Пример курсовой работы по финансам: Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности

Содержание

Введение3

1.Краткая характеристика предприятия ООО «УМиС»5

2. Общая оценка финансового состояния предприятия ООО «УМиС»11

3.Оценка финансовой устойчивости ООО «УМиС»12

4.Анализ ликвидности предприятия ООО «УМиС»16

5.Анализ и оценка структуры баланса ООО «УМиС»20

6.Оценка инвестиционной привлекательности ООО «УМиС»21

Заключение 23

Список использованной литературы25

Выдержка из текста работы

В целях рыночных отношений исключительно велика роль анализа финансового состояния предприятия. Это связано с тем, что предприятия приобретают самостоятельность, несут полную ответственность за результаты своей производственно-хозяйственной деятельности перед совладельцами (акционерами), работниками, банком, дебиторами и кредиторами.

Финансовое состояние это важнейшая характеристика деятельности предприятия. Исходя из него, определяется конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров в финансовом и производственном отношениях. Однако одного умения реально оценивать финансовое состояние недостаточно для успешного функционирования предприятия и достижения им поставленной цели.

Финансовое состояние предприятия — это совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства. Финансовая деятельность охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества предприятия, контроля за его использованием. Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия и поэтому определяется совокупностью производственно-хозяйственных факторов.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре актива и пассива, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и менеджера может интересовать, как текущее финансовое состояния предприятия, так и его проекция на ближайшие или более отдаленные перспективы, то есть ожидаемые параметры финансового состояния.

Основными задачами анализа финансового состояния предприятия являются:.

· Общая оценка финансового состояния предприятия за период, анализ изменения статей актива и пассива баланса.

· Анализ прибыли и рентабельности исследуемого объекта, оценка влияния основных факторов на их изменение.

· Анализ финансовой устойчивости предприятия.

· Оценка ликвидности и платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Главная цель данной работы — установить и оценить финансовое состояние швейного предприятия «Салют». Предприятие создано в 1964году, производит и поставляет на российский рынок одежду для детей и подростков в возрасте от 5 до 15 лет: костюмы и брюки для мальчиков, платья и школьную форму для девочек, куртки, комбинезоны. Головное предприятие — фабрика «Комсомолка» — одно из старейших швейных предприятий страны. Организовано в 1930 в помещениях бывшей частной фабрики канцелярских принадлежностей «Фридрих Кан» под названием Государственная фабрика, через некоторое время переименована в фабрику детского платья, с 1931 современное название. С начала Великой Отечественной войны фабрика перешла на изготовление и ремонт военного обмундирования. В 1946-54 наряду с детской выпускала так называемую ведомственную одежду для министерств финансов, связи, путей сообщения, угольной промышленности, речного транспорта. С 1977 комплексно-механизированное предприятие. Необходимо выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии и определить важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия.

1. Анализ имущества предприятия

Имущественное положение предприятия на начало и конец отчетного периода характеризуются данными баланса. Сравнивая динамику итогов разделов актива баланса, можно выяснить тенденции изменения имущественного положения.

Экономический потенциал организации может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной деятельности взаимосвязаны — нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения и наоборот.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы.

В процессе функционирования предприятия величина активов, их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Вертикальный анализ позволяет перейти к относительным оценкам и проводить хозяйственные сравнения экономических показателей деятельности предприятий, различающихся по величине использованных ресурсов, сглаживать влияние инфляционных процессов, искажающих абсолютные показатели финансовой отчетности.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегированности показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.

1.1 Построение аналитического баланса предприятия

Анализ активов, обязательств и капитала предприятия непосредственно по балансу — дело довольно трудоемкое и неэффективное, так как слишком большое количество расчетных показателей не позволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации.

Один из создателей балансоведения Н.А. Блатов рекомендовал исследовать структуру и динамику финансового состояния предприятия при помощи сравнительного аналитического баланса. Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры, а также расчетами динамики.

Аналитический баланс полезен тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые обычно осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом. Схемой аналитического баланса охвачено много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа.

Таблица 1.Сравнительный аналитический баланс

Статья	Абсолютные величины, тыс. р.	Относительные величины, %
	на начало периода	на конец периода	изменение	на начало периода	на конец периода	изменение	в % к величине на начало периода	в % к изменению итога баланса
			(+, -)			(+, -)
1	2	3	4=3 — 2	5	6	7=6-5	8=3/2*100	9=4/измен. ВБ*100
Актив
I Внеоборотные активы
Основные средства	22639	22444	-195	39,056	32,337	-6,719	99,139	-1,704
Долгосрочные финансовые вложения	2	2	0	0,003	0,003	0	100	0
Отложенные налоговые активы	20	23	3	0,035	0,033	-0,002	115	0,0262
Итого по разделу I	22661	22469	-192	39,094	32,373	-6,721	99,153	-1,678
II Оборотные активы
Запасы, всего	27391	36633	9242	47,254	52,780	5,526	133,741	80,780
в том числе — сырье, материалы, другие аналогичные ценности	4356	7472	3116	7,515	10,765	3,25	171,534	27,235
-затраты в незавершенном производстве	503	653	150	0,868	0,941	0,073	129,821	1,311
— готовая продукция и товары для перепродажи	21793	27593	5800	37,596	39, 755	2,159	126,614	50,695
— товары отгруженные	626	845	219	1,080	1,217	0,137	134,984	1,914
-расходы будущих периодов	113	70	-43	0,195	0,101	-0,094	61,947	-0,376
НДС по приобретенным ценностям	408	976	568	0,704	1, 406	0,702	239,216	4,965
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты )	7289	9224	1935	12,575	13, 290	-0,715	126,547	16,913
в том числе: -покупатели и заказчики	6836	7935	1099	11,793	11,433	-0,36	116,077	9,606
Денежные средства	217	105	-112	0,374	0,151	-0,223	48,387	-0,979
Итого по разделу II	35305	46938	11633	60,906	67,627	6,721	132,95	101,678
Баланс	57966	69407	11441	100,00	100,00	0	119,737	100,00
Пассив
III Капитал и резервы
Уставный капитал	1566	1566	0	2,702	2,256	-0,446	100	0
Добавочный капитал	8768	8768	0	15,126	12,633	-2,493	100	0
Резервный капитал	407	407	0	0,702	0,586	-0,116	100	0
в том числе: -резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	407	407	0	0,702	0,586	-0,116	100	0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	33500	31548	-1952	57,792	45,454	-12,338	94,173	-17,061
Итого по разделу III	44241	42289	-1952	76,322	60,929	-15,393	95,588	-17,061
IV Долгосрочные обязательства
Отложенные налоговые обязательства	801	1560	759	1,382	2,248	0,866	194,757	6,634
Итого по разделу IV	801	1560	759	1,382	2,248	0,866	194,757	6,634
V Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	4270	11490	7220	7,366	16,555	9,189	269,087	63,106
Кредиторская задолженность, в том числе:	8635	14050	5415	14,897	20,243	5,346	162,710	47,330
поставщики и подрядчики	4010	7725	3715	6,918	11,13	4,212	192,643	32,471
задолженность перед персоналом организации	1079	2338	1259	1,861	3,369	1,525	216,682	11,004
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	1116	1656	540	1,925	2,386	0,461	148,387	4,720
задолженность по налогам и сборам	1774	1456	-318	3,060	2,098	-0,962	82,074	-2,779
прочие кредиторы	657	875	218	1,133	1,261	0,128	133,181	1,905
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	18	18	0	0,031	0,026	-0,005	100	0
Итого по разделу V	12923	25558	12635	22,294	36,823	14,529	197,771	110,436
Баланс	57966	69407	11441	100,00	100,00	0	119,737	100,00

Для более наглядного представления результатов анализа исходного баланса ЗАО «Салют» построим график, демонстрирующий изменения в структуре баланса за период с 1января по 31 марта 2005 года (рис.1).

Рисунок 1 — Изменения структуры баланса ЗАО «Салют» за период с 1января по 31 марта 2005 г.

По данным табл.1 видно, что за отчетный период произошло увеличение имущества предприятия с 57966 до 69407 тыс.р., т.е. на 19,737%. Этот рост вызван увеличением оборотных активов на 11633 тыс.р., которое сопровождалось незначительным снижением имущества длительного пользования (внеоборотных активов) на 192 тыс.р. Данное изменение представлено на рис.1, где отображается изменение структуры активной и пассивной частей баланса за отчетный период. Так, удельный вес оборотных активов в имуществе предприятия увеличился с 1 января по 31 марта 2005 года с 60,906% до 67,627%, следовательно, доля долгосрочных активов сократилась.

Прирост оборотных средств обеспечен в основном увеличением запасов на 9242тыс.р. и дебиторской задолженности на 1935 тыс.р. Основой сокращения внеоборотных активов стало снижение балансовой стоимости основных средств на 195 тыс.р. или на 6,719%.

Анализируя пассивную часть баланса, можно сделать вывод о том, что рост имущества на 11441 тыс.р. обеспечен значительным увеличением краткосрочных источников средств (увеличение составило 12635 тыс.р. или 97,771%). Также произошло снижение собственного капитала на 1952 тыс.р. Эту динамику структуры пассивной части баланса хорошо видно на рис. 1.

Предприятие вынуждено покрывать рост оборотных активов и компенсировать снижение собственных источников финансирования за счёт значительного увеличения краткосрочных обязательств, тем самым, усугубляя своё финансовое положение.

1.2 Анализ внеоборотных активов

Внеоборотные активы являются тем инструментом, который дает возможность предприятию вести бизнес, совершая многократные обороты оборотных активов. К внеоборотным активам относятся основные средства (здания, сооружения, оборудование и т. п.), нематериальные активы (программное обеспечение, зарегистрированные товарные знаки, права на использование изобретений и т. п.), долгосрочные финансовые вложения и др.

Основные средства и нематериальные активы нуждаются в периодической модернизации и замене. Выпуск новой продукции, освоение новых рынков, расширение деятельности компании требуют вложения средств во внеоборотные активы.

