Пример курсовой работы по маркетингу: Деятельность компании ИКЕА на российском мебельном рынке.

Содержание

1.Корпоративный профиль компании ИКЕА3

2.Сводный перечень характеристик корпоративного профиля.10

Ассортиментная политика..11

Марочная политика.12

Товарная политика…12

Ценовая политика14

Коммуникационная политика.14

Сбытовая политика..16

Сервисная политика.16

Кадровая политика…16

Показатели рыночной деятельности фирмы.17

3.Маркетинговая макросреда рассматриваемого национального рынка..18

Демографические факторы.18

Политико-правовые факторы.19

Климатические факторы.20

Экономические факторы.21

4.Состояние мебельного рынка России30

5.Выход ИКЕА на российский рынок…32

6.Адаптация ИКЕА.33

7.Заключение…33

8.Выводы.34

9.Используемые источники…36

Выдержка из текста работы

В связи с постепенным широким развитием и большой значимости для экономики вопросы банковской деятельности на рынке ценных бумаг в настоящее время приобретают все большую актуальность. В результате глобальных воздействий на национальную экономику устанавливаются новые экономические принципы сотрудничества с крупными организациями финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельное структурное подразделение инвестиционные фонды, брокерские и консультационные фирмы.

Значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль. Коммерческие банки могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, могут выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную и доверительную деятельность.

В России коммерческие банки входят в число наиболее крупных инвесторов и профессиональных участников по объему сделок (Сбербанк, Банк ВТБ, Промсвязьбанк, Банк Москвы и т.д.)¹. Отчасти это можно объяснить тем, что законодательно в РФ нет отграничений на осуществление посреднических операций коммерческими банками, а так же сказывается финансовая устойчивость и надежность крупных коммерческих банков. Многие банки создают организации для осуществления деятельности по доверительному управлению, которое очень популярно в последнее время.

В настоящее время все большую популярность среди коммерческих банков приобретает услуга интернет-трейдинга. Этот вид оказания брокерских услуг становится все более значимым для банков ввиду простоты доступа клиентов к торгам и отсутствия каких-либо значимых ограничений. Объемы сделок и число зарегистрированных клиентов в программах интернет-трейдинга стабильно растут с каждым годом.

В связи с этим данная курсовая работа рассматривает одну из актуальных в нынешнее время проблем – растущий интерес к банковским услугам на рынке ценных бумаг, в частности, к интернет-трейдингу, как быстроразвивающемуся виду банковских услуг.

Целью данной работы является изучение специфики деятельности коммерческих банков на российском фондовом рынке.

Для решения данных целей ставятся следующие задачи:

1. рассмотреть общую характеристику рынка ценных бумаг;
2. проанализировать роль банков на фондовом рынке;
3. выявить основные направления деятельности банков на рынке ценных бумаг;
4. изучить направления развития банковских операций на рынке ценных бумаг в России;
5. определить основные показатели и перспективы развития интернет-трейдинга в РФ .

В соответствии с этими задачами построены главы и параграфы данной работы.

Теоретические аспекты рынка ценных бумаг, а так же сущность и функции фондового рынка представлены в первой главе моей работы. Мне кажется необходимым также раскрыть роль банков на рынке ценных бумаг

Во второй главе курсовой работы рассмотрены основные операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг, специфические черты, присущие им. Мы более подробно изучим особенности инвестиционной, эмиссионной и профессиональной деятельности коммерческих банков , а так же выявим подходы к ограничению банковской деятельности на фондовом рынке.

Заключительная глава посвящена новым векторам развития услуг, предоставляемых банками. Данная часть курсовой работы раскрывает сущность маржинальной торговли и Интернет-трейдинга. В частности вторая часть этой главы полностью рассматривает интернет-трейдинг в РФ, историю возникновения, современное состояние, а также перспективы развития. Различные прогнозы о перспективах развития данных банковских услуг основываются на аналитических данных.

Предметом исследования курсовой является деятельность коммерческих банков на фондовом рынке.

В качестве источников информации при выполнении работы рассматривались различные учебные пособия, научные труды ведущих специалистов по вопросам организации страхового и коммерческого секторов рынка, периодические журналы и газеты, а также различные Интернет-ресурсы.

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

1. Сущность и основные функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг представляет собой часть финансового рынка, и он играет большую роль в современной экономике.² Наличие разных форм собственности, акционерных обществ, возможность привлекать необходимые средства путем выпуска ценных бумаг обусловили создание механизма перераспределения денежных накоплений через рынок ценных бумаг, способствующий мобилизации денежных ресурсов на макро- и микроуровнях. Кроме того, именно через эмиссию ценных бумаг осуществляется объединение денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов государственного и муниципальных бюджетов.

Рынок ценных бумаг вместе с кредитным рынком призван стабилизировать финансовое положение на отдельных предприятиях и в отраслях, а также в целом в народном хозяйстве за счет оперативного перераспределения средств на те направления и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность. Такое перераспределение происходит не на основе произвольных административных решений, а по принципу наибольшей эффективности перераспределяемых денежных фондов. Вследствие этого достигается не только стабильность финансового положения, но и более эффективное развитие производства.

При изучении рынка ценных бумаг следует отдельно рассмотреть его построение, составные части, которые имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки ³:

• первичный и вторичный;

• организованный и неорганизованный;

• биржевой и внебиржевой;

• традиционный и компьютеризированный;

• кассовый и срочный

Первичный рынок представляет собой приобретение ценных бумаг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями.

Вторичный рынок — это сфера обращения ценных бумаг, т.е. совершение сделок купли-продажи ценных бумаг с переходом прав собственности на нее.

Организованный рынок ценных бумаг — это их обращение на основе утвержденных правил между лицензированными профессиональными посредниками—участниками рынка по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок — это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. На биржевом рынке процесс обращения ценных бумаг организуется высококвалифицированными специалистами, он имеет развитую биржевую инфраструктуру; торговля на нем происходит с соблюдением требований законодательства.

Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании и отдельные граждане.

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок.

Кассовый рынок ценных бумаг — это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1 —2 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня.

Как известно, капитал может выступать в денежной, производственной и товарной формах. Именно рынок ценных бумаг (фондовый рынок) позволяет ускорить его переход от денежной к производственной форме. Он выполняет две генеральных функции. Первая заключается в обеспечении гибкого межотраслевого перераспределения капиталов и мобилизации денег населения с тем, чтобы направить их на развитие тех отраслей, где может быть обеспечена более высокая экономическая эффективность в выпуске конкурентоспособной продукции и в оказании услуг. Вторая предполагает мобилизацию временно свободных денежных средств для удовлетворения нужд государства и других организаций.

Рынок ценных бумаг выполняет в экономике ряд функций, которые классифицируются специалистами по-разному. Традиционно выделяются следующие функции рынка ценных бумаг⁴:

• общерыночные, которые присущи каждому рынку;
• специфические, отличающие рынок ценных бумаг от других рынков.

В частности такой же классификации придерживаются авторы учебника под редакцией В.А.Галанова и А.И.Басова. Рассмотрим их классификацию более подробно.

К общерыночным функциям, по мнению авторов, отнесены:

• коммерческая, состоящая в получении прибыли участниками от совершения сделок с ценными бумагами;

• ценовая, предполагающая обеспечение условий для формирования рыночных цен, их постоянной динамики в зависимости от спроса и предложения;

• информационная, обеспечивающая доведение до участников рыночной информации об объектах торговли и ее участниках;

• регулирующая, состоящая в создании правил торговли и участия в ней, формировании порядка разрешения споров между участниками, органами контроля, приоретета.

В качестве специфических функций рынка ценных бумаг рассматриваются перераспределительная и функция страхования ценовых и финансовых рисков. Перераспределительная функция условно делится на три подфункции:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную сферу;
• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

В учебном пособии Т.Б.Бердниковой можно найти указание на существование основных и вспомогательных функций рынка ценных бумаг. В качестве основных автор рассматривает следующие:

• учетная;
• контрольная;
• функция сбалансированного спроса и предложения;
• стимулирующая;
• перераспределительная;
• регулирующая.

Среди вспомогательных функций названо использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизация денежного обращения.

