финансового состояния.

В сельском хозяйстве доля активной части основных средств машины и оборудования, транспортных средств — составляет 24%. Наибольший удельный вес в общем объеме основных фондов сельского хозяйства приходится на долю зданий — 35,7% и сооружений 22,4%, что в совокупности составляет 58,1% [13; с. 13].

Материально-техническая база в сельском хозяйстве находится в тяжелом положении. О чем свидетельствует процесс сокращения машинотракторного парка без его обновления. Большинство техники используется сверх амортизационного срока. Вкладываемых в модернизацию производства средств не хватает даже для простого воспроизводства основных фондов, не говоря уже о расширенном, которое является основой экономического развития.

В виду высоких цен на основные фонды значительно сократились темпы их обновления. Изнашиваемость основных фондов в АПК в среднем составляет около 50%. В сложившейся ситуации для решения стоящих перед сельским хозяйством задач необходимо своевременное обновление и расширение основных фондов на основе научно — технического прогресса. Это возможность при увеличении притока финансовых ресурсов для финансирования капитальных вложений.

Мы вполне разделяем мнение Н.С. Молчановой [33; с. 200], что задача по обновлению производственного технического потенциала сельского хозяйства может быть решена только за счет инвестиционных процессов, способных переложить тенденцию спада эффективности производства и обеспечить рост реальных доходов и накоплений рыночных субъектов хозяйствования. Именно инвестиции предопределяют темп развития отраслей сельского хозяйства, структуру и качественную характеристику основных фондов возможность их эффективного использования.

Переход к рыночным отношениям и внешнеэкономическим связям внесли ряд корректив в процессе воспроизводства экономического потенциала. Сначала они были закреплены в законах «Об инвестиционной деятельности Республики Беларусь» от 29 мая 1991 г., «Об иностранных инвестициях на территории Республики Беларусь» от 14 ноября 1991 г. и дополнениях к ним в 1992,1993,1994 и 1997 годах, а затем на их смену был принят Правительством и утвержден президентом РБ 22 июня 2001 г. «Инвестиционный кодекс Республики Беларусь». К этим коррективам в первую очередь относятся трактовка категоричных понятий. Так, в законодательных актах и официальных документах вместо термина «капитальные вложения» стал использоваться термин «инвестиции» [20; с. 62].

Мы вполне разделяем мнение О.А. Кириенко [26; с. 108], что в настоящее время многие авторы идентифицируют понятие «инвестиции» с термином капитальные вложения, считая при этом, что при формулировке определений авторы либо вовсе не рассматривают цели инвестирования, либо уделяют внимание отдельным специфическим аспектом этого экономического процесса.

Именно поэтому актуальным становится вопрос: а правомерности и идентификация понятий «инвестиций» и «капитальные вложения»?

Капитальные вложения представляют собой затраты предприятия, направленные на воспроизводство основных средств. В их объём включаются затраты за счёт всех источников финансирования на строительство, реконструкцию, расширение, техническое перевооружение и поддержание мощностей действующих предприятий, а также на приобретение оборудования, транспортных средств и других объектов основных средств производственного и непроизводственного назначения. В учете отражаются прежде всего затраты на проектирование, строительство и реконструкцию объектов, приобретение и монтаж оборудования, машин, приборов, на изготовление и покупку готовых объектов основных средств. Нельзя рассматривать капитальные вложения только как затраты средств. Результатом процесса капитальных вложений являются новые или реконструированные объекты основных средств.

Капитальные вложения имеют важное народнохозяйственное значение, определяемое ролью, которую выполняют вновь созданные или модернизированные средства труда в процессе производства материальных благ. Большое разнообразие вложений во внеоборотные активы требует правильной их классификации.

Капитальные вложения играют чрезвычайно важную роль в экономике страны, так как они являются основой, расширенного воспроизводства и систематического обновления основных средств предприятий; структурной перестройки общественного производства и обеспечения сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства; создание необходимой сырьевой базы промышленности; ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции; осуществление гражданского строительства; охраны природной среды и достижение других целей.

В настоящее время главным и необходимым направлением деятельности государства в области инвестиционной политики является обеспечение повышения эффективности капитальных вложений в АПК, совершенствование их воспроизводственной структуры, концентрация материальных, трудовых и финансовых ресурсов, прежде всего для технического перевооружения и реконструкции действующих предприятий, создания социальной инфраструктуры.

Большое разнообразие капитальных вложений требует правильной их классификации [52, с. 50-52].

В зависимости от целей осуществляемые капитальные вложения, подразделяют на следующие виды:

оборонительные, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.;

наступательные, обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции;

социальные, их цель — улучшение условий труда персонала;

обязательные, связаны с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности.

представительские — поддержание престижа предприятия.

В зависимости от направленности действий выделяют:

начальные (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении или основании предприятия;

экстенсивные, направленные на расширение производственного потенциала;

реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства;

брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.

Капитальные вложения различаются:

по формам собственности — частные, государственные и иностранные;

по отраслевому признаку — подразделяются на капитальные вложения в промышленности, сельском хозяйстве, здравоохранении, образовании и др. в разрезе территорий;

по назначению сооруженных объектов — капитальные вложения в учете подразделяются на строительство объектов производственного и непроизводственного назначения. Объекты производственного назначения — это объекты, которые после завершения их строительства будут функционировать в сфере материального производства: промышленности, сельском хозяйстве, торговле, общественном питании и т.д. Объекты непроизводственного назначения — объекты жилищного и коммунального хозяйства, учреждения здравоохранения, физкультуры, просвещения, культуры, искусства и т.д.

по источникам финансирования — собственные, заемные, централизованные.

В экономическом анализе применяется и иная группировка капитальных вложений, осуществляемых в форме капитальных вложений:

капитальные вложения, направляемые на замену оборудования, изношенного физически и / или морально;

капитальные вложения на модернизацию оборудования. Их целью является прежде всего сокращение издержек производства или улучшение качества выпускаемой продукции;

капитальные вложения в расширение производства. Задачей такого инвестирования является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или переход на выпуск новых видов продукции;

капитальные вложения на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, производством новых видов продукции, организацией новых рынков сбыта;

стратегические капитальные вложения, направленные на внедрение достижений научно-технического прогресса, повышение степени конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственных рисков. Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства или конкурентоспособные экспортно-ориентированные отрасли.

Наименее рисковыми из этих видов инвестиций считаются инвестиции в замену и модернизацию оборудования. Повышенной степенью риска характеризуются инвестиции в расширение производства и стратегические инвестиции.

Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска обусловлена опасностью изменения реакции рынка на результаты деятельности фирмы после осуществления того или иного вида инвестиций. Очевидно, что риск негативных последствий инвестирования будет ниже при продолжении выпуска уже апробированных рынком товаров и выше при организации нового производства.

По технологической структуре капитальные вложения в АПК подразделяются на следующие группы:

— строительно-монтажные работы;

— приобретение машин, оборудования, транспортных средств инвентаря и инструментов;

— закладка и выращивание многолетних насаждений;

— формирование основного стада;

— прочие капитальные вложения.

К строительно-монтажным работам относят работы по возведению, переустройству и расширению зданий и сооружений, включая монтаж строительных конструкций; по устройству оснований, фундаментов, опорных конструкций; по санитарно-техническому устройству, сооружению водопроводных, канализационных, теплофикационных и газовых сетей; ирригационные, осушительные и болотно-подготовительные работы; по устройству артезианских скважин и колодцев; очистке прудов и прочих водоемов, раскорчевке земельных угодий, строительству плотин, дамб, каналов и других сооружений.

Кроме того, строительные работы подразделяются на:

новое строительство — возведение объектов основного, вспомогательного и непроизводственного назначения вновь создаваемых предприятий, а также филиалов и отдельных производств, которые после ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе, осуществляемое на новых площадках в целях создания новой производственной мощности. Новым строительством считаются также возводимые на новых площадках предприятия взамен ликвидируемых, дальнейшая эксплуатация которых признана нецелесообразной.

расширение действующих предприятий — строительство дополнительных производств на действующем предприятии, а также строительство новых и расширение существующих отдельных цехов и объектов основного, вспомогательного и непромышленного производств и хозяйств на территории действующих предприятий или примыкающих к ним площадок;

реконструкцию действующих предприятий-то есть перестройка существующих объектов основного, вспомогательного и непромышленного производств и хозяйств, связанная с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня на основе достижений науки и техники;

техническое перевооружение действующих предприятий-то есть комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств на основе внедрения передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, модернизации и замены устаревшего оборудования новым, более производительным.

По способу производства строительно-монтажных работ капитальные вложения подразделяются на капитальные вложения, выполняемые подрядным, хозяйственным и смешанным способом.