Как правило, в большинстве российских производственных предприятий существенная часть имущества принадлежит к внеоборотным активам, а подавляющую часть внеоборотных активов составляют основные средства. Основные средства (часто называемые в экономической литературе и на практике основными фондами) являются одним из важнейших факторов любого производства. Их состояние и эффективное использование прямо влияет на конечные результаты хозяйственной деятельности предприятий.

Более полное и рациональное использование основных фондов и производственных мощностей предприятия способствует улучшению всех его технико-экономических показателей: росту производительности труда, повышению фондоотдачи, увеличению выпуска продукции, снижению ее себестоимости, экономии капитальных вложений. И в этом случае для повышения эффективности выбора и осуществления управленческого решения необходимо применение экономического анализа.

Таблица 2. Анализ состава и структуры имущества предприятия

Значение
Виды имущества	на начало периода	на конец периода	изменение
	тыс. р.	%	тыс. р.	%	тыс. р.	%
Стоимость имущества предприятия, всего в том числе:	57966	100	69407	100	11441	119,737
-внеоборотные активы	22661	39,094	22469	32,373	-192	99,153
-оборотные активы	35305	60,906	46938	67,627	11633	132,95
Стоимость реального имущества	50030	86,309	59077	85,117	9047	118,083
Соотношение внеоборотных и оборотных активов	0,642		0,479		-0,163

Как видно из таблицы 2, общая стоимость имущества предприятия увеличилась за отчетный год на 11441 тыс. руб., или 19,737%. Это произошло за счет прироста стоимости оборотных активов на 11633 тыс. руб., или на 32,95%, и снижения стоимости внеоборотных активов на 192 тыс. руб., или на 0,847%.

В ходе анализа определяется стоимость реальных активов, характеризующих производственный потенциал предприятия. К ним относятся: основные средства, производственные запасы и незавершенное производство.

Данные таблицы 2 свидетельствуют об увеличении стоимости реальных активов в отчетном периоде на 9047 тыс. руб., или на 18,083%. Но удельный вес реального имущества на конец отчетного периода составил 85,117%, что на 1,192% меньше по сравнению с началом периода. Уменьшение доли реального имущества в общей стоимости всего имущества свидетельствует о потенциальных возможностях предприятия расширять объемы производственной деятельности.

После общей оценки имущественного состояния предприятия следует изучить состояние, движение и причины изменения основных видов имущества.

Для анализа информации о составе, структуре и движении внеоборотных активов используется табл.3.

Таблица 3. Состав и структура внеоборотных активов предприятия

Статья активов	Значение
	на начало периода	на конец периода	изменение
			+,-
	тыс. р.	%	тыс. р.	%	тыс. р.	%
Внеоборотные активы, всего, в том числе:	22661	100	22469	100	-192	99,153
Основные средства	22639	99,903	22444	99,889	-195	99,139
Долгосрочные финансовые вложения	2	0,009	2	0,009	0	100
Отложенные налоговые активы	20	0,088	23	0,102	3	115

Стоимость внеоборотных активов ЗАО «Салют» за период с 1 января по 31 марта 2005 года снизилась с 22661 тыс. руб до 22469 тыс. руб. Основной причиной является снижение стоимости основных средств предприятия на 195 тыс руб. или на 0,847 %. Отложенные финансовые активы выросли на 3 тыс. р. или 15%.

1.3 Анализ оборотных активов предприятия

Оборотные активы — денежные средства, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год: легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов. Оборотные активы могут включать или не включать в себя наличность и ее эквиваленты, по выбору предприятия.

В целях углубленного анализа при наличии необходимой информации целесообразно сгруппировать все оборотные активы по категориям риска. К примеру, вероятность того, что дебиторскую задолженность легче реализовать (преобразовать в денежную форму), чем незавершенное производство или расходы будущих периодов, значительно выше. При этом следует учитывать область применения того или иного вида оборотных средств. Активы, которые могут быть использованы только с определенной целью, имеют больший риск (меньшую вероятность реализации), нежели многоцелевые активы. Чем больше средств вложено в активы, попавшие в категорию высокого риска, тем ниже ликвидность предприятия.

Кроме того, целесообразно оценить тенденцию изменения соотношений труднореализуемых активов и общей величины активов, а также труднореализуемых и легкореализуемых активов. Тенденция названных соотношений к росту указывает на снижение ликвидности.

При проведении такого анализа следует помнить, что подразделение оборотных средств на труднореализуемые и легкореализуемые не может быть постоянным, а меняется с изменением конкретных экономических условий. Например, в условиях нестабильности снабжения предприятия заинтересованы вкладывать денежные средства в производственные запасы и другие виды товарно-материальных ценностей, рыночные цены на которые стабильно растут, что дает основание причислить активы указанной группы к легкореализуемым.

Состав и структура оборотных активов ЗАО «Салют» представлены в таблице 4.

Таблица 4. Состав и структура оборотных активов предприятия

Статья активов	Значение
	на начало периода	на конец периода	Изменение
			+,-
	тыс. р.	%	тыс. р.	%	тыс. р.	%
Оборотные активы, всего в том числе:	35305	100	46938	100	11633	132,95
Запасы	27391	77,584	36633	78,046	9242	133,741
НДС	408	1,156	976	2,079	568	239,216
Дебиторская задолженность (в течение 12 месяцев)	7289	20,646	9224	19,651	1935	126,547
Денежные средства	217	0,615	105	0,224	-112	48,387
Структура оборотных средств ЗАО «Салют» представлена на рисунке 2.

Рисунок 2 — Структура оборотных средств ЗАО «Салют»

За отчетный период стоимость оборотных активов возросла на 11633 тыс. руб. или на 32,95% с 35305 тыс. руб. до 46938 тыс. руб.

Прирост оборотных активов обусловлен увеличением материально-производственных запасов, дебиторской задолженности и НДС. Наибольшее приращение обеспечено увеличением запасов материальных ресурсов, сумма которых возросла на 9242 тыс. руб., или на 33,741%. В отчетном году сумма дебиторской задолженности возросла на 1935 тыс. руб., или на 26,547%.

Денежные средства уменьшились на 112 тыс. руб., или на 51,613%, их удельный вес в стоимости активов снизился на 0,391% и к концу отчетного года составил 0,224, что отрицательно сказывается на платежеспособности предприятия. Следует обратить внимание на низкий удельный вес денежных средств в составе оборотных активов и значительное отвлечение средств в запасы и дебиторскую задолженность.

1.3.1 Анализ состояния запасов

При проведении анализа состава запасов и затрат рассчитывают коэффициент накопления (формула 1). Этот коэффициент характеризует уровень мобильности запасов товарно-материальных ценностей. Если продукция предприятия пользуется спросом и является конкурентоспособной, то значение этого коэффициента будет меньше 1, и больше 1 в случае, когда имеет место неблагоприятная структура запасов: наличие излишних и ненужных производственных запасов, неоправданное увеличение незавершённого производства.

Кн = (ПЗ + НП + РБ) / (ГП + Т), (1)

где Кн — коэффициент накопления;

ПЗ — стоимость производственных запасов;

НП — стоимость незавершенного производства;

РБ — расходы будущих периодов;

ГП — стоимость готовой продукции;

Т — стоимость товаров.

Однако предприятие может проводить политику накопления запасов. Это может быть связано с возникновением перебоев в снабжении, инфляционным процессом, а также с ростом объёма производства продукции.

Для характеристики влияния данной статьи («Запасы») на операционный цикл и скорость оборота средств анализируемого предприятия используют следующие показатели:

1) коэффициент оборачиваемости запасов (Коз):

Коз = Сп / Зср; (2)

2) длительность (скорость) одного оборота в днях (То.з):

То.з = Т / Коз, (3)

где Сп — полная себестоимость реализованной продукции;

Зср — среднегодовая величина запасов за анализируемый период;

Т — продолжительность анализируемого периода в днях.

Таблица 5. Анализ состояния запасов

Статья активов	Значение
	на начало периода	на конец периода	изменение, +,-
	тыс. р.	%	тыс. р.	%	тыс. р.	%
Запасы, всего в том числе	27391	100	36633	100	9242	133,741
Сырье, материалы и др. аналогичные ценности	4356	15,903	7472	20,397	3116	171,534
Затраты в незавершенном производстве	503	1,836	653	1,783	150	129,821
Готовая продукция и товары для перепродажи	21793	79,563	27593	75,323	5800	126,614
Товары отгруженные	626	2,285	845	2,307	219	134,984
Расходы будущих периодов	113	0,413	70	0,191	-43	61,947

Рассчитаем значения коэффициента накопления на начало и конец отчётного периода (формула 1), коэффициента оборачиваемости запасов (формула 2) и продолжительность одного оборота запасов (формула 3):

Кн (начало)= (4356+503+113) / 22419 = 0,222

Кн (конец) = (7472+653+70) / 28438 = 0,288

Коз = 3753 / 32012 = 0,117 оборота

То.з = 90 / 0,117= 769 день.

Как видно из таблицы 5, запасы товарно-материальных ценностей за анализируемый период возросли на 9242 тыс. руб., или на 33,741%. Основной прирост запасов произошел по готовой продукции и товарам для перепродажи, сумма которых увеличилась на 5800 тыс. руб., или на 26,614%. Затраты в незавершенном производстве увеличились на 150 тыс. руб., или на 29,821%. Одновременно возросли расходы будущих периодов, прирост которых составил 43 тыс. руб. или 38,053%. Сырье и материалы выросли на 3116 тыс. руб. или 71,534%.

Анализ структурной динамики показывает, что наибольший удельный вес в составе запасов занимает готовая продукция, доля которой к концу отчетного года составляет 75,323%.Это может свидетельствовать о трудностях со сбытом продукции. Данные обстоятельства отрицательно сказываются на работе всего предприятия, т.к. увеличиваются затраты на хранение продукции, происходит связывание денежных средств в оборотных активах, требуется их дополнительное вовлечение в цикл обращения, затягивается финансовый цикл предприятия.

Уменьшилась доля расходов будущих периодов (с 0,413% до 0,191%). Удельный вес сырья и материалов повысился на 4,494%, затраты в незавершенном производстве снизились на 0,053%.