Как мы можем заметить, классификации разных авторов в некоторых моментах перекликаются, что помогает сложить четкое представление о месте рынка ценных бумаг в экономических процессах.

Следовательно, мы установили сущность и основные функции, присущие фондовому рынку. Необходимо отметить тот факт, что функции рынка ценных бумаг во многом раскрывают его суть.

1.2. Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее, можно сформулировать некоторые общие моменты взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг.

Именно с конца 50-х гг. в мировой практике наблюдается активное проникновение коммерческих банков на рынок ценных бумаг – как в прямой, так и опосредованной формах⁵. В тех странах, где место коммерческих банков на фондовых рынках ограничено законом (Япония, США, Канада), они находят косвенные пути участия в инвестиционной и посреднической деятельности через трастовые операции, сотрудничество с брокерскими фирмами, кредитование инвестиционных компаний и банков и т.п.

Наиболее широкое участие в операциях с ценными бумагами принимают коммерческие банки Германии, где банкам законодательно разрешено осуществлять все виды операций с ценными бумагами: они выступают эмитентами (выпуская в обращение главным образом облигации), посредниками, и, наконец, крупными инвесторами.

Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли.

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения – инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д.

Создавая сеть заграничных инвестиционно-банковских филиалов и дочерних компаний, коммерческие банки выходят на международный рынок ценных бумаг. Инвестиционная деятельность заграничных филиалов приобретает наиболее широкие масштабы у банков тех стран, где существуют прямые ограничения банкам на операции с ценными бумагами.

Однако, стоит отметить, что банки, в силу специфики своих функциональных особенностей, существенно отличаются от других финансовых институтов, аккумулирующих ресурсы экономики. Главное отличие заключается в способе привлечения средств, поскольку возврат заемных средств и заранее оговоренное вознаграждение за их использование гарантируется независимо от результата хозяйственной деятельности. Кроме того, банкам постоянно необходимо рационально управлять текущей ликвидностью, что бы быть в состоянии выполнять текущие расчетно-денежные поручения клиентов. В связи с этим операции банков на рынке ценных бумаг занимают лишь особое место в структуре активов и не могут удовлетворить растущие потребности рынка.

Коммерческие банки имеют собственную разветвленную инфраструктуру, в которую могут входить управляющие компании фондов; брокерские конторы; фонды, работающие на валютном рынке; подразделения, занятые управлением активами и др.

Наконец, банки могут оказывать, в зависимости от наличия соответствующей лицензии, своим клиентам дополнительные услуги: универсальное расчетно-кассовое обслуживание, кредитные и гарантийные операции, проектное финансирование, услуги по пластиковым картам, валютно-обменные операции и другие присущие только банковским организациям операции.

Следовательно, отличие банков от других участников рынка ценных бумаг связано с выполнением ими основных банковских операций⁶:

• привлечение временно свободных денежных средств юридических лиц и сбережений физических лиц и обеспечение их прироста;
• масштабное кредитование хозяйственных субъектов из нефинансового сектора экономики;
• перераспределение денежных средств по счетам юридических и физических лиц, т.е. осуществление расчетно-кассового обслуживания.

Важно отметить, что коммерческие банки могут выполнять данные функции одновременно на основании общебанковской лицензии, являясь универсальными кредитными организациями.

Существуют объективные причины, которые ставят банки в более выгодное положение перед другими участниками фондового рынка, а именно ⁷:

• фактор доверия к банку. Если банк пользуются доверием у своих клиентов, это доверие, как правило, клиенты переносят на ценные бумаги, размещаемые банком. Посредничество банка является своеобразной гарантией того, что проводимые в интересах и по поручению клиентов сделки с ценными бумагами соответствуют действующему законодательству и правилам, принятым на рынке ценных бумаг;

• аккумулирование в банках значительной информации о развитии отдельных сегментов рынка ценных бумаг, об изменении курсовой стоимости, о наиболее ликвидных ценных бумагах, о финансовом состоянии и возможных перспективах развития потенциальных эмитентов и инвесторов и т.д.;

• наличие квалифицированного персонала позволяет банкам оперативно и адекватно оценивать ситуацию, складывающуюся на рынке ценных бумаг;

• возможности банка, связанные с использованием сети своих отделений и филиалов;

• развитая инфраструктура, позволяющая учитывать различные интересы клиентов, связанные с ценными бумагами.

Наличие в России рынка ценных бумаг расширяет возможности самих банков, усиливает рыночный характер их деятельности, позволяет смягчить риски при выполнении банками основных банковских операций.

В связи со всем вышеизложенным, можно заключить, что роль банков как участников рынка ценных бумаг заключается в следующем:

• активизируют участников рынка, оказывая влияние на их профессиональный уровень;

• инициируют создание новых для российской финансовой системы инструментов;

• способствуют развитию инфраструктуры рынка ценных бумаг;

• создают условия для значительного притока в российскую экономику портфельных и прямых инвестиций западных финансовых институтов.

1.3. Основные операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Прежде чем рассмотреть банковские операции на фондовом рынке, следует рассмотреть основные подходы к вопросу об ограничении участия банков в операциях с ценными бумагами.

В зависимости от того, запрещено или разрешено банкам проводить операции на рынке ценных бумаг, выделяются две модели фондового рынка. Первая модель — англосаксонская, получившая распространение в США, Великобритании и некоторых других странах; вторая — германская, воплотившаяся в жизнь во многих европейских государствах⁸. Поэтому место, которое занимают банки на рынке ценных бумаг, в разных государствах различно.

Для начала обратимся к США, где законы, регулирующие деятельность банков, существенно ограничивали их участие в операциях с ценными бумагами. Такие операции обычно называются небанковскими. Причиной такого жесткого разделения универсальных банков на коммерческие и инвестиционные была волна массовых банкротств банков, активно вкладывавших привлеченные средства в негосударственные ценные бумаги. Экономический кризис 30-х годов XX века привел к краху многих корпораций и обесценению их ценных бумаг, что в свою очередь вызвало банкротство многих банков. Основным нормативным актом, препятствующим деятельности банков на РЦБ в США, являлся закон Гласса—Стигала, принятый в 1933 году, который запрещал банкам подписывать и размещать ценные бумаги или покупать акции за свой собственный счет. Такие операции рассматривались как угрожающие безопасности банков спекуляции. Кроме того, указывалось, что при выполнении банками операций на рынке ценных бумаг присутствует так называемый конфликт интересов. Конфликт интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг возникает тогда, когда интересы профессионального участника рынка ценных бумаг не совпадают с интересами его клиента.

Однако, несмотря на имеющиеся в англосаксонской модели ограничения, банки являются активными участниками фондового рынка. Им все же разрешается заниматься операциями с ценными бумагами в качестве агента, то есть при условии, что банк фактически сам не владеет продаваемыми ценными бумагами и не подвергается рыночному риску. Банки находят также и косвенные пути участия на фондовом рынке, например путем кредитования инвестиционных компаний. Кроме США и Великобритании, место банков на рынке ценных бумаг ограничено также в Японии, Канаде.

В европейских странах преобладает иной подход. Классическим примером является Германия. Банкам здесь разрешено осуществлять все виды операций на рынке ценных бумаг, совмещая эту деятельность с традиционной для банков деятельностью. Банки стремятся работать с ценными бумагами, поскольку они являются весьма доходными.

В России правовую основу осуществления банками операций с ценными бумагами составляет статья 6 Закона «О банках и банковской деятельности», в соответствии с которой банк вправе осуществлять выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами, а также вправе осуществлять доверительное управление указанными ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами.

В связи с тем, что коммерческие банки в РФ пошли по европейскому пути, они имеют право выступать на фондовом рынке в качестве инвесторов, эмитентов и профессиональных участниках, т.е. выполняющих посреднические операции.

Согласно российскому Закону «О банках и банковской деятельности» коммерческим банкам разрешается:

• выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги, осуществлять иные операции с ними;
• оказывать брокерские и консультационные услуги;
• осуществлять расчеты по поручению клиентов, в том числе по операциям с ценными бумагами;
• управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительные или трастовые операции).

