Выдержка из текста работы
Предприятие «Б» рассматривает проект по производству нового продукта «Ж». Стоимость требуемого оборудования – 280 000, его доставка и установка обойдутся в 12 000. Ожидается, что оборудование прослужить 10 лет, после чего его остаточная стоимость будет равна 14 000. Внедрение оборудования потребует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 23 500, из которой 50% будет восстановлено к концу 10-го года.
Ежегодная выручка от реализации продукта «Ж» определена в размере 135 000, операционные затраты – 60 000 руб.
Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль 20%. Используется ускоренный метод амортизации (метод суммы лет).
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 000. Будет ли эффективным данный проект для предприятия?
Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Решение:
Полная стоимость оборудования = стоимость оборудования + доставка + монтаж и установка = 280 000 + 12 000 = 292 000 тыс.руб.
Сумма лет полезного использования = 1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 + 7 + 8 + 9 + 10 = 55
Ежегодные амортизационные отчисления по методу суммы лет рассчитаны в таблице 1.
Таблица 1
Период
Формула
Амортизационные отчисления
ОПФ * 10 / 55
53090,9
ОПФ * 9 / 55
47781,8
ОПФ * 8 / 55
42472,7
ОПФ * 7 / 55
37163,6
ОПФ * 6 / 55
31854,5
ОПФ * 5 / 55
26545,5
ОПФ * 4 / 55
21236,4
ОПФ * 3 / 55
15927,3
ОПФ * 2 / 55
10618,2
ОПФ * 1 / 55
5309,1
∑ = 55
292000,0
Коэффициент дисконтирования определяется
r = 0,1; t – номер периода
Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 2.
Оценить экономическую эффективность проекта можно по следующим показателям
Дисконтированный срок окупаемости
DDP = 6 + = 6 + 0,553 = 6,553 года = 6 лет 6 месяцев 22 дня
С учетом ставки дисконтирования проект окупится через 6,553 лет.
Чистый дисконтированный доход
NPV = – I = 104 039,5руб.
Поскольку величина NPV > 0, то проект рекомендуется к принятию.
Индекс доходности
PI = / I = 1,33
Таблица 2
Выплаты и поступления, тыс. руб.
Периоды
1. Инвестиционная деятельность
1.1 Покупка нового оборудования (доставка, установка)
292 000
1.2 Увеличение оборотных средств
23 500
2. Операционная деятельность
2.1 Выручка от реализации Rt
135 000
135 000
135 000
135 000
135 000
135 000
135 000
135 000
135 000
135 000
2.2 Операционные затраты
60 000
60 000
60 000
60 000
60 000
60 000
60 000
60 000
60 000
60 000
2.3. Амортизация Aн.о
53 090,9
47 781,8
42 472,7
37 163,6
31 854,5
26 545,5
21 236,4
15 927,3
10 618,2
5 309,1
2.4 Прибыль до налогообложения (п.2.1-п.2.2-п.2.3)
21 909,1
27 218,2
32 527,3
37 836,4
43 145,5
48 454,5
53 763,6
59 072,7
64 381,8
69 690,9
2.5. Налог на прибыль (п.2.4*0,2)
4 381,8
5 443,6
6 505,5
7 567,3
8 629,1
9 690,9
10 752,7
11 814,5
12 876,4
13 938,2
2.6. Чистая прибыль
17 527,3
21 774,5
26 021,8
30 269,1
34 516,4
38 763,6
43 010,9
47 258,2
51 505,5
55 752,7
2.7. Ликвидационная стоимость оборудования
14000
2.8. Высвобождение оборотных средств
11750
3. Финансовая деятельность
3.1 Начальные капиталовложения (чистые инвестиции) I0 (п.1.1+п.1.2)
315 500
3.2 Операционный денежный поток (п.2.3 + п.2.6)
70 618,2
69 556,4
68 494,5
67 432,7
66 370,9
65 309,1
64 247,3
63 185,5
62 123,6
61 061,8
3.3 Ликвидационный денежный поток (п.2.7 + 2.8)
25 750,0
3.4 Чистый денежный поток (п.3.2+п.3.3-п.3.1)
-315 500
70 618,2
69 556,4
68 494,5
67 432,7
66 370,9
65 309,1
64 247,3
63 185,5
62 123,6
86 811,8
3.5 Коэффициент дисконтирования
3.6 Дисконтированный денежный поток (п.3.4*п.3.5)
-315 500
64 198,3
57 484,6
51 461,0
46 057,5
41 211,1
36 865,3
32 969,0
29 476,5
26 346,5
33 469,7
3.7 Сальдо дисконтированного денежного потока (с нарастающим итогом)
-251 301,65
-193 817,1
-142 356,1
-96 298,6
-55 087,5
-18 222,2
14 746,8
44 223,3
70 569,7
104 039,5
Поскольку индекс доходности больше 1, то проект рекомендуется к принятию.