Значения коэффициента накопления на начало (0,222) и конец (0,288) периода характеризуют изменение состава запасов в сторону повышения уровня их мобильности, но здесь требуется дополнительный анализ запасов готовой продукции с точки зрения оценки её конкурентоспособности и спроса на неё. Рост запасов в отчётном периоде повлиял на снижение коэффициента оборачиваемости запасов, а, следовательно, продолжительность одного оборота возросла и составила в отчётном периоде 769 дн.

1.3.2 Анализ дебиторской задолженности

Дебиторская задолженность является важной частью активов хозяйствующих субъектов. Причем при современной структуре Российского баланса любого предприятия она имеет место.

По характеру образования дебиторская задолженность делится на нормальную и неоправданную. К нормальной задолженности предприятия относится та, которая обусловлена ходом выполнения производственной программы предприятия, а также действующими формами расчетов (задолженность по предъявленным претензиям, задолженность за подотчетными лицами, за товары отгруженные, срок оплаты которых не наступил). Неоправданной дебиторской задолженностью считается та, которая возникла в результате нарушения расчетной и финансовой дисциплины, имеющихся недостатков в ведении учета, ослабления контроля за отпуском материальных ценностей, возникновения недостач и хищений (товары отгруженные, но неоплаченные в срок, задолженность по недостачам и хищениям и др.)

Дебиторская задолженность в соответствии, как с международными, так и с Российскими стандартами бухгалтерского учета определяется как сумма причитающаяся компании от покупателей (дебиторов).

В процессе анализа дебиторской задолженности преследуются различные цели:

· оценка платежной дисциплины покупателей и заказчиков;

· анализ рисков дебиторской задолженности и вероятности возврата средств;

· выявление в составе дебиторской задолженности обязательств, маловероятных для взыскания;

· разработка политики кредитования покупателей, направленной на ускорение расчетов и снижение риска неплатежей.

В качестве основных задач анализа можно выделить:

· анализ состояния дебиторской задолженности, ее состава и структуры;

· формирование аналитической информации, позволяющей контролировать дебиторскую задолженность;

· определение реальной стоимости дебиторской задолженности в условиях меняющейся покупательной способности денежных средств;

· анализ и разработку политики расчетов, обоснование условий предоставления кредита отдельным покупателям;

· контроль за соответствием условий предоставления кредита покупателям и получения коммерческого кредита от поставщиков;

· прогнозирование инкассации дебиторской задолженности.

На величину дебиторской задолженности оказывают влияние:

· общий объем продаж организации;

· условия расчетов с дебиторами;

· политика взыскания дебиторской задолженности. Чем большую активность проявляет предприятие во взыскании дебиторской задолженности, тем меньше ее остатки и тем выше качество дебиторской задолженности;

· платежная дисциплина покупателей;

· состояние бухгалтерского учета, обоснованность проведения инвентаризации, наличие эффективной системы внутреннего контроля;

· качество анализа дебиторской задолженности и последовательность в использовании его результатов.

В наиболее общем виде изменения объема дебиторской задолженности за год могут быть охарактеризованы данными баланса. Для целей внутреннего анализа следует привлечь сведения аналитического учета: данные журналов-ордеров или заменяющих их ведомостей учета расчетов с покупателями и заказчиками, с поставщиками по авансам выданным, подотчетными лицами, с прочими дебиторами.

Анализ состояния дебиторской задолженности, её состава и структуры сведён в табличную форму (табл. 6).

Таблица 6. Состав и структура дебиторской задолженности

Статья активов	Значение
	на начало периода	на конец периода	Изменение
			+,-
	тыс. р.	%	тыс. р.	%	тыс. р.	%
Расчеты с дебиторами, всего в том числе:	7289	100	9224	100	1935	126,547
с покупателями и заказчиками	6836	93,785	7935	86,026	1099	116,077
прочие	453	6,215	1289	13,974	836	284,547

Данные таблицы 6 свидетельствуют об увеличении дебиторской задолженности на 1935 тыс. руб., или на 26,547%. Ее рост в основном произошел по расчетам с покупателями и заказчиками. Сумма неоплаченных счетов покупателями и заказчиками увеличилась на 1099 тыс. руб., или на 16,077% и составила на конец года 1099 тыс. руб. Но удельный вес средств в расчетах с покупателями и заказчиками снизился с 93,785% до 86,026%, т.е. на 7,759%. Это связано с одновременным резким ростом суммы прочих расчетов на 836 тыс. руб., или на 184,547%.

Качество задолженности характеризуется показателями ее оборачиваемости:

— коэффициентом оборачиваемости (количеством оборотов):

Ко.дз = Впр / ДЗср; (4)

— длительностью одного оборота (дни):

То.дз = Т / Ко.дз, (5)

где Впр — выручка от продажи продукции;

ДЗср — средняя дебиторская задолженность;

Т — длительность анализируемого периода.

Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько раз задолженность образуется в течение изучаемого периода, и характеризует скорость, с которой дебиторская задолженность будет превращена в денежные средства. Период оборота (погашения) дебиторской задолженности рассчитывается в днях и характеризует срок товарного кредитования потребителей продукции.

Для ЗАО «Салют» расчет этих показателей приведен ниже:

Ко.дз = 5069 / 8257 = 0,614 оборота;

То.дз = 90 / 0,614 = 146,58 дня.

Для сокращения срока товарного кредита необходимо контролировать состояние расчетов с покупателями, по возможности ориентироваться на большее число покупателей, использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате и т.д.

1.3.3 Анализ оборачиваемости оборотных средств

Анализ оборачиваемости является одним из важнейших направлений аналитического исследования финансовой деятельности предприятия, поскольку по результатам такого анализа можно судить об эффективности управления его активами и капиталом, о его деловой активности. Цель анализа оборачиваемости — определение степени эффективности управления активами и капиталом предприятия, его деловой активности на основе изучения показателей оборачиваемости, рассчитанных по данным финансовой отчетности предприятия и внутренней учетной информации. Выводы этого анализа используются прежде всего при принятии управленческих решений в краткосрочном финансовом прогнозировании. Однако это обстоятельство не делает данное направление анализа менее значимым для обеспечения нормального функционирования предприятия в целом как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.

Анализ оборачиваемости заключается в исследовании уровней и динамики соответствующих финансовых коэффициентов, представляющих собой относительные финансовые показатели деятельности предприятия.

Продолжительность одного оборота в днях (Тоб) представляет собой отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период.

Тоб = 41121,5 / (5069/90) =730,114 дня.

Данный показатель показывает средний срок, за который возвращаются в хозяйственный оборот денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Коэффициент оборачиваемости средств (Коб) характеризует размер объема выручки от продажи продукции на один рубль оборотных средств:

Коб = Впр / ОА, (6)

где ОА — сумма оборотных активов.

Рост коэффициента оборачиваемости свидетельствует о более эффективном использовании оборотных средств.

Коб. начало = 8033/35305 = 0,228 оборота;

Коб. конец =5069 /46938 = 0,108 оборота.

Коэффициент закрепления средств (КЗ) в обороте характеризует сумму оборотных средств, авансируемых на один рубль выручки от продажи продукции:

КЗ = ОА / Впр (7)

Чем меньше коэффициент закрепления, тем эффективнее используются оборотные средства.

КЗначало = 35305/8033 = 4,395;

КЗконец = 46938/5069 = 9,26.

В нашем случае произошло повышение коэффициента оборачиваемости, высокий рост коэффициента закрепления за отчетный период, это свидетельствует о неэффективном использовании оборотных средств.

Увеличение (уменьшение) суммы прибыли можно рассчитать умножением относительного прироста (снижения) коэффициента оборачиваемости на сумму прибыли от продажи продукции за базовый (предыдущий) период:

?П = По * ?Коб, (8)

?Коб = [(Коб.конец-Коб.начало)/Коб.начало]. (9)

Для ЗАО «Салют» данный показатель равен:

?П = (-235)* (-0,526) = 123,61

?Коб = (0,108-0,228)/0,228 = -0,526

2. Анализ капитала (источников финансирования) предприятия

С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Активы образуются за счет средств авансированного капитала. Весь авансированный (вложенный) капитал в зависимости от источников формирования представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия (уставный капитал, нераспределенная прибыль и фонды собственных средств). Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности (ссуды и займы у банков и у прочих инвесторов; временно привлеченные средства — ресурсы кредиторов). Анализ структуры пассива баланса позволяет установить виды, структуру и специфику этих источников.

По продолжительности использования различают капитал долгосрочный (перманентный) и краткосрочный.

Структура источников средств, причины ее положительной или отрицательной динамики на каждом предприятии могут быть различными. Их анализ имеет существенное значение для определения финансового состояния предприятия.

В процессе анализа пассива предприятия следует изучить изменения в его составе, структуре и дать им оценку, что показано в табл. 7.

Таблица 7. Оценка собственных и заемных средств, вложенных в имущество предприятия

Статья пассивов	Значение
	на начало периода	на конец периода	изменение +,-
	тыс. р.	%	тыс. р.	%	тыс.руб.	%
1. Источники средств предприятия, всего. В том числе:	57966	100	69407	100	11441	119,737
1.1 Собственные средства (капитал и резервы), всего. В том числе:	44241	76,322	42289	60,929	-1952	95,588
Уставной капитал	1566	2,702	1566	2,256	0	100
Добавочный капитал	8768	15,126	8768	12,633	0	100
Резервный капитал	407	0,702	407	0,568	0	100
Нераспределенная прибыль(непокрытый убыток)	33500	57,792	31548	45,454	-1952	94,173
1.2 Заёмные средства, всего. В том числе:	13724	23,678	27118	39,071	13,394	197,595
1.2.1 Долгосрочные	801	1,382	1560	2,248	759	194,757
1.2.2 Займы и кредиты	4270	7,366	11490	16,555	7220	269,087
1.2.3 Кредиторская задолженность	8635	14,898	14050	20,243	5415	162,71
1.2.4 Прочие краткосрочные обязательства	18	0,031	18	0,026	0	100
2. Коэфициент соотношения заёмных и собственных источников	0,31		0,64		0,33

Данные таблицы 7 свидетельствуют об увеличении стоимости имущества предприятия за отчетный период на 11441 тыс. руб., или на 19,737%. Это обусловлено возрастанием заемных средств на 13394 тыс. руб., или 97,595% и уменьшением собственных средств на 1952 тыс. руб., или на 4,412%.