Приобретение машин, оборудования, транспортных средств инвентаря и инструментов включает: приобретение оборудования, не требующего монтажа, а также требующего монтажа, но приобретенного в запас, производственного инструмента, измерительных и других приборов, инвентаря, зачисляемого в состав основных средств.

Затраты по закладке и выращиванию многолетних насаждений финансируются на основе разработанной проектно-сметной документации или сметно-финансовых расчетов.

Особую группу капитальных вложений на сельскохозяйственных предприятиях составляют затраты по формированию основного стада взрослого продуктивного и рабочего скота.

· К прочим капитальным вложениям относятся затраты связанные с приобретением проектно-сменной документации привязка проекта к местности, отводу и освоению земельных участков (рисунок 1.1).

Рисунок 1.1 — Классификация прочих капитальных вложений

Во временном аспекте капитальные вложения подразделяют на:

1) текущие — они призваны поддерживать воспроизводственный процесс на действующем предприятии (например, замена физически и морально изношенного оборудования);

2) базовые — их направляют на расширение и реконструкцию действующих предприятий, на создание новых производств в той же, что и прежде, сфере деятельности и в том же регионе;

3) стратегические — их направляют на создание новых предприятий (филиалов, производств), приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности.

Наиболее высоким уровнем риска отличаются стратегические капиталовложения, а минимальным — текущие. Однако указанные капиталовложения необходимы предприятию для поддержания нормального процесса воспроизводства и сохранения конкурентоспособности продукции (услуг) на товарном рынке.

Отраслевая структура характеризуется распределением капитальных вложений между отраслями экономики республики. Она приобретает особое значение в условиях суверенизации управления и перехода к рыночным отношениям.

В настоящее время главным и необходимым направлением деятельности государства в области инвестиционной политики является обеспечение повышения эффективности капитальных вложений в АПК, совершенствование их воспроизводственной структуры, концентрация материальных, трудовых и финансовых ресурсов, прежде всего для технического перевооружения и реконструкции действующих предприятий, создания социальной инфраструктуры.

Таким образом можно отметить, что капитальные вложения представляют собой финансовые средства, затрачиваемые на строительство новых и реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий (производственные капитальные вложения), на жилищное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения)». Они играют большую роль в процессе воспроизводства предприятия.

Финансирование в традиционном смысле, по мнению В. Анташова [3; с. 5] означает приобретение или получение финансовых средств, капитала для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства.

Финансирование капитальных вложений — это порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием.

Обязательным условием осуществления капитальных вложений является наличие источников финансирования, за счет которых обеспечивается в конечном счете простое и расширенное воспроизводство. Отмечается, что совокупность основных правил и рекомендаций, которые определяют состав источников денежных средств для капитальных вложений, порядок их мобилизации банками и предоставления субъектам инвестиционной деятельности, а также контроля за целевым и эффективным использованием этих средств образует ядро системы финансирования и кредитования капитальных вложений. Особенности воспроизводства основных фондов, строительного производства и его продукции обуславливают относительную самостоятельность и специфические черты этой системы.

Для управления финансовыми отношениями, возникающими в процессе воспроизводства основных фондов, В Республики Беларусь создана система финансирования капитальных вложений. Она представляет собой совокупность ном и правил определяющих формы, методы, порядок аккумуляции и выделения денежных средств на капитальные вложения.

Большинство авторов [26,35,40,42] считают, что внедрение в сельском хозяйстве новых технологий, высокопроизводственной техники зависит от возможности привлечения долгосрочных инвестиций.

В экономической литературе выделяют следующие источники финансирования капитальных вложений [45; с. 131]:

— собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц и др.);

— заемные финансовые средства инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

— привлеченные финансовые средства инвестора (средства, полученные от продажи акций, долевые участия в уставных фондах инвесторов);

— денежные средства, централизуемые отраслевыми ведомствами, объединениями (средства централизованных инновационных фондов);

— инвестиционные ассигнования из государственного бюджета, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

— иностранные инвестиции.

Источники финансирования капитальных вложений приведены на рисунке 1.2.

Рисунок 1.2. Источники финансирования капитальных вложений

В соответствии со статьей 5 [20; с. 7] Инвестиционного кодекса Республики Беларусь источниками инвестиций могут являться:

собственные средства инвесторов, включая амортизационные фонды, прибыль, оставшаяся после уплаты налогов и других обязательных платежей, в том числе средства, полученные от продажи долей в уставном фонде юридического лица;

заемные и привлеченные средства, включая кредиты банков и небанковских кредитно-финансовых организаций, займы учредителей (участников) и других юридических и физических лиц, облигационные займы.

Источники, формы и методы финансирования капитальных вложений обусловливаются характером участия основных фондов в процессе производства и особенностями строительства.

Основными принципами финансирования, по мнению Касаткина Г.Е. [25; с. 43], являются прямой и планово-целевой характер, его непрерывность, предоставление средств в меру выполнения плана (контракта), денежный контроль в процессе финансирования и безвозвратность предоставления средств. Прямой характер финансирования означает, что средства на капитальные вложения предоставляются предприятия и организациям непосредственно. Планово-целевой характер финансирования заключается в том, что средства выдаются только на те стройки, которые обеспечены утвержденной проектно-сметной документацией и принято соответствующее решение об их сооружении.

Обязательным условием успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики является самофинансирование. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно-технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников.

Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются самостоятельно. На рисунке 1.3. представлена структура собственных источников финансирования.

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия [41; с. 269] — это многоцелевой источник финансирования его потребностей. Обычно из нераспределенной чистой прибыли предприятия создают фонды.

Фонд накопления. Этот фонд представляет собой источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.п. Фонд накопления показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение собственных его средств. Вместе с тем операции по приобретению и созданию нового имущества хозяйствующего субъекта не затрагивают фонд накопления. 2. Резервный фонд. Резервный фонд создается хозяйствующими субъектами обычно на случай немедленной необходимости покрытия кредиторской задолженности. 3. Фонд потребления является источником средств хозяйствующего субъекта, зарезервированный для осуществления мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению. Многие предприятия Беларуси работают сегодня в напряженном режиме финансирования при отсутствии собственных источников или собственных оборотных средств, когда текущие обязательства превышают текущие активы, считает Г. Уварова.

У нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства. Наличие или отсутствие и дефицит собственного источника для финансирования текущей деятельности является, как правило, результатом управления (скорее неуправляемости) процессами финансирования (источниками) и инвестирования (расходами).

Назначение амортизационных отчислений — обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизационные отчисления являются устойчивым источником финансовых ресурсов. Амортизационные отчисления производятся до полного переноса балансовой стоимости фондов на себестоимость продукции (работ, услуг) и издержки обращения.

Кроме прибыли и амортизации, к собственным источникам финансирования принято относить мобилизацию внутренних ресурсов. К ним относятся средства от реализации выбывающего оборудования, ненужных материалов, инструмента, инвентаря, ликвидации временных зданий и сооружений.

Привлечённые средства характеризуются тем, что в отличие от внутренних источников до момента их поступления на предприятие они не носят титула его собственности и требуют от предприятия определенных усилий и затрат по их привлечению. Однако по мере их поступления они входят в состав собственного капитала предприятия и в дальнейшем использовании обозначаются соответственно как собственные инвестиционные ресурсы.

В связи с недостаточностью собственных финансовых ресурсов возникает необходимость использования привлеченных (заемных) средств, которые в настоящее время составляют более половины суммы финансирования капитальных вложений. Главным источником финансирования сельхозтоваропроизводителей в сложившихся условиях выступает кредит. Это прежде всего, связано с сезонностью сельскохозяйственного производства. Так, при помощи кредита можно преодолеть трудности, связанные тем, что на одном участке высвобождаются временно свободные денежные средства, а на других возникает потребность в них. Это особенно актуально для сельскохозяйственного производства, где периоды возникновения затрат и получения продукции не совпадают, а основой источник возмещения затрат — выручка от реализации продукции — поступает неравномерно.

Объективная необходимость кредита обусловлена также коммерческой организацией управления предприятиями в условиях рынка, когда на каждом предприятии в процесс непрерывного кругооборота индивидуального капитала возникает потребность в дополнительных суммах или, наоборот, временно высвобождаются денежные ресурсы. При помощи кредитного механизма эти колебания гибко регулируются и предприятия получают средства, нужные им для нормальной работы

Организация кредитования капитальных вложений осуществляется на принципах платности, срочности, возвратности, обеспеченности, целевого использования дифференцированности. Сельскохозяйственными организациями на осуществление капитальные вложения выдаются долгосрочные кредиты банка путем единовременного предоставления денежных средств или открытием кредитной линии в безналичном порядке.

