Содержание
ВВЕДЕНИЕ4
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ КОМПАНИЙ7
1.1. Понятие и сущность процессов слияния и поглощения7
1.2. Способы финансирования сделок по слиянию и поглощению на российском рынке22
1.3. Прогнозирование эффекта от слияний и поглощений26
1.4. Методология оценки компаний и рисков при слияниях и поглощения38
ГЛАВА 2.ОЦЕНКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИЙ В ИНТЕГРАЦИОННОМ ПРОЦЕССЕ50
2.1. Базовые характеристики компаний и цели, преследуемые ими в сделках слияний и поглощений50
2.2. Анализ эффективности деятельности компаний до интеграции57
2.3. Выбор форм интеграции компаний для ОАО «Ситроникс» и ОАО «Протон»74
2.4. Анализ эффективности интеграции по данным ОАО «Ситроникс» и ОАО «Протон»78
ГЛАВА 3. ЗАЩИТНЫЕ МЕРЫ ОТ НЕДРУЖЕСТВЕННЫХ ПОГЛОЩЕНИЙ ДЛЯ ОАО «ПРОТОН»92
3.1.Превентивная система защитных мер от недружественного поглощения92
3.2. Тактические способы защиты от недружественного поглощения94
ЗАКЛЮЧЕНИЕ99
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ105
Приложение 1111
Приложение 2113
Приложение 3116
Приложение 4119
Приложение 5120
Выдержка из текста работы
В рамках этой работы страхованием можно назвать определенный процесс распределения риска между сторонами, для заключения обоюдовыгодной сделки. Здесь страховая компания (далее страховщик) выступает в роли «покупателя» риска и принимает ответственность по оплате потенциального ущерба клиента (далее страхователь). Смысл этой сделки состоит в желании страхователя обезопасить предмет страхования путем компенсации средств от страховщика при возникновении страхового случая, оплачивая страховщику установленную сумму на определенный период страхования. Со стороны страховщика ценность этой сделки состоит в получении большого количества взносов и малой вероятности возникновения страхового события, благодаря чему у страховщика будет возможность компенсировать клиентам ущерб и покрыть свои собственные издержки. Условием совершения сделки здесь выступает здесь выступает выгодность для обоих сторон. Решение о принятии-непринятии сделки каждая сторона принимает, основываясь на своей собственной системе предпочтений.
Риском здесь выступает, основываясь на математической теории страхования потенциальный ущерб в денежном эквиваленте, являющийся случайной величиной. В данной дипломной работе используется модель индивидуального риска, или так называемая статическая модель. Это — базовая модель, играющая роль в построении более массивных моделей с одной стороны, а с другой — наглядна для демонстрации возможности математических методов в количественном анализе рисковых ситуаций, возникающих в страховании.
Инструментами управления риском здесь являются выбор размера страховой премии и функция дележа риска между страховщиком и страхователем. Функция дележа определяет размер возмещения клиенту, который. в свою очередь, получает скидку к своему страховому взносу. Эта функция оговорена в договоре и часть риска, соответственно, переходит к клиенту.
В этой работе рассматриваются задачи минимизации издержек страхователя и максимизацию полезности его финального капитала. Здесь функционалом полезности является функционал экспоненциальной полезности, который зависит от показателя неприятия риска с.
В литературе [1] показано, что с точки зрения страхователя оптимальной формой страхования является безусловная франшиза. Цель франшизы — снижение числа мелких страховых требований и, как следствие, снижение расходов страховой компании. Широкое распространение этот тип страхования получил в схемах автострахования и страхования недвижимости. В этой форме страхователь оплачивает мелкий ущерб самостоятельно, а более крупный компенсируется страховой компанией, основываясь на установленной функции дележа. Эту модель также можно представить, как форму «stop-loss» дележа, где компания оплачивает клиенту ущерб полностью, если значение ущерба не превосходит определенного уровня k*. При значениях ущерба больше k* страховая компания выплачивает только сумму k*. Такой тип дележа также называется страхованием с верхним пределом. Здесь в виде страховой компании выступает сам страхователь, оплачивающий самостоятельно мелкий ущерб и получающий возмещение от страховой компании, если этот ущерб выше k*.
Цель этой работы — поиск оптимального дележа между страхователем и страховой компанией. Здесь функционал экспоненциальной полезности описывает предпочтения страхователя. Теоретические результаты этой работы проиллюстрированы различными примерами, а также подробно описаны методы их нахождения.
Глава 1. Теоретические материалы
Страховщик и страхователь должны прийти к взаимовыгодному решению о величине взносов для того чтобы совершить сделку, при этом страховщика и страхователя, принимающих суммарный риск интересуют разные величины. Несмотря на то, что цель работы — выбор оптимального дележа с точки зрения страхователя в этой главе механизм совершения сделки будет представлен с обоих сторон для объяснения наличия тех или иных выражений в практической части.
Страховая компания согласится на сделку, только если ожидаемая полезность после совершения этой сделки для нее будет не меньше чем без нее: