Содержание
Введение……………………………………………………………………………………………………..3
ГЛАВА 1 Анализ предприятия ООО «Оникс»
1.1 Характеристика предприятия ООО «Оникс»……………………………………5
1.2 Анализ внешней и внутренней среды предприятия ООО «Оникс»……9
1.3 Анализ технико-экономических показателей………………………………….14
ГЛАВА 2 Анализ формирования и размещения капитала на примере предприятия ООО «Оникс».
2.1 Понятие капитала и его структуры…………………………………………………25
2.2 Факторы влияющие на формирование и размещения капитала……….30
2.3 Анализ размещения капитала на примере ООО «Оникс»………………..37
2.3.1. Анализ структуры капитала ООО «Оникс»…………………………….39
2.3.2. Факторный анализ рентабельности капитала………………………….47
ГЛАВА 3 Мероприятия направленные на совершенствование
формирования и размещения капитала ООО «Оникс»………………………………..50
Заключение ………………………………………………………………………………………………54
Список используемой литературы………………………………………………………………55
Приложение………………………………………………………………………………………………56
Выдержка из текста работы
Актуальность темы исследования. В условиях рыночной экономики проблемы оптимизации структуры капитала, установления рационального соотношения различных источников финансирования и, в связи с этим, качество управления ресурсами приобретают особую важность. Полагаясь на исследования зарубежных и российских ученых, следует подчеркнуть значимость решения проблем оптимальной структуры капитала для эффективной деятельности организации, а также недостаточность научной проработки вопросов поиска финансовых источников в условиях их ограниченности, определения влияния факторов внешней среды на процедуру их мобилизации.
Достаточный уровень капитала способствует поддержанию жизнеспособности хозяйствующего субъекта в течение всего периода функционирования, сохраняя его ликвидность, устойчивость и платежеспособность, от размера собственных средств зависит возможность увеличения вложений в экономику страны, расширение рынка товаров и услуг.
Достижение оптимальной структуры финансовых ресурсов реализуется посредством адекватного управления ими в системе общего менеджмента. Каждой организации необходимо самостоятельно разрабатывать политику формирования капитала с учетом стратегии своего дальнейшего экономического развития. Вместе с тем, максимальная действенность и эффективность финансового менеджмента может быть достигнута при условии соблюдения системного подхода, рационального сочетания стратегических и тактических мер.
Необходимость выявления причин, влияющих на развитие рынка заемного капитала, а также условий, способствующих эффективному привлечению заемного капитала российскими предприятиями для увеличения темпов роста, придает теме настоящей работы особую актуальность.
Степень научной разработанности проблемы. Теоретические аспекты сущности капитала рассматривались в трудах таких известных российских экономистов, как: И.М. Александрова, С.В. Барулина, Л.А. Дробозина и других. Особую значимость представляют положения: В. В. Бочарова в вопросах исследования классификации источников финансирования организации; В. В. Ковалева ? в сфере управления финансовыми ресурсами. Некоторые концептуально-методологические аспекты эффективности управления финансовыми ресурсами организации являются достаточно дискуссионными и требуют более углубленного изучения. Необходимо уточнение методики оптимального формирования и рационального использования капитала, а также совершенствование элементов финансового механизма на микроэкономическом уровне.
Все вышеназванное обусловило актуальность и предопределило выбор темы, постановку цели и задач данного исследования.
Цель исследования состоит в изучении теоретических основ и разработке практических рекомендаций по решению проблем оптимизации структуры капитала предприятия.
Для достижения поставленной цели сформулированы следующие задачи:
— раскрыть теоретические и методические аспекты исследования капитала предприятия;
— изучить методологические подходы к оценке структуры капитала предприятия;
— проанализировать структуру капитала предприятия ООО «Асяновское»;
— выявить проблемы оптимизации структуры капитала предприятия ООО «Асяновское»;
— разработать рекомендации по оптимизации структуры капитала на предприятии ООО «Асяновское»
Предметом исследования является оптимизация структуры капитала на предприятии.
Объектом исследования является предприятие ООО «Асяновское».
Теоретической и методологической основой данного исследования послужили труды ученых-экономистов, таких как: Галанова В.А., Головачева Д.Л., Романовского М.В., Хейфеца Б.А., Вагнера А., Кейнса Д., Макконелли К.Л., Риккардо Д., Смита А., Фридмена М., и других. В процессе написания данной работы применялись такие общенаучные методы исследования, как анализ и синтез, логический подход к оценке экономических явлении, комплексность и системность, сравнение изучаемых показателей.
Информационной базой исследования послужила бухгалтерская отчетность предприятия ООО «Асяновское» за 2011-2013 гг.
