Помощь студентам, абитуриентам и школьникам.

Консультации и учебные материалы для разработки диссертации, дипломной работы ,курсовой работы, контрольной работы, реферата, отчета по практике, чертежа, эссе и любого другого вида студенческих работ.

Оперативная помощь в написании работы

Пример: Реферат
Хеджирование финансовых рисков предприятия с использованием производных ценных бумаг.


ВУЗ, город:

ивсэп

Предмет: Финансы

Реферат по теме:

Хеджирование финансовых рисков предприятия с использованием производных ценных бумаг.

Страниц: 18

Автор: Юлия

2008 год

Внимание!
Это только выдержка из работы

Рекомендуем посмотреть похожие работы:

  1. Формирование рынка производных ценных бумаг в РФ (Дипломная работа, 2012)

    ... функционирования рынка производных ценных бумаг 1.1. Понятие рынка производных ценных бумаг и его функции Мировой рынок производных инструментов является неотъемлемой частью глобального финансового рынка ...

  2. Ценные бумаги производные (Реферат, 2012)

    ... иного базового актива. Большинство производных финансовых инструментов в соответствии с российским законодательством не признаётся ценной бумагой, как ...

  3. Рынок ценных бумаг ( 2 вопроса 3 задачи) (Контрольная работа, 2008)

    ... производных ценных бумаг. Опцион как разновидность производных ценных бумаг По сравнению с основными ценными бумагами, производные ценные бумаги являются более гибкими инструментами. Согласно определению Комитета ...

  4. Рынок ценных бумаг Китая и России: перспективы развития и пути совершенствования (Дипломная работа, 2010)

    ... денежного капитала, образуют фондовый рынок, как часть рынка ценных бумаг. Ценные бумаги, опосредующие товарные отношения, формируют рынок товарных ценных бумаг, являющийся второй составной частью рынка ценных бумаг ...

  5. Рынок ценных бумаг основные принципы функционирования задачи и роль современной экономики (Курсовая работа, 2010)

    ... задачи:- рассмотреть рынок ценных бумаг и финансовый рынок;- изучить фондовый рынок и виды ценных бумаг;- проанализировать современное состояние рынка ценных бумаг в России. Объектом ...

  6. Рынок государственных ценных бумаг (Контрольная работа, 2009)

    ... с развитой экономикой от результативности функционирования рынков государственных ценных бумаг во многом зависит формирование государственных бюджетов; обеспечение эффективности денежно-кредитной ...

  7. Анализ финансового состояния эмитентов ценных бумаг и оценка инвестиционной привлекательности акций (Курсовая работа, 2008)

    ... % 2.5.2. Ликвидность эмитента, достаточность капитала и оборотных средств Показатели ликвидности это финансовые коэффициенты, отражающие способность компании оплачивать ...

Содержание

Введение

1. Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов

2. Хеджирование с использованием опционов

3. Хеджирование с использованием операции «своп»

Заключение

Список литературы

Введение

Термин хеджирование используется в финансовом менеджменте в широком и узком прикладном значении. В широком толковании термин хеджирование характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субьектам-страховщикам). В узком прикладном значении термин хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов. В последующем изложении термин хеджирование будет использоваться в этом прикладном его значении.

Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующих операций с производственными ценными бумагами является высокоэффективным механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового события. Однако оно требует определенных затрат на выплату комиссионного вознаграждения брокерам, премий по опционам и т.п. Тем не менее уровень этих затрат значительно ниже, чем уровень затрат по внешнему страхованию финансовых рисков..

В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков:

а) Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов. Оно характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям на товарной или фондовой биржах путем проведения противоположных сделок с различными видами биржевых контрактов. б) Хеджирование с использованием опционов. Оно характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям с ценными бумагами, валютой, реальными активами или др. В основе этой формы хеджирования лежит сделка с премией (опционом), уплачиваемой за право (но не обязательство) продать или купить в течение предусмотренного опционны контрактом срока ценную бумагу, валюту, реальный актив в обусловленном количестве и по заранее оговоренной цене.

в) Хеджирование с использованием операции «своп». Оно характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям с валютой, ценными бумагами, долговыми финансовыми обязательствами предприятия.

1. Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов

Фью́черс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) производный финансовый инструмент стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки актива, и несут обязательства перед биржей вплоть до его исполнения.

По своей сути фьючерс является стандартизированной разновидностью форварда.

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов .

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков.

Спецификацией фьючерса называется документ, утвержденный биржей, в котором закреплены основные условия фьючерсного контракта.