В части собственных средств нераспределенная прибыль уменьшилась с 33500 тыс. руб. до 31548 тыс. руб., или на 5, 827%.

Доля собственного капитала в общем объеме финансирования снизилась с 76,322% до 60,929%, т.е. на 15,393%. Удельный вес заемного капитала соответственно вырос с 23,678% до 39,071% к концу отчетного периода. Это объясняется быстрыми темпами роста заемных средств (97,595%) и снижением собственных средств (4,412%).

Сокращение размеров собственного капитала, конечно же, отрицательно сказалось на финансовом положении предприятия.

Заемные средства представлены долгосрочными и краткосрочными кредитами, займами и кредиторской задолженностью и прочими краткосрочными обязательствами. В отчетном периоде отмечена тенденция роста заемного капитала практически по всем позициям: долгосрочные обязательства на 759 тыс. руб., или на 94,757%, кредиты и займы на 7220 тыс. руб., или на 169,087%, кредиторская задолженность на 5415 тыс. руб., или на 62,71%. Больший удельный вес в общем объеме средств составляют такие статьи: кредиторская задолженность — 20,243%, или увеличилась на 5,345%, займы и кредиты — 16,555%, или выросли на 9,189%. Рост краткосрочных займов сделал предприятие в большей степени финансово зависимым и ликвидным.

2.1 Анализ собственного капитала

Собственный капитал — или акционерный капитал — равен ее совокупным активам за вычетом совокупных обязательств . Представляет собой сумму превышения обоснованной рыночной стоимости собственности над непогашенной задолженностью.

Как показатель балансового отчета представляет собой:

— оплаченный акционерный капитал;

— нераспределенную прибыль, заработанную предприятием в результате эффективной деятельности и остающуюся в его распоряжении.

Анализ собственного капитала имеет следующие основные цели:

— выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;

— установить способность организации к сохранению капитала;

— оценить возможность наращивания капитала;

— определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и накопленной нераспределённой прибылью.

Таблица 8. Расчет наличия собственных оборотных средств

Показатель	На начало периода	На конец периода	Изменение
			+,-
	тыс. р.	%	тыс. р.	%	тыс.р.	%
1. Источники собственных средств (капитал и резервы)	44241	100	42289	100	-1952	95,588
2. Внеоборотные активы	22661	100	22469	100	-192	99,153
3. Собственные оборотные средства (СОС) (п.1-п.2)	21580		19820		-1760	91,844

Анализируя данные таблицы 8, следует отметить, что сумма собственных оборотных средств за отчетный период уменьшилась на 1760 тыс. руб., или на 8,156%. Это вызвано снижением источников собственных средств на 1953 тыс. руб. и снижением стоимости внеоборотных активов на 192тыс. руб.

В процессе дальнейшего анализа следует выяснить причины изменения суммы собственных оборотных средств за отчетный период (табл. 9).

Таблица 9. Анализ изменения собственных оборотных средств

Показатель	Значение
	на начало периода	на конец периода	Изменение
			+, —
	тыс. р.	тыс. р.	тыс.р.	%
Источники собственных средств (капитал и резервы), всего В том числе:	44241	42289	-1952	95,588
Уставный капитал	1566	1566	0	100
Добавочный капитал	8768	8768	0	100
Нераспределенная прибыль прошлых лет	33500	31548	-1952	94,173
Резервный капитал	407	407	0	100
Внеоборотные активы, всего В том числе:	22661	22469	-192	99,153
Основные средства	22639	22444	-195	99,139
Долгосрочные финансовые вложения	2	2	0	100
Отложенные налоговые активы	20	23	3	115
Собственные оборотные средства	21580	19820	-1760	91,844

Данные таблицы 9 показывают, что уменьшение источников собственных оборотных средств в отчетном году вызвано уменьшением нераспределенной прибыли.

Для оценки достаточности собственных оборотных средств и определения зависимости предприятия от привлеченных источников при формировании оборотных активов рассчитывают коэффициенты финансовой устойчивости по данным баланса.

2.2 Анализ заемного капитала

Заемный капитал — капитал, образуемый за счет займов: получения кредитов, выпуска и продажи облигаций, получения средств по другим видам денежных обязательств. Заемный капитал предназначается для финансирования деятельности предприятий.

Потребность в заемном капитале может возникнуть в результате отклонений от нормального оборота денежных средств и прочих активов по внешним (изменения уровня страхового, валютного рисков, а также риска форс-мажорных обстоятельств, в т.ч. стихийных бедствий) и внутренним (отсутствие достаточного первоначального капитала для осуществления реконструкции, технического перевооружения и / или расширения производства; сбои в производстве, заготовках, снабжении и сбыте продукции в связи с влиянием сезонных факторов) причинам.

Заемный капитал подразделяется на краткосрочный (до одного года) и долгосрочный. Обычно элементы реального основного капитала, а также наименее мобильная часть оборотного капитала (например, страховой запас, часть дебиторской задолженности) финансируются за счет долгосрочного заемного капитала. Остальная часть оборотных активов, величина которой достаточно мобильна и динамична, финансируется за счет краткосрочного заемного капитала.

Заемный капитал есть денежная оценка средств, предоставленных предприятию на долгосрочной основе третьими лицами. В отличие от собственного заемный капитал:

— подлежит возврату, причем условия возврата оговариваются на момент его мобилизации;

— постоянен в том смысле, что с позиции поставщиков капитала номинальная величина основной суммы долга не меняется (если банк предоставил долгосрочный кредит в размере 10 млн. долл., то именно эта сумма и будет возвращена; напротив, вложение аналогичной суммы в акции может с течением времени сопровождаться как доходами, так и потерями).

Формально заемный капитал представлен в пассиве баланса как совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими лицами, а его основными компонентами являются долгосрочные кредиты и займы, в том числе облигационные. Заёмные средства обычно классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения (долгосрочные и текущие) и степени обеспеченности (обеспеченные и необеспеченные).

Для анализа заёмного капитала ЗАО «Салют» используем табл. 10.

Таблица 10. Анализ кредиторской задолженности

Вид кредиторской задолженности	Значение
	на начало периода	на конец периода	изменение
			+,-
	тыс. р.	%	тыс. р.	%	тыс.р.	%
Кредиторская задолженность, всего В том числе:	8635	100	14050	100	5415	162,71
Перед поставщиками и подрядчиками	4010	46,439	7725	54,982	3715	192,643
Задолженность перед персоналом организации	1079	12,496	2338	16,641	1259	216,682
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	1116	12,924	1656	11,786	540	148,387
Задолженность по налогам и сборам	1774	20,544	1456	10,363	-318	82,074
Прочие кредиторы	657	7,609	875	6,228	218	133,181

По данным табл. 10 можно говорить об общем увеличении кредиторской задолженности на 5415 тыс.р. за анализируемый период. Основными факторами, повлиявшими на рост, стали:

· рост задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 3715 тыс. руб. или на 92,643%;

· задолженность перед персоналом организации на 1259 тыс. руб. или на 116,682%

· увеличение общей суммы задолженности перед государственными внебюджетными фондами на 540 тыс.р. или на 48,387%;

· рост задолженности перед прочими кредиторами на 218 тыс.р. или на 33,181%;

Факторам, снизившими интенсивность роста общей величины кредиторской задолженности, стало уменьшение величины задолженность по налогам и сборам на 318 тыс.р. или на 17,926%.

По состоянию на конец отчетного периода больше половины (54,982%) кредиторской задолженности составляют задолженности перед поставщиками и подрядчиками.

Аналогично оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитаем показатели кредиторской задолженности:

— коэффициент оборачиваемости:

Ко.кз = 5069 / 11342,5 = 0,447 оборота.

— длительность одного оборота:

То.кз = 90 / 0,447 = 201,342 дня.

2.3 Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности

Для характеристики условий взаиморасчетов предприятия с поставщиками и покупателями не достаточно проанализировать отдельно дебиторскую или кредиторскую задолженность, либо рассмотреть авансы. Необходимо оценить их в совокупности.

Оценить условия расчетов предприятия с поставщиками и покупателями можно, сравнивая попарно дебиторскую и кредиторскую задолженности, авансы поставщикам и авансы покупателей. Сравнение проводится на основании абсолютных величин и периодов оборота указанных элементов. В дополнение может быть использована информация анализа структуры баланса, а именно: оценка доли авансов поставщикам и кредиторской задолженности в текущих затратах, доли дебиторской задолженности и авансов покупателей в выручке от реализации.

Общий подход к анализу условий расчетов организации с поставщиками и покупателями можно сформулировать следующим образом: поступления от покупателей (дебиторская задолженность, авансы покупателей) должны иметь такую абсолютную величину и период оборота, чтобы покрывать необходимые платежи поставщикам (кредиторская задолженность, авансы поставщикам, характеризующиеся своей абсолютной величиной и периодами оборота).

С точки зрения финансового состояния предприятия, необходимо помнить о следующем. Дебиторская задолженность представляет собой требование к заказчику о выплате фиксированной суммы в будущем. В связи с инфляцией указанная сумма теряет свою стоимость и ведет к убыткам предприятия на сумму снижения покупательной способности долговых денег. В этом случае убытки являются не бухгалтерскими, а экономическими.

Таким образом, значительное превосходство периода оборота и абсолютной величины дебиторской задолженности над периодом оборота и абсолютной величиной кредиторской задолженности отрицательно сказывается на финансовом состоянии предприятия.

Проведём сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженностей ЗАО «Салют» (табл. 11).

Таблица 11. Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженностей (на конец отчетного периода), тыс.р.

Расчеты	Дебиторская задолженность	Кредиторская задолженность	Превышение задолженности
			дебиторской	кредиторской
С покупателями или поставщиками	7935	7725	210
По налогам и сборам		1456		1456
По оплате труда		2338		2338
С государственными внебюджетными фондами		1656		1656
С прочими	1289	875	414
Итого	9224	14050		4826

Данные таблицы 11 свидетельствуют, о превышении кредиторской задолженности над дебиторской по состоянию на конец отчетного года на сумму 4826 тыс. руб. Превышение кредиторской задолженности над дебиторской наблюдалось по следующим позициям:

— по налогам и сборам 1456 тыс. руб.;

— по оплате труда на 2338 тыс. руб.;

— с государственными внебюджетными фондами на 1656 тыс. руб.;

Расчеты с поставщиками материально-технических ресурсов и покупателями готовой продукции занимают наибольший удельный вес в составе дебиторской и кредиторской задолженностей.