По мнению Палько Л.Л. [40; с. 23], велика роль кредита в инвестициях, в воспроизводстве основных фондов. Концептуальное свойство кредита (способность предвосхищать будущие доходы) обеспечивает осуществление капитальных вложений еще до того, как хозяйствующий субъект накопит прибыль и амортизацию для инвестиций. Сочетание собственного капитала с заемным позволяет оперативно реагировать на прогресс технологии, быстро осуществлять затраты на внедрение новейших научных достижений.

Говоря о значении кредита в развитии экономических связей между отраслями и регионами, в повышении эффективности производства, необходимо показать его роль в создании и использовании доходов и прибыли. Дело в том, что кредит обслуживает процесс создания, распределения и использования доходов. Кредит и кредитная система, обслуживая кругооборот средств, принимают участие в распределении валового продукта. Без функционирования кредита невозможен был бы перераспределительный процесс, отмечает В.П. Еленский [14; с. 8].

Кредит во многом является условием и предпосылкой развития современной экономики, неотъемлемым элементом экономического роста. Его используют как крупные предприятия и объединения, так и малые производственные, сельскохозяйственные и торговые предприятия. Им пользуются как государства и правительства, так и отдельные граждане.

Государство уделяет большое внимание развитию социальной инфраструктуры на селе. Для этих целей выделяются льготные кредиты. Кредитованию подлежат объекты, включенные в графики строительства, сформированные с участием банков и утвержденные облисполкомами по предложениям райисполкомов в пределах льготных кредитных ресурсов. Кредитование строительства жилья на селе осуществляется за счет двух источников: ресурсов правительства и средств жилищно-инвестиционного фонда, возможно заключение одного кредитного договора с указанием источников кредитных средств.

Долгосрочное кредитование сельскохозяйственных организаций на закупку тракторов, сельскохозяйственных машин и оборудования осуществляется за счет кредитных ресурсов банков на договорных условиях и за счет выделяемых кредитных ресурсов Национальным банком на льготных условиях. Выдача льготных кредитов осуществляется ОАО «Белагропромбанка» по согласованию с облсельхозпродами, с установлением процентной ставки по кредиту в процентах от ставки рефинансирования Национального банка Республики Беларусь или стоимости кредитных ресурсов.

Централизованные источники финансирования капитальных вложений выступают, в основном, в вид бюджетных ассигнований и денежных поступлений из централизованных ассигнований и денежных поступлений из централизованных бюджетных и внебюджетных фондов. При этом следует отметить, что при финансировании затрат сельскохозяйственных предприятий задействованы такие специфические источники средств, как Республиканский целевой бюджетный фонд поддержки производителей сельскохозяйственной продукции, продовольствия и аграрной науки и фонд стабилизации экономики АПК, создаваемый при местных бюджетах. Финансирования воспроизводственных нужд сельхозорганизаций за счет этих фондов осуществляется посредствам компенсационных выплат при приобретении сельскохозяйственной техники, также передачей им на условиях долгосрочной аренды закупленных тракторов, машин и оборудования.

Бюджетное финансирование инвестиций осуществляется исходя из бюджетной политики государства и переделах объема государственных капитальных вложений. Ежегодно утверждаемого в законе бюджете.

Бюджетное финансирование основывается на следующих принципах: направление средств для реализации высокоэффективных и социально значимых проектов; целевой характер использования бюджетных средств; предоставление бюджетных ресурсов стройкам и подрядным организациям по мере выполнения плана и с учетом ранее выделенных ассигнований.

Нельзя не согласится с Касаткиным Г.Е. [25; с. 43], что финансирования носит прямой и планово-целевой характер, его непрерывность, предоставление средств в меру выполнения плана (контракта), денежный контроль в процессе финансирования и безвозвратность предоставления средств. Прямой характер финансирования означает, что средства на капитальные вложения предоставляются предприятия и организациям непосредственно. Планово-целевой характер финансирования заключается в том, что средства выдаются только на те стройки, которые обеспечены утвержденной проектно-сметной документацией и принято соответствующее решение об их сооружении.

Присутствие государственных средств в финансировании затрат на капитальные вложения проявляется в предоставлении сельскохозяйственным предприятием льготных кредитов, дотаций, компенсаций и льгот по налогообложению. Льготное кредитование затрат этих предприятий на приобретение техники и оборудования осуществляется по ставке ссудного процента в размере не более половины ставки ссудного процента в размере не более половины ставки рефинансирования Национального банка. Льготное налогообложение также уменьшает налоговые расходы сельхоз организаций, высвобождая эти средства для воспроизводственных нужд.

К прочим источникам финансирования капитальных вложений могут быть отнесены проценты за временно вложенные свободные денежные средства, на срочные депозиты проценты за предоставление клиентам кредит, дивиденды на паи и акции других предприятий, выручка от продаж акций. На пополнение средств могут направляться объявленные и невыплаченные дивиденды акционеров.

Наибольшую роль играют эмиссия акций (для акционерных обществ) или привлечение дополнительного паевого капитала (для других видов обществ). Безвозвратные ассигнования из бюджетов используются для финансирования инвестиционной деятельности преимущественно государственных предприятий.

Большую роль также играет возможность привлечения иностранного капитала. С 9 октября 2001 г. вступил в силу Инвестиционный кодекс Республики Беларусь, принятый 22 июня 2001 г., — базовый законодательный акт, регулирующий не только национальные, но и иностранные инвестиции на территории Республики Беларусь.

Из выше сказанного можно отметить, что основными источниками финансирования капитальных вложений являются собственные, заемные и привлеченные средства. Главные принципы капитальных вложений целесообразность инвестиционных проектов, срок окупаемости, срочность капвложений.

Источники внешнего финансирования инвестиционной деятельности в рыночной экономике характеризуются значительным многообразием. С развитием финансовых рынков модифицируются традиционные и возникают новые способы мобилизации капитала. Ими являются мобилизация через акции, облигации. Важным источником мобилизации инвестиционного капитала для предприятий, имеющих иные, чем акционерные общества, организационно-правовые формы, является расширение уставного фонда за счет дополнительных взносов (паев) внутренних и сторонних инвесторов.

Инвестиционный взнос представляет собой вложение денежных средств в развитие предприятия. При этом инвестор может иметь право на получение дохода в виде процента в размере и в сроки, определенные договором или положением об инвестиционном взносе.

В настоящее время наряду с общеизвестными ранее применявшимися способами финансирования капитальных вложений в современных условиях появились новые. Ими являются: привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование, финансовое планирование, венчурное инвестирование, франчайзинг, форфейтинг.

Привлечение капитала через рынок ценных бумаг играет важную роль в рыночной экономике. Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, являются одним из основных источников финансирования инвестиций.

Кредитный метод инвестирования предполагает наличие взаимосвязи между фактической окупаемостью вложений и возвратом кредита в сроки, определенные договором. Кредит позволяет сразу начать осуществление инвестиционного проекта, так как, по существу, означает перенос оплаты основной суммы долга на определенный срок. Источником возврата инвестиционных кредитов и уплаты процентов по ним должна выступать дополнительная прибыль от кредитуемого мероприятия.

Формы предоставления инвестиционного кредита могут быть различными. Наиболее часто используются: срочные ссуды и возобновляемые ссуды, конвертируемые в срочные, кредитные линии.

Срочные ссуды представляют собой ссуды, выдаваемые под определенную целевую потребность в средствах на конкретный срок.

Возобновляемые ссуды, конвертируемые в срочные, предполагают автоматическое предоставление и погашение кредита в рамках определенного лимита и периода времени (2 — 3 года) с последующим переоформлением в срочные ссуды.

Кредитная линия открывается, как правило, надежным заемщикам. При выдаче кредита путем открытия кредитной линии заемщик получает право в течение срока ее действия пользоваться предоставляемыми банком средствами в рамках установленного лимита. Кредитная линия может быть невозобновляемой или возобновляемой. При оформлении инвестиционного кредита часто используется целевая (рамочная) кредитная линия, предполагающая предоставление средств на реализацию определенного проекта.

Ипотечный кредит предоставляется, как правило, банками, специализирующимися на выдаче долгосрочных ссуд под залог недвижимости. К таким банкам относятся ипотечные банки. В составе их ресурсов важное место занимают средства, формируемые путем выпуска ипотечных облигаций. Система ипотечного кредитования предусматривает механизм накоплений и долгосрочного кредитования под невысокий процент с рассрочкой его выплаты на длительные периоды.

Ипотечный кредит способствует развитию и укреплению рыночных отношений. Он позволяет фирмам и компаниям увеличивать объемы финансовых ресурсов для производственного инвестирования на долгосрочной основе.

Лизинг, как способ мобилизации капитала, представляет собой вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

По своему экономическому содержанию лизинг относится к производственным инвестициям, в процессе реализации которых лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные затраты, осуществленные в материальной и денежной формах, и выплатить вознаграждение.