Для расчета IRR (внутренней нормы доходности) воспользуемся функцией MS Excel ВСД ().
IRR = 17,24%;
Расчеты показывают, что чистый дисконтированный поток денежный средств проекта составляет 104 039,5. Внутренняя норма доходности составляет 17,24%, индекс рентабельности составляет 1,33, т.е. на каждый вложенный рубль проект приносит 33 коп. прибыли с учетом дисконтирования.
Вывод: проект рентабельный.
2. Рассчитаем те же показатели при условии, что проект будет осуществляться только 5 лет, а оборудование будет продано за 50 000.
Разработаем план движения денежных потоков по проекту и осуществим оценку экономической эффективности проекта.
Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 3.
Расчеты показывают, что при таких капиталовложениях проект не окупит себя за 5 лет. Накопленный дисконтированный доход на конец пятого года отрицателен.
Чистый дисконтированный доход
NPV = – I = — 24 041,5 руб.
Поскольку величина NPV > 0, то проект рекомендуется к принятию.
Индекс доходности
PI = / I = 0,924
Поскольку индекс доходности больше 1, то проект рекомендуется к принятию.
Внутренняя норма доходности
IRR = 7,17%
Поскольку внутренняя норма доходности меньше ставки дисконтирования, то проект не рекомендуется к принятию.
Таблица 3
Выплаты и поступления, тыс. руб.
Периоды
1. Инвестиционная деятельность
1.1 Покупка нового оборудования (доставка, установка)
292 000
1.2 Увеличение оборотных средств
23 500
2. Операционная деятельность
2.1 Выручка от реализации Rt
135 000
135 000
135 000
135 000
135 000
2.2 Операционные затраты
60 000
60 000
60 000
60 000
60 000
2.3. Амортизация Aн.о
53 090,9
47 781,8
42 472,7
37 163,6
31 854,5
2.4 Прибыль до налогообложения (п.2.1-п.2.2-п.2.3)
21 909,1
27 218,2
32 527,3
37 836,4
43 145,5
2.5. Налог на прибыль (п.2.4*0,2)
4 381,8
5 443,6
6 505,5
7 567,3
8 629,1
2.6. Чистая прибыль
17 527,3
21 774,5
26 021,8
30 269,1
34 516,4
2.7. Ликвидационная стоимость оборудования
50 000
3. Финансовая деятельность
3.1 Начальные капиталовложения (чистые инвестиции) I0 (п.1.1+п.1.2)
315 500
3.2 Операционный денежный поток (п.2.3 + п.2.6)
70 618,2
69 556,4
68 494,5
67 432,7
66 370,9
3.3 Ликвидационный денежный поток (п.2.7 )
50 000,0
3.4 Чистый денежный поток (п.3.2+п.3.3-п.3.1)
-315 500
70 618,2
69 556,4
68 494,5
67 432,7
116 370,9
3.5 Коэффициент дисконтирования
0,909
0,826
0,751
0,683
0,621
3.6 Дисконтированный денежный поток (п.3.4*п.3.5)
-315 500
64 198,3
57 484,6
51 461,0
46 057,5
72 257,2
3.7 Сальдо дисконтированного денежного потока (с нарастающим итогом)
-251 301,65
-193 817,1
-142 356,1
-96 298,6
-24 041,5
…….
Список использованной литературы
1. Богачев В.В. Инвестиции/В. В. Богачев.- М.-СПб.: ООО «Питер Пресс», 2008. — 425 с.
2. Оценка эффективности инвестиционных проектов/ Виленский П.Л., Лившиц В.Н. и др. – М.: Дело, 2008. — 374 с.
3. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент/И. Я. Лукасеевич. – М.: ЭКСМО, 2007. — 345 с.
4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. /авт. колл. под рук. В.В. Косова, В.Н. Лившица, А.Г. Шахназарова. – М.: Экономика, 2000. — 280 с.
5. Нешитой А.С. Инвестиции. – М.: Дашков и К0, 2006. — 412
Данная работа скачена с сайта Банк рефератов ww.vzfeiinfo.ru ID работы:17299