Теоретической значимостью данной работы является то, что в ходе исследования были выявлены недостатки различных теорий оптимизации структуры капитала и проанализированы проблемы оптимизации структуры капитала на предприятии.
Практическая значимость работы заключается в том, что в результате проведенного нами анализа разработаны мероприятия по улучшению структуры капитала предприятия.
Структура работы. Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
В первой главе рассматриваются теоретические и методические аспекты исследования проблем оптимизации структуры капитала предприятия.
Во второй главе рассмотрена структура капитала предприятия ООО «Асяновское».
В третьей главе представлены практические рекомендации по оптимизации структуры капитала предприятия ООО «Асяновское».
В основной части ВКР представлено 8 формул, 15 таблиц и 4 рисунка.
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Экономическая сущность капитала и его структуры
С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.
Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует в первую очередь отметить такие его характеристики:
Капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства, обеспечивающих хозяйственную деятельность производственных предприятий ? капитал; землю и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы. В системе этих факторов производства капиталу принадлежит приоритетная роль, так как он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.
Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора ? в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности.
3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде, т.е. формирует уровень будущего их благосостояния.
4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает прежде всего собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли.
5. Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время снижение объема собственного капитала является следствием неэффективной деятельности предприятия.
Как уже отмечалось выше, капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и не материальной из этого выделим следующие критерии деления капитала:
1. По принадлежностям:
? собственный капитал ? общая стоимость средств предприятия принадлежащих ему на правах собственности;
? заемный капитал характеризует привлекаемые денежные средства для финансирования предприятия. Все формы заемного капитала представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие оплате и погашения в предусмотренные сроки.
2. По формам инвестирования:
? в финансовой форме (деньги, ценные бумаги и тому подобное);
? в материальной форме (основные оборотные средства);
? в не материальной форме (патенты, права, торговые марки и тому подобное).
3. По времени использования:
? краткосрочный (до 1 года ? в оборотные активы предприятия);
? среднесрочный (от 1 года до 3 лет ? на приобретение ценных бумаг);
? долгосрочный (от 3 лет и более).
4. По объекту инвестирования:
? основной;
? оборотный.
5. По времени создания:
? первоначальный ? это те средства, которые вкладывают, чтобы начать свою деятельность и уже на действующем предприятии будет, как текущий капитал определяться за промежуток времени;
? текущий ? его состояние отражается в балансе на конкретную дату (начало или конец месяца).
Структура капитала представляет собой соотношение между собственными и заемными средствами, которые используются в процессе финансовой и хозяйственной деятельности.
Собственный капитал рассчитывается как разница между активами предприятия и его обязательствами (пассивами) и представляет собой сумму превышения обоснованной рыночной стоимости предприятия над непогашенной задолженностью.
Собственный капитал отличается от заемного капитала условием привлечения, то есть не требует уплаты ссудного процента, и данные решения принимаются без согласия других хозяйствующих субъектов; собственный капитал обеспечивает финансовую устойчивость предприятия, его платежеспособность в долгосрочном периоде.
Собственный капитал предприятия состоит из:
? уставный капитал;
? добавочный капитал;
? резервный капитал;
? фонд накопления;
? нераспределенная прибыль прошлых лет отчетного года.
Образование уставного капитала предприятия предусматривает учредительными документами (устав предприятия). Уставный капитал образуется на момент создания предприятия и находится в распоряжении на всем протяжении существования предприятия. В зависимости от организационно-правовой формы предприятия его уставный капитал формируется за счет выпуска и последующей продажи акций, вложений в уставный капитал паевых долей. Вклады в уставный капитал определяет минимальный размер имущества предприятия.
Размер уставного капитала фиксируется в уставе предприятия, который регистрируется в установленной форме.
Уставный капитал выступает в виде:
? складочного капитал в полном и коммандитном товариществе;
? паевого либо не делимого фонда в производственном кооперативе;
? уставного капитала в акционерном обществе, обществе с ограниченной ответственностью, обществе с дополнительной общественностью, унитарном или частном предприятии.
Резервный капитал представляет собой страховой капитал предприятия, предназначенный для покрытия непредвиденных убытков, а также для выплаты инвесторам, когда на эти цели не хватает прибыли.
Резервный капитал первоначально создается за счет уставного капитала, а затем из чистой прибыли, но в размере не больше 15% от уставного капитала.
Резервный капитал увеличивает собственный капитал. Фонд накопления и другие фонды создаются в соответствии с учредительными документами предприятия, либо собранием акционеров по представлению совета директоров принимается решение о направлении прибыли в эти целевые фонды.
