Выдержка из текста работы
Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.
Валютный курс воздействует на направление международных потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной страны принимается исходя из ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса.
Валютный курс наряду с процентной ставкой сам по себе выступает ценой актива. При наличии развитых финансовых рынков сегодняшняя стоимость актива, получение которого ожидается в будущем, определяется дисконтированием его будущей стоимости в соответствии с процентной ставкой и ожидаемым уровнем валютного курса.
Валютный курс играет важную роль в развитии международной торговли и движении капиталов.
1 Сущность валютного курса, его виды
В современных условиях валютный курс формируется под воздействием спроса и предложения. Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом. Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее. Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.
Валютный курс предполагает взаимную котировку валют. Валютная котировка есть процесс определения валютного курса тем или иным методом. Существуют два основных метода валютной котировки: прямой и косвенный. При прямой котировке валютный курс одной национальной валютной единицы выражается через определенное количество иностранной валюты. При косвенной котировке определенное количество единиц национальной валюты выражается через валютный курс одной единицы иностранной валюты.
Существует различная классификация валютных курсов.
Валюты подразделяются на:
а) полностью обратимые, т.е. свободно конвертируемая валюта, которая беспрепятственно обменивается на другую валюту;
б) частично обратимые или частично конвертируемые валюты — национальная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения по отдельным видам обменных операций и платежного оборота;
в) необратимые (замкнутые, неконвертируемые) — валюта, используемая в пределах одной страны.
Классификация видов валютного курса.
1. Способ фиксации (плавающий, фиксированный, смешанный).
2. Способ расчета (паритетный, фактический).
3. Вид сделок .
4. Способ установления (официальный, неофициальный).
5.Отношение к паритету покупательной способности валют (завышенный, заниженный, паритетный).
6. Отношение к участникам сделки (курс покупки, курс продажи, средний курс).
7. По учету инфляции (реальный, номинальный).
8. По способу продажи (курс наличной продажи, курс безналичной продажи, оптовый курс обмена валют, банкнотный).
Фиксированные валютные курсы используются при наличии в стране кризисных явлений, при нестабильной экономике, когда использование подобного режима валютного курса обеспечивает низшие темпы инфляции. Многие страны, которые выходили из кризисов, на определенных этапах экономического развития придерживались именно такого режима своей валюты.
Плавающий валютный курс устанавливается в результате взаимодействия спроса и предложения на рынке.
Такой курс может, в свою очередь, использовать такие режимы:
— независимое плавание (курс валюты формируется на девизных
рынках при умеренных интервенциях центральных банков).
Такую разновидность используют некоторые развитые страны и страны, которые развиваются. Среди них США, Япония, Великобритания, Италия, Канада, Индия, Филиппины, Азербайджан (всего 59 стран). Успешное использование этого режима возможно при условиях экономической и политической стабильности, полного отсутствия инфляции или незначительного ее уровня, устоявшейся макроэкономической политики;
— Управляемое (регулируемое) плавание.
Какое подобно независимому плаванию, однако, при большем вмешательстве центральных банков (валюты Израиля, Турции, России, Украины, КНР, Югославии, Польши, Словении и др. (всего 36 стран)).
Режим управляемого плавания, которое имеет название смешанного, заключается в том, что государство выбирает валютный режим с учетом конкретной экономической ситуации, пытаясь преодолеть абсолютизацию жесткой фиксации или свободного плавания;
— Смешанное плавание по отношению к одной валюте.
Данный курс национальной валюты используют Бахрейн, Саудовская Аравия, Катар, Объединённые Арабские Эмираты (всего 4 страны);
— Общее плавание, которое использует валютную группировку ЕС, причем с двумя валютными режимами — один для валютных операций среди членов Союза, другой — для отношений стран-членов ЕС с другими партнерами, которые находятся в за союзной зоне. Сегодня усиливается тенденция к склонению ограничений в сфере международного движения капиталов. Идет речь о полной свободе конвертированности валют.
Номинальный валютный курс – фактическая цена одной валюты в единицах другой валюты.
