Содержание
Вариант 2 (КНР)
Последняя цифра зачетной книжки — 3
КОНТРОЛЬНОЕ ЗАДАНИЕ
Номер варианта контрольного задания определяется по последней цифре номера зачетной книжки (табл. 1), что соответствует номеру страны в исходных данных.
Задание 1
Идентификация парной линейной регрессионной зависимости между ВВП(Y) и капиталом.(К).
Найти оценки коэффициентов парной линейной регрессионной модели
МНК-оценки определяются либо с помощью компьютера путем использования научных программных продуктов (Статистика, STATGRAF и т.п.), либо путем прямого счета по формулам (n=21)
Задание 2
Идентификация линейных трендовых моделей ВВП(Y), капитала (К) и числа занятых (L) и прогноз по этим моделям.
Задание 3
Идентификация функции Кобба-Дугласа и использование ее для прогноза ВВП.
Задание 4
Характеристика эконометрической модели
Задана следующая эконометрическая модель
Дайте ответы на следующие вопросы относительно этой модели:
1.Какие уравнения модели являются балансовыми?
2.Какие переменные модели являются эндогенными, а какие – экзогенными?
3.Есть ли в этой модели лаговые эндогенные переменные?
4.Идентифицируема ли эта эконометрическая модель и, если идентифицируема, то почему?
5.Как Вы бы стали применять косвенный МНК для идентификации модели?
Выдержка из текста работы
Стоимость капитала представляет собой сумму, которую корпорация уплачивает владельцам предоставленного капитала (собственного и заемного) за его использование, относительно общей его суммы. Собственный капитал (в частности, акционерный (уставный)) выступает первоначальным источником финансовых ресурсов любого предприятия, даже если корпорация совсем не прибегает к заимствованиям, владельцы собственного капитала ожидают определенный уровень доходности на вложенные ими средства. Кроме этого, стоимость капитала является одним из факторов, влияющих на оценку всего бизнеса, поскольку превышение рентабельности активов над средневзвешенной стоимостью капитала выступает условием финансового роста корпорации.
1. Теоретический вопрос. Оценка стоимости собственного и заемного капитала компании.
Когда компания использует понятие стоимости капитала для оценки эффективности вложения капитала в инвестицию, она нередко называет эту стоимость капитала “минимальной ставкой доходности”, т.е. наименьшей ожидаемой ставкой дохода, которую компания была бы согласна принять, чтобы оправдать осуществляемые инвестиции. В математическом смысле стоимость капитала представляет собой процентную ставку дохода, которая уравнивает поток ожидаемого дохода в течение срока существования инвестиции с его текущей денежной стоимостью на определенную дату.
Рыночная стоимость капитала рассчитывается исходя из рыночных данных. Например, стоимость капитала в форме акций компании должна быть основана на цене акции, по которой она торгуется на рынке, а не на балансовой стоимости, приходящейся на каждую акцию компании.
Стоимость капитала может существенно повлиять на показатель эффективности инвестиционного проекта. Зная стоимость капитала, привлекаемого из различных источников, можно определить средневзвешенную стоимость капитала фирмы(WACC) и, сравнив ее с различными ставками доходности, сделать выводы о том, как использовать эту стоимость для принятия решений по инвестиционным проектам.
Необходимо иметь в виду, что при определении стоимости капитала вычисляют не столько стоимость уже имеющихся источников финансирования, сколько стоимость вновь привлекаемого капитала.
WACC (Weight average cost of capital) – это средневзвешенная стоимость капитала, показатель используется при оценке необходимости инвестирования в различные ценные бумаги, проекты и дисконтировании ожидаемых доходов от инвестиций и измерении стоимости капитала компании.
Средневзвешенная стоимость капитала показывает минимальный возврат средств предприятия на вложенный в его деятельность капитал, или его рентабельность, т.е. это общая стоимость капитала, рассчитанная как сумма доходности собственного капитала и заемного капитала, взвешенных по их удельной доле в структуре капитала.
Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала состоит в том, что организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционные), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. WACC характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность организации.
Фактически WACC характеризует альтернативную стоимость инвестирования, тот уровень доходности, который может быть получен компанией при вложении не в новый проект, а уже в существующий. WACC рассчитывается по следующей формуле:
WACC(%)=(Ks * Ws + Kd * Wd * (1 — T))/(Ks+Kd) Формула
где, Ks — собственный капитал в балансе компании, тыс.руб.
Kd — заемный капитал в балансе компании, тыс.руб.
Ws,% — доля собственного капитала, (рентабельность ROE)
Wd, % — средневзвешенная процентная ставка по займам
T, % — ставка налога на прибыль,
Стоимость капитала показывает уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения максимальной рыночной стоимости компании. Показатель средневзвешенная стоимость капитала организации интегрирует в себе информацию о конкретном составе элементов сформированного (формируемого) капитала, их индивидуальной стоимости и значимости в общей сумме капитала. Он определяет относительный уровень расходов (в форме процентных платежей, дивидендов, вознаграждений и т.п.) за пользование вложенных в деятельность предприятия финансовыми ресурсами….
Заключение
Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории финансового менеджмента. Она характеризует тот уровень доходности инвестированного капитала, который должно обеспечить предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Чем меньше стоимость привлеченных средств, тем выше инвестиционные возможности предприятия, тем большую прибыль оно может получить от реализации своих проектов, соответственно тем выше его конкурентоспособность и устойчивее положение на рынке.
Помимо этого стоимость капитала (с возможными корректировками на инфляцию и риск) часто используется в качестве ставки дисконтирования, в процессе анализа будущих денежных потоков и оценки эффективности производственных инвестиций.
Показатель стоимости капитала является также критерием принятия управленческих решений относительно использования лизинга или банковского кредита для приобретения основных производственных средств.
Привлечение дополнительного капитала предприятия как за счет собственных, так и за счет заемных источников имеет на каждом этапе развития предприятия свои экономические пределы и, как правило, связано с возрастанием средневзвешенной его стоимости. Так, привлечение собственного капитала за счет прибыли ограничено общими ее размерами; увеличение объема эмиссии акций и облигаций сверх точки насыщения рынка возможно лишь при более высоком размере выплачиваемых дивидендов или купонного дохода; привлечение дополнительного банковского кредита в связи с ростом финансового риска для кредиторов (из-за снижения уровня финансовой устойчивости предприятия) может осуществляться лишь на условиях возрастания ставки процента за кредит и т.п.?
Список литературы
1. Бороненкова С.А. Мельник М.В. Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием: учеб. пособие. М.: Форум, НИЦ ИНФРА-М, 2016. 336 с.
2. Воловиков Б.П. Стратегическое бизнес–планирование на промышленном предприятии с применением динамических моделей и сценарного анализа: монография. М.: НИЦ ИНФРА–М, 2015. 226 с.
3. Диагностика финансово–экономического состояния организации: учеб. пособие / Е.В. Бережная [и др.]. М.: НИЦ ИНФРА–М, 2014. 304 с.
4. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю. Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий): учебник. М.: ИНФРА–М, 2012. 575 с.
5. Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика: учеб. пособие. М.: НИЦ Инфра–М, 2013. 332 с.
6. Савицкая Г.В.Экономический анализ: учебник (14–e изд., перераб. и доп.). М.: НИЦ ИНФРА–М, 2014. 649 с.
7. Самылин А.И. Корпоративные финансы: учебник. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014. 472 с.
8. Мамишев В.И. Структура капитала и ее влияние на стоимость компании // Проблемы современной экономики № 1 (53) / 2015 [Электронный ресурс]: article /n /struktura – kapitala – i – ee – vliyanie –na — stoimost-kompanii (дата обращения 04.04.2017)