На величину собственного капитала оказывает влияние инфляция, а также периодическая переоценка основных средств, которая оказывает влияние на добавочный капитал. В свою очередь средства добавочного капитала могут быть использованы на увеличение уставного капитала.
Наряду с собственным капиталом предприятия в хозяйственной деятельности вынуждены использовать заемные средства. Необходимость использования заемного капитала связана с тем, что он позволяет существенно расширить масштаб хозяйственной деятельности, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, повысить рыночную стоимость организации. Ориентация на использование последних — содержание агрессивной финансовой политики.
Использование заемных средств экономически оправдано тогда, когда оно повышает рентабельность всей деятельности капитала, то есть когда доходность основной деятельности становится выше процентов по займам и кредитам.
Из вышеизложенного можно сделать выводы о том, что предприятие использует в своей деятельности собственные и заемные средства. Собственные средства, так же как и заемные, имеют свои плюсы и минусы использования. За этой закономерностью можно проследить в таблице 1.
Таблица 1 — Плюсы и минусы использования собственного и заемного капитала
Вид капитала Плюсы Минусы
1 2 3
Собственный капитал — простота привлечения; — обеспечение финансовой устойчивости компании ее платежеспособности в долгосрочном периоде; — снижение риска банкротства; — более высокая способность генерирования прибыли. — ограниченность объема привлечения в силу недостатка собственных средств; — более высокая стоимость привлечения в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала; — исключается возможность роста рентабельности капитала за счет привлечения.
Продолжение таблицы 1
1 2 3
Заемный капитал — достаточно широкие объемы привлечения; — возможность увеличения финансового потенциала организации; — более низкая стоимость в сравнении со стоимостью собственного капитала, что обеспечивается «льготным» налогообложением; — способность генерировать рост коэффициента рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага. — увеличивается (и возрастает с ростом доли заемных источников) риск снижения финансовой устойчивости компании и потери ее платежеспособности — возможность банкротства; — уменьшение, при прочих равных условиях, величины прибыли в силу необходимости выплачивать ссудный процент; — сложность процедуры привлечения; — зависимость стоимости от конъюнктуры финансового рынка.
Как видно из таблицы, собственный капитал дает предприятию устойчивость, но не дает высокого экономического роста при неиспользовании заемных средств. Но за заемный капитал нужно своевременно платить, именно из-за этого привлечение заемных средств должно быть обоснованным, отвечать принятой финансовой стратегии предприятия. Поэтому заемный капитал последнего — один из объектов финансового менеджмента. Управление заемным капиталом — одна из важнейших функций финансового менеджмента.
1.2 Принципы формирования оптимальной структуры капитала на предприятии
Основной целью формирования капитала является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры для эффективного использования.
Принципы формирования капитала:
1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия.
2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала и объема формируемых активов.
3. Обеспечение оптимизированной структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Результаты деятельности предприятия сильно зависят от структуры используемого капитала.
Структура капитала — соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в хозяйственной деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала, определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности и формирует соотношение доходности и риска.
Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии =1), но ограничивает темпы развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
Предприятие, использующее заемный капитал, имеет высокий финансовый потенциал развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности. Но возрастают финансовые риски и угроза банкротства. 4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников.
5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала. Путем максимизации рентабельности собственного капитала при приемлемом уровня финансового риска.
Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных средств долгосрочного характера.
Управление структурой капитала заключается в создании смешанной структуры капитала представляющей такое оптимальное сочетание собственных и заемных источников при котором минимизируются общие затраты на капитал, и максимизируется рыночная стоимость предприятия.
Однако, несмотря на кажущуюся очевидность, проблема формирования оптимальной структуры капитала и даже сам факт ее существования является одной из самых сложных и противоречивых в финансовой теории.
В настоящее время существуют различные взгляды на роль и влияние структуры капитала на стоимость предприятия:
— теория Модильяни-Миллера;
— традиционный подход;
— компромиссные модели;
— модели асимметричной информации;
— модели агентских издержек и др.
1) Теория Модильяни-Миллера.
Модильяни и Миллер в качестве отправной точки выяснения роли структуры капитала использовали идеальную экономическую среду, в которой рынки совершенны, отсутствуют налоги и другие издержки ведения бизнеса (транзакционные, агентские информационные и др.), все участники хозяйственной деятельности находятся в равных условиях, ведут себя рационально, обладают одной и той же информацией.
Согласно теории Модильяни — Миллера в идеальной экономической среде структура капитала не влияет на стоимость предприятия, которая зависит только от рентабельности его деятельности и связанных с ней рисками. Следовательно, структуру капитала нельзя оптимизировать. Главным недостатком теории является несоответствие большинства теоретических допущений реальной ситуации складывающейся на рынках.