Указанные виды деятельности охватывают широкий круг возможных операций с ценными бумагами. Вместе с тем, в силу отсутствия для банков России ограничений на проведение операций на фондовом рынке, ими могут осуществляться некоторые виды посреднической деятельности ⁹:

1. брокерская деятельность;
2. дилерская деятельность;
3. депозитарная деятельность;
4. расчетно – клиринговая деятельность по переводу ценных бумаг и денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами.

Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других ценных бумаг, а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, и, наконец, банки имеют право проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение.

Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована. Тем не менее по всем этим направлениям банки проявляют практически одинаковую активность.

Таким образом, коммерческие банки могут осуществлять полный комплекс фондовых операций, выступая на рынке в качестве эмитента ценных бумаг, инвестора и посредника в отношениях сторонних эмитентов и инвесторов, предоставлять депозитарные и расчетно-клиринговые услуги, а также оказывать трастовые услуги.

Наиболее подробно все виды деятельности коммерческих банков на фондовом рынке рассмотрены во второй главе данной курсовой работы.

Глава 2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКих БАНКов НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ .

2.1. Эмиссионные операции коммерческого банка.

Коммерческие банки, являясь посредниками на финансовом рынке, могут выступать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они эмитируют не только акции и облигации, но и инструменты денежного рынка – депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный и заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и векселей – можно рассматривать как привлечение управляемых депозитов, или безотзывных вкладов.

Право эмиссии собственных акций и облигаций имеет коммерческий банк, образованный как акционерное общество, и это право обусловлено его формой собственности. Депозитные сертификаты и векселя может выпускать любой коммерческий банк по истечении двух лет деятельности.

В России выпуск в обращение акций и облигаций регламентируется одними нормативными документами. Наряду с имеющимися основополагающее значение для всех эмитентов Федеральными законами «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», «О банках и банковской деятельности», коммерческие банки, выпуская собственные акции и облигации, должны руководствоваться также новой редакцией Инструкции ЦБ РФ № 8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг коммерческими банками на территории Российской Федерации» от 17 сентября 1996 г.

Инструкцией регламентируется эмиссия ценных бумаг, которую акционерный банк может осуществлять в трех случаях¹⁰:

• при своем учреждении;
• при увеличении размеров первоначального уставного капитала банка путем выпуска акций;
• при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций и других долговых обязательств.

Все выпуски ценных бумаг, независимо от величины выпуска и количества инвесторов, подлежат обязательной государственной регистрации в Банке России.

Стоит отметить, что государственная регистрация выпусков ценных бумаг преследует цель повысить ответственность банков-эмитентов перед покупателями ценных бумаг, упрочить доверие к ним инвесторов, обеспечить нормальные условия для вторичного обращения банковских ценных бумаг на рынке. Акции коммерческих банков отличаются повышенным финансовым риском для их держателей, так как банки, в отличие от промышленных и торговых предприятий, работают преимущественно не с собственными, а с заемными и привлеченными средствами. Процедура государственной регистрации направлена на снижение финансовых рисков, предотвращение злоупотреблений и махинаций.

В процедуру эмиссии ценных бумаг коммерческим банком входит семь этапов¹¹:

1. Принятие решения о выпуске ценных бумаг.

2. Подготовка проспекта эмиссии.

3. Регистрация выпуская ценных бумаг и проспекта эмиссии.

4. Издание проспекта эмиссии и публикация сообщения о выпуске ценных бумаг.

5. Реализация ценных бумаг.

6. Регистрация итогов выпуска.

7. Публикация итогов выпуска.

При некоторых обстоятельствах возможна регистрация выпуска без регистрации проспекта эмиссии. В этом случае исключаются второй и четвертый этапы.

Следовать, можно прийти к выводу о том, что организация процесса эмиссии банковских ценных бумаг не существенно отличается о организации эмиссии ценных бумаг любого открытого акционерного общества.

2.2. Инвестиционные операции коммерческого банка.

В России инвестиционная деятельность банков не регламентируется специально принятыми законами, однако, ряд принятых и действующих российских законов косвенно регулируют инвестиционную деятельность банков.

Основным нормативным документом является Закон о рынке ценных бумаг, в котором определены виды профессиональной деятельности участников рынка, некоторые из которых являются, по сути, направлениями инвестиционной деятельности банка. В частности, наличие у банка лицензий на осуществление дилерской и брокерской деятельности дает право банку на совершение операций купли-продажи ценных бумаг с целью формирования портфеля ценных бумаг в интересах и по поручению клиентов. Лицензия на доверительное управление дает право банку осуществлять за вознаграждение доверительное управление ценными бумагами клиентов, денежными средствами клиентов, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, а также ценными бумагами и денежными средствами, полученными в процессе управления ценными бумагами. Лицензия на ее осуществление позволяет банку не только оказывать услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги, но и осуществлять консультирование своих клиентов, управлять ценными бумагами, переданными в банк на условиях открытого хранения.

Другим законом, косвенно регулирующим инвестиционную деятельность банка, является Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемый в форме капитальных вложений». Положения закона регламентируют инвестиционную деятельность банка при формировании им инвестиционной стратегии, а также при выстраивании банком договорных отношений с партнерами и контрагентами.

Непосредственное отношение к инвестиционной деятельности банка имеет и Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Данный закон в значительной степени определяет деятельность банка в качестве дилера, брокере, андеррайтера, управляющего ценными бумагами клиентов.

В российском законодательстве отсутствует термин «инвестиционный банк», а также разграничение банков на инвестиционные и коммерческие¹². Соответственно действующему законодательству, российские банки являются универсальными кредитными организациями.

Российское законодательство предоставляет достаточно широкие возможности самостоятельного выбора банками приоритетных направлений их деятельности.

Деятельность банков как инвесторов на российском рынке ценных бумаг обусловлена рядом факторов¹³:

• низкой инвестиционной привлекательностью значительного числе российских предприятий-эмитентов:
• большинство российских предприятий до сегодняшнего дня не обладает реальными источниками восполнения и наращивания собственных ресурсов, что обусловливает необходимость использования заемных и привлеченных ресурсов;
• низкий уровень рентабельности российских предприятий определяет невозможность их развития, как за счет реинвестирования прибыли, так и путем эмиссии ценных бумаг;
• вследствие неразвитости фондового рынка банковский кредит выступает как одна из основных форм поддержки инвестиционных проектов;
• неразвитость рынка производных финансовых инструментов;
• ограничением прав банков оказывать услуги финансового консультанта.

Характерным направлением инвестиционной деятельности для большинства банков является вложения в ценные бумаги.

Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определенных целей¹⁴:

• обеспечение доходности вложений;
• обеспечение ликвидности вложений;
• обеспечение безопасности вложений.

Важно заметить, что осуществляя инвестиционную деятельность, банк определяет свою инвестиционную политику, сформулированную в определенном документе – «Инвестиционном меморандуме банка».¹⁵ Меморандум содержит основные цели инвестиционной политики банка, приоритетные направления инвестирования и т.д.

Портфель ценных бумаг банка представляет собой совокупность ценных бумаг банка, определенным образом подобранных с целью приращения капитала, получения банком прибыли и поддержания его ликвидности.

Процедура составления портфеля ценных бумаг является портфельной стратегией банка. Содержание портфеля ценных бумаг определяет его структуру – соотношение конкретных видов ценных бумаг.

Приоритет тех или иных целей соответствует различным типам и видам портфелей ценных бумаг банка. Кредитные организации самостоятельно определяют порядок формирования торгового и инвестиционного портфелей. При изменении целей приобретения ценных бумаг кредитные организации переводят их из инвестиционного портфеля в торговый портфель или из торгового портфеля в инвестиционный с отражением такого перевода в бухгалтерском учете на соответствующих счетах. Суть управления портфелем ценных бумаг банка заключается в поддержании баланса между ликвидностью и прибыльностью ценных бумаг, приобретенных банком¹⁶.

Следовательно, инвестиционная деятельность полностью зависит от тех целей, которые преследует коммерческий банк при создании своего портфеля ценных бумаг.

2.3. Посреднические операции коммерческих банков.

