Содержание
Экономическая оценка инвестиций,
Пензенский государственный университет
Задание 1. Оценка денежных потоков инвестиционного проекта: содержание, этапы и методика проведения расчетов.
Задание 2. Динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов: методы расчета, условия применения, преимущества и недостатки используемых показателей.
Задача 1. Реализация инвестиционного проекта предполагает следующие потоки поступлений и платежей Rt:
1.Платежи:
— разовый платеж в размере 10000 тыс. руб. в начале первого года;
— платежи в размере 2000 тыс. руб. во втором и третьем и четвертом годах (при этом сумма ежегодного платежа относится к концу года).
2. Поступления, сумма которых распределена в течение года:
— первые 3 года поступления ежегодно увеличиваются с постоянным темпом прироста k=+20% при первоначальном размере поступления 3000 тыс. руб.
— следующие 2 года поступления постоянны и составляют 6000 тыс. руб.
Оценить привлекательность проекта по показателям NPV и PI, если норма отдачи на вложенный капитал i составляет 15% годовых. Построить контур денежных потоков от проекта. Промежуточные расчеты представить в виде таблицы.
Задача 2. Провести сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов, характеризующихся следующими потоками поступлений и платежей, тыс. руб.:
Проект А-1200-1600700140020002200-
Проект В-2000-5008001100120019002000
Проект С-32000900150018002400-
Предполагается, что денежные потоки от проектов приходятся на конец периода. Требуемая норма отдачи капитала i составляет 20% годовых.
Сравнительный анализ проектов провести на основе показателей NPV, PI, IRR, PP. Сделать необходимые выводы. Провести промежуточные вычисления.
Выдержка из текста работы
Инвестиции и оценка эффективности инвестиционных проектов всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.
Экономическая природа инвестиций состоит в опосредовании (процесс «озадачивания сознания») отношений, возникающих между участниками инвестиционного процесса по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства.
Инвестиции являются основой для обеспечения нормального функционирования предприятия, осуществления политики расширенного воспроизводства, перевооружения предприятий, ускорения научно-технического прогресса, уменьшения затрат и повышения качества производимой продукции, создание необходимой сырьевой базы промышленности, обеспечение повышения качества производимых товаров и оказываемых услуг, а также решение социальных и экологических проблем.
В условиях ограниченности ресурсов особенно остро встает вопрос выбора наиболее эффективных инвестиционных проектов. В этих случаях для принятия обоснованных управленческих решений необходима комплексная оценка экономической эффективности и рисков инвестиционных проектов, которая должна учитывать как интересы инвесторов на основе оценки целесообразности вложения средств, так и интересы предприятий, с позиций оценки эффективности инвестиционных проектов. Оценка эффективности также необходима для определения рамок проекта и требуемых ресурсов.
В такой ситуации требуется комплексная оценка эффективности инвестиционных проектов с использованием динамических и статистических методов оценки, которые предполагают определение преимуществ того или иного проекта не по одному критерию, а по совокупности критериев.
Качественно проведенные расчеты оценки эффективности способствуют правильному принятию решения по проектам и снижение финансовых рисков в будущем. Таким образом, данные исследования напрямую влияют на эффективность хозяйственной деятельности предприятия и повышение его конкурентоспособности.
Предполагаемое пособие содержит теоретические и практические задания, соответствующих программе дисциплины «Инвестиции».
Изучение теоретического материала позволит самостоятельно решить предложенные задачи и как следствие студент получает твердые знания по предмету. Это способствует формированию творческих умений и становится фундаментом в процессе самостоятельной профессиональной деятельности.
1. Методология оценки инвестиций
дисконтированный индекс рентабельность инвестиция
1.1 Методы и показатели оценки эффективности инвестиционного проекта
Инвестиционная деятельность — это совокупность инвестиций предприятия и мероприятий по реализации данных инвестиций. Инвестиционная деятельность присуща любому коммерческому предприятию.
Прежде чем инвестировать средства необходимо разработать инвестиционный проект, позволяющий оценить потребность в инвестициях, просчитать экономическую эффективность (доходность), срок окупаемости и на основании этой информации принять инвестиционное решение.
Инвестиционный процесс характеризует осуществление инвестиционной деятельности во времени. При выборе долгосрочных инвестиционных решений необходимо знать, какую отдачу принесут инвестиции, и сопоставить прибыль от инвестирования в различные проекты.
Выполняя функцию всеобщего эквивалента, при помощи которого осуществляется стоимостная оценка любых активов и пассивов предприятия, деньги имеют и собственную стоимость. Тот, кто не любит рисковать, может, например вложить деньги в безрисковые ценные бумаги (государственные ценные бумаги), которые будут приносить постоянный доход. Предприятие должно рассматривать только такие инвестиционные проекты, прибыль от которых выше чем простое помещение средства в безрисковые ценные бумаги или в банк под проценты [1].
В современной научной литературе исследованию проблемы выбора оптимального варианта капиталовложений уделено немало внимания. Методические рекомендации зарубежных организаций (например, методики ЮНИДО, Всемирного банка, ЕБРР), разработки отечественных ученых и государственных органов Российской Федерации нацелены на необходимость единообразного подхода к оценке различных инвестиционных проектов с учетом накопленного за последние годы опыта. Однако при всем многообразии распространенных в настоящее время методик анализа эффективности инвестиций, в реальном секторе экономики, недостаточно изученной остается проблема комплексного подхода к оценке многоцелевых коммерческих и некоммерческих установок долгосрочного инвестирования.
Инвестиционный проект является обоснованием экономической целесообразности объёмов и сроков осуществления капитальных вложений и представляется в форме необходимой проектно-сметной документации, разработанной в соответствии с законодательством РФ и утверждёнными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также в форме бизнес-плана (описания практических действий по осуществлению инвестиций).
Инвестиционный проект реализуется в несколько стадий [2]:
- прединвестиционной;
- инвестиционной;
- эксплуатационной;
- ликвидационной.
- Оценка эффективности осуществляется на всех стадиях инвестиционного проекта. Однако набор исходных данных, степень их конкретизации, а также получаемая при этом оценка могут различаться.
- Для аналитиков, основополагающим и первостепенным этапом, для принятия оптимальных инвестиционных решений — это необходимость оценить соответствующие показатели экономического эффекта и эффективности. В первом случае определяются абсолютные результативные показатели инвестиционной деятельности. В свою очередь, эффективность долгосрочных инвестиций характеризуется системой относительных показателей, соизмеряющих полученный эффект с затратами инвестированного в проект капитала.
- На стадии осуществления инвестиционного проекта представляет практический интерес экономический мониторинг, при котором особенно важны показатели участия предприятия в проекте и их сопоставление с исходным расчётом. Показатели рассчитываются в целом по конкретному варианту капиталовложений, рисунок 1.
Рисунок 1 — Модули анализа и оценки эффективности инвестиционного проекта
Качество любого принятого решения будет зависеть от правильности и объективности оценок затрат и поступлений, представленных в виде денежных потоков.
Различают:
Эффективность проекта в целом.
- Эффективность участия в проекте.