В спецификации фьючерса указываются следующие параметры:

наименование контракта

условное наименование (сокращение)

тип контракта (расчетный/поставочный)

размер контракта количество базового актива, приходящееся на один контракт

сроки обращения контракта

дата поставки

минимальное изменение цены

стоимость минимального шага

Исполнение фьючерсного контракта осуществляется при окончании срока действия контракта либо путем выполнения процедуры поставки, либо путем уплаты разницы в ценах.

Исполнение фьючерсного контракта выполняется по расчетной цене, зафиксированной в последний торговый день данного контракта. Поставка базового актива часто проводится через ту же биржу (а иногда и через ту же секцию), на которой торгуется данный фьючерсный контракт.

Фьючерсная цена это текущая рыночная цена фьючерсного контракта, с заданным сроком окончания действия. Если цена фьючерса на товар выше текущей цены товара, а цена дальних фьючерсных позиций выше цены контрактов с ближними сроками, то фьючерсы находятся в контанго; в противоположном случае — в бэквардэйшн.

Фьючерсы на бумаги с фиксированными доходами. Это своеобразный и в профессиональном отношении наиболее ответственный вид фьючерсов. Его предметом является будущая поставка ценных бумаг с гарантированным фиксированным доходом. Это, прежде всего, казначейские банкноты и облигации государственных займов. Продавец фьючерса берет на себя обязательство приобрести определенные бумаги, количество и цена которых установлены в контракте. Покупатель обязуется предоставить эти бумаги с соблюдением контрактных условий и в строгом соответствии с предусмотренной в контракте датой .

Среди процентных фьючерсов преобладают контракты по трехмесячным казначейским векселям, 12-летним ипотечным облигациям. Поскольку фьючерсные сделки традиционно являлись специализацией товарных бирж, то на них развивались и операции с процентными фьючерсами. Основная часть сделок с такими фьючерсами совершается в Чикаго, где в этой торговле лидируют две крупнейшие торговые биржи Чикагский торговый совет и Чикагская товарная биржа.

Чикагский торговый совет специализируется на фьючерсах по долгосрочным и среднесрочным казначейским облигациям; Чикагская товарная биржа на торговле фьючерсами по казначейским векселям и депозитным сертификатам..

Процентные фьючерсы занимают столь значительное место в операциях товарных бирж, что разграничение между этими биржами и фондовыми отчасти утратило прежний смысл. Теперь товарные биржи важная составная часть фондового рынка (на них в настоящее время обращается и фиктивный капитал второго порядка).

Индексные фьючерсы. Сделки с индексами это новая, быстро прогрессирующая область финансовых операций, основанных на фьючерсах и опционах.

Индексы рассчитываются как суммарные курсовые показатели ценных бумаг. Технология индексных сделок основывается на том, что положительное или отрицательное изменение величины индекса умножается на денежный коэффициент. Полученная сумма выплачивается одной из участвующих сторон.

Индексные фьючерсы и опционы заведомо не предполагают каких-либо поставок ценных бумаг, сделка закрывается только через оплату разницы, образовавшейся от движения индекса вверх или вниз. Причем у фьючерсов это происходит с помощью рыночной отметки, т.е. результат сделки выражается маржевыми позициями сторон к моменту окончания контракта.

Выдержка

Среди процентных фьючерсов преобладают контракты по трехмесячным казначейским векселям, 12-летним ипотечным облигациям. Поскольку фьючерсные сделки традиционно являлись специализацией товарных бирж, то на них развивались и операции с процентными фьючерсами. Основная часть сделок с такими фьючерсами совершается в Чикаго, где в этой торговле лидируют две крупнейшие торговые биржи Чикагский торговый совет и Чикагская товарная биржа. Чикагский торговый совет специализируется на фьючерсах по долгосрочным и среднесрочным казначейским облигациям; Чикагская товарная биржа на торговле фьючерсами по казначейским векселям и депозитным сертификатам.

Процентные фьючерсы занимают столь значительное место в операциях товарных бирж, что разграничение между этими биржами и фондовыми отчасти утратило прежний смысл. Теперь товарные биржи важная составная часть фондового рынка (на них в настоящее время обращается и фиктивный капитал второго порядка).

Индексные фьючерсы. Сделки с индексами это новая, быстро прогрессирующая область финансовых операций, основанных на фьючерсах и опционах.

Индексы рассчитываются как суммарные курсовые показатели ценных бумаг. Технология индексных сделок основывается на том, что положительное или отрицательное изменение величины индекса умножается на денежный коэффициент. Полученная сумма выплачивается одной из участвующих сторон.