Российские банки в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг обеспечивают обслуживание клиентов в следующих торговых системах («биржевой рынок»):

1. Торговая система Негосударственных Ценных Бумаг Фондовой секции Московской Межбанковской Валютной Биржи (ТС НГЦБ ММВБ);

2. Торговая система Ценных Бумаг Московской Фондовой Биржи (ТС МФБ);

3. Торговая система «Российская Торговая Система» (РТС);

4. Система Гарантированных Котировок Российской Торговой Системы (СГК РТС).

Кроме того банки обеспечивают обслуживание клиентов на «внебиржевом рынке» – неорганизованном или частично организованном рынке, заключение сделок на котором производится в соответствии с законодательством РФ.

В качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг банки могут осуществлять следующие виды деятельности¹⁷:

• дилерская
• брокерская
• депозитарная
• деятельность по доверительному управлению
• андеррайтинговая

Сначала обратимся к дилерской деятельности, которая заключается в совершении банком сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет¹⁸.

Для осуществления дилерской деятельности банк должен соответствовать следующим требованиям ФКЦБ и ЦБ РФ:

• иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской, брокерской и депозитарной деятельности;

• не иметь нарушений налогового законодательства. Кроме того, на последнюю отчетную дату Кандидат не должен иметь задолженности по платежам в соответствующие бюджеты и внебюджетные фонды;

• не иметь санкции в виде приостановления или аннулирования действия лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг;

• иметь собственные средства (капитал), соответствующие требованиям, установленным ФКЦБ России для профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих на условиях совмещения дилерскую, брокерскую и депозитарную деятельность, но не менее суммы, эквивалентной 1 млн. евро;

• не иметь убытков по итогам последнего отчетного периода, а также по итогам прошедшего года;

• банк должен являться членом саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, получившей в установленном порядке лицензию ФКЦБ России и др.

В качестве дилера банк обязан публично объявлять свои цены покупки и (или) продажи ценных бумаг (выставлять котировки) и заключать сделки именно по этим ценам. Разница между ценой покупки и ценой продажи называется спредом. Банк-дилер вправе публично установить и другие условия заключения сделок с ним, в частности: минимальный или максимальный объем сделки (минимальный или срок максимальный лот), действия объявленных цен.

Организация дилерской деятельности в банке включает¹⁹:

• формирование общей политики банка по операциям с ценными бумагами и порядок принятия решений об инвестировании;

• создание специализированных подразделений банка и подготовка соответствующих специалистов для проведения операций с ценными бумагами;

• наличие внутрибанковских положений, регламентирующих проведение операций и документооборот по ним, а также соответствующих действующему законодательству;

• разработку процедур внутреннего контроля за проводимыми операциями, в частности:

Следующим видом профессиональной деятельности банков на фондовом рынке является брокерская деятельность. Брокерская деятельность представляет собой совершение сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре²⁰.

Банк осуществляет брокерскую деятельность по поручению клиента на основе договора об оказании брокерских услуг. Брокерские операции по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов банк может совершать как на бирже, так и на внебиржевом рынке. Выполняя поручение клиента, банк может удовлетворить его заявку на покупку ценных бумаг за счет собственного портфеля ценных бумаг. В другом случае, исполняя заявку на продажу клиентом ценных бумаг, банк может приобрести предлагаемые ценные бумаги для собственного портфеля.

Взаимодействия банка-брокера и его клиентов регулируются, наряду с законодательными и нормативными актами Банка России и Федеральной службы по финансовым рынкам, регламентом брокерского обслуживания на фондовом рынке, который является основным внутренним документом банка-брокера.

Банк-брокер предлагает клиентам виды услуг, которые отражены на рисунке 1²¹.

Основные услуги	Дополнительные услуги
совершение сделок с ценными бумагами по поручению клиента;	информационно-аналитическое обслуживание;
хранение и учет денежных средств клиентов, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг;	консультирование по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций;
совершение маржинальных сделок;	представление клиента на общем собрании акционеров эмитента;
совершение сделок с производными инструментами (фьючерсами, опционами);	совершение иных юридических и фактических действий для обеспечения исполнения сделок;
предоставление услуги в Электронной системе (Интернет-трейдинг);	андеррайтинг при размещении эмиссионных ценных бумаг;
совершение сделок РЕПО.	представление интересов клиента в депозитариях, реестродержателях;
	арбитражные сделки с акциями.

Рисунок 1. Виды услуг.

Банк осуществляет брокерскую деятельность по поручению и за счет клиента на основе договора об оказании брокерских услуг. Выступая комиссионером, банк совершает сделки по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за счет клиента. В этом случае банк действует на основании договора комиссии. Договор комиссии может быть заключен на определенный срок или без указания срока его действия, с указанием или без указания фондовой площадки для его исполнения.

Еще одним видом деятельности банков, является депозитарная деятельность. Депозитарная деятельность заключается в оказании услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги²².

Банк, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется Депозитарием.

Депозитарий банка осуществляет свою деятельность на основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности.

Подавляющее большинство российских депозитариев являются отделами коммерческих банков. Коммерческие банки первыми из российских участников фондового рынка стали оказывать своим клиентам услуги по хранению и учету прав на ценные бумаги путем создания специализированных депозитарных отделов.

В соответствии с действующим законодательством, российские банки специализируются на оказании комплексных депозитарных и соответствующих им услуг российским и иностранным юридическим и физическим лицам.

Основой депозитарной деятельности является депозитарный договор. Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами клиента, управлять ими или осуществлять от имени клиента любые другие действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению клиента, обусловленному депозитарным договором. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам банка. При банкротстве кредитной организации ценные бумаги депонентов не включаются в конкурсную массу.

Большинство крупнейших российских депозитариев в зависимости от торговой площадки, на которой проводят торговые операции их клиенты, осуществляют функции либо расчетных, либо кастодиальных депозитариев.

Депозитарные операции банка – это совокупность действий, осуществляемых депозитарием кредитной организации с учетными регистрами, а также с хранящимися в депозитарии сертификатами ценных бумаг и другими материалами депозитарного учета. Они включают открытие счетов депо, изменение анкеты счета, открытие лицевых счетов, принятие сертификатов ценных бумаг на хранение, снятие их с хранения, перевод ценных бумаг на другой счет депо, перемещение ценных бумаг между различными местами хранения и т.д.

Осуществление депозитарных операций в банке возлагается руководством на отдельное подразделение, для которого данная деятельность должна быть исключительной. Это необходимо для предупреждения случаев ненадлежащего использования сотрудниками кредитной информации о владении ценными бумагами и связанных с ними операциях для целей, не связанных с их должностными обязанностями. Для этого кредитная организация разрабатывает и утверждает процедуры, препятствующие использованию информации, полученной в связи с осуществлением депозитарной деятельности, в целях, не связанных с указанной деятельностью.

Основными положительными финансовыми результатами работы депозитария в банке являются доходы от платежей за услуги по учету/хранению ценных бумаг и комиссия за проведение депозитарных операций.

Таким образом, банки, осуществляющие депозитарную деятельность, получают дополнительный доход от этого вида деятельности, а также расширяют клиентскую базу путем предоставления комплексных услуг.

Деятельность по доверительному управлению – это операции банков по управлению денежными средствами клиентов, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, ценными бумагами клиентов, а также денежными средствами и ценными бумагами клиентов, полученными в процессе управления в интересах и по поручению клиентов на правах доверительного лица от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока²³.

Доверительное управление является общепринятой формой размещения денежных средств как для населения, так для юридических лиц.

Существуют определенные способы доверительного управления, которые предлагают коммерческие банки своим клиентам, а именно²⁴:

• Индивидуальное доверительное управление. Имущество учредителя учитывается отдельно и вкладывается в доходные активы (управляется) тоже отдельно. Для банка данный способ управления технологически прост, поскольку не предусматривает сложных методик расчетов долей по вложениям и распределению доходов и расходов.
• Индивидуальное доверительное управление с возможностью совместных вложений. В этом случае имущество нескольких учредителей может быть объединено для совместного вложения в некоторый общий доходный актив на равноправной (или иной специально оговорённой основе) в соответствии с индивидуальными инвестиционными декларациями учредителей.
• Доверительное обслуживание – это вид доверительного управления, основной целью которого является не получение прибыли, а плановое обслуживание имущества учредителя.
• Общий фонд банковского управления. Имущество всех учредителей объединяется в имущественный комплекс на праве общей собственности и затем инвестируется в доходные активы без деления имущества по принадлежности участникам на время инвестирования.