Анализ оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженностей ЗАО «Салют» за период с 1 января по 31 марта 2005 года показал превышение средней длительности периода погашения первой над второй на 54,762 дня.

3. Анализ финансового положения предприятия

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.

Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие — ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Главная цель анализа — своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

3.1 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. способности и скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы.

Наиболее ликвидные активы (А1) — денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Денежные средства готовы к платежу и расчетам в любой момент, поэтому имеют абсолютную ликвидность. Ценные бумаги и другие краткосрочные финансовые вложения могут быть реализованы на фондовой бирже или другим субъектам, в связи с чем также относятся к наиболее ликвидным активам.

Быстрореализуемые активы (А2) — дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы.

Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую задолженность, зависит от скорости платежного документооборота в банках, своевременности оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого кредита покупателям, их платежеспособности, форм расчетов.

Медленно реализуемые активы (А3) — материально-производственные запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Расходы будущих периодов в данную группу не входят.

Ликвидность этой группы зависит от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности и др.

Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение производственно-коммерческого периода и относятся к оборотным активам предприятия. Они более ликвидны, чем остальное имущество.

Труднореализуемые активы (А4) — внеоборотные активы и дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.

Основные средства и другие внеоборотные активы, приобретаемые для организации производственно-коммерческого процесса, отличаются длительным периодом использования и подлежат реализации в случае ликвидации предприятия при конкурсном производстве.

В зависимости от возрастания сроков погашения обязательств пассивы группируются следующим образом.

Наиболее срочные обязательства (П1), погашение которых возможно в сроки до трех месяцев. К ним относятся кредиторская задолженность, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов.

Краткосрочные пассивы (П2), погашение которых предполагается в сроки от трех месяцев до года. В их состав входят краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства.

Долгосрочные пассивы (П3), погашение которых планируется на срок более одного года. К ним относят долгосрочные кредиты и займы.

Постоянные пассивы (П4) — уставный, добавочный, резервный капиталы, нераспределенная прибыль (убыток), доходы будущих периодов. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статье «Расходы будущих периодов».

А1 ? П1, А2 ? П2, А3 ? П3, А4 ? П4

Если соблюдены первые три неравенства, то обязательно выполняется четвертое неравенство, которое имеет следующий экономический смысл — наличие у предприятия собственных оборотных средств, т.е. соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

Невыполнение одного из первых трех неравенств, свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные (т.е. компенсация может быть лишь по стоимости).

Следует отметить, что в большинстве случаев достижение высокой ликвидности противоречит обеспечению более высокой прибыльности. Наиболее рациональная политика состоит в обеспечении оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия.

Анализ ликвидности баланса представлен в таблице 12.

Таблица 12. Данные для анализа ликвидности баланса, тыс. р.

АКТИВ	На начало периода	На конец периода	Изменение, тыс.р.	Изменение, %
Наиболее ликвидные активы (А1)	217	105	-112	48,387
Быстрореализуемые активы (А2)	7289	9224	1935	127,547
Медленно реализуемые активы (А3)	27799	37609	9810	135,289
Труднореализуемые активы (А4)	22661	22469	-192	99,153
БАЛАНС	57966	69407	11441	119,737
ПАССИВ
Наиболее срочные обязательства (П1)	8635	14050	5415	162,71
Краткосрочные пассивы (П2)	4288	11508	7220	268,377
Долгосрочные пассивы (П3)	801	1560	759	194,757
Постоянные пассивы (П4)	44241	42289	-1952	95,588
БАЛАНС	57966	69407	11441	119,737

Анализ ликвидности баланса (табл.12) свидетельствует об отсутствии абсолютной ликвидности предприятия «Салют» как на начало отчётного года, так и на конец. Это объясняется превышением суммы наиболее срочных обязательств над суммой наиболее ликвидных активов более чем в 40 раз — на начало года и более чем в 134 раза — на конец.

Второе неравенство не выполняется. Быстрореализуемые активы на конец отчетного периода меньше, чем краткосрочных пассивы на 2284 тыс. руб. Это говорит о том, что краткосрочные пассивы не могут быть погашены средствами в расчетах на конец отчетного года.

Третье неравенство (А3 ? П3) выполняется полностью, что позволяет говорить о перспективной ликвидности ЗАО «Салют».

Неравенство четвёртое (А4 ? П4) выполняется. Это свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости.

Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Для оценки текущей платежеспособности предприятия используются относительные коэффициенты ликвидности, на основе которых определяется степень и качество покрытия краткосрочных обязательств ликвидными активами.

Для комплексной оценки платежеспособности предприятия в целом следует использовать общий показатель платежеспособности, вычисляемый по формуле:

L1 = ( А1+0,5А2+0,3А3) / (П1+0,5П2+0,3П3) (10)

С помощью данного коэффициента осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных на основе отчетности.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к сумме краткосрочных заемных средств и показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена немедленно за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений:

L2 = А1 / (П1+П2). (11)

Коэффициент срочной ликвидности (промежуточного покрытия) определяется отношением суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов к сумме краткосрочных заемных средств и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие сможет погасить при условии реализации дебиторской задолженности:

L3 = (А1+А2) / (П1+П2). (12)

Достоверность выводов по результатам расчетов данного коэффициента зависит от качества дебиторской задолженности: сроков ее образования, финансового положения должника и др.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует, насколько текущая задолженность обеспечена оборотными активами. Он равен отношению суммы оборотных активов к краткосрочным заемным средствам:

L4 = (А1+А2+А3) / (П1+П2). (13)

В мировой практике оптимальным считается соотношение 2:1, т.е. для обеспечения минимальной гарантии инвестиции на каждый рубль краткосрочных долгов приходится два рубля оборотного капитала. Смысл данного соотношения состоит в том, чтобы предприятие могло не только полностью ликвидировать все свои краткосрочные долги, но также иметь запас оборотных средств для продолжения текущей деятельности.

Коэффициент манёвренности функционирующего капитала (L5):

L5 = А3 / [(А1+А2+А3) — (П1+П2)] (14)

Он показывает какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Уменьшение в динамике значения данного показателя является положительным моментом.

Доля оборотных средств в активах (L6):

L6 = (А1+А2+А3) / ВБ (15)

Величина этого отношения зависит от отраслевой принадлежности предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (L7):

L7 = (П4-А4) / (А1+А2+А3) (16)

Данный показатель характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия необходимых для его финансовой устойчивости. По норме нижнее значение собственных оборотных средств должно составлять 10% от оборотных активов, т.е. Л7 ? 0,1.

Анализируя состояние платежеспособности предприятия, необходимо рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Основными причинами неплатежеспособности предприятия могут быть следующие:

— невыполнение плана по производству и реализации продукции, работ, услуг;

— рост себестоимости продукции, работ, услуг;

— невыполнение плана по прибыли, как результат недостаток собственных оборотных средств;

— неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования.

Таблица 13. Показатели платежеспособности предприятия

Коэффициент платежеспособности	На начало периода	На конец периода	Рекомендуемое значение
1. Общий коэффициент платежеспособности (L1)	1,107	0,789	L1>=1
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)	0,017	0,004	L2>=0,1-0,7
3. Коэффициент срочной ликвидности (L3)	0,581	0,365	L3=0,7-0,8(1)
4. Коэффициент текущей ликвидности (L4)	2,732	1,837	L4min=2,0 L4=2,5-3,0
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)	1,242	1,759	Уменьшение показателя в динамике — положительный факт
6. Доля оборотных средств в активах (L6)	0,609	0,676	L6>=0,5
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)	0,611	0,422	L7>=0,1

Коэффициент абсолютной ликвидности уменьшился с 0,017 до 0,004 пункта. Если сравнить значение показателя с рекомендуемым уровнем, можно отметить, что предприятие имеет дефицит наличных денежных средств для покрытия текущих обязательств.

Коэффициент срочной ликвидности также меньше рекомендуемые значения.

Коэффициент текущей ликвидности за отчетный период уменьшился на 0,895 пункта, достигнув к концу года 1,837 пункта. Предприятие не покрывает краткосрочные обязательства ликвидными активами.

Коэффициент маневренности собственного капитала возрастает в течение отчетного периода, что является отрицательным фактом.

3.2 Анализ финансовой устойчивости

Оценка финансового состояния организации не может быть признана полной без анализа ее финансовой устойчивости. Показатели финансовой устойчивости отражают платежеспособность предприятия в долгосрочном плане. Анализируя платежеспособность предприятия сопоставляют состояние пассивов и активов, а оценку их величины и структуры отражают показатели финансовой устойчивости.

Во время анализа финансовой устойчивости нужно выяснить насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растёт или снижается уровень этой независимости, отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его финансово-хозяйственной деятельности.

Показатели, характеризующие независимость по каждому элементу в активах и по имуществу в целом, дают возможность измерить достаточно ли устойчиво предприятие в финансовом отношении.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств, для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Проведём анализ финансовой устойчивости предприятия «Салют» за период с 1января по 31 марта 2005 года и посмотрим как оно изменилось в отчётном году (табл. 14).

Таблица 14. Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатель	На начало периода, тыс.р.	На конец периода, тыс. р.	Изменение
			тыс.р.	%
1. Источники собственных средств	44241	42289	-1952	95,588
2. Внеоборотные активы	22661	22469	-192	99,153
3. Наличие собственных оборотных средств (п.1-п.2)	21580	19820	-1760	91,844
4. Долгосрочные кредиты и займы	801	1560	756	194,757
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов (п.3 + п.4)	22381	21380	-1001	95,527
6. Краткосрочные кредиты и займы	4270	11490	7220	269,087
7. Общая величина основных источников средств на покрытие запасов и затрат (п.5 + п.6)	26651	32870	6219	123,335
8. Запасы и затраты	27391	36633	9242	133,741
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств на покрытие запасов и затрат (п.3-п.8)	-5811	-16813	-11002	289,331
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств на покрытие запасов и затрат (п.5 — п.8)	-5010	-15253	-10243	304,451
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины средств на покрытие запасов и затрат (п.7 — п.8)	-740	-3763	-3023	508,514

Анализ финансовой устойчивости показал, что ЗАО «Салют» обладает неустойчивым (предкризисным) финансовым положением, так как соблюдается неравенство:

ЗиЗ >СОС + ДП + КП,

Где СОС — собственные оборотные средства;

ЗиЗ — материальные запасы и затраты;

ДП — долгосрочные пассивы;

КП — краткосрочные пассивы.