Индексные фьючерсы и опционы заведомо не предполагают каких-либо поставок ценных бумаг, сделка закрывается только через оплату разницы, образовавшейся от движения индекса вверх или вниз. Причем у фьючерсов это происходит с помощью рыночной отметки, т.е. результат сделки выражается маржевыми позициями сторон к моменту окончания контракта.

Вариационная маржа ежедневно начисляемая маржа, рассчитываемая как расчетная цена на день T минус расчетная цена на день T-1.

При заключении сделки, после завершения торгов, по ней рассчитывается вариационная маржа отдельно от маржи по открытым на утро позициям. Величина маржи для сделок покупки равна разнице котировки и цены сделки, умноженная на количество контрактов. Величина маржи для сделок продажи рассчитывается как разница цены сделки и котировки, умноженная на количество контрактов.

Депозитная (начальная, Initial margin) маржа или гарантийное обеспечение это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту. Как правило составляет 210% от текущей рыночной стоимости базового актива.

Депозитная маржа взимается как с продавца, так и с покупателя .

После того как продавец и покупатель заключили на бирже фьючерсный контракт, какая-либо связь между ними теряется, и стороной сделки для каждого из них начинает выступать расчетная палата биржи.

Таким образом, начальная маржа призвана гарантировать расчетную палату и ее членов от риска, связанного с неисполнением одним из клиентов своих обязательств по контракту, то есть обеспечить финансовую состоятельность расчетной палаты биржи в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры..

На ведущих биржах мира для расчета гарантийного обеспечения используется методика SPAN (The Standard Portfolio Analysis of Risk), которая позволяет рассчитывать совокупное значение гарантийного обеспечения по портфелю фьючерсов и опционов на основании анализа общего риска такого портфеля. SPAN анализирует гарантийные обязательства при различных условиях рынка. Многие портфели содержат позиции, которые компенсируют друг друга. В таких случаях минимальные требования SPAN могут быь ниже, чем в других системах расчета гарантийного обеспечения.

В настоящее время начальная маржа взимается не только биржей с участников торгов, но также существует практика взимания дополнительного гарантийного обеспечения брокера со своих клиентов (т.е. брокер блокирует часть средств клиента в обеспечение его позиций на срочном рынке).

Биржа оставляет за собой право увеличивать ставки гарантийного обеспечения. В некоторых случаях увеличение ставок приводит к изменению стоимости контракта. Это происходит из-за того, что у мелких участников рынка становится недостаточно средств для покрытиия увеличенного требования по марже и они начинают закрывать свои позиции, что в конечном счете приводит к уменьшению (если закрывается длинная позиция) или увеличению (если закрывается короткая позиция) цен на них.

2. Хеджирование с использованием опционов

Опцио́н договор, по которому покупатель получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу по заранее оговорённой цене.

В основе этой формы хеджирования лежит сделка с премией (опционом), уплачиваемой за право (но не обязательство) продать или купить в течение предусмотренного опционным контрактом срока ценную бумагу, валюту, реальный актив в обусловленном количестве и по заранее оговоренной цене. В механизме нейтрализации финансовых рисков с использованием этого вида производных ценных бумаг различают хеджирование на основе опциона на покупку (предоставляющего право покупки по оговоренной цене); опциона на продажу (предоставляющего право продажи по оговоренной цене); двойного опциона или «стеллажа» (предоставляющего одновременно право покупки или продажи соответствующего финансового или реального актива по согласованной цене). Цена, которую предприятие выплачивает за приобретение опциона, по существу является уплачиваемой страховой премией .

Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами и их обращение аналогично фьючерсам (фьючерсным контрактам). Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры стандартны и установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.

С точки зрения биржевой торговли опционы с разными ценами исполнения или датами исполнения считаются разными контрактами. По биржевым опционам клиринговой палатой ведется учет позиций участников по каждому опционному контракту. То есть участник торгов может купить один контракт и если он продает аналогичный контракт, то его позиция закрывается. Расчетная палата биржи является противоположной стороной сделки для каждой стороны опционного контракта. По биржевым опционам существует также механизм взимания маржевых сборов (обычно уплачивается только продавцом опциона)..

Внебиржевые опционы в отличие от биржевых заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Технология заключения аналогична форвардным контрактам.

Одной из разновидностей опционов являются FX опционы (опционы на рынке форекс) где покупатель опциона имеет право на определённую дату обменять одну валюту на другую по заранее обговоренному обменному курсу. FX опционы в основном используются импортёры/экспортёры для хеджирования рисков изменения курса между валютой внешнеэкономического контракта и валютой реализации/закупки товара на внутреннем рынке.