Банки выполняют следующие виды операций по доверительному управлению портфелем ценных бумаг:

• Покупка и продажа ценных бумаг на основании договоров комиссии или поручения, то есть за счет и от имени клиента или банка.

• Посредничество в организации выпуска ценных бумаг и их первичном размещении.

• Осуществление расчетов по сделкам с ценными бумагами.

• Перерегистрация прав собственности на ценные бумаги по указанию распорядителя траста.

• Хранение, перевозка и пересылка ценных бумаг.

• Начисление и выплата дивидендов инвесторам.

• Замена ценных бумаг при их порче, потери, включая юридические, документальные и организационные процедуры.

• Методическое, информационное, консультационное обслуживание, услуги по сопровождению операций с ценными бумагами.

• Посредничество в страховании рисков по операциям с ценными бумагами и т.д.

В сфере управления активами коммерческие банки осуществляют операции с ценными бумагами, проводят инвестиции по поручению клиента, которые включает в себя куплю-продажу ценные бумаг, формирование их портфеля.

И последним видом деятельности, который будет рассмотрен в данной курсовой являются андеррайтинговые операции.

Андеррайтинговые операции коммерческих банков – деятельность профессионального участника рынка ценных бумаг по размещению ценных бумаг какого-либо эмитента²⁵.

Предприятия частного и государственного секторов при эмиссии ценных бумаг в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам третьих лиц. Как правило, посредниками, исходя из мировой практики, выступают банки как институты, имеющие наибольший опыт и возможности для такого рода деятельности. При этом банк выполняет функции андеррайтера. Посредничество банка должно служить гарантией как добросовестности эмитента, так и соответствия эмиссии действующему законодательству и правилам, принятым на рынке ценных бумаг.

Факторы, обусловливающие преимущества банков как андеррайтеров:

−банки располагают достаточной информацией и квалифицированным персоналом, что позволяет им оперативно и адекватно оценивать ситуацию, складывающуюся на рынке;

− банку легче организовать успешное размещение ценных бумаг эмитентов, поскольку он использует сеть своих отделений и филиалов;

Андеррайтинг осуществляется на основе договора об андеррайтинге, заключаемого с эмитентом ценных бумаг.

Необходимо заметить, что андеррайтинг – это всегда комплекс услуг по размещению эмитируемых ценных бумаг:

• банк помогает эмитенту в определении основных характеристик выпускаемой ценной бумаги, разрабатывает процедуру ее эмиссии, определяет технологию размещения, может взять на себя организацию рекламы и т.д.;
• банк определяет собственное участие в размещении ценных бумаг эмитента, подписываясь на весь выпуск или на часть его, а также привлекая к подписке другие компании, образуя эмиссионный синдикат андеррайтеров.

Андеррайтинг может осуществляться либо одним банком, либо консорциумом или синдикатом андеррайтеров, в состав которых могут входит банки, финансово-инвестиционные компании и инвестиционные фонды. Необходимость создания консорциума андеррайтеров возникает в случае особо крупных объемов готовящейся эмиссии.

Порядок взаимодействия банков и других небанковских кредитных организаций в рамках консорциума (синдиката) определяется многосторонним соглашением. Это соглашение устанавливает цели консорциума (синдиката), состав его участников, руководство консорциумом (синдикатом), порядок распределения прибылей и убытков, ответственность участников консорциума (синдиката) и продолжительность его действия.

Банки, выступая в роли инвестиционных компаний, могут выдать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц. Это своего рода страхование риска тех инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов (синдикатов), которые занимаются размещением ценных бумаг.

Гарантийные операции, не связанные непосредственно с эмиссионной деятельностью банка, могут быть произведены одним банком, или банки могут создавать временные объединения (консорциумы или синдикаты). Порядок взаимодействия банков в рамках гарантийного консорциума (синдиката) определяется их многосторонним соглашением.

Следовательно, можно прийти к выводу, что коммерческие банки охватывают практически весь спектр услуг, которые предоставляют другие профессиональные участники фондового рынка. Преимущества банка перед ними заключаются к том, что кредитные учреждения осуществляют данные операции уже на протяжении долгого времени и выступают своеобразными гарантами, как перед инвесторами, так и перед эмитентами.

Глава 3. Направления развития и совершенствования деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

3.1. Новые виды деятельности коммерческих банков

на фондовом рынке.

в данной главе я бы хотела описать новые направления развития деятельности коммерческих банков на фондовом рынке.

В настоящее время список операций коммерческих банков на рынке ценных бумаг пополнился еще двумя видами, а именно²⁶:

• маржинальная торговля;
• интернет-трейдинг.

Маржинальная торговля представляет собой один из способов повышения эффективности операций на рынке ценных бумаг. Ее содержание состоит в использовании инвестором заимствованных средств, предоставляемых брокером, для осуществления операций по покупке/продаже ценных бумаг.

В Постановлении ФКЦБ № 03-37/ пс от13 августа 2003 года «О правилах осуществления брокерской деятельности при совершениии на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и/ или ценных бумаг, переданных брокеру в заем клиенту (маржинальных сделок)» определены основные правила проведения таких сделок, предусмотрены уровни первоначальной и критической маржи в 50% и 25%

соответственно, а также установлен список ценных бумаг, по которым разрешены операции с использованием маржинального счета.

Маржинальная торговля включает в себя две основные операции:

− покупка с использованием маржи. Это покупка ценных бумаг на маржинальный счет, когда определенная часть оплачивается денежными средствами клиента, а недостающая сумма занимается у банка-брокера;

− продажа «без покрытия» или «короткая» продажа. Данная продажа заключается в том, что клиент занимает ценные бумаги у брокера и продает их со своего маржинального счета, затем погашает заем такими же ценными бумагами, приобретенными при последующей сделке.

Денежные средства и ценные бумаги обычно предоставляются под определенную ставку, устанавливаемую банком.

Для того, чтобы у брокера была возможность предоставлять взаймы ценные бумаги, находящиеся на маржинальном счета клиента, другим брокерам или другим клиентам для осуществления «коротких продаж», условия договора на брокерское обслуживание должны содержать согласие клиента на ссуду принадлежащих ему ценных бумаг, если указанное согласие клиента не оформлено в качестве самостоятельного документа.

Маржинальная торговля по своему содержанию может рассматриваться как определенный «коэффициент роста» эффективности использования инвесторами имеющихся у них средств, при осуществлении ими операций на фондовом рынке.

Специфика маржинальной торговли такова, что действительное повышение доходности операций происходит только при условии, если фактическое изменение рыночных котировок совпадает с прогнозной моделью, использованной инвестором при принятии решения по покупке/продаже ценных бумаг²⁷. Если прогнозная модель не совпадает, более того, – противоположна движению рынка, операции, осуществляемые с использованием заемных средств, с подобным «коэффициентом роста» увеличивают потери инвестора.

Предоставление банками услуг по маржинальной торговле представляет интерес не только для профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Привлекательность операций по покупке/продаже ценных бумаг с использование маржи для инвесторов состоит в следующем:

− возможность осуществления покупки ценных бумаг с частичной оплатой своими средствами;

− возможность использования «плеча» как инструмента повышения доходности операций;

− возможность вывода части средств из состава обеспечения при избыточной марже и др.

Основные риски при осуществлении маржинальной торговли следующие:

− риск использования неверной прогнозной модели изменения рыночных котировок;

− риск неверного выбора ценных бумаг для осуществления маржинальной торговли (ценные бумаги, имеющие низкую ликвидность при резких колебаниях рыночных цен и высокой волатильности рынка, могут быстро обесцениться);

− риск неверного выбора структуры обеспечения при осуществлении маржинальной торговли (значительная доля одной ценной бумаги в структуре обеспечения может привести к тому, что при попытках ее реализации ценные бумаги могут существенно упасть в цене и потерять ликвидность);

− риск неверного установления нормативных значений исходного и критического уровней маржи (при резких колебаниях рыночных котировок стоимость обеспечения может упасть настолько, что не обеспечит покрытие долгов клиента);

− риск, связанный с необходимостью обеспечения оперативного контроля брокера за значением текущей маржи клиентов, а также оперативного внесения клиентом средств для поддержания требуемого уровня маржи;

− законодательный риск, связанный с отсутствием четкого законодательного регулирования маржинальной торговли.