Данное соотношение соответствует положению, при котором сумма запасов и затрат превышает общую сумму всех нормальных (обоснованных) источников финансирования. При этом нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных дополнительных источников средств в оборот предприятия (фондов предприятия), превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.

Помимо определения типа финансовой устойчивости используют показатели рыночной устойчивости.

1. Коэффициент капитализации (коэффициент соотношения собственных и заёмных средств) (U1):

U1 = Долгосрочные обязательства+Краткосрочные обязательства (17)

Собственный капитал

Он указывает сколько заёмных средств предприятие привлекло на 1 р. вложенных в активы собственных средств. Приемлемое значение данного показателя: U1? 1,5.

2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2):

U2 = Собственный капитал-Внеоборотные активы (18)

Оборотные активы

Показывает какая часть оборотных активов финансируется за счёт собственных источников. По нормативу U2 ? 0,1.

3. Коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии) (U3):

U3 = Собственный капитал (19)

Валюта баланса

Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников. Нормальными считаются значения в пределах от 0,4 до 0,6, но в большинстве развитых стран эти пределы шире — от 0,3 до 0,7.

4. Коэффициент финансирования (U4):

U4 = Собственный капитал (20)

Долгосрочные обязательства+Краткосрочные пассивы

Показывает какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств по отношению к части деятельности предприятия, финансируемой за счёт заёмных средств. Нижнее допустимое значение принимается равным 0,7.

5. Коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент долгосрочной финансовой независимости) (U5):

U5 = Собственный капитал+Долгосрочные обязательства (21)

Валюта баланса

Показывает, какая часть актива финансируется за счёт устойчивых источников. Желательное значение данного коэффициента: U5 ? 0,6.

Таблица 15. Показатели финансовой устойчивости

Показатель	На начало периода	На конец периода	Рекомендуемое значение
1. Коэффициент капитализации (U1)	0,31	0,641	Не выше 1,5
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2)	0,611	0,422	Нижняя граница — 0,1. Оптимальное значение — больше или равно 0,5
3. Коэффициент финансовой независимости (U3)	0,763	0,609	Больше или равно 0,4 — 0,6
4. Коэффициент финансирования(U4)	3,224	1,559	Больше или равно 0,7. Оптимальное значение — 1,5
5. Коэффициент финансовой устойчивости (U5)	0,777	0,632	Больше или равно 0,6

3.3 Оценка вероятности банкротства предприятия

Несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Внешним признаком банкротства является приостановление текущих платежей на срок больше трех месяцев с момента наступления даты платежа, при этом платеж должен быть не менее 100 тыс. руб.

Согласно новому закону дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом, если требования к должнику — юридическому лицу в совокупности составляют не менее 500-кратного установленного законодательством минимального месячного размера оплаты труда. Таким образом, теперь для обращения кредиторов в арбитражный суд достаточно двух оснований: непогашение задолженности в течение трех месяцев и ее общая величина, соответствующая предусмотренной законодательством.

Формула для определения Z-счёта Альтмана (Z) следующая:

, (22)

где Х1 — доля оборотных активов в общей сумме активов

(L6 = Оборотные активы / Валюта баланса);

Х2 = Нераспределённая прибыль (Непокрытый убыток)

отчётного года / Валюта баланса;

Х3 = Валовая прибыль / Валюта баланса;

Х4 — коэффициент финансирования (U4 = Собственный капитал /

(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства));

Х5 = Выручка от реализации (нетто) / Валюту баланса.

Значения этого коэффициента находятся в следующих пределах:

· менее 1,81 — для финансово неустойчивых предприятий;

· от 1,81 до 2,99 — для предприятий, финансовая устойчивость которых недостаточно определена;

· более 2,99 — для финансово устойчивых предприятий.

Для ЗАО «Салют» значения этого показателя на начало и конец рассматриваемого периода 2005 года следующие:

Zначало =

=1,2*0,609+1,4*33500/57966+3,3*1316/57966+0,6*3,224+5069/57966=3,6373;

Zконец =

=1,2*0,676+1,4*31548/69407+3,3*4524/69407+0,6*1,559+8033/69407=2,714.

Значение данного показателя на конец отчетного периода значительно уменьшилось, ЗАО «Салют» является тем предприятием, финансовая устойчивость которого недостаточно определена;

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности (3 месяца). Формула расчета следующая:

(23)

где Ктл.к — фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н — значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т — отчетный период, мес.,

2 — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

3 — нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Для ЗАО «Салют» коэффициент утраты платежеспособности равен:

Ку = [2,732+3/12(2,732-1,837)]/2 = 1,478

4 Анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия

В теории и практике анализа финансовой отчётности в целях оценки эффективности деятельности предприятия применяются разнородные показатели доходности, различающиеся как целями применения, так и методикой их расчёта и интерпретации. Это создаёт проблему их взаимной увязки и, самое главное, обоснования того показателя, который может быть использован как обобщающий критерий эффективности деятельности. Наличие такого (таких) критериев оценки эффективности деятельности позволяет создать целостную картину финансового состояния организации и охарактеризовать его перспективы.

При этом изменение всех остальных показателей частного характера рассматривается с позиции их влияния на обобщающий показатель, с разных сторон характеризующих эффективность деятельности организации.

4.1 Анализ финансовых результатов

Основной целью анализа финансовых результатов является разработка и принятие обоснованных управленческих решений, направленных на повышение эффективности деятельности предприятия. Для достижения данной цели в ходе проведения анализа решаются следующие задачи:

— оценка динамики и структуры показателей прибыли за анализируемый период;

— факторный анализ прибыли;

— анализ прочих доходов и расходов;

— оценка динамики показателей рентабельности продаж и капитала;

— факторный анализ рентабельности продаж и капитала;

— анализ затрат, произведенных предприятием, и оценка затрат на один рубль продукции;

— выявление резервов роста прибыли и рентабельности.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия начинают с изучения состава, структуры и динамики показателей прибыли по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности — формы № 2. Такая оценка может быть дана на основе горизонтального, вертикального и трендового (при долгосрочных сравнениях) методов анализа.

Данные для оценки динамики показателей прибыли приводятся в табл.16.

Таблица 16. Горизонтальный анализ прибыли отчетного года, тыс.руб.

Показатель	Отчетный период	Предыдущий период	Изменение, +, —
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка от продажи товарной продукции	5069	8033	2964
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	3753	4524	771
Валовая прибыль	1316	3509	2193
Коммерческие расходы	665	748	83
Управленческие расходы	3883	3708	175
Прибыль (убыток) от продаж	-3232	-947	2285
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению		2	2
Проценты к уплате	262	268	6
Прочие операционные доходы	1535	1107	428
Прочие операционные расходы	41	63	22
Внереализационные доходы	13	75	62
Внереализационные расходы	368	160	208
Прибыль (убыток) до налогообложения	-2355	-254	2101
Отложенные налоговые активы	3	2	1
Отложенные налоговые обязательства	759	26	733
Текущий налог на прибыль	1219	43	1176
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	-1892	-235	1657

По данным таблицы 16 видно, что сумма убытка до налогообложения увеличилаь на 2101 тыс. руб.

Себестоимость проданной продукции уменьшилась с 4524тыс. р. до 3753 тыс. руб. Но это могло быть следствием уменьшения объема продаж. Таким образом, валовая прибыль уменьшилась на 2193 тыс. руб. и составила 1316 тыс. руб. на конец отчетного периода.

Коммерческие расходы уменьшились на 83 тыс. руб. и составили 665 тыс. руб., а управленческие расходы увеличились на 175 тыс. руб. и составили 3883 тыс. руб..

В итоге убытки от продаж за период с 1 января по 31 марта 2005 года выросли на 2285 тыс. руб. и составил 3232 тыс. руб.

Чистый убыток отчетного года увеличился на 1657тыс. руб. с 235 тыс. руб. до 1892 тыс. руб.

Для выявления долевого участия каждой составляющей в формировании прибыли проведем вертикальный анализ прибыли от обычных видов деятельности (табл. 17).

Таблица 17. Вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках, %

Показатель	Отчётный период	Предыдущий период	Изменение, +,-
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка от продажи товарной продукции	100	100
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	74,038	56,318	17,72
Валовая прибыль	25,962	43,682	-17,72
Коммерческие расходы	13,119	9,312	3,807
Управленческие расходы	76,603	46,160	30,443
Прибыль (убыток) от продаж	63,760	11,789	51,971
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению		0,025	-0,025
Проценты к уплате	5,169	3,336	1,833
Прочие операционные доходы	30,282	13,781	16,501
Прочие операционные расходы	0,809	0,784	0,025
Внереализационные доходы	0,256	0,934	-0,678
Внереализационные расходы	7,260	1,992	5,268
Прибыль (убыток) до налогообложения	46,459	3,162	43,297
Отложенные налоговые активы	0,059	0,025	0,034
Отложенные налоговые обязательства	14,973	0,324	14,649
Текущий налог на прибыль	24,048	0,535	23,513
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	37,3	2,925	34,375

За период с 1 января по 31 марта 2005 г. произошли изменения в структуре прибыли ЗАО «Салют». Так удельный вес себестоимости в выручке от продажи составил 74,038 % против 56,318% в предыдущем периоде. Доля коммерческих и управленческих расходов увеличились на 3,807% и 30,443% соответственно. В итоге это привело к увеличению убытка от продаж на 51,971%.

Также следует отметить рост прочих операционных доходов с 13,781% до 30,282% и произошел рост прочих операционных расходов с 0,784% до 0,809%. В итоге к концу рассматриваемого периода убыток до налогообложения увеличился на 43,297%.

Отложенные налоговые обязательства выросли на 14,649% и текущий налог на прибыль увеличился с 0,535% до 24,048%. В итоге чистый убыток составил 37,3% против 2,925% в предыдущем периоде.

Таким образом наблюдается отрицательная динамика изменения структуры прибыли и необходимо приложить много усилий, чтобы выйти из минуса.

Главным источником формирования прибыли является основная деятельность предприятия, с целью осуществления которой оно создано. Характер этой деятельности определяется спецификой отраслевой принадлежности предприятия. Ее основу составляет производственно- коммерческая деятельность, которая дополняется финансовой и инвестиционной деятельностью.

Прибыль от продажи продукции, работ, услуг определяется как разница между выручкой от продажи продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей), себестоимостью проданных товаров, работ, услуг, коммерческих и управленческих расходов.

Важнейшими факторами, влияющими на сумму прибыли от продажи продукции, работ, услуг, являются:

— изменение объема продажи продукции. Увеличение объема продаж рентабельной продукции приводит к увеличению прибыли и улучшению финансового состояния предприятия. Рост объема реализации убыточной продукции влияет на уменьшение суммы прибыли;

— изменение структуры ассортимента реализованной продукции. Увеличение доли более рентабельных видов продукции в общем объеме реализации приводит к увеличению суммы прибыли. Увеличение удельного веса низкорентабельной или убыточной продукции влияет на уменьшение прибыли;

— изменение себестоимости продукции. Снижение себестоимости приводит к росту прибыли, и наоборот, ее рост влияет на снижение прибыли. Такая зависимость существует в отношении коммерческих и управленческих расходов;

— изменение цены реализации продукции. При увеличении уровня цен сумма прибыли возрастает, и наоборот.

Результаты факторного анализа прибыли от продажи позволяют оценить резервы повышения эффективности производства и принять обоснованные управленческие решения.

Оценка вышеперечисленных факторов возможна с использованием факторного метода анализа. При внешнем анализе в качестве источника информации привлекается бухгалтерская (финансовая) отчетность «Отчет о прибылях и убытках» (форма № 2).

Анализ прибыли от продажи продукции, работ, услуг можно провести на основе следующих данных (табл.18).

Таблица 18. Факторный анализ прибыли от продаж продукции

Показатель	Отчетный период, тыс. р.	Предыдущий период, тыс. р.	Изменение, +,-
			тыс. р.	%
1. Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг	5069	8033	-2964	63,102
2. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	3753	4524	-771	82,958
3. Управленческие расходы	3883	3708	175	104,720
4. Коммерческие расходы	665	748	-83	88,904
5. Прибыль от продажи товаров, продукции, работ, услуг	-3232	-947	-2285	-341,288

Определим влияние некоторых факторов на сумму убытка ЗАО «Салют» по следующему алгоритму.

1. Изменение убытка от продаж при изменении выручки от продаж:

?Ппрв = Ппро*Iв — Ппро; (24)

?Ппрв = (-947)*(0,631+947) = 349,443 тыс. руб.

Iв = Впр1/Впро; (25)

Iв = 5069/8033 = 0,631

2. Влияние изменения себестоимости реализованной продукции на убыток:

?Ппрс/с = С/Со * Iв — С/С1; (26)

?Ппрс/с = 4524*0,631 — 3753 =-898,356 тыс.руб.

3. Влияние изменения коммерческих и управленческих расходов на убыток определим путем сопоставления их величины в отчетном и базисном периодах.

?Ппркр = КРо* Iв — КР1; (27)

?Ппркр = 748*0,631-665 = -193,012 тыс.руб.

?Ппрур = УРо* Iв — УР1; (28)

?Ппрур = 3708*0,631-3883 = -1543,252 тыс. руб.

Общее влияние всех перечисленных факторов равно:

?Ппр = 349,443-898,356-193,012-1543,252 = — 2285тыс. руб.

4.2 Анализ рентабельности предприятия

Рентабельность — это относительный показатель, определяющий доходность бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.азатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности ). Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

При его помощи можно оценить эффективность управления предприятием, так как получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности и рациональности принимаемых управленческих решений. Поэтому рентабельность можно рассматривать как один из критериев качества управления предприятием.

По значению уровня рентабельности можно оценить долгосрочное благополучие предприятия, т.е. способность предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции. Для кредиторов и инвесторов, вкладывающих деньги в собственный капитал предприятия, данный показатель является более надежным индикатором, чем показатели ликвидности и финансовой устойчивости, определяющиеся на основе соотношения отдельных статей баланса.

Устанавливая связь между суммой прибыли и величиной вложенного капитала, показатель рентабельности можно использовать в процессе прогнозирования прибыли. В процессе прогнозирования с фактическими и ожидаемыми инвестициями сопоставляется прибыль, которую предполагается получить на эти инвестиции. Оценка предполагаемой прибыли базируется на уровне доходности за предшествующие периоды с учетом прогнозируемых изменений.

Рентабельность имеет большое значение для принятия решений в области инвестирования, планирования, при составлении смет, координации, оценке и мониторинге деятельности предприятия и его результатов.

Условно все показатели рентабельности, рассчитываемые в финансовом анализе, можно подразделить на группы:

— показатели рентабельности хозяйственной деятельности;

— показатели рентабельности затрат и рентабельности продаж;

— показатели финансовой рентабельности.

1. Рентабельность затрат (Rз) характеризуется отношением прибыли от продаж продукции (Пр) к полной себестоимости проданной продукции (Сп):

(29)

2. Рентабельность продаж (Rп) измеряется отношением величины прибыли к объему продаж. Объем продаж выражается показателем выручки от продажи продукции за вычетом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей.

В зависимости от показателя прибыли рассчитывают рентабельность продаж:

— как отношение прибыли от продаж (Пр) к выручке от продаж:

(30)

— как отношение налогооблагаемой прибыли (Пн) к выручке от продаж:

(31)

— как отношение чистой прибыли (Пч) к выручке от продаж:

(32)

3. Коэффициенты рентабельности капитала исчисляются отношением величины прибыли к среднегодовой величине капитала и его составных частей. При расчете коэффициентов используется налогооблагаемая прибыль (Пн), чистая прибыль (Пч).

В зависимости от вида капитала различают показатели рентабельности:

— имущества (Rи) — отношение налогооблагаемой прибыли предприятия к среднегодовой стоимости имущества предприятия ():

(33)

коэффициент показывает, сколько денежных единиц прибыли получено предприятием с единицы стоимости имущества независимо от источников привлечения средств;

— собственного капитала (Rск) — отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала:

(34)

Коэффициент играет важную роль при оценке уровня котировки акций акционерных компаний на бирже.

Провести анализ рентабельности для ЗАО «Салют» невозможно, так как предприятие работает с убытком.

4.3 Анализ деловой активности

Показатели деловой активности характеризуют темпы развития бизнеса и уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

Объектом финансового анализа (в отличие от экономического анализа в целом) являются финансовые ресурсы. В соответствии с этим на основе баланса рассчитываются показатели оборачиваемости активов (в целом и по отдельным составляющим), которые характеризуют эффективность использования финансовых ресурсов, вложенных в активы предприятия.

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов — показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации.

Общий показатель оборачиваемости рассчитывается следующим образом:

Ко.а = Впр/, (35)

где Впр -выручка от продаж, тыс.руб.;

— средняя (арифметическая) стоимость активов за анализируемый период, р.

Для ЗАО «Салют» данный показатель рассчитывается:

Ко.а =5089/((57966+69407)/2) = 0,08 оборота.

В экономическом анализе широко используется показатель, обратный оборачиваемости активов и характеризующий продолжительность периода, в течении которого финансовые средства, вложенные в финансовые активы, совершают полный кругооборот:

То.а=Т/Ко.а = *Т/Впр, (36)

где Т — длительность анализируемого периода в днях.

Для анализируемого предприятия данный показатель равен:

То.а= 90/0,08 = 1125 дня.

Оборачиваемость активов в целом зависит от их структуры и оборачиваемости каждого вида активов. Для анализируемого периода рассчитаем показатели оборачиваемости следующих видов активов (табл.19):

— текущих активов в целом;

— запасов;

— дебиторской задолженности.

Таблица 19. Расчет оборачиваемости текущих активов и кредиторской задолженности

Показатель	Отчетный период	Предшествующий период	Среднегодовая величина
Текущие активы, р.	46936	35305	41120,5
Выручка от продажи продукции (без НДС), р.	5069	8033	6551
Коэффициент оборачиваемости текущих активов	0,108	0,228	0,168
Период оборачиваемости текущих активов, дни	730,114
Запасы и затраты (без НДС), р.	36633	27391	32012
Затраты на производство реализованной продукции, р.	3753	4524	4138,5
Коэффициент оборачиваемости запасов	0,117
Период оборачиваемости запасов, дни	769
Дебиторская задолженность, р.	9224	7289	8256,5
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	0,614
Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни	146,58
Текущая кредиторская задолженность, р.	14050	8635	11342,5
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	0,447
Период оборачиваемости кредиторской задолженности, дни	201,342

В отчетном и предыдущем периодах кредиторская задолженность превышает дебиторскую.

В табл. 20 представлены основные показатели, характеризующие финансовое состояние ЗАО «Салют»

Таблица 20. Обобщение показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия

Показатель	На начало периода	На конец периода	Изменение (улучшение, ухудшение)
1. Коэффициенты ликвидности:
а) абсолютной	0,017	0,004	-0,013
б) общей	1,107	0,789	-0,318
в) покрытия баланса	2,732	1,837	-0,895
2. Коэффициент финансовой устойчивости	0,777	0,632
3. Коэффициент маневренности (0,5)	1,242	1,759	0,517
4. Доля реального имущества в активах, %	86,309	85,117	-1,192
5. Соотношение основных и оборотных средств	64,186	47,870
6. Соотношение собственных и заемных средств	31,021	64,125
7. Коэффициент возможного восстановления (утраты) платежеспособности		1,478
8. Продолжительность одного оборота, дни		0,08
9. Число оборотов, раз		1125

Подробное рассмотрение данных коэффициентов было произведено ранее. К сожалению присутствует отрицательная динамика: коэффициентов ликвидности, коэффициент финансовой устойчивости, доля реального имущества в активах, соотношение основных и оборотных средств. Все это говорит о необходимости предпринимать действия по улучшению финансового состояния ЗАО «Салют».

4.4 Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

Комплексная оценка финансового состояния предприятия является завершающим, наиболее важным элементом анализа его финансового состояния. При этом могут быть выделены два принципиальных подхода к комплексной оценке финансового состояния предприятия.

Первый подход связан с рейтинговой оценкой финансового состояния. Под рейтингом понимается обобщенная количественная характеристика предприятия, определяющая его место на рынке. Рейтингом предприятия можно рассматривать меру оценки путем отнесения к какому-либо классу, группе в зависимости от количественных и качественных характеристик его деятельности. Основными пользователями результатов рейтинговой оценки являются банки, страховые компании, фондовый рынок, инвесторы.

Определение рейтинга может базироваться на системе абсолютных и относительных показателей либо на сочетании тех и других. Однако на практике в большинстве случаев применяются относительные показатели. При определении рейтинга принципиальное значение имеют объективность и точность выбора системы показателей, положенной в основу расчета рейтинга, методики их исчисления, качество информационной базы расчета и алгоритмы определения собственно рейтинга как количественной оценки, позволяющей ранжировать предприятия.

Можно выделить три основных этапа разработки систем рейтинговой оценки:

1. Отбор и обоснование системы показателей, используемых для расчета рейтинга.

2. Формирование нормативной базы по каждому показателю.

3. Разработка алгоритма итоговой рейтинговой оценки финансового состояния.

В качестве показателей, используемых для расчета рейтинга, отбираются наиболее значимые с точки зрения оценки различных аспектов деятельности предприятия: имущественного положения, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, интенсивности и эффективности использования ресурсов, положения на рынке ценных бумаг. При этом отобранные для оценки рейтинга показатели не должны быть функционально зависимыми, не должны дублировать друг друга.

Нормативные значения по каждому из показателей могут устанавливаться с учетом анализа результатов исследований отечественных и зарубежных специалистов, собственных наблюдений, отраслевой специфики. Основное требование к нормативным значениям показателей — непротиворечивость, т.е. они должны согласовываться между собой. Как правило, нормативные значения показателей устанавливаются по классам надежности: первый — лучший, последний — худший.

Алгоритм итоговой рейтинговой оценки может быть построен двумя способами:

1. Использование экспертно-балльного метода.

2. Формирование интегрального показателя.

В первом случае каждому классу надежности ставится в соответствие определенное число баллов (как правило, первому — наибольшее, последнему — наименьшее) и формируется нормативная база по рейтинговому числу, т.е. рейтинговые группы, каждой из которых соответствует определенный диапазон по числу баллов. Рейтинг определяется суммированием баллов.

Во втором случае на основе отобранных для рейтинга показателей формируется искусственный показатель, зависящий от них функционально, для которого определяется свое нормативное значение. Яркие примеры подобного рода показателей — экономико-статистические факторные модели прогнозирования вероятности банкротства (z-счет Альтмана и др.), учитывающие влияние основных показателей финансового состояния на вероятность банкротства предприятия.

Следует отметить, что в обоих случаях при неравнозначности показателей или их групп требуется введение весовых значений (коэффициентов весомости), характеризующих их значимость для расчета рейтинга, а расчет производить по средневзвешенной.

Второй принципиальный подход к комплексной оценке финансового состояния предприятия связан с применением факторного моделирования наиболее важных показателей рентабельности (рентабельности активов, финансовой рентабельности, рентабельности производственных фондов и т.д.), а также с построением факторной модели коэффициента устойчивости экономического роста.

При использовании в процессе анализа различных показателей и коэффициентов, характеризующих платежеспособность, ликвидность и финансовую устойчивость иногда получают противоречивые данные. Такая ситуация требует обобщающей оценки финансового состояния.

Для быстрого проведения рейтинговой оценки можно воспользоваться более простым вариантом, в котором используются следующие показатели:

— коэффициент критической ликвидности;

— коэффициент текущей ликвидности;

— коэффициент автономии.

Полученные при расчетах значения данных коэффициентов классифицируются следующим образом (табл. 21).

Таблица 21.Классификация показателей по классам

Показатели	1 класс	2 класс	3 класс
1.Коэфициент критической ликвидности	Более 1	От 1 до 0,6	Менее 0,6
2. Коэффициент текущей ликвидности	Более 2	От 2 до 1,5	Менее 1,5
3. Коэффициент автономии	Более 0,4	От 0,4 до 0,3	Менее 0,3

Каждому из показателей соответствует рейтинг в баллах (табл. 22).

Таблица 22. Рейтинг показателей в баллах

Показатели	Рейтинг
1.Коэфициент критической ликвидности	40 баллов
2. Коэффициент текущей ликвидности	35 баллов
3. Коэффициент автономии	25 баллов

Для определения обобщающей оценки необходимо классность каждого показателя (табл. 21) умножить на его рейтинговое значение (табл. 22) и определить общую сумму баллов по трем коэффициентам. В зависимости от итоговой суммы баллов, классность предприятия определяется по следующей шкале:

I класс: от 100 до 150 баллов;

II класс: от 151 до 220 баллов;

III класс: от 221 до 275 баллов;

IV класс: свыше 275 баллов.

К первому классу относятся предприятия с устойчивым финансовым положением, что подтверждается наилучшими значениями, как отдельных показателей, так и рейтингом в целом.

Ко второму классу относятся предприятия, финансовое состояние которых устойчиво в общем, но имеются незначительные отклонения от лучших значений по отдельным показателям.

К третьему классу относятся предприятия повышенного риска, имеющие признаки финансового напряжения, для преодоления которых у предприятий есть потенциальные возможности.

К четвертому классу относятся предприятия с неудовлетворительным финансовым положением и отсутствием перспектив его стабилизации.

Результаты анализа представлены в таблице 23.

Таблица 23. Итоговая рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

Показатели	На начало года	На конец года
1. Коэффициент критической ликвидности	0,581	0,365
Класс	3	3
Рейтинг	40	40
Балл	120	120
2. Коэффициент текущей ликвидности	2,732	1,837
Класс	1	2
Рейтинг	35	35
Балл	35	70
3. Коэффициент автономии	0,763	0,609
Класс	1	1
Рейтинг	25	25
Балл	25	50
4. Итого баллов	180	215

Данные таблицы 23 показывают, что анализируемое предприятие относится ко второму классу, финансовое состояние которого устойчиво в общем, однако имеются незначительные отклонения от лучших значений по отдельным показателям.

Заключение

В результате проведённого анализа финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Салют» за период с 1января по 31 марта 2005 года были получены следующие данные.

В течение всего года имущество предприятия росло и составило на конец года 11441 тыс.р., что на 19,737% больше по сравнению с величиной на начало года. Наиболее значимые изменения активной части баланса происходили в оборотных активах под воздействием роста запасов на 9242 тыс.р. и дебиторской задолженности на 1935 тыс.р. В пассивной части баланса выделяются увеличение долгосрочных обязательств на 759 тыс. руб. или на 94,757%, также произошло увеличение краткосрочных источников средств на 12635 тыс.р. в основном за счёт роста краткосрочных займов.

Детальный анализ имущества предприятия показал, что:

· основные средства сокращаются за счёт выбытия их активной части (машин и оборудования);

· возросли запасы готовой продукции;

· за анализируемый период произошло увеличение дебиторской задолженности с 7289тыс. руб. до 9224 тыс.р.;

· коэффициент загрузки оборотных средств за анализируемый период вырос, а коэффициент оборачиваемости оборотных средств снизился, что говорит о неэффективном их использовании.

Детальный анализ капитала ЗАО «Салют» выявил следующее:

· доля собственного капитала в общем объеме финансирования снизилась с 76,322% до 60,929% или на 15,393%;

· сумма собственных оборотных средств за отчетный период уменьшилась на 1760 тыс. руб., или на 8,156%.

· Больший удельный вес в общем объеме средств составляют такие статьи: кредиторская задолженность — 20,243%, или увеличилась на 5,345%, займы и кредиты — 16,555%, или выросли на 9,189%. Рост краткосрочных займов сделал предприятие в большей степени финансово зависимым и ликвидным.

· увеличились долгосрочные обязательства на 94,757%;

В результате анализа финансового положения предприятия было определено, что ЗАО «Салют» является предприятием с неустойчивым финансовым положением и необходимо улучшать ряд показателей:

o баланс предприятия нельзя считать абсолютно ликвидным, т.к. наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных обязательств;

o общий коэффициент платежеспособности равен 0,789 (желательно не менее 1);

o коэффициент текущей ликвидности также ниже нормативного значения и равен 1,837;

o коэффициент маневренности функционального капитала увеличивается с 1,242 до 1,759;

o значение коэффициента утраты платежеспособности составляет 1,478, следовательно, предприятие может восстановить платежеспособность в течение 3-х месяцев.

Потенциальная возможность предприятия достигнуть и сохранить приемлемое финансовое состояние определяется объемом получаемой прибыли (в нашем случае имеется чистый убыток). Для достижения хотя бы символической суммы прибыли необходимо увеличивать объемы реализации продукции, тем самым повышая выручку, но не менее важным является снижение затрат, ведь именно значительный рост затрат привел к получению убытка за отчетный период.

Список использованных источников

1. Л. А. Шульгина, Л. А. Хапирашвили. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие.- СПб,2005. — 53с.

2. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2006. — 423 с.

3. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: учебник / Л.В. Донцова, Н.А.Никифорова. — 5-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство «Дело и Сервис», 2007.

4. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: учеб. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006.

5. Ковалев В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами и тестами. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.:Финансы и статистика,2006.

6. Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. Пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям 060500 «Бухгалтерский учет, анализ» и 060400 «Финансы и кредит» / Н.П. Любушин. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА,2006.

7. Новопашина Е.А. Практика оценки финансового состояния хозяйствующего субъекта с учетом мирового опыты. Учебное пособие. — Электронная книга,2008.

8. Бланк И.А. «Основы финансового менеджмента», К.: Издательство «Ника-Центр», 2003.

9. Чуев И.Н., Чуева Л.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006.

Размещено на