Список использованной литературы

1. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: ТОО Тривола, 1995.

2. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник/ под ред. Е. С. Стояновой. М.: Перспектива, 2000.

3. Джон К. Халл Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. 6-е изд. М.: «Вильямс», 2007. С. 1056.

4. Буренин А.Н. Рынки производных финансовых инструментов. — М: ИНФРА-М, 1996.

5. Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: Дело и сервис, 2001.

5 54
RUR 499

Книги для самоподготовки по теме "Хеджирование финансовых рисков предприятия с использованием производных ценных бумаг." - Реферат

Итоги и перспективы интегрированной системы образования в высшей школе России: образование-наука-инновационная деятельность
Итоги и перспективы интегрированной системы образования в высшей школе России: образование-наука-инновационная деятельность
МГИУ , 2013

ISBN 5276020507,9785276020501

Материалы конференции предназначены для специалистов
Финансовый инжиниринг
Финансовый инжиниринг
2013

ISBN 5947239965,9785947239966

Международный менеджмент
Международный менеджмент
Издательский дом "Питер" , 2013

ISBN 5911806304,9785911806309

Деривативы и право / Пер. с нем.
Деривативы и право / Пер. с нем.
Wolters Kluwer Russia , 2013

ISBN 5466000817,9785466000818

МЕЖРЕГИОНАЛЬНАЯ АКАДЕМИЯ УПРАВЛЕНИЯ ПЕРСОНАЛОМ
МЕЖРЕГИОНАЛЬНАЯ АКАДЕМИЯ УПРАВЛЕНИЯ ПЕРСОНАЛОМ

ISBN 9666084511,9789666084517

Управление рисками в торговле : [анализ и оценка коммерческих рисков, методы управления рисками в сфере торговли, стратегии деятельности предприятий торговли в условиях риска]
Управление рисками в торговле : [анализ и оценка коммерческих рисков, методы управления рисками в сфере торговли, стратегии деятельности предприятий торговли в условиях риска]
2013

ISBN 5947237741,9785947237740

Статьи по теме для самостоятельной работы

Домброван: мне близок европейский подход к регулированию финрынков - РИА Новости

Домброван: мне близок европейский подход к регулированию финрынков - РИА Новости

Российский форекс-рынок, до сих пор никем не регулируемый, в последние два года пытается обрести черты цивилизованного рынка, живущего по правилам. Крупные форекс-компании стремятся войти в российское регулируемое поле, создавая саморегулируемые организации. О возможностях и рисках российского форекс-рынка в интервью агентству "Прайм" рассказал управляющий директор брокерской компании Saxo... далее

Уральский банк Сбербанка России провел серию семинаров для участников внешнеэкономической деятельности - Урал-Пресс-Информ

Уральский банк Сбербанка России провел серию семинаров для участников внешнеэкономической деятельности - Урал-Пресс-Информ

2013 - 11:11 Уральский банк Сбербанка России организовал серию семинаров для корпоративных клиентов – участников внешнеэкономической деятельности. Всего участниками мероприятия стали 192 представителя предприятий и организаций Урала. Как сообщили агентству «Урал-пресс-информ» в пресс-службе банка, в ходе встреч слушатели могли получить подробную информацию о том, как эффективно использовать... далее

Банк ВТБ рассказал, как эффективно управлять финансами - БИЗНЕС Online. Татарстан

Банк ВТБ рассказал, как эффективно управлять финансами - БИЗНЕС Online. Татарстан

Фоторепортаж «БИЗНЕС Online»: наиболее оптимальные финансовые решения для ведения бизнеса были предложены предприятиям РТ.РТ. В обсуждении актуальных вопросов транзакционного банкинга участвовали представители 50 значимых предприятий республики, среди которых: ОАО «Генерирующая компания», ОАО «Холдинговая компания «Ак Барс», ОАО «Зеленодольский завод им.им. В ходе мероприятия для партнеров... далее

ВТБ в Казани провел конференцию по транзакционному банкингу - TatCenter.ru

ВТБ в Казани провел конференцию по транзакционному банкингу - TatCenter.ru

ВТБ в Казани провел конференцию для клиентов "Транзакционный банкинг ВТБ. Эффективное управление финансами". Данная конференция была организована для стратегических партнеров банка с целью повышения качества управления финансами и укрепления долгосрочных партнерских отношений. Мероприятие, прошедшее в формате видеоконференции, объединило приглашенных гостей в офисах ВТБ в Казани, Набережных... далее







Карта : А Б В Г Д Е Ё Ж З И К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z

Наверх