Риски, возникающие в процессе организации маржинальной торговли не снижают ее преимуществ по сравнению с обычным брокерским обслуживанием.

Однако у маржинальной торговли есть и свои недостатки, о которых банки-брокеры обязаны предупредить своих потенциальных клиентов (рис 2)²⁸.

Преимущества	Недостатки
возможность покупать ценные бумаги с частичной оплатой;	инвестор, при неправильном прогнозе движения рынка, может получить гораздо больший убыток, чем если бы он работал только с собственными денежными средствами;
возможность использования «плеча» – покупка большего количества ценных бумаг, чем позволяли бы средства на счете;	необходимость поддержания фактической маржи выше критической требует продажи части активов, что ведет к фиксации убытков по некоторым сделкам и затратам на комиссионные;
возможность вывода части денежных средств со счета, если фактическая маржа превышает первоначальную.	сумма процентов за заимствованные средства, а для физических лиц еще и сумма начисленного подоходного налога за совершенные сделки, может также превысить доходы по операциям.

Рисунок 2. Преимущества и недостатки маржинальной торговли.

Маржинальная торговля возникла и начала бурно развиваться в США, в частности особо бурный рост был отмечен в начале XX в., который затем сменился Великой депрессией. На современном этапе функционирования американского рынка можно отметить устойчивый рост доли маржинальной торговли в доходах брокерских компаний. Этот вид деятельности занимает второе место по значимости, уступая только доверительному управлению. Так, например, один из крупнейших банков UBS, в своем исследовании доли маржинальной торговли на американском рынке брокерских услуг, отмечает устойчивый рост маржинальной торговли и в корпоративном, и в частном секторе.

Стоит отметить, что на развитых рынках маржинальная торговля является весьма распространенной практикой. Только, в отличие от российского рынка, кредитованием занимаются не сами брокеры, а расчетные кастодиальные депозитарии, и механизмы сделок, совершаемых на заемные средства, более прозрачны. Хотя на каждом рынке имеются свои особенности.

Принимая во внимание опыт развитых финансовых рынков в части маржинального кредитования, можно сделать вывод, что кредитование на фондовом рынке под залог активов (кредитование денежными средствами под залог высоколиквидных бумаг и кредитование ценными бумагами под залог денежных средств) приобретает все большую популярность и составляет значительную часть бизнеса и доходов брокеров.

На развивающихся финансовых рынках (особенно это касается рынков группы BRIC — рынки России, Китая, Индии и Бразилии) тенденция роста привлекательности сектора маржинальной торговли еще выше, чем на развитых рынках. Это объясняется, в первую очередь. высокими темпами развития экономик стран, входящих в эту группу, и стремлением инвесторов получить еще больший доход, чем позволяет торговля на свои деньги.

На российском рынке маржинальная торговля получила широкое распространение с появлением и «внедрением в массы» интернет-трейдинга в начале 2000-х гг. Тогда же появились первые нормативные акты, непосредственно регулирующие данный вид биржевых сделок. За прошедшие годы было сделано много, чтобы создать должные правовые условия для участников этих сделок. В частности, в 2006г. вышло постановление ФСФР, по которому клиентов разделили на клиентов с повышенной степенью риска (квалифицированных) и неквалифицированных клиентов.

С развитием и бурным ростом оборотов на срочном рынке подавляющее большинство активных спекулянтов предпочло сконцентрировать свои операции именно на фьючерсных сделках. Таким образом, произошло некоторое разделение: основная часть самых агрессивных спекулянтов перешла на срочный рынок.

В сделках с использованием маржинальных бумаг риски практически полностью ложатся на инвестора. Брокер может потерять свои деньги, только если цена акций упадет очень быстро до нуля, но это строго гипотетическая ситуация, дожидаться такого падения ни один профессионал не будет. Что касается платы за привлеченные маржинальные ресурсы, то она взимается только за реально использованные средства. Деньги обычно стоят дороже, чем акции, — 15-20% и 10-12% годовых соответственно

Если говорить о прогнозах развития маржинального кредитования в России, то можно утверждать, что данный вид брокерской деятельности будет активно развиваться и приобретать все большую популярность как среди инвесторов, так и среди финансовых институтов. Лидерство по объему маржинальных сделок остается за ФБ ММВБ. Основной же объем срочных сделок заключается на РТС²⁹.

В данный момент на ФБ ММВБ сохраняются высокие доли маржинальной торговли, что в принципе соответствует положению на мировых рынках.

Вторым новым видом деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг является интернет-трейдинг. Сегодня практически каждый российский банк предоставляет клиентам услугу Интернет-трейдинга, поскольку затраты на предоставление этой услуги весьма невелики.

С помощью Интернета инвестор – клиент банка может торговать акциями из дома или из офиса. Для этого на компьютер надо всего лишь установить специальную программу. На рынке сегодня представлено свыше 30 систем интернет-трейдинга. Современные системы интернет-трейдинга позволяют пользователю торговать на нескольких торговых площадках, использовать механизмы маржинальной торговли, получать в режиме on-line экономические и финансовые новости ведущих информационных агентств, применять встроенные системы технического анализа, а при необходимости экспортировать данные из системы в различные программные приложения (MetaStock, Omega, Exсel и др.).

Преимущества Интернет-трейдинга для клиентов банка состоят в следующем³⁰:

1. инвестор постоянно видит перед собой картину торгов, причем на нескольких биржах одновременно в режиме реального времени;

2. своевременность получения инвестором экономических, финансовых новостей и аналитических обзоров брокеров.

3. оперативность отдачи по Интернету приказов брокеру на покупку или продажу;

4. возможность оперативно отслеживать состояние своего биржевого счета и др.

Интернет-трейдинг позволяет значительно снизить издержки клиентов, увеличить скорость обработки торговых заявок, а также почти полностью исключить необходимость телефонного контакта с брокером.

В силу низких издержек основные пользователи интернет-трейдинга – инвесторы с небольшими капиталами.

Для коммерческого банка система онлайновой торговли ценными бумагами также имеет ряд преимуществ, к числу которых относятся:

1. . низкие трансакционные издержки;
2. . получение биржевой информации в режиме реального времени,
3. . выставление котировок непосредственно в торговые системы;
4. . высокая степень безопасности при проведении операций.

Обе эти услуги (Интернет – трейдинг и маржинальная торговля) значительно повышают возможности частного инвестора при работе на рынке акций. На сегодняшний момент именно такие институциональные учреждения, как банки, являются наиболее привлекательными посредниками для инвесторов, в виду предоставления банками более обширного и выгодного пакета услуг.

3.2. Развитие интернет-трейдинга в России.

Во второй части данной главы, я бы хотела более подробно рассмотреть интернет-трейдинг, так как, по-моему мнению, на современном российском фондовом рынке данная практика развивается очень быстро и вошла в число основных видов торговли ценными бумагами.

Большинство российских банков и созданных ими брокерских компаний имеет в своем ассортименте данную услугу. Впервые технология Интернет-трейдинга была реализована в секции фондового рынка ММВБ в конце 1999 г., а уже в 2001 г. объем сделок через Интернет превысил 300 млрд. руб. (это около 40% торгового оборота фондового рынка ММВБ). Сегодня в секции фондового рынка ММВБ доля «шлюза» в торговом обороте составляет более 46%, а в общем количестве сделок превышает 64% ³¹.

По данным компании «Интернет Маркетинг», только в секции фондового рынка ММВБ, используя «шлюз», работает 137 банков и инвестиционных компаний. С учетом так называемых субброкеров число компаний, предлагающих услуги интернет-трейдинга, превышает две сотни. Именно потенциальные возможности интернет-трейдинга, позволяющие существенно снизить финансовый порог входа на биржевой рынок инвесторов при одновременном предоставлении им полноценного инструмента торговли, позволили компаниям, активно развивающим интернет-трейдинг, регулярно занимать ведущие позиции в биржевых рейтингах.