При отмене ряда ограничений (отсутствие налогообложения), следует признать, что изменение доли заемного капитала влияет на цену капитала.
2) Традиционный подход предполагает наличие прямой зависимости стоимости капитала от его структуры и от возможности ее оптимизации в течение определенного периода развития предприятия.
Критерием оптимизации является минимизация цены капитала, которая приводит при прочих равных условиях к увеличению рыночной стоимости предприятия. Цена капитала зависит от цены собственной и заемной его составляющей. При изменении структуры капитала цена этих источников меняется. Небольшое увеличение доли капитала в общей доле источника финансирования не оказывает существенного влияния на рост цены собственных источников с ростом доли заемных средств, цена собственного капитала начинает увеличиваться, а цена заемного капитала сначала остается неизменной, а потом так же начинает возрастать.
3) Компромиссная модель исходит из того, что оптимальная структура находится как компромисс между налоговыми преимуществами привлечения заемного капитала и издержками банкротства.
Эта теория структуры капитала не позволяет конкретной корпорации рассчитать наилучшее сочетание собственного и заемного капитала, но формулирует общие рекомендации для принятия решений.
Ее сторонники исходят из реальных условий ведения бизнеса. На практике прибыль требует баланса между доходностью и риском.
Увеличение займов в структуре — снижает общие издержки финансирования и увеличивает рентабельность, плюс ко всему долги повышают рискованность ожидаемой прибыли и денежных потоков, неисполнение обязательств перед кредиторами ведет к финансовым затруднениям, а после и к банкротству.
Компромиссные модели привлекательны на интуитивном уровне, поскольку они наглядно объясняют как выгоды, так и негативные стороны заемного финансирования.
4) Модели ассиметричной информации предполагают, что менеджмент всегда лучше осведомлен, чем инвесторы и другие внешние контрагенты, о реальном положение дел на предприятии.
Теория иерархии Майерса предполагает, что ассиметричность информации влияет на выбор между внешними и внутренними источниками финансирования, а также между их основными видами. Это порождает существование иерархии выбора, в результате чего инвестиции финансируются прежде всего из внутренних источников, затем за счет займов и в последнюю очередь — за счет выпуска собственного капитала (акций).
Таким образом фирмы прибегают к выпуску акций только в том случае, когда ее внутренние резервы и кредитный потенциал полностью исчерпаны.
5) Модели агентских издержек.
Агентские издержки возникают в том случае, когда ……..
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Александров, И.М. Бюджетная система Российской Федерации: учебник. — 4-е изд., перераб. и доп. / И.М. Александров. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2011. — 448 с.
2. Архипов, А.И. Финансы: учебник / А.И.Архипов, И.А. Погосов. — М.: «Проспект», 2010. — 632 с.
3. Барулин, С.В. Финансы: учебник / С.В. Барулин. — 2-е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2011. — 640 с.
4. Бланк, И.Б. Финансовый менеджмент: учебник / И.Б. Бланк. — Киев: Ника — Центр — Эльга, 2010. — 211 с.
5. Бочаров, В.В. Финансовый анализ: учебное пособие / В.В. Бочаров. — СПб.: Питер, 2011. — 240 с.
6. Врублевская, О.В. Бюджетная система Российской Федерации: учебник для вузов. — 4-е изд. / О В. Врублевская . — СПб.: Питер, 2012. — 576 с.
7. Дробозина, Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник / Л.А. Дробозина. — М.: Деловая книга, 2009. — 245 с.
8. Ермасова, Н.Б. Бюджетная система Российской Федерации: учебник. — 2-е изд., перераб. и доп. / Н.Б. Ермасова. — М.: Издательство Юрайт; ИД Юрайт, 2010. — 794 с.
9. Ковалев, В.В. Финансы: учебник / В.В.Ковалев. — М.: «Проспект», 2008. — 640 с.
10. Романовский М.В. Бюджетная система Российской Федерации: учебник для вузов / СПб.: Питер, 2010. — 576 c.
11. Чалдаева, Л.А. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник / Л.А. Чалдаева. — М.: Издательство Юрайт, 2011. — 540 c.
12. Янин, О.Е. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник / О.Е. Янин. — М.: Издательский центр «Академия», 2010. — 192 с.
13. Колпакова, Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит.: учебное пособие. — 2-е изд., перераб. и доп. / Г.М. Колпакова. — М.: Финансы и статистика, 2010. — 496 с.
14. Кураков, Л.П. Экономика и право: словарь-справочник / Л.П. Кураков, В.Л. Кураков. — М.: Вуз и школа, 2004. — 1072 с.
