Выдержка из текста работы
Капитал организации представляет совокупность материальных и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для организации хозяйственной деятельности и выполнения уставных задач.
В системе бухгалтерского финансового учета различают два вида капитала:
— активный капитал – в виде имущества,
— пассивный капитал – отражающий источники финансирования имущества организации.
Несмотря на различие учета активного и пассивного капиталов, в целом они характеризуют общий капитал организации, направленный на обеспечение финансово-хозяйственной деятельности.
Активный капитал выражается в стоимости всего имущества организации, его можно разделить на две составляющие.
Первая – основной капитал (основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, отложенные налоговые активы и прочие внеоборотные активы), в бухгалтерском балансе он отражен в первом разделе актива «Внеоборотные активы».
Вторая – оборотный капитал (запасы, НДС, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), в бухгалтерском балансе он представлен в виде оборотных активов (второй раздел актива баланса).
В совокупности – это имущественный потенциал организации и от действий менеджеров зависит, насколько эффективно он используется в интересах предприятия. Наряду с известными показателями эффективности важным является показатель соотношения внеоборотных и оборотных активов, который рассчитывается делением итога первого раздела баланса на итог второго раздела и показывает, сколько денежных единиц, вложенных во внеоборотные активы, приходится на одну денежную единицу оборотных средств. Чем выше значение данного коэффициента, тем более ресурсоемко данное предприятие и выше производственный риск, т.к. внеоборотные активы приобретаются на долговременный период деятельности. В большей степени этот показатель зависит от отраслевой принадлежности исследуемой организации.
Для глубокого понимания происходящих на предприятии процессов формирования и изменения капитала необходимо детальное исследование источников и средств организации по различным направлениям.
Сравнение активов и пассивов позволит сделать заключение об эффективности финансовой политики за изучаемый период времени.
Для исследования изменений основного и оборотного капитала можно использовать горизонтальный и вертикальный анализ. Мерой эффективности использования капитала является коэффициент прибыльности, представляющий отношение прибыли к капиталу, инвестированному для получения прибыли.
Методика расчета потребности в оборотном капитале и величине собственных оборотных средств
Изучение обеспеченности организации собственными оборотными средствами необходимо начинать с исследования состава и структуры оборотного капитала. На промышленном предприятии оборотные средства проходят две стадии:
— производственную,
— сферу обращения (внепроизводственную)
В стадии производства сумма оборотных средств определяется:
Оп = Опз + Онзп + Орбп
Опз – остатки производственных запасов (сырья и материалов), Онзп – остатки незавершенного производства. Орбп – остатки расходов будущих периодов.
В состав оборотного капитала сферы обращения (Ос) входят:
— остатки готовой продукции (Огп),
— остатки денежных средств (Одс),
-остатки дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений (Одз),
— стоимость товаров отгруженных (Сто),
— прочие оборотные активы (Поа).
Ос = Огп + Одс + Одз + Сто + Поа
Общая сумма оборотного капитала определяется как сумма оборотных средств, находящихся в производстве и в сфере обращения.
Ок = Оп + Ос
Для исчисления потребности в собственном оборотном капитале делается расчет финансового цикла и на основе полученных данных составляется таблица – расчет. Пример потребности в собственном оборотном капитале приведен в таблице № 4.1.
Таблица № 4.1 — Расчет суммы собственных оборотных средств
| № | Наименование позиций | Сумма, тыс. р. |
| Средняя сумма остатков производственных запасов | 233,8 | |
| Средняя величина остатков НЗП | 237,7 | |
| Средняя сумма авансов выданных | 43,2 | |
| Средние остатки готовой продукции на складе | 54,8 | |
| Средняя сумма остатков расходов будущих периодов | 11,6 | |
| Средняя сумма остатков дебиторской задолженности | 390,0 | |
| Доля прибыли в выручке от продаж (из формы № 2 ), % | 15,6 | |
| Доля прибыли в дебиторской задолженности (стр6 х стр7 : 100) | 60,8 | |
| Средняя сумма остатков ДЗ без прибыли (стр6 – стр8) | 329,2 | |
| Средняя сумма капитала в текущих активах (стр 1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 9 ) | 910,3 | |
| Средняя сумма остатков кредиторской задолженности | 268,5 | |
| Средняя сумма авансов полученных | 15,0 | |
| Потребность в собственном оборотном капитале (10 +11 +12) | 1193,8 |
Таким образом, строка 13 таблицы 4.1 показывает, что данному предприятию для организации нормальной работы необходимо иметь собственных оборотных средств на сумму 1193,8 тысячи рублей.