Сами по себе системы интернет-торговли, представленные в настоящее время на рынке, лишь средство передачи информации от инвестора к брокеру — профессиональному участнику рынка ценных бумаг, а от последнего — на торговую площадку (фондовую биржу) и связанные с ней институты инфраструктуры (депозитарии, расчетно-клиринговые системы и т.д.). Поэтому говорить об интернет-трейдинге, абстрагируясь от традиционной модели организации обслуживания инвестора при предоставлении последнему всего комплекса брокерских услуг, было бы принципиально неверно. Интернет-трейдинговые системы — это лишь дополнение к традиционному способу обслуживания клиентов, но применительно к современной индустрии финансовых услуг они занимают совершенно исключительное положение по сравнению с другими IT-решениями, реализуемыми на фондовом рынке.

Особое позиционирование интернет-трейдинга на российском рынке брокерских услуг связано с рядом объективных факторов, которые будут перечислены ниже³².

Итак, интернет-трейдинг начал развиваться как самостоятельное направление на рынке брокерских услуг, предоставляемых своим клиентам профессиональными участниками рынка ценных бумаг, вследствие однонаправленного действия следующих факторов.

Готовность инвесторов принять новые предложения профессиональных участников рынка по совершенствованию отношений брокер—инвестор, основанных на использовании Интернета. Эта готовность появилась вследствие очень высокого образовательного ценза большинства молодых инвесторов и широкого распространения к тому моменту в крупных городах системы Интернета и систем «банк—клиент».

Таким образом, одним из важных факторов, способствующих успеху интернет-проектов, стала удаленность подавляющего большинства российских населенных пунктов от финансовых центров — Москвы и Санкт-Петербурга. Сверхконцентрация рынка привела к тому, что многие города-миллионники, в которых коммерческие банки были представлены только традиционными услугами, практически оказались отрезанными от торговых площадок.

Готовность наиболее технически подготовленных молодых людей из категории инвесторов зарабатывать на спекулятивных операциях с ценными бумагами и принимать на себя дополнительные риски, связанные с этой деятельностью.

Одним из факторов столь успешного распространения интернет-проектов стала слабость системы регулирования фондового рынка. Принцип «все, что не запрещено, разрешено» в данной ситуации сыграл явно положительную роль. Агрессивно настроенное спекулятивное сообщество инвесторов, готовых в принципе принять на себя высокие риски фондовых операций, было согласно принять и дополнительные регулятивные риски, возникающие в связи с отсутствием соответствующей законодательной базы по интернет-трейдингу.

Перечисленные выше факторы в совокупности с рядом иных способствовали тому, что интернет-трейдинг стал позиционироваться на рынке ценных бумаг в качестве самостоятельного бизнес-направления. Более того, появились брокерские компании, специализирующиеся на оказании услуг именно в этом формате. Среди коммерческих банков признанным лидером интернет-торговли является Гута-банк³³. В последний год в этом сегменте рынка пытается позиционироваться и Альфа-Банк, но, несмотря на мощную агрессивную рекламу, его доля остается незначительной. Для такого гиганта, как Альфа-Банк, наличие интернет-трейдинга в арсенале инструментов, предлагаемых клиентам, — скорее, обязательное дополнение к традиционно банковским и брокерским услугам, оказываемым клиентам определенной категории. Банк до этого не позиционировался как ритейловый именно в сегменте инвестиционных услуг в отличие от названных выше инвестиционных компаний.

Рассмотрим, какая ситуация сейчас наблюдается на российском рынке интернет-трейдинге. Также хотелось бы отметить перспективы развития интернет-трейдинга в ближайшее время на основе аналитических данных.

Десять лет назад был запущен интернет-шлюз ММВБ, положивший начало развитию биржевого интернет-трейдинга в России. Шлюз позволил подключить к торговому комплексу ММВБ брокерские системы, обслуживающие инвесторов через удаленные терминалы с использованием интернет-технологий. Пилотное подключение брокерских систем через шлюз было проведено в ноябре 1999 г. Это стало технологическим прорывом в организации биржевой торговли, запуск шлюза заложил основы высокотехнологичного развития на годы вперед.

За десять лет активного применения шлюзов число зарегистрированных инвесторов увеличилось в 40 раз. Сейчас к торговому комплексу ММВБ через универсальные шлюзы подключено свыше 450 брокерских систем, позволяющих обслуживать инвесторов через удаленные терминалы с использованием интернет-технологий. 95% сделок на рынках ММВБ заключаются по заявкам, выставленным через шлюзы. В торговом комплексе ММВБ ежедневно регистрируются до 2 млн заявок и 800 тысяч сделок, его мощности постоянно наращиваются по мере роста ликвидности биржевого рынка. "Сегодня интернет-шлюз — это основное средство доступа и основной механизм реализации торговых возможностей, — отметил президент ММВБ Константин Корищенко. — Не за горами то время, когда новые технологические решения позволят нам видеть еще большую активность на рынке, еще большую ликвидность, еще большее количество участников не только со всех уголков России, но и всего земного шара". ³⁴

Касательно развития интернет-трейдинг в банковской сфере, примечательно отметить, что сегодня практически все крупные коммерческие банки, оперирующие с ценными бумагами рынка, имеют в своем арсенале ту или иную систему интернет-трейдинга. Причем в настоящее время установка системы интернет-трейдинга уже не связывается только с процессом обслуживания клиентов. Многие профессиональные участники фондового рынка из числа небольших брокерских компаний через систему интернет-трейдинга, предоставляемую более крупным финансовым институтом, проводят и собственные операции и клиентские, положив в их основу схему взаимоотношений брокер—субброкер.

Более 60 % брокеров на российском рынке интернет-трейдинга именно банки и это число продолжает расти, поскольку все больше и больше коммерческих банков начинают предоставлять своим клиентам данную услугу ³⁵. В августе 2010 г. на фондовой бирже ММВБ по оборотам при торговле акциями лидировали “Брокеркредитсервис” (224,1 млрд руб.), “Финам” (175,9 млрд руб.), “Открытие” (130,6 млрд руб.), “Тройка Диалог” (105,7 млрд руб.) и “Сбербанк” (86,5 млрд руб.); по числу зарегистрированных клиентов — “Брокеркредитсервис” (180 940), , Сбербанк (175 620), “Финам” (171 000), Альфа-банк (118 150)³⁶.

Особое внимание в данной ситуации хочется уделить Сбербанку, который в первом полугодии 2010 года запустил программу по активизации на рынке интернет-трейдинга. Банк, переходящий в настоящее время на систему Quik, впервые раскрыл информацию о своих активных клиентах, совершивших в течение месяца хотя бы одну сделку, только в ноябре — их уже 16 663. По этому показателю в ноябре Сбербанк занял третье место в сфере интернет-трейдинга. Участники рынка считают, что для его завоевания у банка есть бесспорное преимущество — наличие крупнейшей в России филиальной сети.

По данным Фондовой биржи ММВБ, в ноябре Сбербанк стал лидером по числу зарегистрированных уникальных клиентов (205 тыс.), что можно объяснить прошедшим в начале 2007 года SPO. При этом банк занял третье место по количеству активных клиентов (совершивших в течение месяца хотя бы одну сделку) — 16 663, уступив первенство только компаниям «Финам» (20 925) и «Брокеркредитсервис» (17 525)³⁷.

Несмотря на финансовый кризис 2008-2010 г. аналитики в большинстве своем дают положительную оценку развития интернет-трейдинга в России.

По словам Е. Юрьева, президента президент ИК "АТОН", перспективы у интернет-трейдинга в России очень хорошие. Аргументов можно привести довольно много. Это и опыт западного развития. Причем в пример может браться не только американский рынок, а и европейский и азиатский. Это развитие технологий и увеличение возможности не только в качественном и оперативном получении информации, но и в системах защиты. Это заинтересованность не только брокерских компаний в развитии данного направления, но и интерес со стороны инвесторов, а также заинтересованность самих торговых систем в развитии электронных систем торговли. Развитие интернет-трейдинга, безусловно, должно помочь регионам в доступе к фондовому рынку и упростить процесс инвестиций и управления своими активами для региональных компаний. Это может стимулировать их к развитию региональных инвестиционных центров³⁸.