Выступая как разновидность кредита в основной капитал, лизинг вместе с тем отличается от традиционного кредитования. Преимущества лизинга перед кредитованием состоят в более широком комплексе предоставляемых услуг. Этот комплекс, в частности, включает: организацию и кредитование транспортировки, монтаж, техническое обслуживание и страхование объектов лизинга, обеспечение запасными частями, консультационные, координирующие и информационные услуги.

К лизингу обращаются, как правило, когда не удается получить кредит для закупки оборудования и другого имущества либо собственные заемные средства предполагается использовать иным образом. Лизинг представляет собой передачу имущества во временное пользование с постепенной оплатой его стоимости, услуг лизингодателя и процента. Это способ воспроизводства основных фондов в виде финансовой аренды, форма товарного кредита, одно из направлений финансирования затрат на приобретение оборудования и недвижимости.

Лизинговый механизм финансирования позволяет ускорить процесс обновления основных производственных фондов. Благодаря ему расширяется рынок сбыта для производителей и поставщиков оборудования, с государства снимается нагрузка при финансировании отдельных отраслей экономики повышается эффективность инвестиций усиливается контроль за их использованием. Применение лизинга способствует привлечению иностранных инвестиций через поставку зарубежного оборудования.

В зависимости от условий возмещения лизингодателю лизингополучателем затрат и перехода права собственности на объект лизинга от лизингодателя к лизингополучателю лизинг подразделяется на финансовый и операционный.

Финансовый должен обладать следующими признаками:

— срок заключения договора составляется не менее одного года;

— размер возмещения лизингодателю стоимости объекта лизинга составляет не мене 75% его первоначальной стоимости.

При оперативном лизинге лизинговые платежи в течение действия договора лизинга возмещают лизингодателю стоимость объекта лизинга лишь в размере 75% его первоначальной стоимости. По истечении срока договора лизинга лизингополучатель возвращает лизингодателю объект лизина. Таким образом последний может передаваться в лизинг многократно.

Проектное финансирование, как способ мобилизации инвестиционных ресурсов, — это форма финансирования проекта, исполнение обязательств по которой предусматривается за счет поступлений от доходов проекта. Проектное финансирование способствует сращиванию интересов банковской и промышленной сферы. Особенностью проектного финансирования является то, что его участниками в связи с принятием на себя доли рисков невозврата средств уделяется большое внимание выявлению, идентификации и снижению рисков.

Проектное финансирование — это форма финансирования проекта, исполнение обязательств по которой предусматривается за счет поступлений от доходов проекта.

Участие в проектном финансировании принимают коммерческие банки, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, лизинговые фирмы, а также промышленные предприятия. В последнем случае источником финансирования проекта являются собственные средства предприятия. Следовательно, одной из отличительных черт проектного финансирования является использование всего спектра источников финансирования: банковских кредитов, собственного и привлеченного капитала, облигационных займов, лизингового кредита и др.

Проектное финансирование способствует сращиванию интересов банковской и промышленной сферы. Принимая участие в финансировании проекта, банки принимают на себя повышенные риски, так как эта форма кредитования не предусматривает право регресса на заемщика. В обмен на принятие повышенных рисков банки назначают повышенный процент за кредит, он может зарезервировать за собой право на получение части акций строящегося или создаваемого объекта, следовательно, банк заинтересован в получении определенного дохода предприятия, что побуждает его активно участвовать в разработке проекта, в управлении введенным в эксплуатацию объектом. Особенностью проектного финансирования является то, что его участниками в связи с принятием на себя доли рисков невозврата средств уделяется большое внимание выявлению, идентификации и снижению рисков. Для этого осуществляется детальный анализ экономической эффективности, финансовой реализуемости, технический, экологический, правовой анализ. В этих целях банки, осуществляющие кредитование по проектной схеме финансирования, тратят на осуществление проектного анализа крупные средства и привлекают специалистов из разных сфер, прямо или косвенно связанных с проектом и производством. Одним из методов управления рисками является их распределение между различными участниками проекта. На этапе строительства риск за качественное и своевременное проведение работ берут на себя застройщик, подрядчик, поставщики. На этапе эксплуатации банк берет на себя часть коммерческих, страховых и других рисков. В ряде случаев проектного финансирования с ограниченным регрессом на заемщика кредитор берет на себя только политические риски и форс-мажорные.

Участниками крупномасштабных проектов с проектной схемой финансирования являются заказчики, проектные фирмы, кредиторы, консультанты, подрядчики, страховые компании, институциональные инвесторы, другие участники. Заказчики (инициаторы) проекта организуют проектную компанию, с тем, чтобы не отражать на балансе учреждения факт получения проектного кредита. Принимая решение о выдаче проектного кредита, банк сосредоточивает свое внимание не на финансовом положении учредителей, а на преимуществе инвестиционного проекта и его гарантиях.

В силу повышенных рисков проектного финансирования большое внимание уделяется контролю за реализацией проекта. Для этого может привлекаться специальная компания, которая подписывает соглашение о реализации проекта. Иногда функцию контроля выполняет сам кредитор. Для этого с заемщиком подписывается соглашение, где определяются права кредитора или специальной комиссии по запросу всей информации о реализации проекта, предоставлении регулярных отчетов о ходе работ, подписанных контрактов, соблюдении строительных, технических, экологических и других норм.

Кредитор заключает с банком проектный договор, где оговаривается порядок проведения закупки и выбора поставщиков, подрядчиков, графики работ, смета. Обязательства заемщика считаются полностью выполненными после погашения всех обязательств по кредитному договору.

Несмотря на существенное для заемщика преимущество, проявляющееся в ограничении ответственности перед кредиторами, заемщик несет высокие затраты по выплате повышенных процентов по кредиту и по предпроектным работам (разработка технико-экономического обоснования; оценка воздействия будущего проекта на окружающую среду, маркетинговые и другие исследования).

Таким образом, поскольку проектное финансирование предполагает кредитование заемщика без оборота на него или с ограниченным оборотом, то обеспечением обязательств заемщика являются денежные доходы, создаваемые инвестиционным объектом. Проектное финансирование характеризуется высоким уровнем риска и оптимальным его распределением между участниками проекта. Оно является также способом мобилизации различных источников финансирования, т.е. «финансовым конструированием» — построением оптимальных схем финансирования различных проектов.

Венчурное инвестирование (от англ, venture — риск) означает рисковые инвестиции. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Финансируются обычно компании, работающие в области высоких технологий.

Венчурные инвесторы (физические лица и специализированные инвестиционные компании) вкладывают свои средства в расчете на получение значительной прибыли. Предварительно они с помощью экспертов детально анализируют как инвестиционный проект, так и деятельность предлагающей его компании, финансовое состояние, кредитную историю, качество менеджмента, специфику интеллектуальной собственности. Особое внимание уделяется степени инновационности проекта, которая во многом предопределяет потенциал быстрого роста компании.

Венчурные инвестиции осуществляются в форме приобретения части акций венчурных предприятий, еще не котирующихся на биржах, а также предоставления ссуды или в других формах. Существуют механизмы венчурного финансирования, сочетающие различные виды капитала: акционерный, ссудный, предпринимательский. Однако в основном венчурный капитал имеет форму акционерного капитала.

К венчурным обычно относят небольшие предприятия, деятельность которых связана с большой степенью риска продвижения их продукции на рынке. Это предприятия, разрабатывающие новые виды продуктов или услуг, которые еще неизвестны потребителю, но имеют большой рыночный потенциал.

Венчурный капитал является рисковым и вознаграждается за счет высокой рентабельности производства, в которое он инвестируется. Венчурный капитал имеет ряд и других особенностей. К ним можно отнести, в частности, ориентацию инвесторов на прирост капитала, а не на дивиденды на вложенный капитал. Поскольку венчурное предприятие начинает размещать свои акции на фондовом рынке через 3 — 7 лет после инвестирования, венчурный капитал имеет длительный срок ожидания рыночной реализации и величина его прироста выявляется лишь при выходе предприятия на фондовый рынок. Соответственно и учредительская прибыль, являющаяся основной формой дохода на венчурный капитал, реализуется инвесторами после того, как акции венчурного предприятия начнут котироваться на фондовом рынке.

Для венчурного капитала характерно распределение риска между инвесторами и инициаторами проекта. С целью минимизации риска венчурные инвесторы распределяют свои средства между несколькими проектами, в то же время один проект может финансироваться рядом инвесторов. Венчурные инвесторы, как правило, стремятся непосредствен-

но участвовать в управлении предприятием, принятии стратегических решений, так как они непосредственно заинтересованы в эффективном использовании вложенных средств. Инвесторы контролируют финансовое состояние компании, активно содействуют развитию ее деятельности, используя свои деловые контакты и опыт в области менеджмента и финансов.

Франчайзинг представляет собой передачу или продажу фирмой, широко известной на рынке, лицензии на ведение бизнеса под своим товарным знаком другой фирме за определенное вознаграждение.