Реальный валютный курспредставляет собой изменение уровня цен в одной стране, по сравнению с уровнем цен в другой, измеренное через номинальный валютный курс (соотношение, в котором товары одной страны могут обмениваться на товары другой страны). Понятие реального валютного курса акцентирует внимание на фундаментальных причинах различий в ценности национальных валют. Кроме них могут действовать и случайные факторы, меняя пропорции валютного обмена. В связи с этим номинальный валютный курс, который складывается на валютном рынке, может отличаться от реального курса. Реальный курс называют якорем, который не дает слишком отдаляться номинальному курсу от реального под воздействием случайных конъюнктурных факторов. На основе реального курса валют формируется их абсолютный паритет покупательной способности (ППС).
Паритет покупательской способности валют – покупательская сила валют – количество одной валюты в единицах другой, необходимой для приобретения на рынках обеих стран товаров одинакового качества.
ППС рассчитывают не на основе цен на аналогичный товар, произведенный в разных странах, а по соотношению национальных цен набора товаров, входящих в потребительскую корзину.
К свободно конвертируемой валюте, которую можно свободно перевозить из одной страны в другую без существенных ограничений, а также свободно продавать и покупать, относятся доллар США, английский фунт стерлингов, японская йена, французский франк, итальянская лира и валюты ряда других развитых и нескольких развивающихся государств.
Во всех западных странах почти все иностранные валюты котируются на валютной бирже, их курсы фиксируются и объявляются ежедневно. Все сделки во внешней торговле связаны с платежами, т.е. переводом денег из одной страны в другую. Этим они отличаются от системы клиринговых расчетов, когда платежи между клиентами и государственными или внешнеторговыми банками производятся в одной стране, а окончательный расчет происходит между государственными центральными банками этих стран.
Для поддержания курса национальной валюты на международном валютном рынке центральный банк страны проводит валютную интервенцию, представляющую собой один из способов воздействия центрального эмиссионного банка страны, валюта которой является конвертируемой, на процессы формирования курса своей валюты на международном валютном рынке. Источником для проведения валютной интервенции могут быть как внешние займы, кредиты, так и внутреннее перераспределение находящейся в стране валюты.
2. Факторы определяющие валютный курс
На валютный курс оказывает влияние целый ряд факторов. Прежде всего, изменение валютного курса происходит под воздействием спроса и предложения на валютном рынке. В свою очередь, на спрос и предложение влияют многочисленные обстоятельства экономического, политического, субъективно-психологического характера.
Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса). К структурным факторам относятся: конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; состояние платежного баланса страны; покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции; разница процентных ставок в различных странах; государственное регулирование валютного курса; степень открытости экономики. Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами. К ним относятся: деятельность валютных рынков; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране.
Наиболее важные факторы, влияющие на валютный курс:
1. Изменение во вкусах покупателей.
2. Протекционистская политика государства во внешней торговле.
3. Изменение величины национального дохода страны, а следовательно, и доходов покупателей.
4. Инфляция (относительное изменение цен).
5. Величина реальных процентных ставок.
Изменение процентных ставок двояко влияет на валютный курс. С одной стороны, их увеличение внутри страны вызывает уменьшение спроса на национальную валюту, так как кредит становится дорогим. Взяв же его, предприниматели увеличивают себестоимость своей продукции, что приводит к росту цен внутри страны и обесценивает национальную валюту по отношению к иностранной. С другой стороны, увеличение реальных процентных ставок делает прибыльным размещение средств в этой стране для иностранцев. Растет приток их капиталов, растет спрос на валюту этой страны, и она дорожает. Таким образом, изменение процентных ставок может как прямо, так и обратно пропорционально повлиять на величину валютного курса.
6. Состояние торгового баланса. При отрицательном сальдо торгового баланса возрастет спрос на иностранную валюту, что будет способствовать снижению курса национальной валюты, и наоборот.
7. Всякого рода ожидания различных субъектов рынка относительно изменения обменных курсов. У хозяйствующих субъектов формируются различные представления о будущих темпах роста экономики, темпах инфляции, значении реальных процентных ставок, направлениях макроэкономической политики. В итоге обобщения этих показателей складываются мнения об ожидаемых обменных курсах
8. Валютные спекуляции, доверие к валюте, ее популярность также оказывают воздействие на валютный курс. В любом государстве валютные резервы небезграничны.