Анализ состава, структуры и движения собственного капитала организации
Базой деятельности любой коммерческой организации является ее капитал. Капитал представляет собой совокупность финансовых вложений, товарно-материальных ценностей, материальных и нематериальных объектов, денежных средств, которая необходима для осуществления финансово-хозяйственной деятельности с целью выполнения уставных задач организации. В процессе хозяйственной деятельности капитал варьирует в пространстве и во времени. Вариация капитала в пространстве характеризует в основном изменение его натурально-вещественной стороны: внеоборотные и оборотные активы; собственный и заемный капитал, а также внутренний и внешний. Вариация капитала во времени происходит постоянно и находится в прямой зависимости от конкретных экономических условий организации – внутренней и внешней среды. В данном случае больше проявляется зависимость: количество – время.
Для анализа состава и структуры капитала чаще используются такие методы финансового исследования как горизонтальный, вертикальный и сравнительный анализы. Изучение динамики капитала, его состава и структуры поможет исследователю выявить положительные и отрицательные стороны изменений, сосредоточить внимание на отдельных составляющих всей совокупности, установить зависимость между ними, выявить причины и факторы, которые привели к конкретным его изменениям. Отрицательные факторы группируются по причинам и виновникам. По результатам анализа готовится соответствующее управленческое решение. Информационным источником исходных данных для анализа капитала организации является вся бухгалтерская финансовая отчетность (формы №№ 1,2,3,4,5,6), а также расшифровки балансовых счетов по учету имущества и его источников, учредительные документы.
Сведения по источникам собственного капитала организации отражены в третьем разделе пассива баланса (уставный, добавочный и резервный капиталы, нераспределенная прибыль отчетного года и прошлых лет). В составе собственных источников средств также отражается сумма непокрытого убытка отчетного года или прошлых лет, которая уменьшает общую величину собственного капитала.
Для проведения анализа состава, структуры и движения собственного капитала можно сгруппировать сведения в аналитическую таблицу (табл. 4.2).
Таблица 4.2 – Анализ состава, структуры и движения капитала
| Наименование показателей | Уставный капитал | Добавочный капитал | Резервный капитал | Нераспреде- ленная прибыль | Всего 100% | ||||
| Сумма, руб. | % | Сумма, руб. | % | Сумма, руб. | % | Сумма, руб. | % | Сумма, руб. | |
| 1.Остаток на начало года | 15.7 | 50,1 | 2,2 | ||||||
| 2.Поступило | — | — | 6,8 | 1,2 | |||||
| 3.Использова- но | — | — | 52,7 | — | — | 47,3 | |||
| 4.Остаток на конец года | 16,1 | 54,6 | 3,9 | 25,4 | |||||
| 5.Абсолютное изменение остатка | — | — | +7505 | +4000 | -18640 | -7135 | |||
| 6.Темп изменения, % | 105,8 | 171,2 | 77,3 | 97,2 | |||||
| 7.Коэффициент поступления (стр.2 : стр.4) | — | 0,31 | 0,42 | 0,20 | 0,24 | ||||
| 8.Коэффициент выбытия (стр.3 : стр. 1) | — | 0,27 | — | 0,38 | 0,26 |
Из таблицы 4.2 видно, что состав и структура собственного капитала организации претерпели значительные изменения. Сумма собственных средств организации на конец года уменьшилась на 7135 рублей при темпе снижения 97,2% и составила в абсолютной сумме 249075 рублей. Сумма уставного капитала на конец отчетного года не изменилась, но т.к. общая сумма собственных средств уменьшилась, то доля уставного капитала увеличилась на 0,4 процентных пункта и составила 16,1% (16,1-15,7=0,4). Увеличение суммы собственного капитала произошло за счет роста добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли, а уменьшение – за счет использования нераспределенной прибыли и снижения суммы добавочного капитала.
Наибольшую долю на конец года в составе источников собственных средств составляет добавочный капитал (54,6%), который был сформирован в основном за счет переоценки объектов основных средств. В целом коэффициент выбытия превышает коэффициент поступления на 0,2 (0,26-0,24=0,2), что может свидетельствовать о снижения собственного капитала организации. Если бы коэффициент поступления превышал коэффициент выбытия, то об организации можно было бы сказать, что она наращивает свой капитал.