Как отмечает в своей статье Ходосовский В. [59, с. 16] интерес к договору франчайзинга обусловлен общемировыми тенденциями: 10% розничного товарооборота в мире обслуживаются франшизными сетями. Прежде всего, франчайзинг интересен тем, что потребитель в любой точке мира может рассчитывать на получение того сервиса, набора услуг или качества продукции, которые он получил бы у самого правообладателя.

Франчайзинг — представляет собой передачу или продажу фирмой, широко известной на рынке, лицензии на ведение бизнеса под своим товарным знаком другой фирме за определенное вознаграждение.

Лицензия (право) на технологию и товарный знак, предоставляемая за компенсацию, называется франчайз (франшиза); фирма, передающая право на ведение деятельности под своим товарным знаком за вознаграждение, — франчайзер; фирма, получающая это право за вознаграждение и обязующаяся соблюдать требуемые стандарты качества, — франчайзодержатель (франчайзиат).

Особенностью франчайзинга является комбинация ноу-хау франчайзера с капиталом франчайзодержателя. Предприятия, работающие по франчайзу, получили значительное распространение в таких отраслях, как общественное питание, автоуслуги, автопрокат, гостиничное хозяйство.

Франчайзинг как способ мобилизации капитала характеризуется возможностью быстрого поступления денежных средств при незначительном риске. Общая сумма инвестиций, привлекаемых посредством франчайзинга, существенно превышает размеры капиталовложений, мобилизуемых традиционными способами. Источником ресурсов при франчайзинге является капитал франчайзодержателей.

Для инвесторов (франчайзодержателей) преимущества франчайзинга состоят в предоставлении им возможности стать самостоятельными предпринимателями, организовать ведение бизнеса под признанным товарным знаком, использовать апробированные формы предпринимательства. Обычно франчайзодержатели формируют свой капитал за счет собственных ресурсов, а также банковских кредитов и средств, получаемых от залога имущества. В ряде случаев используются нетрадиционные схемы финансирования, предусматривающие поддержку франчайзера. К ним относят:

— создание компаний, инвестирующих малый бизнес посредством предоставления ссуд или приобретения акций, где франчайзер может выступать гарантом, а его франчайзодержатель получает ссуды при определенных условиях;

— создание товариществ с ограниченной ответственностью с участием франчайзера для строительства предприятий, которые будут сданы в аренду франчайзодержателям;

— покупка франчайзером земельного участка с последующей его продажей фирме, обустраивающей участок в соответствии с оговоренным планом и сдающей его в аренду франчайзеру, который в свою очередь сдает застроенный участок в субаренду франчайзодержателю;

— финансирование части капиталовложений;

— предоставление возможности приобретения лицензионного бизнеса по более низкой цене;

— совместная реклама;

— обучение и консультационные услуги.

Как правило, доходы, получаемые франчайзером, включают разовое вознаграждение и долговременные постоянные отчисления франчайзодержателей.

Кроме того, доходы франчайзера могут включать: арендную плату франчайзодержателей, использующих недвижимость и оборудование франчайзера; прибыль от сдачи в залог имущества; проценты по кредитам; доход от продажи товаров и услуг, а также покупки и перепродажи предприятий франчайзодержателей.

В республике имеются благоприятные условия для привлечения иностранных инвестиций. К ним можно отнести: выгодное географическое положение, близость к развитым западноевропейским странам, которые заинтересованы в освоении новых рынков; наличие квалифицированной и дешевой рабочей силы, что дает возможность получения значительно более высокой нормы прибыли; развитая сеть транспортных коммуникаций.

Иностранные инвестиции могут предоставляться в виде прямых, реальных (кредитных ресурсов) и финансовых (портфельных).

Что касается иностранного капитала, то его объемы в аграрном секторе незначительны. В 2008 г. в сельское хозяйство привлечено 31,6 млн. долларов США иностранных инвестиций, из них прямые иностранные инвестиции составили — 21,9 млн. долларов США (таблица 1.1).

Таблица 1.1. Иностранные инвестиции в экономику Республики Беларусь, млн. долларов США

Показатели	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2006 г.	2007 г.	2008	2008 г. к 2003 г. в разах
Всего иностранные инвестиции	1306,5	1517,4	1816,2	4036,1	5421,9	6525,9	5,0
В том числе: прямые	674,5	859,2	451,3	748,6	1313,5	2279,8	3,4
портфельные	0,6	0,4	0,3	3,3	2233,1	1,7	2,8
прочие	631,3	657,8	1364,6	3284,2	4106,2	4244,3	6,7
Всего иностранных инвестиций в сельское хозяйство	6,8	12,8	2,8	11,5	29,4	31,6	4,6
из них: прямые	5,2	3,6	0,6	1,3	21,7	21,9	4,2
прочие	1,6	9,1	2,2	10,2	7,7	9,7	6,1
Удельный вес иностранных инвестиций в сельское хозяйство от общего их количества, %	0,5	0,8	0,2	0,3	0,5	0,5	—

В настоящее время при проведении экономической и инвестиционной политики в республике из успешного опыта других государств целесообразно использование следующих основных элементов:

* создание максимально благоприятной бизнес — среды для отечественных инвесторов;

* поощрение развития частного сектора экономики, в том числе малых и средних предприятий;

* возврат белорусского капитала, ранее вывезенного за пределы страны;

*максимальное использование возможностей компьютерной сети Интернет для ознакомления всех желающих с потенциальными возможностями и предложениями белорусских субъектов хозяйствования, региональными социально-экономическими условиями и проведения «наступательной» информационно-рекламной кампании в авторитетных зарубежных средствах массовой информации, в том числе экономических изданиях, а также «тиражирование» примеров успешной работы иностранных инвесторов в республике;

* активизация деятельности Белорусского агентства содействия иностранным инвестициям (БАСИИ), направленной на значительное расширение спектра информационных, маркетинговых, статистических, консультационных услуг, а также формирование общереспубликанской базы инвестиционных проектов.

Без создания устойчивого конкурентоспособного инвестиционного климата, как для отечественных, так и иностранных инвесторов, пишут в своей статье Бабина А. и Новик Г. [6, с. 23], невозможно рассчитывать на массированный приток вложений во внеоборотные активы в наиболее нуждающиеся перерабатывающие отрасли белорусской экономики в долгосрочной перспективе. Именно поэтому огромное значение должно уделяться созданию дополнительных гарантий для крупных иностранных инвесторов, проявляющих долговременный интерес к Беларуси. Судник В. [47, с. 35] считает, что в настоящее время осуществление инвестиционной политики в нашей стране — это своеобразный подбор мероприятий, которые в лучшем случае помогают создать видимость следования сложившимся стандартам и правилам работы на мировых рынках финансов и инвестиций. Исходя из этого, актуальным является осмысление направлений интеграции государства и его региональных образований в мировое экономическое сообщество в условиях глобализации.

Важной задачей повышения эффективности инвестиций в сельское хозяйство является воспроизводство основных фондов. Выявление взаимосвязи между показателями инвестиций в основной капитал, степенью износа, рентабельностью и прогнозирование их динамики необходимы при выработке экономических обоснований проектных решений. В условиях перехода к рынку, считает Якименко А.Н. [66, с. 161], воспроизводство основного капитала финансируется за счет собственных финансовых ресурсов и внутренних резервов инвесторов; заемных финансовых средств инвесторов; привлеченных финансовых средств; денежных средств, централизуемых объединениями предприятий; инвестиционных ассигнований из государственного бюджета, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов; иностранных инвестиций.

Новыми методами привлечения капитала для решения социальных проблем на селе считают Алымов Ю., Левенков Н., Мойсейчик Г. [1, с. 5] является привлечение денежных средств граждан, и создания привлекательных условий вложения в строительство жилья собственных денежных средств граждан в Республике Беларусь может быть использована система строительных сбережений.

Для того чтобы система жилищно-строительных сбережений смогла прижиться и работать в Беларуси, должны быть созданы нормальные условия для накопления инвестиционных ресурсов, прежде всего — подавлены инфляция и, следовательно, инфляционное обесценение накоплений, а также обеспечены стимулы для инвестиционного использования прибыли и амортизации в виде освобождения от налогов прибыли, используемой на цели инвестиций.

Таким образом, реализация предложенных подходов к финансированию жилищно-строительного комплекса потребует осуществления дополнительных мер, направленных на совершенствование и развитие механизмов кредитования жилищного строительства, создание институтов, позволяющих более широко использовать альтернативные, внебюджетные источники, что наряду с мерами по сокращению издержек в строительстве позволит за более короткий период решить одну из наиболее острых социальных проблем — обеспечение граждан Беларуси благоустроенным жильем.