Механизм влияния некоторых факторов на величину валютного курса:
Темпы инфляции и валютный курс. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже.
Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны.
Национальный продукт и валютный курс. Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс
Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.
Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.
Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс.
Национальные деньги как квитанции на ВНП. Увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны.
Паритет покупательной способности. Соотношение между двумя (несколькими) валютами по их покупательной способности к определенному набору товаров и услуг, т.е. он показывает, чему равна покупательная сила денежной единицы одной страны, выраженной в денежных единицах других государств.
Метод определения и корректировки курса в соответствии с паритетом покупательной способности валют свойственен системе фиксированных валютных курсов (золотой стандарт, Бреттон-вудская система); раньше он также использовался странами Европейской валютной системы (курсы европейских валют были привязаны друг к другу и корректировались на основе покупательной способности).
Современные методы расчета позволяют определять паритет покупательной способности на двусторонней и многосторонней основах (в последнем случае рассчитывается паритет одной валюты по отношению к группе валют). Паритет покупательной способности практически не совпадает с официальными валютными курсами.
Валютный курс играет важную роль в рыночной экономике и оказывает большое влияние на многие макроэкономические процессы, происходящие в обществе. От уровня валютного курса зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, следовательно, состояние баланса текущих операций.
Динамика валютного курса, степень и частота его колебаний являются показателями экономической и политической стабильности общества.
На валютный курс оказывает влияние целый ряд факторов. Прежде всего, изменение валютного курса происходит под воздействием спроса и предложения на валютном рынке. В свою очередь, на спрос и предложение влияют многочисленные факторы. В числе важных факторов можно выделить следующие: изменение во вкусах покупателей; изменение величины национального дохода страны, а следовательно, и доходов покупателей; инфляция; величина реальных процентных ставок; состояние торгового баланса; ожидания участников валютного рынка; валютные спекуляции, доверие к валюте.
Все эти факторы, которые оказывают воздействие на валютный курс, вызывают его резкие колебания, что оказывает большое влияние на внешнеэкономическую деятельность фирм и предприятий.
Таким образом, валютный курс выражает соотношение между денежными организациями разных стран. В целом система валютных курсов — это набор правил, посредством которых описывается роль Центрального банка на валютном рынке. Частными случаями систем являются жестко фиксированные валютные курсы и абсолютно гибкие валютные курсы, которые устанавливаются на валютных рынках без вмешательства Центрального банка. Политика валютного курса является неотъемлемой составной частью денежно-кредитной политики и должна соответствовать ее главной цели — снижению инфляции.
1. Валютный курс – это:
а) цена денежной единицы страны, выраженная в золоте;
б) цена денежной единицы страны, выраженная в денежной единице другой страны;
в) цена денежной единицы страны, выраженная в долларах США;
г) относительная цена валют;
д) относительная цена товаров, произведенных в двух странах.
Правильный ответ: б).
2. Валютный курс определяется следующими факторами:
а) уровнем процентных ставок;
б) состоянием торгового баланса страны;
в) паритетом покупательной способности валют;
г) ожиданиями участников валютного рынка;
д) все ответы верны.
Правильный ответ: д).
3. Реальный валютный курс – это:
а) курс, по которому обменивают валюту участники внешней торговли;
б) прогнозируемый валютный курс;
в) курс, устанавливаемый Центральным банком;
г) номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом динамики цен в своей стране и в стране иностранной валюты.
Правильный ответ: г).
Список используемой литературы
1. Мировая экономика: Учебное пособие для вузов / Под ред. И. П. Николаевой. – М.: ЮНИТИ, 2000.
2. Мировая экономика: учеб. / Л. С. Падалкина, В. В. Клочков, С. В. Тарасова [и др.]; под ред. И. П. Николаевой. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.
3. Фигурнова Н.П. Международная экономика: Учеб. пособие для вузов. – М.: Омега-Л, 2007.