Для анализа финансового положения организации можно использовать показатель чистых активов, который необходимо рассматривать в динамике. Размер и стоимость чистых активов оцениваются на основании данных бухгалтерской отчетности согласно Приказу Минфина РФ от 29.01.2003 № 10-н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 № 03-6/ПЗ «Об утверждении «Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». Показатель чистых активов является индикатором, который характеризует состояние собственного капитала акционерного общества и, в определенной степени, его финансовую устойчивость.
Методы анализа экономического потенциала организации
Под экономическим потенциалом понимают способность организации достигать результаты финансово-хозяйственной деятельности, определяемые уставом и другими учредительными документами, используя имеющиеся материальные, трудовые, финансовые и другие ресурсы. Выделяют две взаимосвязанные стороны экономического потенциала: имущественный потенциал и финансовый, которые рассматриваются в комплексе.
Комплексная оценка экономического потенциала хозяйствующего субъекта представляет собой обобщающую информацию о состоянии экономики одной организации или нескольких. Метод комплексной оценки состоит в использовании системы показателей с целью выявления количественных и качественных отличий от базы сравнения или друг от друга. Комплексная оценка характеризуется значением одного показателя, синтезирующего те или иные стороны финансово-хозяйственной деятельности объекта исследования, полученного путем математической обработки выбранной системы частных показателей.
Для комплексной оценки экономического потенциала организации используются следующие подходы.
Традиционные подходы:
а) финансовые — они основываются на том, что финансовое положение организации является важнейшей характеристикой ее деятельности. Для финансового анализа используются сведения бухгалтерской финансовой отчетности;
б) подходы профессиональных оценщиков – они используются при различных сделках, купле-продаже предприятий для определения цены, стоимости пакетов акций, имущества и в других случаях.
Новые подходы – это методики комплексного анализа и оценки бизнеса, которые сочетают анализ финансового состояния и финансовых результатов с оценками стратегических возможностей и перспектив, используют основные положения и инструменты современной теории финансов в приложении к оценке активов организации.
Большинство методик комплексного анализа позволяют в конечном итоге получить некоторый показатель, позволяющий ранжировать организации в порядке изменения их финансового положения. В результате подобных исследований получают классификацию предприятий по их рейтингу.
При построении итоговой рейтинговой оценки используются данные о производственном потенциале организации, рентабельности продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и т.п. Например, методика А.Д. Шеремета и Р.С. Сейфуллина базируется на построении системы четырех групп показателей с использованием следующих различных алгоритмов (см. таблицу 4.3):
— показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности;
— показатели оценки эффективности управления;
— показатели оценки деловой активности;
— показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости.
Таблица 4.3 – Система исходных показателей для рейтинговой оценки предприятий-эмитентов
| Наименование группы показателей | Экономическое содержание показателя |
| Первая группа – показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности организации | Общая рентабельность организации – прибыль от продаж на один рубль активов |
| Чистая рентабельность организации – чистая прибыль на один рубль активов | |
| Рентабельность собственного капитала – чистая прибыль на один рубль собственного капитала | |
| Рентабельность производственных активов – прибыль от продаж на один рубль стоимости основных средств и оборотных активов в товарно-материальных ценностях | |
| Вторая группа – показатели оценки эффективности управления | Чистая прибыль на один рубль объема продаж |
| Прибыль от продаж на один рубль объема продаж | |
| Прибыль до налогообложения на один рубль объема продаж | |
| Валовая прибыль на один рубль объема продаж | |
| Третья группа – показатели оценки деловой активности | Отдача всех активов – выручка от продаж на один рубль активов |
| Отдача основных средств – выручка от продаж на один рубль стоимости основных средств | |
| Оборачиваемость оборотных средств – выручка от продаж на один рубль стоимости оборотных средств | |
| Оборачиваемость запасов – выручка от продаж на один рубль стоимости запасов | |
| Оборачиваемость дебиторской задолженности – выручка от продаж на один рубль дебиторской задолженности | |
| Оборачиваемость наиболее ликвидных активов – выручка от продаж на один рубль наиболее ликвидных активов | |
| Отдача собственного капитала – выручка от продаж на один рубль собственного капитала | |
| Четвертая группа – показатели оценки ликвидности и финансовой устойчивости | Коэффициент покрытия – оборотные средства на один рубль срочных обязательств |
| Коэффициент критической ликвидности – наиболее ликвидные и быстрореализуемые активы на один рубль срочных обязательств | |
| Индекс постоянного актива – основные средства и прочие внеоборотные активы к собственным средствам | |
| Коэффициент автономии – собственные средства на один рубль валюты баланса | |
| Обеспеченность собственными оборотными средствами – собственные оборотные средства на один рубль запасов |
Расчет итогового показателя рейтинговой оценки, согласно данной методике, основан на использовании финансово-экономических показателей, отраженных в таблице 4.3. Количество коэффициентов может быть меньше либо больше в зависимости от поставленной задачи исследования. Для сравнения могут использоваться несколько однородных организаций за определенные отчетные периоды времени. Расчеты, перечисленных в таблице коэффициентов, осуществляются по данным публичной отчетности, что свидетельствует о доступности сведений.