Сегодня глобализация характеризуется системной интеграцией мировых рынков и региональных экономик, а также всех сфер человеческой деятельности, в результате чего наблюдаются экономический рост, ускорение внедрения современных технологий и методов управления. При этом изменения, вызываемые процессами интеграции экономик, носят глубинный характер и ставят задачу приведения к соответствию социальных параметров развития общества, совершенствованию его политической структуры, технологий макроэкономического управления.

Необходимость кредита в своей основе содержит ряд общих и специфических причин и условий его функционирования. Кредитные отношения выражают целостный единый процесс временного высвобождения средств и возникновения временной потребности в них в ходе общественного воспроизводства. Опосредствуя смену функциональных форм валового национального продукта и обеспечивая тем самым непрерывность его движения, кредитные отношения являются необходимой частью экономических отношений общества.

Переходная экономика испытывает нехватку ресурсов инвестиционного характера: бюджетных и внебюджетных, привлеченных, собственных средств предприятий, иностранных инвестиций.

Важнейшим источником финансирования капитальных вложений в этих условиях становится банковский кредит.

Кредит — привлеченные и (или) собственные денежные средства, предоставленные банком другому лицу (Кредитополучателю) в размере и на условиях, предусмотренных кредитным договором.

Кредитование — предоставление (размещение) банком (Кредитодателем) кредита от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности с заключением между Кредитодателем и Кредитополучателем (субъектом хозяйствования) кредитного договора.

Формирование в Республике Беларусь кредитной системы, адекватной условиям рыночной экономики, предполагает разработку и реализацию концепции совершенствования кредитных отношений как фактора стабилизации экономики, что, в свою очередь, определяет необходимость проведения их комплексного исследования в единстве методологического, теоретического и практического аспектов.

Изучение теоретико-методологических основ формирования и функционирования кредитных отношений обусловливает, прежде всего, рассмотрение кредита как социально-экономического явления, определенной подсистемы в экономическом устройстве общества.

Мы согласны с Л.Г. Колпиной [28, с. 178], что возникновение кредита связано со становлением и развитием товарно-денежных отношений, движением стоимости в сфере товарного обмена.

Банковское кредитование — предоставление банком денежных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности и срочности с заключением между кредитодателем и кредитополучателем кредитного договора.

Необходимость кредита обусловлена неравномерностью движения капитала в рамках его функциональных форм в воспроизводственном процессе. Данная неравномерность приводит к образованию временной потребности или временного избытка средств у различных экономических субъектов.

У организаций в процессе кругооборота основного капитала высвобождение стоимости происходит в результате накопления амортизационного фонда, потребность же в средствах возникает при недостатке собственных источников (прибыль, амортизация) на цели приобретения нового оборудования, создания новых производств.

Потребность организаций в оборотных средствах также может не совпадать с их фактическим наличием, что связано с цикличностью и сезонностью производства, неравномерным поступлением заказов, уровнем цен на сырье, материалы, готовую продукцию, сроками выплаты заработной платы. В отдельные периоды может возникать необходимость привлечения дополнительного капитала или производительного использования высвободившихся средств.

Кредит — экономическая категория, отражающая совокупность отношений по поводу возвратного движения стоимости в денежной форме.

Для возникновения кредитных отношений стороны сделки должны иметь взаимный экономический интерес и обеспечивать имущественную ответственность друг перед другом.

Соглашаясь с Г.Е. Кобринским [27, c. 164] можно сказать, что заемные финансовые ресурсы — финансовые ресурсы одних субъектов хозяйствования, временно вовлекаемые в кругооборот средств других субъектов путем их заимствования.

Кредитование — процесс предоставления кредитором недостающих средств заемщику на определенных, заранее оговоренных условиях.

Выделяет следующие принципы кредитования:

• Возвратности — предполагается обязательный возврат долга заемщиком кредитору;

• Срочности — предполагается наличие временных рамок пользования заемными средствами;

• Платности — подразумевается оплата заемщиком услуги, предоставляемой ему кредитором;

• Обеспеченности — предполагается предоставление заемщиком кредитору гарантий возвращения долга;

• Целевой характер — предполагается использование кредита на строго определенные цели.

Н.Е. Заяц [15, с. 236] считает, что к долгосрочным кредитам относятся кредиты, предоставленные на цели, связанные с созданием и движением долгосрочных активов, без ограничения по сроку, а также иные кредиты, предоставленные на срок свыше 12 месяцев, за исключением кредитов, предоставленных на цели, связанные с созданием и движением текущих активов.

В.И. Ильчик [18, с. 145] отмечает, что решение стоящих перед сельским хозяйством задач во многом зависит от финансирования затрат на воспроизводство основных фондов, поскольку от своевременного их обновления и расширения на основе достижений НТП зависят темпы роста объема производства. Увеличить объем производства сельскохозяйственной продукции при снижении относительного уровня капитальных вложений практически невозможно. Традиционная система источников финансирования капитальных включала в себя собственные средства предприятия, бюджетные ассигнования и долгосрочный кредит. Сейчас основным источником финансирования капитальных вложений являются собственные средства, бюджетные ассигнования выделяются в меньших размерах и практически к минимуму сведено предоставление долгосрочного кредита. Прямое увеличение размеров выделяемых финансовых ресурсов за счет этих источников на капитальные вложения влечет за собой увеличение инвестиций в сельское хозяйство.

Для более полного использования собственных средств предприятий, направляемых на финансирование капитальных вложений, целесообразно рассмотреть вопрос о выведении из текущего финансового оборота амортизационных отчислений и направления их для использования по целевому назначению. Для этого следует на предприятиях открыть специальный счет финансирования капитальных вложений, на который в обязательном порядке зачислять все средства, предназначенные на эту цель, и использовать их строго по назначению.

По мнению С.Л. Михальченко [30, с. 296] на современном этапе в экономике нашей республики складывается парадоксальная ситуация. С одной стороны, сельскохозяйственные товаропроизводители, в силу своей специфики, не могут вести хозяйственную деятельность без кредитов, а с другой — банки не могут предоставить им эти кредиты на приемлемых условиях. И выйти из такой ситуации без вмешательства государства, особенно в условиях кризиса, практически невозможно. Именно поэтому из республиканского и местных бюджетов выделяются централизованные капиталовложения на мелиорацию земель, строительство объектов и др.

По сложившейся в последние годы практике кредитования организациям, производящим сельскохозяйственную продукцию, выдаются долгосрочные кредиты на строительство жилья на селе, реконструкцию животноводческих помещений и техническое переоснащение производства.

Д.Н. Попов [42, с. 327] считает, что эффективность деятельности предприятия во многом зависит от взаимоотношений с банковской системой. Для аграрного сектора банковские услуги на сегодняшний день остаются низкодоступными, так как цена на эти услуги превышает уровень доходности сельского хозяйства.

Мы согласны с З.А. Тоболич [49, с. 336], что в сельском хозяйстве наиболее высокий удельный вес низкорентабельных предприятий, поэтому при кредитовании предприятий этой отрасли особенно актуальны вопросы исполнения гарантий, выданных Правительством и местными органами исполнительной власти. В ряде случаев инициируется выдача кредитов банками предприятиям, имеющим низкую платежеспособность, что также ведет к повышению кредитных рисков.

Т.К. Савчук [45, с. 131] пишет, что для финансирования инвестиционных проектов используются, как правило, долгосрочные кредиты, которые выдаются на срок до шести-семи лет в целях, связанных с созданием и движением внеоборотных (долгосрочных) активов, а также с приобретением объектов для последующей передачи в финансовую аренду (лизинг). Их срок ограничивается времени действия договора финансовой аренды (лизинга).

Лизинг представляет собой передачу имущества во временное использование с постепенной оплатой его стоимости, услуг лизингодателя и процента. Это способ воспроизводства основных фондов в виде финансовой аренды, форма товарного (имущественного) кредита, одно из направлений финансирования затрат на приобретение оборудования и недвижимости.

К лизингу обращаются, как правило, когда не удается получить кредит для закупки оборудования и другого имущества либо когда собственные и заемные средства предполагается использовать иным образом.

Лизинговый механизм финансирования позволяет ускорить процесс обновления основных производственных фондов. Благодаря ему расширяется рынок сбыта для производителей и поставщиков оборудования, с государства снимается нагрузка при финансировании отдельных отраслей экономики, повышается эффективность инвестиций, усиливается контроль за их эффективным использованием. Применение лизинга способствует привлечению иностранных инвестиций через поставку зарубежного оборудования.

Долгосрочный (инвестиционный) кредит является видом банковского кредита, предоставляемого при соблюдении следующих общих принципов кредитования:

— срочности;

— платежности;

— возвратности;

— дифференцированности;

— целевой направленности.

Благодаря первым трем принципам кредит имеет преимущества перед другими источниками финансирования инвестиций. Кроме того, использование кредита предполагает взаимосвязь фактической окупаемости капитальных затрат и возврата кредита, требует прибыльности инвестиционного проекта (предприятия на период реализации проекта).