15. Айзятова, В.Р. Пути оптимизации структуры капитала предприятия / Р.Р. Айзятова // Экономика и управление: новые вызовы и перспективы. — 2012. ? № 3 ? С.217-219.
16. Анисин, А.А. Основные теории развития современной теории структуры капитала / А.А. Анисин // Наука о человеке: гуманитарные исследования. — 2014. ? № 2 — С. 25-32.
17. Базюк , Н.Ю. Пути повышения финансовой устойчивости предприятия на основе оценки его финансового состояния / Н.Ю. Базюк // Креативная экономика. — 2013. — №19. — С. 140-146.
18. Баймухамедова, А.М. Управление рыночной стоимостью корпорации и оптимизация структуры капитала / А.М. Баймухамедова // Аграрный вестник урала. — 2012. ? № 4? С. 55-57.
19. Вайчулис, Т.В. Структура капитала как фактор коммерческого риска / Т.В. Вайчулис // Вестник Астраханского государственного технического университета. — 2009. — № 5. — С. 230-234.
20. Волобуев, В.Н. Оптимизация структуры капитала предприятия по критерию минимизации его цены с учетом альтернативных источников привлечения капитала /В.Н. Волобуев // Ученые записки российского государственного социального университета — 2013. — № 1. — С. 118-122.
21. Грачев, А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия / А.В. Грачев // Финансовый менеджмент. — 2012. — №2.- С.21-34.
22. Ерыгина, Е.Ю. Оптимизация структуры капитала предприятия / Е.Ю. Ерыгина // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. — 2012. — № 6. — С. 81-84.
23. Ельмурзаева, А.Б. Источники финансирования и оптимизация структуры капитала предприятия / А.Б. Ельмурзаева // Креативная экономика. -2011. — №5. — С. 90-93.
24. Ельмурзаева, А.Б. Методический подход к анализу финансирования структуры капитала / А.Б. Ельмурзаева // Креативная экономика. -2011. — №4. — С. 74-80.
25. Кузнецов, В.А., Задорнов К.С. Оптимизация структуры собственного предприятия в целях улучшения его конкурентной позиции / В.А Кузнецов, К.С. Задорнов // Известия московского государственного технического университета МАМИ. — 2012. ? Том 3. ? № 2 ? С. 33-39.
26. Лисицина, Е.В. Оценка финансовой структуры капитала на финансовый результат деятельности компании / Е.В. Лисицина // Финансы и кредит. — 2011. -№2. — С. 15-20.
27. Парамонов, А. В. Учёт и анализ предпринимательского капитала / А.В. Парамонов // Аудит и финансовый анализ. — 2011 — № 1. — С. 25-72.
28. Парушина, Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала / Н.В. Парушина // Бухгалтерский учёт. — 2014. — № 3. — С. 72-78.
29. Пешкова, А.А. Влияние структуры капитала предприятия на уровень его использования / А.А. Пешкова // Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). — 2014. ? № 33 — С. 48-54.
30. Потапов, А.Л. Применение имитационной компьютерной модели для определения оптимальной структуры долгосрочного капитала фирмы / А.Л. Потапов // Финансовый менеджмент. — 2014. -№1. — С. 35-43.
31. Ружанская, Н.В. Особенности расчета финансового рычага в Российской практике финансового менеджмента / Н.В. Ружанская // Финансовый менеджмент. — 2009. -№6. — С. 25-31.
32. Саакова Э. Б., Курицын А. В., Барткова Н. Н. «Новаторский» подход к управлению структурой совокупного капитала предприятия / Э.Б. Саакова // Финансовый менеджмент. — 2014. — №2. — С. 3-14.
33. Семенова, С.В. Об оптимизации структуры капитала предприятия / С.В. Семенова // Казанская наука. — 2010. ? № 6 ? С. 43-48.
34. Скворцова, М.В. Управление прибылью производственного предприятия / М.В.Скворцова // СПб: СПбГИЭУ. — 2011. — №10. — С. 24-27.
35. Солодухина, А.В., Репин, Д.В. В поисках решения загадки структуры капитала: поведенческий подход / О.Е. Солодухина // «КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ». ? 2014. ? № 5- С. 105-106.
36. Федотов, Д.Ю. Особенности формирования доходов бюджетов субъектов Российской Федерации / Д.Ю. Федотов // Финансы и кредит. — 2011. — №8. — С. 12-24.
37. Федотова, М.А. Достижение устойчивого роста предприятия при оптимизации структуры капитала / М.А. Федотова // Аграрная наука и образование на современном этапе развития: опыт, проблемы и пути их решения. — 2012. ? Том 3. ? С. 214-219.