Рассмотрим два типа алгоритмов получения рейтинговой оценки.
1. Расчет рейтингового числа j- го предприятия Rj по мультипликативной модели:
n m n
Rj = ∑ Ki * Xij
I = 1
Где, Xij — i – ый показатель j- го предприятия,
i – порядковый номер показателя (i = 1÷m),
Ki – весовой коэффициент i — го показателя, который назначается путем экспертной оценки, обычно он равен 1 или 2.
При данной системе расчета наивысший ранг в рейтинге получает организация, имеющая наибольшее рейтинговое число.
2. Расчет рейтингового числа Rj по кратной модели:
Rj = ∑ Xij / m Xi min
Где, Xi min – минимальное нормативное значение i- го показателя
При таком алгоритме оценки наивысший ранг в рейтинге получает организация, имеющая наибольшее рейтинговое число. Организация, имеющая рейтинговое число менее единицы, относится к категории, имеющей неудовлетворительное финансовое состояние.
Методика комплексной рейтинговой оценки организаций включает следующие этапы:
— сбор и аналитическая обработка исходной информации за исследуемый период времени;
— выбор и обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки;
— расчет итогового показателя рейтинговой оценки по каждой исследуемой организации и классификация их по рейтингу.
Комплексная оценка финансово-хозяйственной деятельности организаций может осуществляться матричными методами, в которых используются специальные правила и приемы для расчета и оценки интегрального показателя. Необходимым условием матричного метода является использование показателей, имеющих одинаковую направленность (все коэффициенты на увеличение, либо на уменьшение). Если имеются разнонаправленные показатели, то их приводят к одинаковой направленности путем ввода обратных чисел. Например, коэффициент соотношения заемных и собственных средств и коэффициент автономии имеют разную направленность: рост первого коэффициента ведет к снижению финансовой устойчивости, а рост второго – к повышению финансовой устойчивости. В этом случае в матрице используется обратная величина одного из коэффициентов.
При расчетах матричным методом могут использоваться несколько алгоритмов: метод сумм, метод балльной оценки и метод расстояний. При использовании метода сумм все расчетные значения показателей, имеющих одинаковую направленность, суммируются по каждой организации. При балльном методе суммируются баллы, которые присваиваются каждому рассматриваемому показателю. При методе расстояний определяется расстояние от точки эталона до конкретных значений показателей оцениваемых объектов.
Рассмотрим оценку деятельности трех организаций под условными названиями А, В и С методом сумм (см. таблицу 4.4).
Таблица 4.4 — Рейтинговая оценка деятельности трех организаций за отчетный период методом сумм
| Наименование показателя | Организация | ||
| А | В | С | |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,12 | 0,21 | 0,07 |
| Коэффициент критической ликвидности | 0,56 | 0,89 | 0,47 |
| Коэффициент текущей ликвидности | 1,17 | 1,53 | 1,02 |
| Коэффициент автономии | 0,48 | 0,58 | 0,51 |
| Коэффициент финансовой независимости | 0,62 | 0,86 | 0,59 |
| Коэффициент рентабельности продаж | 0,18 | 0,19 | 0,16 |
| Коэффициент рентабельности собственного капитала | 0,11 | 0,17 | 0,08 |
| Комплексный показатель, полученный путем суммирования | 3,24 | 4,43 | 2,9 |
| Рейтинг организаций |
Сведения, отраженные в таблице 4.4, свидетельствуют, что организация В занимает в рейтинге первое место, имея наиболее высокие значения коэффициентов, характеризующих уровень общей финансовой устойчивости, текущей платежеспособности, а также рентабельности активов и продаж. На втором месте организация А, на третьем – организация С.
Таким образом, использование методов рейтинговой оценки позволяет получить путем сравнения различных сторон финансово-хозяйственной деятельности итоговую рейтинговую оценку по каждому объекту исследования.