При кредитовании усиливается материальная ответственность кредитополучателей за рациональное расходование заемных средств, что способствует быстрейшей реализации инвестиционных проектов, сокращению сроков строительства, ускорению ввода и освоения производственных мощностей. Выдача инвестиционного кредита предусматривает отбор эффективных, валютоокупаемых, социально значимых инвестиционных проектов.

Инвестиционный кредит предоставляется для расширенного производства внеоборотных (долгосрочных) активов на цели, связанные с созданием, реконструкцией и приобретением хозяйствующими субъектами основных средств, а также строительством, ремонтом, покупкой физическим лицом недвижимости.

Таким образом, кредитополучателями при кредитовании инвестиционных целей могут выступать юридические и физические лица, индивидуальные предприниматели.

Юридическим лицам долгосрочные кредиты предоставляются на реализацию инвестиционных проектов, связанных с созданием, увеличением, воспроизводством основных фондов. При этом не редко оговаривается, что окупаемость проекта не может превышать пяти лет, а погашение кредита должно обеспечиваться в течение шести-семи лет со дня выдачи первой суммы кредита.

Предельный размер кредита на реализацию инвестиционного проекта устанавливается индивидуально в каждом случае в зависимости от потребностей кредитополучателя в средствах и определяется исходя из сметной стоимости кредитуемого проекта, рассчитанной на основе проектно-сметной документации, пересчитанной в текущие цены, и размера других источников финансирования проекта, при условии погашения кредита за счет окупаемости затрат (прибыли) по кредитному проекту (в целом по предприятию) в установленные нормативные сроки.

Предельный срок кредитования определяется с учетом освоения введенных мощностей и срока окупаемости кредитуемого проекта, базой для расчетов которого является чистая прибыль в распоряжении предприятия, полученная за счет внедрения кредитуемого проекта.

В отдельных случаях предельный срок кредитования инвестиционного проекта определяется с учетом направляемого на погашение инвестиционного кредита свободного остатка прибыли, полученной от основной деятельности предприятия в целом.

Соглашаясь с мнениями всех авторов, можно сказать, что совокупное применение на практике всех принципов банковского кредитования позволяет соблюсти интересы обоих субъектов кредитной сделки — банка и кредитополучателя.

Данная характеристика кредита не исключает других определений его сущности. Их может быть несколько, и каждое из них может выражать то или иное его качество, ту или иную деталь, характерную для его структуры, состава участников, стадий движения и основы кредита.

В результате анализа основ кредита его сущность можно определить как движение стоимости на началах возвратности в интересах реализации общественных потребностей. Данная характеристика кредита не исключает других определений его сущности. Их может быть несколько, и каждое из них может выражать то или иное его качество, ту или иную деталь, характерную для его структуры, состава участников, стадий движения и основы кредита.

Из всего выше изложенного можно сделать вывод, что сущность кредита определяется движением стоимости на началах возвратности в интересах реализации общественных потребностей. Необходимость в кредитных средствах возникает при недостатке собственных источников на различные цели (приобретение нового оборудования, создание новых производств и др.). Также, на наш взгляд, необходимость соблюдения всех принципов кредитования является главным условием финансовых отношений между кредитодателем и кредитополучателем.

Обобщая вышесказанное по главе 1 можно сделать выводы:

1. капитальные вложения представляют собой финансовые средства, затрачиваемые на строительство новых и реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий (производственные капитальные вложения), на жилищное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения)»

2. Источниками капитальных вложений могут выступать как коммерческие инвестиции государственные инвестиции и т.д., и собственные средства.

3. Активизация инвестиционной деятельности является не только основным условием предотвращения дальнейшего углубления кризисных явлений в сельском хозяйстве, но и становится определяющим фактором дальнейшего его развития.

2. Экономико-финансовая характеристика коммунального сельскохозяйственного унитарного предприятия «Агробересневка» Докшицкого района Витебской области

Колхоз им. Гастелло организован 22 июня 1950 года путем соединения 5 колхозов. Колхоз имени Гастелло переименован в колхоз имени Юхновца согласно решения Докшицкого райисполкома №155 от 31 октября 1989 года.

Колхоз имени Юхновца перерегистрирован в СПК «Бересневка», согласно решения Витебского областного исполнительного комитета от 13 мая 2003 года №257.

СПК «Бересневка» реорганизован в обособленное структурное сельскохозяйственного подразделение подсобное хозяйство «Бересневка» путем присоединения к ГЛХУ «Бегомльский лесхоз» согласно приказа по МЛХ РБ от 3 июня 2005 года №131.

23.11.2007 года на основании указа Президента РБ №262 от 07.07. 2007 года подсобное хозяйство «Бересневка», в связи со сменой собственника имущества, реорганизовано в Коммунальное сельскохозяйственное унитарное предприятие «АгроБересневка» (далее КСУП «АгроБересневка»).

Согласно решения Докшицкого РИК №1710 от 13 декабря 2007 года и решения общего собрания №12 от 6 декабря 2007 года к Коммунальному сельскохозяйственному унитарному предприятию «АгроБересневка» присоединен СПК «Прудникский» Докшицкого района.

Местонахождение КСУП «АгроБересневка» западная часть Витебской области. Административным центром является агрогородок Прудники, который расположен в 15 км от районного центра г. Докшицы. До ближайшей железнодорожной станции «Парафьяново» — 25 км.

В структуре почвенного покрова преобладают дерново-подзолистые почвы нормального увлажнения. На пониженных участках встречаются дерново-подзолисты заболачиваемые почвы. Район, в котором находится хозяйство, характеризуется умеренно-континентальным климатом со сравнительно теплым летом и умеренно холодной зимой.

Форма собственности — государственная.

На территории землепользования КСУП «АгроБересневка» расположено: 15 населенных пунктов в которых проживает 1017 человек.

Предприятие специализируется в мясомолочном направлении с развитым производством зерна, картофеля и кормов.

В состав КСУП «АгроБересневка» входят 5 молочно-товарных ферм, 2 фермы по откорму скота и две тракторно-полеводческих бригады.

Важнейшим видом ресурсов в сельскохозяйственном производстве, в том числе изучаемого КСУП «АгроБересневка», является земля. От того, насколько эффективно используются земельные ресурсы, зависит эффективность работы всего предприятия. В сельском хозяйстве земля — основное средство производства, поэтому в последнее время ставится задача наиболее интенсивного использования земельных угодий, чему способствует изучение структуры земельных угодий и анализ происходящих изменений. Земля является основным элементом национального богатства и главным средством производства в сельском хозяйстве.

В общей земельной площади, удельный вес сельхозземель в среднем за три года составляет 92,0%, что свидетельствует о хорошей освоенности территории предприятия. Площадь пахотных земель в 2009 году по сравнению с 2007 годом увеличилась на 1175 га, и в структуре общей земельной площади в 2009 году составила 56,5%, что говорит о высоким уровне распаханности земель. Луговые земли занимают 35,3% в структуре общей земельной площади. Так как земля является основным средством производства при производстве сельскохозяйственной продукции, не менее важно рационально сочетать земельные ресурсы с другими средствами производства, в частности с трудовыми ресурсами и основными средствами.

Создание материальных благ представляет собой процесс взаимодействия двух факторов — рабочей силы и средств производства.

Трудовые ресурсы сельского хозяйства — это трудоспособная часть сельского населения, обладающая знаниями и опытом работы в сельскохозяйственных отраслях. Постоянные работники принимаются на работу без указания срока ее окончания. Временные работники зачисляются на определенный срок. В соответствии с законодательством о труде этот срок не может превышать двух месяцев, а при замещении временно отсутствующих работников — четырех месяцев.

Так как предприятие сельскохозяйственное, то естественно, что наибольшее количество работников занято в сельхозпроизводстве в среднем за три года — 95,6%. Наибольший удельный вес здесь занимают работники животноводства, их количество за прошедшие три года существенно увеличилась в 1,5 раза. Это произошло за счет объединения. Что касается работников не основной деятельности, то к ним относятся строители и работники занятые ремонтом тракторов и сельхозмашин. В среднем за три года их численность составили 8 человек. Всего на предприятии количество работников в 2009 по сравнению с 2007 годом увеличилось в 1,5 раза в следствии объединения КСУП «АгроБересневка» с СПК «Прудникский».

Обобщая условия производства и результаты хозяйственной деятельности КСУП «АгроБересневка» можно отметить, что предприятие имеет все необходимые условия для эффективного ведения хозяйственной деятельности. В достаточной степени имеются земельные и трудовые ресурсы, есть тенденция к увеличению эффективности их использования. Определяющим фактором прибыльности хозяйства являются закупочные цены на продукцию, которые в настоящее время в достаточной степени не окупают затраты на производство зерна и продукции выращивания КРС при реализации их государству. Однако, по результатам анализа хозяйственной деятельности предприятия можно сделать вывод, что в существующих условиях у предприятия есть резервы увеличения объема производства и повышения его эффективности.