«В целом Интернет-трейдинг имеет вполне оптимистичные долгосрочные перспективы своего развития. В первую очередь, это связано с постепенно нарастающими темпами использования глобальной сети в общественной жизни. При этом Интернет-трейдинг обладает существенными преимуществами по сравнению с традиционными способами торговли на фондовом рынке (в частности, по телефону), позволяя операторам on-line осуществлять транзакции в любой точке земного шара, контролировать свои позиции в любой момент времени и т.д.Однако в настоящий момент значительное сдерживающее влияние на развитие Интернет-трейдинга оказывает достаточно низкая инвестиционная культура общества. На фондовом рынке работает очень небольшой процент населения, а основная масса потенциальных клиентов (пользователей Интернета) просто не имеет четкого представления о том, что такое фондовый рынок, не говоря даже о срочном рынке, на котором в основном пока работают только профессиональные спекулянты.» — заявляет Андрей Ардеев, начальник отдела по работе с клиентами, ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ "ФОРА-КАПИТАЛ".³⁹.

Примечательно, что, проявляя активность в области интернет-трейдинга, российские банки (составляющие половину отечественных интернет-брокеров) наглядно демонстрируют изменение стратегических установок кредитных организаций, происходящее в настоящее время. Не секрет, что интернет-трейдинг ориентирован прежде всего на массового частного инвестора, располагающего относительно небольшим капиталом. И, несмотря на то, что в России тот сегмент инвесторов еще далеко не массовый, интерес к нему со стороны банков свидетельствует об их готовности бороться за это перспективное направление⁴⁰.

Наиболее оптимистичные прогнозы об объемах заключенных сделок аналитики делают касательно Сбербанк, Альфа-банка и Гута-банка по ряду причин. Сбербанк совсем недавно внедряет новую систему интернет-трейдинга в свои услуги, однако клиентская база данного банка так велика, что за кратчайшие сроки Сбербанк показывает высокие результаты, которые были приведены выше. Альфа-банк, так же как и Гута-банк, является одним из первопроходцев в данной сфере и в настоящий момент укрепляет свои позиции, путем внедрения новых систем обеспечения безопасности интернет-трейдинга.⁴¹

Таким образом, на сегодняшний день интернет-трейдинг является наиболее экономичным и эффективным способом управления капиталом и вложения средств, который дает уникальную возможность быстро и просто осуществлять куплю-продажу акций, фьючерсов, облигаций и т.п. Это динамично развивающееся направление электронной торговли сейчас становится очень популярной услугой, которую предлагают многие российские банки.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение моей работы, хотелось бы сделать основные выводы по всему вышеизложенному материалу.

В общем виде рынок ценных бумаг представляет собой совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. В настоящее время фондовый рынок и коммерческие банки тесно связаны, поскольку банки являются одними из крупнейших инвесторов и профессиональных участников рынка ценных бумаг. Это обуславливает дальнейшее возникновение и развитие видов деятельности коммерческих банков на фондовом рынке.

Поэтому мы рассмотрели основные виды деятельности коммерческих банков и выявили характерные черты, присущие каждому из них. К основным операция банка на фондовом рынке относятся:

• эмиссионная деятельность
• инвестиционная деятельность
• посредническая деятельность.

В свою очередь, посредническая деятельность банка представлена видом услуг: депозитарная, дилерская, брокерская, доверительного управления и андеррайтинговая деятельность.

Все эти виды разрешены действующим законодательством, таким образом российские банки идут по европейскому пути, т.е. являются универсальными кредитными учреждениями.

Касательно эмиссионной деятельности, стоит отметить, что кредитные учреждения проходят все те же этапы, что и другие открытые акционерные общества, поэтому специфическими чертами характеристиками данная деятельность банков не выделяется.

Инвестиционная деятельность банков является, во многом, наиболее важной деятельностью для банков, поскольку в связи со статистическими данными можно прийти к выводу, что именно банки являются самыми крупными инвесторами на российском фондовом рынке.

Рассматривая профессиональные операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг, можно заключить, что кредитные учреждения предоставляют практически все виды услуг профессиональных посредников фондового рынка.

В заключительной части моей работы были рассмотрены новые виды услуг, которые предоставляют банки своим клиентам, а именно маржинальная торговля и интернет-трейдинг. Эти банковские операции довольно быстро обрели популярность среди российских инвесторов и многие аналитики прогнозируют стабильный рост объемов сделок, совершаемых с помощь них. Это можно объяснить, в первую очередь, тем, что доступ к фондовому рынку является наиболее упрощенными для мелких и средних инвесторов. Другая причина заключается в слабом нормативном регулировании данных видов деятельности на фондовом рынке. Многие коммерческие банки включают интернет-трейдинг в список своих услуг, осознавая перспективы развития этого вида услуг.

В заключение, важно отметить, что с развитием рынка ценных бумаг и становлением банковской системы деятельность коммерческих банков на фондовом рынке пользуется возрастающим доверием и популярностью у инвесторов и приобретает все большее значение на финансовом рынке.

Список использованной литературы.

Нормативно-правовые документы:

• Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. М.: Инфра-М, 2007.- 560 с.
• Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. М.: Кодекс, 2007. – 680с.
• Федеральный закон Российской Федерации «О банках и банковской деятельности» от 21.03.2002 г. // Финансы и кредит. 2002.
• Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996г. № 39 ФЗ (с изменениями от 26 ноября 1998г., 8 июля 1999г., 7 августа 2001г.,28 декабря 2002г., 29 июня, 28 июля 2004г.)
• Федеральный закон «О центральном банке Российской Федерации» от 26.04.2002 г.

Методическая и учебная литература:

• Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие для вузов. — Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. — М.: 2003. — 68 с.
• Банковское дело: Учебник/ Под ред. Г.Н.Белоглазовой, Л.П.Кроливецкой. – 5 изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2003.
• Банковское дело: Учебник/ Под ред. Г.Г.Коробковой. – изд. с изм. – М.: Экономистъ, 2006 .
• Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина.- М.: КНОРУС, 2005.
• Деньги, кредит, банки / Под общ. ред. проф. Г.И. Кравцовой. – Мн.: Мисанта, 2006
• Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум: Учеб. пособие для вузов /Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. —М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. — 310 с.
• Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг.: Учеб. Пособие для вузов. — Спб.: Питер, 2007 г.- 256 с.
• Новашина Т.С., Криворучко С.В. Операции банков с ценными бумагами: Учеб. Пособие для вузов. — Московская финансово-промышленная академия. М., 2005. — 367 с.
• Рынок ценных бумаг: учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Ба­сова. — М.: Финансы и статистика, 2003.

Статьи и периодические издания:

• Галиуллина Г. Внутренний контроль за осуществлением банковских операций с эмиссионными ценными бумагами. – Бухгалтерия и банка. – 2003 — № 11 – с. 45-51.
• Гузов К.А., Депозитный портфель банка: совершенствование методов // Банковское дело. – 2006г. — №2 – с. 62-66
• Потемкин А. Роль банковской системы и фондового рынка в финансировании реального сектора. // Рынок ценных бумаг. – 2005. — № 14 (293). – с. 16-20.
• Дьяконов В.П. Повышение эффективности деятельности коммерческого банка, //Деньги и кредит, — 2006г. № 2 – с.39-40.

Интернет- ресурсы:

• www.banki.ru
• www.rbc.ru
• www.raexpert.ru

• http://www.tradeportal.ru/
• http://www.finforce.ru/
• http://www.finam.ru/howtotrade/Welcome/
• http://www.ifin.ru/publications/read/233.stm
• http://www.ifin.ru/trading/russiansm/

• http://brokerskie-uslugi.ru/?p=481

• http://www.rbcdaily.ru/2009/12/11/finance/447374

• http://www.businesspress.ru/newspaper/article.asp?mId=21961&aId=33738

• http://www.derex.ru/PublicationPage.aspx?nodeId=22&pageId=82

• http://www.ifin.ru/publications/read/943.stm