Заключение

Одно из основных направлений адаптации сельскохозяйственных организаций к изменяющимся условиям ведения производства — модернизация и интенсификация производственных систем. При этом выход на оптимальные параметры функционирования невозможен без финансирования и кредитования капитальных вложений, обеспечивающих необходимые структурные изменения. Капитальные вложения имеют важное народнохозяйственное значение, определяемое ролью, которую выполняют вновь созданные или модернизированные средства труда в процессе производства материальных благ.

В этой связи тема курсовой работы является актуальной.

Целью курсовой работы является изучение финансирования и кредитования капитальных вложений на предприятии.

Список источников

1. Алымов, Ю. Строительство жилья: новые подходы./Ю. Алымов, Н. Левенков, Г. Мойсейчик // Банковский вестник. — 2003. — №25. — С. 4-13.

2. Аносов, В.М. Амортизационные средства сквозь призму инвестиционной политики / В. Аносов // Финансы, учет, аудит. ? 2005. ? №12. ? С. 21?24.

3. Анташов, В. Как управлять финансами предприятий? / В. Анташов. // Белорусский рынок. — 2005. — №9. — с. 5.

4. Аносов, В.М. Совершенствование методов финансирования капвложений: апробация новых подходов / В. Аносов // Финансы, учет, аудит. ? 2006. ? №10. ? С. 8?11.

5. Аносов, В.М. Проблемы организации финансов: учеб.-метод. пособие. / В.М. Аносов — Мн.: БГЭУ, 2002. — 450 с.

6. Бабина, А. Привлечение иностранных инвестиций: выбор стратегии / А. Бабина, Г. Новик // Банковский вестник. ? 2006.? №1. ? С. 23?30.

7. Бабич, А.М. Финансы: учеб. пособие / А.М. Бабич, Л.Н. Павлова. — М.: ИД ФБК — ПРЭСС, 2000. — 760 с.

8. Витин, А.В. Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций / А.В. Витин // Вопросы экономики. ? 2007. ? №7. — С. 32-35.

9. Волков, О.И. Экономика предприятия: учеб. пособие / О.И. Волков. — Минск: Инфра ? М, 2000. — 387 с.

10. Воронин, В.П. Деньги, кредит, банки: учеб. пособие / В.П. Воронин, С.П. Федосова. — М.: Юрайт-Издат, 2006. — 365 с.

11. Грушин, Д.В. Белорусские банки укрепляют позиции / Д.В. Грушин // Финансист. ? 2006. ? №2. — С. 19-22.

12. Давыдова, Н.Л. Анализ инвестиционной кредитоспособности предприятия в условиях инновационной экономики / Н.Л. Давыдова // Механизмы устойчивого развития инновационных социально-экономических систем: материалы III межд. науч.-практ. конф. (г. Бобруйск, 2 апр. 2008 г.). ? Минск: БГЭУ, 2008. ? С. 242 ? 244.

13. Дулевич, Л.И. Эффективность инвестиционной политики в сельском хозяйстве Республики Беларусь / Л.И. Дулевич // Аграрная экономика — 2007. — №3. — С. 13 — 20.

14. Еленский, В.П. Современные экономические связи: уровни и направления /В.П. Еленский // НЭГ. — 2005. — №9. — с. 7.

15. Заяц, Н.Е. Теория финансов / Н.Е. Заяц, М.К. Фисенко. — Минск: БГЭУ, 2005. — 528 с.

16. Золотогоров, В.Г. Инвестиционное проектирование: учеб. пособие / В.Г. Золотогоров. — Мн.: Книжный Дом, 2005. — 368 с.

17. Ивановский, В.С. Управление инвестициями в промышленности России: дис. д-ра. экон. наук: 08.00.05 / В.С. Ивановский. — М., 1995. — 260 с.

18. Ильчик, В.И. Краткосрочное кредитование в РБ / В.И. Ильчик, Д.Л. Лобанов // Экономика и менеджмент, — часть 2: Материалы международной практической конференции / Коллектив авторов. — Горки, Белорусская государственная сельскохозяйственная академия, 2005. — С. 145-148

19. Инвестиции в Республику Беларусь из-за рубежа за 2007 год / М-во статистики и анализа Респ. Беларусь. — Минск, 2008. — 65 с.

20. Инвестиционный кодекс Республики Беларусь: принят Палатой представителей 30 мая 2001 г.: одобр. Советом Респ. 8 июня 2001 г. Текст Кодекса по сост. на 10 февр. 2005 г. — Минск: Амалфея, 2005. — 83 с.

21. Инструкция о порядке предоставления субъектам хозяйствования денежных средств в форме кредита и их возврата в системе ОАО «Белагропромбанк»: утв. Правлением ОАО «Белагропромбанк» 05.08.2010 г., протакол №29. — [Электронный ресурс] Режим доступа: htp://www.belapb.bu/rus/agrotourism/prod/. — Дата доступа: 29.10.2010.

22. Инструкция о формировании кредитных историй и предоставлении кредитных отчетов: утв. Правлением Нац. банка Республики Беларусь от 27.05.2009 №67 // Нац. Центр правовой информ. Республики Беларусь. — Минск, 2008. — [Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.pravo.by/default.asp. — Дата доступа: 20.09.2010.

23. Инструкция по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности, утвержденная Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь и Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 8 мая 2008 г. №79/99/50 // Нац. Центр правовой информ. Респ. Беларусь. — Минск, 2008. — [Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.pravo.by/default.asp. — Дата доступа: 27.05.2010

24. Инструкция по определению кредитного рейтинга организаций: утв. Правлением ОАО «Белагропромбанк» 26.08.2010 г. №44 — [Электронный ресурс] Режим доступа: htp://www.belapb.bu/rus/agrotourism/prod/. — Дата доступа: 29.10.2010.

25. Касаткин, Г.Е. Инвестиционный климат в России: лучше не стало/ Г.Е. Касаткин // Рынок ценных бумаг. ? 2008. ? №12. ? С. 43 ? 45.

26. Кириенко, О.А. Привлечение инвестиционных ресурсов как основной путь преодоления инвестиционного кризиса /О.А. Кириенко // Экономическая теория и аграрная практика ч 2: Материал научно-практической конференции коллектив авторов — Горки: БГСХА. — 2004. — с. 108.

27. Кобринский, Г.Е. Финансы предприятий. Практикум: учеб. пособие/ Г.Е. Кобринский, Т.Е. Бондарь. — Минск: Выш.шк., 2008. — С. 164-165

28. Колпина, Л.Г. Финансы предприятий: учебник / Л.Г. Колпина, Т.Н. Кондратьева, А.А. Ланко; под ред. Л.Г. Колпиной — Мн.: Выш. шк., 2010. — С. 206

29. Левкович, О.А. Бухгалтерский учет: учеб. пособие / О.А. Левкович, И.Н. Бурцева; под ред. О.А. Левковича. — Мн.: Амалфея, 2003. — 640 с.

30. Михальченко, С.Л. Вопросы обеспечения сельскохозяйственных предприятий кредитными ресурсами / С.Л. Михальченко // Молодежь и инновации — 2009: материалы Междунар. науч.-практ. конф. молодых ученых, посвящ. 170-летию УО БГСХА Ч. 2. — Горки 2009. — С. 296-299.

31. Михалкевич, А.П. Бухгалтерский учет в сельском хозяйстве: учеб. пособие / А.П. Михалкевич, П.Я. Папковская; под ред. А.П. Михалкевича.? Мн.: БГЭУ, 2006.? 688 с.

32. Мойсейчик, Г. Подходы к инвестированию надо менять немедленно / Г. Мойсейчик // Банковский вестник. ? 2007. ? №19 ? С. 27 ? 35.

33. Молчанова, Н.С. Проблемы использования амортизации для финансирования инвестиций в АПК // Учет, анализ и финансы в организациях АПК // Состояние и пути совершенствования / Н.С Молчанова // Материалы научно — практической конференции коллектив авторов — Горки: БГСХА — 2006. — с. 200.

34. Мультан, Г.К. Государственные финансы: учеб. пособие / Г.К. Мультан. — Минск: БГЭУ, 2005. — 166 с.

35. Назарова, О.А. Кредитование АПК: вчера, сегодня, завтра / О.А. Назарова // Национальная экономическая газета. ? 2006. ? №4 — С. 14-18.

36. Научные принципы регулирования развития АПК: предложения и механизмы реализации / редкол.: Н34 Гусаков В.Г. [и др.]. — Минск: Ин.-т экономики НАН Беларуси, 2007. — 330 с. — (Агроэкономика).

Размещено на